Natixis IM lance une offre de Private Equity pensée pour lever les freins à l’investissement privé

00;00;00;02 - 00;00;03;14 Natixis IM innove et lance son offre de private equity

00;00;03;14 - 00;00;05;19 avec son affilié Flexstone Partners,

00;00;05;19 - 00;00;07;04 Je vous dis tout !

00;00;15;04 - 00;00;18;10 C'est vrai que Natixis a plusieurs affiliés :

00;00;18;10 - 00;00;19;24 Ostrum sur l’obligataire,

00;00;19;24 - 00;00;22;07 Thematics, Mirova, Loomis sur les U.S,

00;00;22;07 - 00;00;23;08 et on décide maintenant,

00;00;23;08 - 00;00;24;16 alors on n'est pas les premiers,

00;00;24;16 - 00;00;26;08 à se lancer sur le private equity.

00;00;26;08 - 00;00;28;12 On n'est pas les premiers parce qu'on a voulu prendre le temps,

00;00;28;12 - 00;00;30;21 prendre le temps de comprendre le marché,

00;00;30;21 - 00;00;33;10 prendre le temps de comprendre ce que nos clients aimaient

00;00;33;10 - 00;00;34;24 et aimaient moins sur le private equity.

00;00;34;24 - 00;00;36;15 C'est pour ça que sur les deux dernières années,

00;00;36;15 - 00;00;38;26 on a appelé des clients privés, on a appelé des CGP,

00;00;38;26 - 00;00;41;09 on a appelé des banques privées pour leur demander :

00;00;41;09 - 00;00;43;24 “qu'est-ce que vous aimez dans le private equity aujourd'hui ?

00;00;43;24 - 00;00;47;04 Et si vous aviez une baguette magique, qu'est-ce que vous pourriez améliorer ?”

00;00;47;04 - 00;00;48;27 Et on a retenu cinq points.

00;00;48;27 - 00;00;51;04 Le premier, la gestion des appels de fonds.

00;00;51;04 - 00;00;53;11 D'un point de vue opérationnel, ça se gère,

00;00;53;11 - 00;00;55;28 même si c'est pas forcément très facile.

00;00;55;28 - 00;00;58;04 Mais c'est surtout le manque à gagner pour l'investisseur.

00;00;58;04 - 00;01;00;04 Quand son argent n'est pas appelé,

00;01;00;04 - 00;01;03;10 son argent ne travaille pas et ça dégrade sa performance.

00;01;03;10 - 00;01;07;17 Le deuxième point, c'est que certains de nos partenaires, certains de nos clients,

00;01;07;17 - 00;01;10;20 perdent quelques clients qui veulent faire du private equity,

00;01;10;20 - 00;01;13;25 mais qui ne sont pas prêts à s'engager sur une période de dix ans.

00;01;13;25 - 00;01;15;14 Le troisième point, c'est la performance.

00;01;15;14 - 00;01;17;12 C'est vrai qu'on entend beaucoup parler de performances

00;01;17;12 - 00;01;19;16 à deux chiffres, de très belles performances,

00;01;19;16 - 00;01;22;21 mais quand on regarde les reporting et qu'on regarde les performances,

00;01;22;21 - 00;01;26;08 on se retrouve avec des performances qui sont plutôt autour de 6, 7%.

00;01;26;08 - 00;01;28;12 Il suffit de regarder les commissions de surperformance

00;01;28;12 - 00;01;30;25 se déclenchent à ce niveau-là en private equity.

00;01;30;25 - 00;01;32;29 Est-ce que j'ai envie de faire du private equity

00;01;32;29 - 00;01;34;23 pour une performance à moins de deux chiffres ?

00;01;34;23 - 00;01;35;14 Pas forcément.

00;01;35;14 - 00;01;37;05 Et ensuite deux points bonus,

00;01;37;05 - 00;01;38;20 c'est, est-ce qu'on pourrait

00;01;38;20 - 00;01;41;21 éviter la courbe en J, qui n'est pas très agréable pour un client privé ?

00;01;41;21 - 00;01;44;21 Et enfin, ce ticket d'entrée qui, pareil, peut parfois

00;01;44;21 - 00;01;46;13 limiter certains clients,

00;01;46;13 - 00;01;49;05 qui est souvent en direct à partir de 100 000 €.

00;01;53;03 - 00;01;56;01 Alors, pour répondre à ce constat, on a fait appel,

00;01;56;01 - 00;01;58;27 comme je vous le disais, à Flexstone, qui est une des filiales de Natixis,

00;01;58;27 - 00;02;00;17 tout comme Ostrum et Loomis,

00;02;00;17 - 00;02;03;00 mais qui est spécialisée dans le private equity,

00;02;03;00 - 00;02;06;08 avec des bureaux en Europe, en Asie et aux Etats-Unis.

00;02;06;08 - 00;02;08;14 Leur métier est très simple :

00;02;08;14 - 00;02;10;05 allouer le capital de leurs clients,

00;02;10;05 - 00;02;12;11 ils gèrent aujourd'hui plus de 11 milliards,

00;02;12;11 - 00;02;16;04 dans des stratégies primaires, secondaires et co-invest.

00;02;16;04 - 00;02;17;14 Et donc, avec Flexstone,

00;02;17;14 - 00;02;20;19 on a fait ce travail de deux ans d'aller rencontrer nos clients.

00;02;20;19 - 00;02;25;08 Et pour répondre à ce constat là, on a décidé de créer un format Evergreen,

00;02;25;08 - 00;02;29;01 qui permet de, entre guillemets, limiter les appels de fonds et d'avoir

00;02;29;01 - 00;02;32;12 des appels de fonds tous les trimestres où 100% de l'argent est appelé.

00;02;32;12 - 00;02;35;28 Deuxièmement, le format Evergreen permet de répondre à la deuxième problématique

00;02;35;28 - 00;02;39;10 qui est d'offrir une liquidité trimestrielle,

00;02;39;10 - 00;02;42;09 versus un investissement sur une période de dix ans.

00;02;42;09 - 00;02;44;02 Le troisième point sur la performance.

00;02;44;02 - 00;02;48;15 Là-dessus, on a voulu vraiment aligner nos intérêts avec ceux du client,

00;02;48;15 - 00;02;52;09 et donc de déclencher une commission de surperformance

00;02;52;09 - 00;02;53;17 si et seulement si,

00;02;53;17 - 00;02;57;29 on réalise plus de 10% net par an avec High Water Mark.

00;02;57;29 - 00;02;59;20 Enfin, pour les deux questions bonus

00;02;59;20 - 00;03;01;05 dont je vous parlais tout à l'heure :

00;03;01;05 - 00;03;03;06 pour la courbe en J,

00;03;03;06 - 00;03;06;03 on a fait appel à la puissance de Natixis IM,

00;03;06;03 - 00;03;08;29 qui a décidé de seeder le fonds

00;03;08;29 - 00;03;11;14 il y a quasiment un an maintenant, de 100 millions d'euros

00;03;11;14 - 00;03;14;14 et donc de prendre à sa charge la courbe en J.

00;03;14;14 - 00;03;16;12 Et enfin, pour le ticket d'entrée,

00;03;16;12 - 00;03;19;21 on a voulu là aussi répondre à certaines demandes de nos clients

00;03;19;21 - 00;03;23;12 et d'offrir un ticket d'entrée grâce au format FCPR,

00;03;23;12 - 00;03;25;13 à 10 000 €, en direct.

00;03;29;09 - 00;03;31;05 Ce produit, ce format FCPR,

00;03;31;05 - 00;03;35;03 a été lancé en novembre 2024 suite à l'agrément de l'AMF,

00;03;35;03 - 00;03;39;25 et ce véhicule a vocation à investir dans du primaire,

00;03;39;25 - 00;03;42;22 dans du secondaire et dans des co-investissements,

00;03;42;22 - 00;03;45;12 ces sous-jacents, étant le métier historique de Flexstone,

00;03;45;12 - 00;03;47;23 d'allouer le capital dans ces différents segments.

00;03;47;23 - 00;03;50;12 Donc ils vont faire exactement la même chose.

00;03;50;12 - 00;03;51;18 Et ce qu'ils font depuis novembre,

00;03;51;18 - 00;03;54;27 c'est d'allouer ces 100 millions d'euros de seed money

00;03;54;27 - 00;03;56;09 dans ces trois segments.

00;03;56;09 - 00;03;58;18 Pour éviter le plus possible la courbe en J,

00;03;58;18 - 00;04;02;07 on a décidé d'investir pour l'instant, 70% en secondaire,

00;04;02;07 - 00;04;05;26 le reste équilibré entre le co-investissement et le primaire.

00;04;05;26 - 00;04;10;07 Mais le véhicule a vocation à long terme d'être plutôt sur 40% primaire,

00;04;10;07 - 00;04;12;18 le reste, co-investissement et secondaire,

00;04;12;18 - 00;04;15;20 sachant qu'on a une poche de cash de minimum 20%,

00;04;15;20 - 00;04;19;04 pour assurer la liquidité de manière trimestrielle,

00;04;19;04 - 00;04;20;19 à partir de juin 2027.

00;04;20;19 - 00;04;23;05 Je réponds juste à une question que vous n'allez pas me poser.

00;04;23;05 - 00;04;27;01 Mais si il y a cette question sur fonds de fonds, frais de frais.

00;04;27;01 - 00;04;28;28 Cette question est très importante

00;04;28;28 - 00;04;30;29 et la manière dont on y répond est en deux points.

00;04;30;29 - 00;04;34;13 La première chose, c'est que d'investir dans des fonds primaires et secondaires

00;04;34;13 - 00;04;37;11 permet de mettre votre argent au travail beaucoup plus vite.

00;04;37;11 - 00;04;40;14 C'est beaucoup plus facile de déployer sur du primaire et du secondaire

00;04;40;14 - 00;04;42;15 que d'investir dans des titres en direct.

00;04;42;15 - 00;04;46;20 La deuxième chose, c'est que ça permet également beaucoup plus de diversification.

00;04;46;20 - 00;04;49;18 À travers cette stratégie, qui fait déjà 100 millions d'euros,

00;04;49;18 - 00;04;52;29 vous êtes exposés à plus de 200 lignes sur des millésimes différents

00;04;52;29 - 00;04;55;22 qui ont commencé en 2016, en 2017, en 2018.

00;04;55;22 - 00;04;58;23 Et enfin, pour limiter cette couche de frais,

00;04;58;23 - 00;05;00;21 nous ne prenons aucun fees

00;05;00;21 - 00;05;02;17 et aucun carried sur le co-invest,

00;05;02;17 - 00;05;04;04 et sur la poche de cash, évidemment,

00;05;04;04 - 00;05;06;27 ce qui fait que 40% du portefeuille,

00;05;06;27 - 00;05;09;04 n'a pas de couches de frais en plus.

00;06;30;01 - 00;06;31;20 Ce produit a été agréé par l'AMF

00;06;31;20 - 00;06;36;17 en novembre 2024 et du coup, depuis novembre 2024, on s'affaire.

00;06;36;17 - 00;06;40;16 Flex Stone, qui est son métier historique de déployer du capital en primaire

00;06;40;16 - 00;06;44;05 secondaire et coin vestes, s'affaire à déployer ces 100 millions d'euros

00;06;44;05 - 00;06;47;28 de SEED pour justement éviter la Cour Bourgie à nous investisseurs.

00;06;48;09 - 00;06;52;13 Et donc ce fonds est désormais ouvert à la souscription en direct

00;06;52;21 - 00;06;56;00 à partir de 10 000 € pour les personnes physiques et les personnes morales.

00;06;56;13 - 00;06;58;25 Est ce que vous allez avoir dans ce portefeuille ?

00;06;58;25 - 00;07;02;00 Pour l'instant, on est plutôt à 70 % secondaire.

00;07;02;00 - 00;07;05;13 Le reste en co-investissement et en primaire.

00;07;05;20 - 00;07;10;00 Mais c'est vrai que notre rythme de croisière sera plutôt 40 % primaire.

00;07;10;11 - 00;07;13;18 Le reste équilibrer entre secondaire et invest,

00;07;13;28 - 00;07;16;26 sachant qu'on a évidemment une poche de cash dans la stratégie

00;07;16;26 - 00;07;21;05 puisque ce fonds a vocation à offrir des fenêtres de liquidité

00;07;21;17 - 00;07;24;16 à partir de juin 2027 de manière trimestrielle.