▶ 00:00:11 Allez nous re. ▶ 00:00:12 Voilà pour la deuxième partie de cette table ronde du jour, ▶ 00:00:15 on est toujours le 12 juin. ▶ 00:00:17 J'attends l'arrivée de mes invités que je ne vois pas encore ▶ 00:00:20 apparaître sur mon écran, mais ça va arriver. ▶ 00:00:22 Vous inquiétez pas. On va parler dans cette deuxième partie ▶ 00:00:24 de table ronde d'une classe d'actifs. ▶ 00:00:26 On fait régulièrement sur Zuma vest, ▶ 00:00:29 une partie de nos table rondes sur le private equity, ▶ 00:00:31 le capital investissement, on l'appelle comme on veut. ▶ 00:00:33 Il y a énormément de choses à dire, évidemment, ▶ 00:00:35 puisque ça englobe beaucoup de métiers, ▶ 00:00:37 beaucoup de savoir faire. ▶ 00:00:38 Et donc aujourd'hui, on voulait parler ▶ 00:00:40 un peu du marché du brave equity et surtout des opportunités ▶ 00:00:44 du moment et de demain dans un contexte. ▶ 00:00:46 On l'a vu lors de cette première demi heure, évidemment, ▶ 00:00:49 tant sur le parti géopolitique. ▶ 00:00:51 On va dire que sur la partie tôt, ▶ 00:00:53 il y a eu son flot d'informations importantes pour nous cgp. ▶ 00:00:56 Et donc pour nos clients, pour parler de tout ça ce matin, ▶ 00:00:59 je reçois trois sociétés de gestion. ▶ 00:01:02 Bien dans le métier bien intégré, ▶ 00:01:03 je reçois Thomas de villeneuve, ▶ 00:01:05 qui est associé chez abax seven, tout Jean-François Félix, ▶ 00:01:09 qui est président des liens partner membre de la plateforme ▶ 00:01:11 edmond de roch equity et pierre-olivier des blanche, ▶ 00:01:14 qui est cofondateur et directeur général de Vee. ▶ 00:01:17 Comment allez vous, messieurs, ce matin, ▶ 00:01:18 on fait un petit test de micro comme d'habitude. ▶ 00:01:20 Parfait, bien, ▶ 00:01:22 Parfait. Impeccable. ▶ 00:01:23 On est sauvé. ▶ 00:01:24 Allez, avant de parler de vos convictions, ▶ 00:01:25 les opportunités de la classe d'actif du travail equity que ▶ 00:01:27 c'est quand même le but finalement de cette table rond. ▶ 00:01:30 Et c'est ce qu'on attend tous. Faisons un petit point sur le ▶ 00:01:32 contexte du marché dans lequel vous évoluez, ▶ 00:01:35 comment vous analysez les derniers mois et quelle est la ▶ 00:01:38 situation actuelle? ▶ 00:01:40 On va dire ça comme ça, du capital investissement. ▶ 00:01:42 Thomas te donne la parole si tu le veux. Bien, ▶ 00:01:45 Merci. Bonjour à tous. ▶ 00:01:46 Alors, ▶ 00:01:46 avant de m'intéresser au dernier mois, ▶ 00:01:48 je pense qu' important de prendre un tout petit peu de recul ▶ 00:01:50 sur notre industrie, parce parce qu'on l'oublie, ▶ 00:01:52 c'est une industrie qui est jeune qui ▶ 00:01:53 est extrêmement dynamique. ▶ 00:01:55 Et moi, je fais ce métier depuis ▶ 00:01:56 plus d'une vingtaine d'années. ▶ 00:01:57 Et si on m'avait dit que le capital investissement aurait ▶ 00:02:01 cette par là aujourd'hui, franchement, ▶ 00:02:04 je m'y attends pas il, il faut juste remettre les choses en ▶ 00:02:06 perspective aujourd'hui, c'est près de 15 tris de dollars ▶ 00:02:09 d'actifs suggestions pour cet disponible mondial ▶ 00:02:11 trois et demi pour le buy out. ▶ 00:02:13 Et c'est une croissance annuelle depuis 10 ans d'à peu près ▶ 00:02:15 14 % des encours. ▶ 00:02:16 Donc c'est une industrie qui a énormément grandi, ▶ 00:02:19 mais qui connaît effectivement depuis deux ans, ▶ 00:02:22 on va dire depuis 2021 depuis 2022, ▶ 00:02:26 un ralentissement et qui fait que globalement, ▶ 00:02:28 les volumes à la fois d'investissements, ▶ 00:02:31 de sortie et de levé fonds sont revenus ▶ 00:02:33 à là ou on était en 2018, 2019, ce qui reste de toute façon. ▶ 00:02:37 Très bien, après, ▶ 00:02:38 j'aimerais passer trois messages sur ce qui se passe ▶ 00:02:41 en ce moment dans notre industrie. ▶ 00:02:42 La première, c'est que avec un peu de recul, ▶ 00:02:45 on s'aperçoit que les cycles adverses ou les cycles ▶ 00:02:47 compliqués ont toujours produit bon millésime dans notre ▶ 00:02:50 industrie que l'industrie du prêt equity est généralement ▶ 00:02:52 sur perform dans dans ces moments difficiles, ▶ 00:02:55 ça a été le cas après la bulle internet, ▶ 00:02:57 les sub prime, les dettes souveraines. ▶ 00:02:59 Et maintenant le COVID, ça, ▶ 00:03:00 c'est le premier message que j'aimerais passer. ▶ 00:03:02 Le deuxième, c'est que les raisons de cette sur performance ▶ 00:03:04 sont sont pérennes. ▶ 00:03:05 Quels que soient les cycles, c'est l au stock picking, ▶ 00:03:08 on a des portefeuilles concentrés, ▶ 00:03:10 on fait énormément du diligence sur les entreprises. ▶ 00:03:12 On a une gestion active, ▶ 00:03:14 on met en place des gouvernances efficaces et il y a un ▶ 00:03:17 alignement des intérêts très forts entre les équipes de ▶ 00:03:19 gestion des fonds et nous mêmes. ▶ 00:03:21 Donc ça, c'est quand même deux messages qu'il faut garder ▶ 00:03:23 dans un contexte ou on peut se laisser un tout petit peu ▶ 00:03:25 aller avec les différentes fis chutes du marché. ▶ 00:03:28 Alors ça a quand même un impact sur les sociétés de gestion ▶ 00:03:31 comme nous, ça nous donne un tout petit peu de dire ▶ 00:03:34 un tout petit peu plus de pression. ▶ 00:03:35 Et je dirais que ce qui se passe dans notre industrie, ▶ 00:03:37 c'est que seules les firmes qui sont outillées équipées ▶ 00:03:41 d'une certaine taille aujourd'hui pour moi ont la capacité ▶ 00:03:44 de continuer à performer tel que l'a fait le p equity ▶ 00:03:47 sur sur ces dernières années. ▶ 00:03:48 Ou si je résume une énorme croissance ces dernières années, ▶ 00:03:51 une place très importante du p equity, ▶ 00:03:53 un léger ralentissement ces deux dernières années, ▶ 00:03:56 mais finalement relativement normal de la performance et le ▶ 00:03:59 contexte général et une sur performance qui continue parce ▶ 00:04:03 que d'une certaine manière, cette classe d'actifs ▶ 00:04:05 a développé des facteurs de succès qui sont ▶ 00:04:07 pérennes, quels que soient les cycles. En quelques mots. ▶ 00:04:10 Parfait. Merci Thomas. ▶ 00:04:12 C'est un très beau tour d'horizon ça fait du bien ▶ 00:04:16 de reposer un peu les bases comme ça. ▶ 00:04:18 Jean-François, quelle est ta vision du marché? ▶ 00:04:21 J'imagine que tu partages évidemment ▶ 00:04:24 les quelques points développés par Thomas. ▶ 00:04:25 Qu'est ce que tu voudrais ajouter et quelle est ta ▶ 00:04:28 vision du contexte? ▶ 00:04:30 Bonjour à tous. Oui, ça fait d'accord, ce que dit Thomas, ▶ 00:04:34 j'ai peut être ajouter deux ou trois petites touches. ▶ 00:04:36 La première, on entend beaucoup l'impact de la hausse des ▶ 00:04:39 taux sur notre industrie. ▶ 00:04:41 Évidemment, la plupart d'entre nous faisons des opérations, ▶ 00:04:44 dites à effet de levier dans lesquelles on met une dette ▶ 00:04:46 d'acquisition pour acquérir le capital d'une société. ▶ 00:04:48 Donc, évidemment, la hausse des taux a eu un impact ▶ 00:04:53 négatif sur l'industrie. ▶ 00:04:56 Bonne nouvelle. Et d'ailleurs, ▶ 00:04:58 c'était dit dans le panel précédent, ▶ 00:05:00 la BCE c tôt s'est anticipé aux ▶ 00:05:02 états-unis d'ici la fin de l'année. ▶ 00:05:04 Donc, en fait, cette période d'incertitude ▶ 00:05:06 sur la hausse des taux s'est dissipée et on voit que ▶ 00:05:09 l'impact sur notre industrie finalement, a été très limité. ▶ 00:05:13 La deuxième chose que je voudrais dire, ▶ 00:05:19 on n'est en fait pas vrai, ▶ 00:05:21 pas l'impact macro économique est relativement faible sur ▶ 00:05:24 sur nos portefeuilles. ▶ 00:05:25 Pourquoi? Parce que qu'est ce qu'on fait en ▶ 00:05:27 investir dans des PME? ▶ 00:05:28 Comme Thomas l'a très bien dit et on a des plans de ▶ 00:05:31 transformation à cinq ans, on va faire une ▶ 00:05:33 respiration stratégique. ▶ 00:05:34 On va mettre en place tout un tas de choses. ▶ 00:05:37 Donc je ne vais pas dire qu'on est, ▶ 00:05:39 on vit dans le vide et que la macro-économie n'a pas de l' ▶ 00:05:41 impact sur nous, mais ça n'est que l'un des facteurs de ▶ 00:05:46 du dynamisme du marché et surtout de la ▶ 00:05:49 performance du portefeuille. ▶ 00:05:50 Donc, et ça, ▶ 00:05:52 on le voit et je vous donner un exemple très concret ▶ 00:05:54 maintenant de ce qu'on voit dans ▶ 00:05:55 l'actualité de notre portefeuille. ▶ 00:05:58 Donc nous, on a un portefeuille qui est exposé Europe us. ▶ 00:06:01 On voit en fait une adoption technologique assez rapide dans ▶ 00:06:05 les sociétés du portefeuille, ▶ 00:06:06 même dans des sociétés de taille moyenne qui font quelques ▶ 00:06:09 centaines d'employés, non pas pas des gros des ▶ 00:06:11 PME, même pas des o. ▶ 00:06:13 On voit en fait une adoption assez rapide de tout ce qui est ▶ 00:06:18 largement que l'intelligence artificielle, ▶ 00:06:21 qui est un mot très, très vaste qui veut dire beaucoup de ▶ 00:06:24 choses et pas grand chose en même temps. ▶ 00:06:25 Mais on voit l'application sur des des petits segments ▶ 00:06:30 du process des entreprises, ▶ 00:06:32 l'adoption de ces technologies dont le coût a extrêmement ▶ 00:06:36 vite baissé et dont la complexité reste réelle. ▶ 00:06:40 Mais avec de plus en plus d'accès à ça, ▶ 00:06:42 on voit beaucoup plus aux états-unis qu'en Europe, ▶ 00:06:44 c'est quelque chose qu'on essaie de de faire dans notre ▶ 00:06:46 portefeuille européen, c'est d'accélérer finalement cette, ▶ 00:06:50 cette adoption d'une nouvelle technologie qui a un potentiel ▶ 00:06:54 de disruption très élevée. ▶ 00:06:56 Voilà. Et puis le dernier point, ▶ 00:06:59 je suis d'accord directement, il y a moins de transactions. ▶ 00:07:01 Le marché est un peu plus compliqué. ▶ 00:07:04 Le corollaire de tout ça, c'est aussi que ▶ 00:07:07 je trouve que les prix sont quand même un ▶ 00:07:08 peu plus raisonnable. ▶ 00:07:09 On va dire donc effectivement, ▶ 00:07:11 l'état de marché de 2018 est être un peu en train de revenir ▶ 00:07:14 sur sur 2024, ▶ 00:07:16 Peut être un peu moins d'emballement. ▶ 00:07:17 Voilà quand peut, à un moment donné ▶ 00:07:20 Pas de consensus, Tu le consensus. ▶ 00:07:23 Je suis assez d'accord avec toi. ▶ 00:07:24 Merci de le rappeler, françoise, c'est très bien. ▶ 00:07:25 Pierre olivier, qui attend sagement. ▶ 00:07:28 Alors on s'est vu il n'y a pas très longtemps. ▶ 00:07:29 Bien olivis j'avais trouvé ton approche très intéressante. ▶ 00:07:31 Tu peux nous redonner toi, ta vision, ▶ 00:07:33 un peu du marché de l'environnement et des différents ▶ 00:07:35 métiers que chacun d'entre vous pratique. ▶ 00:07:40 Je partage évidemment ce que ce qu'on dit, ▶ 00:07:42 Thomas et Jean-François, en ayant été investisseur pendant ▶ 00:07:44 plus de d'un temps dans un grand fond ▶ 00:07:45 de pratiques international. ▶ 00:07:46 Donc, toute cette évolution, j'ai vu, ▶ 00:07:48 mais c'est vrai que moi j'insisterai vraiment sur ce point. ▶ 00:07:50 Si on se met de la place du point de vue de l'investisseur, ▶ 00:07:53 ces augmentations de taux, finalement, ▶ 00:07:55 sont quand même une très bonne nouvelle parce qu'on a vécu ▶ 00:07:57 pendant 10 ans avec des taux d'intérêt à zéro négatifs, ▶ 00:08:01 ce qui ont créé quand même une sorte normalement un peu du ▶ 00:08:04 marché ou les gens. ▶ 00:08:05 Finalement, la concurrence était très élevée. ▶ 00:08:07 Les gens allaient très vite dans l' due diligence. ▶ 00:08:09 Parfois les procès, ▶ 00:08:11 c'était quand même circuité par des plaintives. ▶ 00:08:13 Donc là on retrouve, je trouve beaucoup de discipline. ▶ 00:08:16 Effectivement, comme dit Jean-François, ▶ 00:08:17 il y a moins de deal dans le marché, ▶ 00:08:18 mais les procès prennent beaucoup plus de temps parce que ▶ 00:08:20 les gens vont soulever chaque pierre. ▶ 00:08:23 Et c'est à la fin. Finalement, ▶ 00:08:24 l'acheteur qui va le dernier mot, ▶ 00:08:25 on est dans un environnement ou certains, ▶ 00:08:27 certains fonds ont acheté des sociétés, parfois ▶ 00:08:31 de qualité moyenne à des prix un peu élevés, ▶ 00:08:33 parce que l'environnement était comme celui là. ▶ 00:08:35 Donc ils ne sont pas forcément prêts à vendre. ▶ 00:08:37 Donc ils es essay de compléter leur part de marché en ▶ 00:08:41 renforcer leur part de marché avec des acquisitions à bon ▶ 00:08:43 compte du prix ont quand même corrigé. ▶ 00:08:45 C'est ça, la bonne nouvelle. Le point d'entrée est plus ▶ 00:08:47 attractif, mais à la fin, ▶ 00:08:48 c'est quand même l'acheteur qui a le dernier mot, ▶ 00:08:50 on a déjà connu ça sur sur 25 ans. ▶ 00:08:52 Il y a déjà eu des périodes plus compliquées aussi ▶ 00:08:56 pour les fonds, il y a eu aussi des périodes ou ▶ 00:08:58 effectivement les investissements institutionnels ▶ 00:09:01 et bouder un petit peu parce qu'ils étaient sure exposés à ▶ 00:09:04 cette class d'actifs pour de bonnes raison. ▶ 00:09:05 Raisons, parce que leur ▶ 00:09:06 portefeuille aujourd'hui se porte bien. ▶ 00:09:07 Les sociétés souhait sont mieux gérés que les autres. ▶ 00:09:10 Donc se portent finalement très bien. ▶ 00:09:12 Donc ils ont une exposition naturelle auprès boutique qui ▶ 00:09:15 peut qui peut augmenter quand l'ensemble de leurs corrige. ▶ 00:09:20 Mais en tous les cas, je trouve que pour investisseurs, ▶ 00:09:23 investir dans des fonds de prêt ▶ 00:09:25 qui aujourd'hui qui sont enlevés et qui commencent à ▶ 00:09:27 investir, c'est le très bon moment sur l période, ▶ 00:09:29 on voit que le meilleur ça a été ▶ 00:09:31 deux mille dix deux mille dix. ▶ 00:09:32 C'est vrai qu'on n'y voyait pas très clair. ▶ 00:09:34 On n'est pas en train de dire qu'on est dans la même ▶ 00:09:35 situation, mais c'est dans ces phases là que vous arrivez à ▶ 00:09:38 acheter des sociétés de bonne qualité, ▶ 00:09:40 à des prix attractifs. ▶ 00:09:42 Et souvent quatre ou cinq ans plus tard, ▶ 00:09:43 quand la confiance revient, l'économie repart, ▶ 00:09:46 les valorisations surmonter. ▶ 00:09:48 Donc nous, on pense que c'est un très, ▶ 00:09:50 très bon point d'entrée pour la clientèle qu'on adresse ▶ 00:09:52 aujourd'hui, qui sont des investisseurs particuliers qui ▶ 00:09:54 investissent au travers de leur ▶ 00:09:56 de leur cgp pour investir dans des grands fonds de ▶ 00:09:59 et peut être sur le marché. ▶ 00:10:01 Effectivement, on voit qu'aujourd'hui les ▶ 00:10:03 institutionnels moins présents. ▶ 00:10:05 Mais ce qui est intéressant, c'est qu'il y a quand même ▶ 00:10:08 cette part de marché qu'ils ont déjà ▶ 00:10:11 de manière importante que les fonds ont de manière ▶ 00:10:13 importante chez des institutionnels et ce relais, ▶ 00:10:16 que ces fonds vont chercher auprès des investisseurs ▶ 00:10:18 particuliers, c'est clairement le cul d'archevêque de donner ▶ 00:10:21 accès à des investisseurs particuliers ▶ 00:10:22 à ces grands compar des poutier. ▶ 00:10:23 On voit que ça demande de plus en plus forte et qu'on a une ▶ 00:10:26 offre aujourd'hui extrêmement large de tous les grands fonds ▶ 00:10:28 internationaux qui cherchent à diversifier leurs collects ▶ 00:10:30 pour justement gérer leur croissance à long terme. ▶ 00:10:33 Parce que même s'ils vont continuer à gagner des parts de ▶ 00:10:35 marché, ils savent qu'ils vont pas atteindre 60 ou 70 pour ▶ 00:10:37 des avoirs de ces investissements institutionnels. ▶ 00:10:40 Justement, on va en parler. ▶ 00:10:41 Merci beaucoup pierre-olivier de ▶ 00:10:43 rappeler ça parce que c'est important. ▶ 00:10:45 Moi, c'est bien de caricature. ▶ 00:10:47 Il faut pas toujours trop caricaturer, ▶ 00:10:48 mais c'est vrai que dans votre, dans votre industrie ▶ 00:10:51 bien acheté, c'est bien vendre. ▶ 00:10:52 Alors c'est vrai aussi en bourse sur des marchés côté, ▶ 00:10:54 mais dans votre cas, à vous, dans un, ▶ 00:10:56 dans un environnement actuel ou on a besoin de financement ▶ 00:10:59 pour financer l'économie réelle avec des gens qui vont ▶ 00:11:01 regarder de façon beaucoup plus précise les business ▶ 00:11:05 et les business modèles des investissements. ▶ 00:11:07 Je suis assez d'accord avec vous. ▶ 00:11:08 On est dans un alignement de planète qui n'est pas évident ▶ 00:11:11 pour nous qu'on aussit en gestion de patrimoine et pour nos ▶ 00:11:13 clients qu'on se dit bon, l'économie, l'inflation, ▶ 00:11:15 le ralentissement, etc. ▶ 00:11:17 Ça. Alors que finalement votre rôle quelque part de ▶ 00:11:21 il prend, il prend sa quintessence en ce moment. ▶ 00:11:23 Et c'est intéressant qu'on en parle justement parce que ▶ 00:11:25 maintenant qu'on a parlé de ça, ▶ 00:11:26 il faut qu'on rentre un peu plus dans le détail et justement ▶ 00:11:29 dans cet environnement complexe, une fois de plus, on va, ▶ 00:11:32 on va parler de l'importance de de la diversification dans ▶ 00:11:34 les portefeuilles, des typologies d'entreprises, etc. ▶ 00:11:37 Et c'est pour ça que je voulais vous avoir tous les trois, ▶ 00:11:39 ce que vous avez des visions et des approches ▶ 00:11:40 complémentaires, mais différente, ▶ 00:11:42 pouvez vous nous parler finalement de ces fameuses ▶ 00:11:44 convictions pour les prochains mois et de vos stratégies à ▶ 00:11:47 chacun de construction de fonds. ▶ 00:11:49 Jean-François, je te fais commencer cette fois ci. ▶ 00:11:51 Merci. Donc la stratégie de construction. ▶ 00:11:54 Alors, outre le fait qu'on ait des stratégies de ▶ 00:11:56 transformation des sociétés, ▶ 00:11:58 c'est vraiment ce qui nous distingue des marchés, ▶ 00:12:00 côté dans lequel on est complètement ▶ 00:12:02 minoritaires, actionnaires minoritaire. ▶ 00:12:03 Elle est donc mécaniquement passif. ▶ 00:12:05 Nous, on est quand même dans une collectivement, ▶ 00:12:07 on est dans une dynamique de transformation des sociétés ▶ 00:12:10 dans lesquelles on investit. ▶ 00:12:12 Alors chez un repas, ▶ 00:12:15 on a en fait deux axes de diversification. ▶ 00:12:17 Il y en a un qui est thématique et l'autre qui est, ▶ 00:12:19 qui est géographique thématique. ▶ 00:12:21 On a trois grandes thématiques, les services, ▶ 00:12:23 la digitalisation des services aux entreprises dont j'ai ▶ 00:12:25 déjà un petit peu parlé du sujet, c'est réel. ▶ 00:12:28 On voit qu'il y des contraintes réglementaires de plus en ▶ 00:12:31 plus, tout le monde fait de plus en plus de reporting. ▶ 00:12:33 Je suis sûr que tous les gens qui nous écoutent ▶ 00:12:35 sont en adéquation avec ça. ▶ 00:12:36 Et on est obligé d'utiliser de plus en plus d'outils pour ▶ 00:12:39 nous aider à faire tout ce qu'on nous demande de ▶ 00:12:40 faire en réduisant les coûts. ▶ 00:12:42 Évidemment, pendant ce temps là, ▶ 00:12:43 les clients ne sont pas payés prêts à payer plus pour ▶ 00:12:45 quelque chose qui, quelque part, ne sait pas grand chose. ▶ 00:12:48 Donc ça, c'est une thématique qui est très long terme et qui ▶ 00:12:53 est sur laquelle on a investi à peu près un bon tiers, ▶ 00:12:56 un peu plus du portefeuille et une deuxième thématique qui ▶ 00:13:00 est le logement de la vie, de la durée de la vie. ▶ 00:13:04 Et donc c'est tout ce qui est service à la santé ▶ 00:13:07 et plus spécifiquement à l'industrie pharmaceutique, ▶ 00:13:10 de plus en plus de maladies qu'on essaie de trouver. ▶ 00:13:12 Il y a beaucoup de part pour nous, ▶ 00:13:13 les deux grandes frontières, ce sont effectivement tout ce ▶ 00:13:16 qui est lié à l'intelligence artificielle ou le langage ▶ 00:13:19 modèle, langage massif, ▶ 00:13:21 mais aussi à la compréhension des mécanismes qui font qu'on ▶ 00:13:24 est en en bonne santé ou pas en bonne santé. ▶ 00:13:26 Donc l'industrie pharma, là à nouveau, ▶ 00:13:30 des dynamiques qui sont différentes, ▶ 00:13:32 puisqu'il y a de plus en plus de molécules qui sont étudiées ▶ 00:13:34 pour en faire des médicaments, mais un ralenti. ▶ 00:13:39 Les taux ont eu un effet délétère sur la recherche puisque ▶ 00:13:42 quand les taux sont élevés, un euro de revenus dans 10 ans, ▶ 00:13:44 15 ans, ce qui est à peu près l'horizon de l'industrie ▶ 00:13:47 pharmaceutique vaut beaucoup moins aujourd'hui ▶ 00:13:49 que quand les taux sont faibles. ▶ 00:13:51 Donc, mécaniquement, ▶ 00:13:52 il y a eu un ralentissement de la recherche. ▶ 00:13:54 Et donc je pense que ce marché va aller un peu mieux, ▶ 00:13:57 en tout cas, reprendre un chemin de croissance que un peu ▶ 00:14:00 croissance qui un peu anique il va reprendre un chemin de ▶ 00:14:04 croissance à deux chiffres qu'il a eu historiquement sur ▶ 00:14:06 très longue période dans les prochains mois. ▶ 00:14:09 Et puis le troisième segment, ▶ 00:14:10 dans lequel thématique dans lequel on investit c, ▶ 00:14:12 ce qu'on appelle les nouveaux conservateurs, ▶ 00:14:14 en fait deux sous segments principaux, ▶ 00:14:17 l'un qui est la croissance du nombre de personnes qui ont ▶ 00:14:20 des actifs importants et qui ont des habitudes de ▶ 00:14:23 consommation différentes. ▶ 00:14:24 Là, on a investi récemment dans une, ▶ 00:14:27 j'en parlais après de toute façon. ▶ 00:14:28 Et puis l'autre qui est lié à tout ce qui est la durabilité, ▶ 00:14:33 le besoin et la volonté des consommateurs ▶ 00:14:36 d'aller vers des produits plus durables. ▶ 00:14:38 Économie circulaire. Donc c'est un peu plus difficile à ▶ 00:14:40 déployer du capital de profitable là dedans, ▶ 00:14:42 ce que les valorisations sont ou les business modèles ou les ▶ 00:14:45 valorisations sont compliquées, mais ▶ 00:14:48 on fait un gros effort là dessus. ▶ 00:14:50 Très bien, deuxième axe, c'est la diversité, ▶ 00:14:51 la question géographique. ▶ 00:14:53 On a 40 % du portefeuille aux états-unis et ▶ 00:14:56 60 du portefeuille en Europe. ▶ 00:14:57 On est dans les deux gros marchés du travail d'outil mondial ▶ 00:15:01 pour mémoire en 2008, le PIB de l'union européenne, ▶ 00:15:05 c'était 14 milliard essu des et états-unis, ▶ 00:15:07 c'était aussi 14 milliard de dollars 2008. ▶ 00:15:10 Il y a 16 ans aujourd'hui, le PIB de l'union européenne, ▶ 00:15:13 c'est 15 000 000 000, pas beaucoup bougé. ▶ 00:15:16 États-unis, c'est 27 milliard. ▶ 00:15:18 Donc il y a quand même un dynamisme aux états-unis qui est ▶ 00:15:21 très significatif. ▶ 00:15:23 Autre statistique intéressante que l'état des et états-unis, ▶ 00:15:26 le plus le plus pauvre, c'est le Mississippi, ▶ 00:15:30 un PNB par habitant qui est comparable à celui l'italie. ▶ 00:15:33 Donc on a quand même ça fait, ça fait ▶ 00:15:37 pas spécialement fait réfléchir, ça fait raf réfléchir même. ▶ 00:15:41 Donc nous, on pense que s'exposer aux états-unis, ▶ 00:15:44 qui est quand même pour tout un tas de raisons ▶ 00:15:47 structurelles, un marché ▶ 00:15:51 qui est très dynamique et que les chiffre, ▶ 00:15:53 le pauvre le prouve nous semble effectivement important dans ▶ 00:15:57 un portefeuille de ▶ 00:15:59 Super. Merci beaucoup ▶ 00:16:00 Jean-François pour cette complétude. ▶ 00:16:02 Dans le propos pierre-olivier je garde Thomas sagement pour ▶ 00:16:06 après pierre olivier, parlons un peu des modes de gestion ▶ 00:16:08 aussi par rapport à la stratégie est ce que tout le monde ▶ 00:16:11 fait la même chose quand on investit dans le private equity, ▶ 00:16:13 comment tu comment tu investis toi et quel est ta? ▶ 00:16:16 Quelle est ta stratégie pour ▶ 00:16:17 les prochains mois? Cherche invest. ▶ 00:16:19 Alors nous, l'idée, c'est effectivement de proposer ▶ 00:16:21 l'ensemble des stratégies de nos côtés à nos invest, ▶ 00:16:23 mais ce n'est pas pour autant qu'on va les proposer. ▶ 00:16:25 En même temps, l'idée c'est de présenter et de sélectionner ▶ 00:16:28 celles qui sont les plus pertinentes tenu de l'environnement ▶ 00:16:30 de marché qui a forcément changé par ▶ 00:16:31 rapport aux dernières années. ▶ 00:16:33 Donc on en a sélectionné trois, ▶ 00:16:34 c'est du lbo de la dette privée du secondaire, ▶ 00:16:37 principalement lié à cet impact des taux d'intérêt pour, ▶ 00:16:40 comme le disait Thomas et Jean-François, le lbo, ▶ 00:16:44 c'est la discipline out. ▶ 00:16:46 Quels que soient les cycles économiques, ▶ 00:16:47 c'est une place d' qui sur performent mais on en a touché un ▶ 00:16:51 mot aujourd'hui, on considère qu'il y a une fenêtre ▶ 00:16:52 d'opportunité qui est encore meilleure de la moyenne parce ▶ 00:16:55 que cette augmentation des taux d'intérêt et cette ▶ 00:16:57 lisibilité dans l'économie fait que la même société qui a ▶ 00:17:01 trois ans, on va mettre moins de dette, ▶ 00:17:03 la dette coût plus chère, donc mécaniquement pour atteindre ▶ 00:17:04 votre taux de rendement, attendu que vous ▶ 00:17:06 allez devoir payer moins cher. ▶ 00:17:07 Donc les valorisations ont corriger dans les ▶ 00:17:11 sociétés de large cap, ▶ 00:17:12 ce qui n'est pas le cas sur les marchés côté. ▶ 00:17:14 Donc, il y a cette fenêtre d'opportunité qui est très ▶ 00:17:16 intéressante qu'on propose du coup aujourd'hui. ▶ 00:17:18 Et je pense que aussi un point sur lbo qui est important ▶ 00:17:21 pour disait Jean-François au début, ▶ 00:17:23 c'est que on voit quand on regarde depuis de très longue ▶ 00:17:25 période au début, vous aviez quand même beaucoup ▶ 00:17:27 d'opérations de lbo qui généraient des retours ▶ 00:17:31 significatif grâce à l'effet de levier. ▶ 00:17:32 Aujourd'hui, on voit quand même de moins en moins de grands ▶ 00:17:34 fonds qui créent de la valeur ▶ 00:17:36 uniquement avec les faits de levier. ▶ 00:17:37 Il y a beaucoup d'investissements qui est fait dans la ▶ 00:17:40 transformation des entreprises, dans la création ▶ 00:17:42 de valeurs via l'augmentation des revenus, ▶ 00:17:45 que ce soit nouveau, produit, nouvelle géographie, ▶ 00:17:47 synergie en ant, ▶ 00:17:49 des concurrents et de plus en plus d'argent qui est dépensé ▶ 00:17:51 en interne pour recruter des experts métiers pour faire ▶ 00:17:55 croître les des sociétés. ▶ 00:17:56 Donc ça, c'est aussi un élément qui est fondamental dans ▶ 00:17:58 cette industrie, c'est que vous réduisez aussi quand même ▶ 00:18:01 beaucoup le risque parce que vous investissez derrière des ▶ 00:18:04 sociétés qui sont très bien gérées et mieux gérées les ▶ 00:18:06 actions cotées de par l'alignement financier d'intérêt, ▶ 00:18:09 des équipes de management qui investissent beaucoup dans la ▶ 00:18:11 société et les équipes du fond. ▶ 00:18:13 Mais en plus, la façon de créer de la valeur est différente ▶ 00:18:15 et beaucoup plus solide parce que vous misez pas juste sur ▶ 00:18:18 plus de dettes, forcément plus de de donc c'est finalement ▶ 00:18:22 une industrie qui, au cours des années, ▶ 00:18:25 propose un sous jacent qui est encore moins risqué parce que ▶ 00:18:28 une création de valeur beaucoup plus solide. ▶ 00:18:30 Le deuxième, la deuxième stratégie qu'on ▶ 00:18:32 propose, c'est de la dette privée. ▶ 00:18:33 Je vous n'en ai pas proposé il y a deux ans parce ▶ 00:18:34 qu'évidemment taux d'intérêt, il a, c'était forcé. ▶ 00:18:38 Évidemment aujourd'hui, ▶ 00:18:40 on avait fonds dettes privée qui depuis 2009, ▶ 00:18:42 date à laquelle ils sont nés, se sont énormément développés, ▶ 00:18:45 ont gagné beaucoup de par de marché au niveau mondial passé ▶ 00:18:47 de zéro à 70 de par de marché des opérations de lbo. ▶ 00:18:51 Et ces fonds d' privées aujourd'hui bénéficient d'un ▶ 00:18:53 environnement moins concurrentiel parce que les banques sont ▶ 00:18:55 plus prudentes, donc sont moins présentes. ▶ 00:18:57 Et donc ont accès à un panel d'opportunités beaucoup plus ▶ 00:19:00 larges et arrive du coup à facturer des marges ▶ 00:19:04 autour de 8 % pour les meilleurs. ▶ 00:19:06 Quand vous ajoutez quatre, en moyenne de ▶ 00:19:08 ri, libor, vous êtes à 12. ▶ 00:19:09 Donc vous arrivez à offrir de très, ▶ 00:19:11 très belles rentabilité à des investisseurs avec finalement ▶ 00:19:14 un profil de risques diversifiés comme vous êtes dans un ▶ 00:19:16 fonds de fond comme celui qu'on propose avec 200 sociétés ▶ 00:19:19 sous jacentes et une dette principalement senior. ▶ 00:19:21 Et la troisième, c'est du secondaire. ▶ 00:19:23 J'en parlerai peut être plus en détail dans un ▶ 00:19:25 instant de sa parole à Thomas ▶ 00:19:28 Non, mais très bien, non, mais justement, parce que là ▶ 00:19:30 on garde pour la fin, le fond de fond, parce que ça c'est, ▶ 00:19:33 c'est important qu'on puisse garder ▶ 00:19:34 concrètement mes petits éléments. ▶ 00:19:36 Thomas qui a attendu sagement, ▶ 00:19:39 je l'ai vu sourire une fois ou deux ▶ 00:19:41 pendant le propos de ces des batteurs ▶ 00:19:44 est ce que tu peux nous parler un peu de la stratégie d'ac, ▶ 00:19:47 tout en ce moment, s'il te plaît, ▶ 00:19:49 Moi, je souris parce que tout va bien ▶ 00:19:51 Évidemment, évidemment ▶ 00:19:54 Non plus sérieusement, nous chez APAC impact tout. ▶ 00:19:58 Et c'est tout. On a deux stratégies d'investissement très ▶ 00:20:00 claires, une à destination des PME françaises et l'une à ▶ 00:20:04 destination des pays d'Europe continentale ▶ 00:20:07 avec quatre géographies principales dans toute la zone du ▶ 00:20:09 Benelux, la zone d'art et la zone italienne, puis la France, ▶ 00:20:12 qui représente généralement la moitié de nos portefeuilles. ▶ 00:20:16 Sachant que quand on regarde la nationalité, ▶ 00:20:19 il faut garder le revenu, c'est à dire que la France est 20 ▶ 00:20:21 au maximum du revenu total du portefeuille. ▶ 00:20:23 Et donc l'exposition internationale est li liée à l'activité ▶ 00:20:27 des sociétés, elle mêmes qu'elle soit basée en France, ▶ 00:20:29 en Allemagne ou au Benelux. ▶ 00:20:32 Ce qui est constant dans les deux stratégies, ▶ 00:20:33 c'est qu'on fait de l'investissement majoritaire. ▶ 00:20:35 C'est très important pour nous, ▶ 00:20:36 parce que quand on est majoritaire, on a la capacité d'aider ▶ 00:20:41 et d'orienter beaucoup mieux les décisions opérationnelles. ▶ 00:20:46 Donc ça, c'est une constante. ▶ 00:20:48 Alors après on a une thématique des thématiques ▶ 00:20:50 sectorielles, 50 du portefeuille, c'est dans la tech, ▶ 00:20:53 elle est télécom 50 dans les services, ▶ 00:20:54 quelle que soit la stratégie d'investissement PME française ▶ 00:20:58 ou été européenne. ▶ 00:20:59 Mais je dirais plus précisément, ▶ 00:21:01 on a une vingtaine de sous secteurs, ▶ 00:21:02 sous sous segment de marché extrêmement précis qui sont ▶ 00:21:06 développés par les équipes, faut savoir qu'on a une équipe ▶ 00:21:07 de 45 investisseurs, une équipe de création de valeur. ▶ 00:21:11 Si je prends les seniors Advisors qui travaillent avec nous, ▶ 00:21:13 plus d'une vingtaine de personnes, si je prends ▶ 00:21:16 l'ensemble des bornes members indépendants ou va valeur ▶ 00:21:18 ajouté qu'on met dans les ceux de postes qui travaille avec ▶ 00:21:20 nous, ça fait une équipe qui regarde les sociétés ▶ 00:21:22 de près de 80 personnes. ▶ 00:21:24 On va donc ces gens là ont des expertises très spécifiques. ▶ 00:21:27 Si je prends, par exemple, la dernière personne qu'on vient ▶ 00:21:29 de recruter dans l'équipe, c'est quelqu'un qui, ▶ 00:21:32 pendant des années, a travaillé sur l'impact de l'a dans les ▶ 00:21:35 entreprises, c'est quelqu'un qui gagne des cours à ▶ 00:21:36 de là, dessus, etc, etc. ▶ 00:21:38 Donc, tous ces gens là nous aident à sélectionner des ▶ 00:21:40 segments de marché et ces segments de marché. ▶ 00:21:42 Ils ont des caractéristiques très simples et on fait ça ▶ 00:21:44 depuis 25 ans. ▶ 00:21:45 C'est des secteurs en croissance dont on ▶ 00:21:47 a investisseur de croissance. ▶ 00:21:48 L'idée, c'est de prendre des entreprises leaders pour en ▶ 00:21:51 faire des entreprises très performance ▶ 00:21:52 pour faire des leaders européens. ▶ 00:21:54 Donc des secteurs en croissance dans lesquels on peut une ▶ 00:21:56 capacité à se différencier. ▶ 00:21:58 Très important. On a du pricing ▶ 00:21:59 power, on perd une inflation. ▶ 00:22:00 Ça c'est fondamental, non cyclique, parce qu'on fait du lbo. ▶ 00:22:03 Donc le lbo, la base, ▶ 00:22:04 c'est d'avoir de la visibilité sur les cache flow futur. ▶ 00:22:07 Ça c'est quand même le one. ▶ 00:22:09 Donc non, mais parfois on a ▶ 00:22:11 tendance à, mais c'est bien de le rappeler. ▶ 00:22:12 Et c'est bien de le ceux d'entre nous qui ne connaissent pas ▶ 00:22:14 bien une potentiel de consolidation très important parce ▶ 00:22:17 qu'aujourd'hui la stratégie de build up, ▶ 00:22:18 lorsque la croissance organique est plus compliquée à faire, ▶ 00:22:21 parce que l'économie est plus poussive, ▶ 00:22:24 les stratégies de build up sont fondamentales. ▶ 00:22:26 Et puis, surtout à un moment donné, ▶ 00:22:28 il faut quand même qu'on sorte donc des secteurs dans ▶ 00:22:29 lesquels il y a des acheteurs qui soient financiers, ▶ 00:22:32 mais surtout stratégiques, capables de payer des primes. ▶ 00:22:34 Donc, je dirais notre stratégie, ▶ 00:22:36 elle est très claire et pour donner quelques chiffres. ▶ 00:22:38 Donc l'année, l'année dernière, ▶ 00:22:40 nos sociétés de portefeuille, donc 2023, ▶ 00:22:41 qui est une année quand même relativement compliquée ▶ 00:22:43 moyenne, c'est entre 13 et 15 de croissance du chiffre ▶ 00:22:46 d'affaires pour le portefeuille, stratégie de croissance ▶ 00:22:52 par secteur, spécialité géographiques et menées par des gens ▶ 00:22:56 qui connaissent intimement tous ces secteurs pour rebondir ▶ 00:22:58 sur ce que disait Jean-François. ▶ 00:23:00 Et j'en ai pourvu deux secondes puisque je vois qu'on doit ▶ 00:23:02 passer la question après, mais je reviens sur la capacité à ▶ 00:23:05 transformer ou à accompagner les entreprises. ▶ 00:23:07 Alors ça, c'est fondamental. ▶ 00:23:09 Et c'est toujours les mêmes thématiques, ▶ 00:23:12 les aider à faire des acquisitions, ▶ 00:23:14 les aider à internationaliser, ▶ 00:23:16 les aider à se visualiser et maintenant, effectivement, à ▶ 00:23:20 embarquer la transformation s'embarquer dans la ▶ 00:23:22 transformation de les rails. ▶ 00:23:23 Et ça, je dirais, ce n'est pas uniquement ▶ 00:23:25 quelque chose qu'on raconte. ▶ 00:23:26 C'est quelque chose qu'on fait très concrètement. ▶ 00:23:28 Hier soir, j'ai hier, ▶ 00:23:30 j'ai passé toute la journée avec l'ensemble des dirigeants ▶ 00:23:33 de société de technologies et on a passé une journée entière ▶ 00:23:38 à phosphoré avec les équipes de création de verre ▶ 00:23:40 chez des équipes d'investissement. ▶ 00:23:42 Comment est ce qu'on va créer de la valeur autour de les a? ▶ 00:23:45 Et c'était honnêtement, passionnant et extrêmement ▶ 00:23:47 encourageant parce qu'on voit qu'effectivement toutes ces ▶ 00:23:50 sociétés, ces PME, ces pays, avec notre support, ▶ 00:23:52 ont la capacité à anticiper ces changements. ▶ 00:23:55 Et donc leur performance, ▶ 00:23:57 on le pense, s'en ressentira. Voilà, ▶ 00:23:59 Évidemment, merci beaucoup, Thomas, ▶ 00:24:02 je retiens ce terme parce que moi, ▶ 00:24:03 j'ai beaucoup utilisé avec mes clients, la notion de capital ▶ 00:24:05 développement pour leur expliquer dans le process de ▶ 00:24:08 développement d'une entreprise, à quel moment il est plus, ▶ 00:24:10 il est préférable d'intervenir. ▶ 00:24:12 Et j'aime bien le terme capital, transformation, ▶ 00:24:15 qui est un terme qui a pris encore plus son ▶ 00:24:17 son intérêt dans l'intelligence artificielle, ▶ 00:24:19 mais également après les confinement, ▶ 00:24:21 s'il y a beaucoup de modèles qu'on dû se transformer dans la ▶ 00:24:23 digitalisation du fait qu'on puisse plus se rendre ▶ 00:24:25 sur place de plein de choses. ▶ 00:24:26 Je connais bien une grande marque de ▶ 00:24:27 sport de façon familiale. ▶ 00:24:29 Et c'est vrai qu'ils ont fait énormément de transformations. ▶ 00:24:32 Malheureusement, il n'y a pas de fonds de preuve equity, ▶ 00:24:34 mais sinon ils auraient pu en profiter parce que ça marche. ▶ 00:24:36 Très bien, allez, pour finir, parce que vous le savez, ▶ 00:24:39 l'idée de cette table ronde, ▶ 00:24:40 c'est de saisir les opportunités dans le prt equity, ▶ 00:24:42 puis vous savez que les cgp, ▶ 00:24:44 les conseils en gestion de patrimoine sont très ▶ 00:24:46 férus de votre classe d'actif. ▶ 00:24:47 Dernièrement, c'est bien de leur rappeler ▶ 00:24:50 que la période fait qu'il faut être peut être regarder de ▶ 00:24:52 plus près ce qu'on propose à nos clients, ▶ 00:24:54 parce qu'il y a eu quand même tout. ▶ 00:24:56 Et puis son contraire, ces derniers temps, ▶ 00:24:59 en particulier sur peut être des modèles immobiliers qui ▶ 00:25:01 sont qui n'ont pas donné ce qu'on attendait ▶ 00:25:03 est ce que vous pouvez nous pitcher votre ou vos fonds. ▶ 00:25:06 Allez, on essaie de de faire en une ▶ 00:25:07 minute 32 minutes chacun. ▶ 00:25:09 Allez pierre-olivier je te fais commencer. ▶ 00:25:11 Donc un fonds de fond, c'est ça. Si j'ai bien compris, ▶ 00:25:16 C'est ça sur la stratégie secondaire. ▶ 00:25:18 L'idée, c'est pourquoi cette stratégie est intéressante ▶ 00:25:20 aujourd'hui, c'est comment on l'a évoqué, ▶ 00:25:22 remonter des taux d'intérêt. ▶ 00:25:23 Ça veut dire que vous avez des fonds pour investis. ▶ 00:25:25 Il y a trois ou quatre ans dans un environnement de ▶ 00:25:27 marché peut être un peu différent. ▶ 00:25:28 Et du coup qui ne trouve pas forcément, preneur ▶ 00:25:31 des acheteurs au prix attendus, ▶ 00:25:33 comme le disait Thomas et Jean-François, ▶ 00:25:35 ils vont essayer de consolider leur par marché, ▶ 00:25:37 faire des acquisitions complémentaires et ▶ 00:25:40 bénéficier du coût de prix. ▶ 00:25:41 Marché intéressant. Donc vous avez des investisseurs ▶ 00:25:43 institutionnels qui attendaient des liquidités ▶ 00:25:45 et qui ne reçoivent pas. ▶ 00:25:46 Et du coup, en fait, ils cherchent de la liquidité sur le ▶ 00:25:49 marché secondaire et vous avez une demande qui est ▶ 00:25:51 extrêmement importante et qui provoque même un déséquilibre ▶ 00:25:54 entre l'offre de ces ▶ 00:25:56 qui est fournie par ces institutionnels qui cherchent de ▶ 00:25:58 liquidité et la demande qui qui provient des fonds de ▶ 00:26:02 secondaires qui ne sont pas forcément suffisamment nombreux ▶ 00:26:05 et avec des suffisamment importants pour faire face. ▶ 00:26:07 Donc, vous avez aujourd'hui un volume très important et des ▶ 00:26:10 décote très importantes parce qu'en général, ▶ 00:26:12 quand le fonds secondaire regarde le portefeuille ▶ 00:26:15 d'investissement du fonds institutionnel, ▶ 00:26:18 il y a une décote qui appliquait à ce portefeuille. ▶ 00:26:21 Et donc du coup même des fonds qui sont historiquement sur ▶ 00:26:23 deux stratégies, la principale, celle que j'évoquais, ▶ 00:26:26 c'est leur achat de portefeuille de sociétés sobo à ▶ 00:26:30 des institutionnels. ▶ 00:26:32 La deuxième, c'est des fonds pratiqu equity qui souvent, ▶ 00:26:35 quand ils ont une société sur performante, ▶ 00:26:37 ne souhaitent pas la vendre un concurrent et vont chercher à ▶ 00:26:40 la basculer dans un fonds ▶ 00:26:42 dédié au fonds de continuation qui va être ▶ 00:26:44 financé par un fond secondaire. ▶ 00:26:45 Là, vous avez aujourd'hui une énorme activité, ▶ 00:26:47 en fait de rachat de portefeuilles. ▶ 00:26:49 Et ça va se rééquilibrer parce que tous les fonds second ▶ 00:26:51 secondaires anticipent que d'ici en an, ▶ 00:26:53 les taux d'intérêt vont un peu baisser. ▶ 00:26:55 Et du coup, il y aura des décote moins intéressantes. ▶ 00:26:57 Donc une activité sur la partie rachat de fonds dédiés de ▶ 00:27:01 sociétés sur performance plus important, ▶ 00:27:03 mais c'est vrai. Opportunité. ▶ 00:27:04 Donc Exactement. ▶ 00:27:05 Donc aujourd'hui, il y a une sorte ▶ 00:27:08 de dynamique très, très forte. ▶ 00:27:09 On avait accompagné un fonds l'année dernière ▶ 00:27:11 qui qui était enlevé. ▶ 00:27:13 Et cette année, on le accompagne dans un autre véhicule qui ▶ 00:27:16 est notre ar secondaire un, ▶ 00:27:19 qui va quitter sur sa génération suivante. ▶ 00:27:22 Donc, en fait, en 18 mois, ▶ 00:27:23 ils ont déjà fini d'investir le fonds et ils continuent de ▶ 00:27:26 leur lancer sur le nouveau fonds. ▶ 00:27:27 Donc, il y a vraiment cette dynamique très, très forte. ▶ 00:27:29 Et on a sélectionné trois gérants qui sont présentés sur ▶ 00:27:32 notre plateforme qui sont alpin, vest bex, ▶ 00:27:34 et c'est laissé gl. ▶ 00:27:35 Donc on est confiant que cette stratégie et on le voit ▶ 00:27:38 d'ailleurs, il y a une très grande demande parce qu'elle ▶ 00:27:40 a aussi beaucoup d'avantages. ▶ 00:27:41 Elle permet d'avoir une performance très élevée et une ▶ 00:27:44 diversification très forte parce que vous êtes sur des ▶ 00:27:46 milliers de sociétés pour acheter des portefeuilles. ▶ 00:27:48 Et surtout, vous avez aussi un accès au cash qui est ▶ 00:27:52 beaucoup plus rapide parce que ce sont des sociétés qui sont ▶ 00:27:54 acquises en cours de route d'investissement dans les fonds. ▶ 00:27:57 Donc plus mature. Et donc vous touchez l'argent beaucoup ▶ 00:28:00 plus rapidement que quand vous partez dans un fonds primaire ▶ 00:28:02 ou là vous créez de la valeur sur quatre à 50. ▶ 00:28:04 Donc il y a parfait qui est plus important. ▶ 00:28:07 Super, merci pierre-olivier. ▶ 00:28:09 Je le rappelle tout de suite avant d'interroger Thomas et ▶ 00:28:11 Jean-François, le le ▶ 00:28:13 but de ces table rond derrière, ▶ 00:28:14 c'est que nos auditeurs prennent contact avec vos équipes ▶ 00:28:17 pour parler plus en détail finalement de votre gamme et de ▶ 00:28:21 vous demander de pitcher un fond ou deux, ▶ 00:28:23 c'est pour donner finalement traduction ▶ 00:28:25 des convictions, des stratégies. ▶ 00:28:27 Je te remercie pierre olivier. ▶ 00:28:28 En plus, on s'est vu il y a pas très longtemps et, ▶ 00:28:29 et c'est vrai, qu' y a une vraie dynamique dans ce ▶ 00:28:33 choix du secondaire. ▶ 00:28:34 Donc c'est très complémentaire, j'imagine aller ce ▶ 00:28:36 que vont dire nos camarades. ▶ 00:28:37 J'espère Thomas, allez, qu'est ce qu'on pitch? ▶ 00:28:39 Parce que je un pas, il y a quand même dit de gamme, ▶ 00:28:42 qu'est ce que tu m'as choisi? ▶ 00:28:43 Et quelle est l'opportunité du moment? ▶ 00:28:47 Je vais parler taper au bien notre véhicule ▶ 00:28:49 dédié à l'assurance vie française. ▶ 00:28:51 Donc c'est un fonds de co investissement dédié. ▶ 00:28:52 L'assurance française invest en direct de manière ▶ 00:28:55 systématique dans toutes nos opérations ▶ 00:28:57 uniquement en equity. ▶ 00:28:59 Et je dirais l'intérêt, ▶ 00:29:01 c'est que l'investisseur dans ao est exposé exactement de la ▶ 00:29:05 même manière que l'investisseur institutionnel. ▶ 00:29:08 Alors c'est accessible à partir de 1000. ▶ 00:29:10 Donc c'est très accessible. Ça dépend de l'assureur. ▶ 00:29:12 C'est référencé aujourd'hui, je crois, ▶ 00:29:14 c'est sept ou huit assureurs. ▶ 00:29:16 Ça intervient sur tous les segments du lbo ou ▶ 00:29:18 du capital transmission. ▶ 00:29:20 Et dans les deux stratégies que j'ai explicité auparavant, ▶ 00:29:23 bien évidemment, ce n'est pas un fonds de fond. ▶ 00:29:25 On co investit directement dans l' villelle ▶ 00:29:27 pour maximiser la performance. ▶ 00:29:28 Et puis ça, vite, effectivement, ▶ 00:29:30 les couches de frais additionnelles, ▶ 00:29:32 l'objectif de performance, ▶ 00:29:34 ma compliance va me demander dire non garantie. ▶ 00:29:37 Et c'est un rendement de 10 % à moyen terme. ▶ 00:29:41 Voilà, il y a déjà aujourd'hui 24 participations dans ce ▶ 00:29:44 véhicule dans tous nos secteurs. ▶ 00:29:45 Donc le service et télécom dans plusieurs pays ▶ 00:29:48 opéras de différentes tailles. ▶ 00:29:49 Donc une diversification assez grande, ▶ 00:29:51 un encours global du fond de lors de 400 000 000. ▶ 00:29:54 Et ce qui est sympa, c'est que la performance nette sur les ▶ 00:29:56 12 mois glissants et de l de huit. ▶ 00:29:58 Donc on a évité la cour Benji, ▶ 00:30:00 qui est parfois compliquée pour la clientèle grand public. ▶ 00:30:03 On va dire dans les fonds de PRA ou aussi alors il se ▶ 00:30:05 passait néanmoins de choses sur apo puisqu'il se passait s ▶ 00:30:08 de choses chez seven tout et chez pax, ▶ 00:30:09 deux exemples pour donner un tout petit ▶ 00:30:11 peu de chair à tout ça. ▶ 00:30:13 On a cédé au début de l'année, ▶ 00:30:15 une société de software magnifique société de software ▶ 00:30:17 française qui nous a permis de faire un te de 60 % 44 ▶ 00:30:21 fois à la mise en trois ans. ▶ 00:30:22 Donc ça, c'était une belle opération. ▶ 00:30:23 Et une deuxième, on n'a ré investi d'ailleurs, ▶ 00:30:26 aux côtés du fondateur, ce qu'on pense qu'il y a encore un ▶ 00:30:28 grand chemin, un grand chemin à faire avec cette société, ▶ 00:30:30 puis une deuxième opération, ▶ 00:30:31 on a annoncé peut être pas échappé aux gens qui sont sur le ▶ 00:30:35 col, la session de cristal à Goldman Sachs, ▶ 00:30:38 alternative, entendu parler de ça. ▶ 00:30:40 Vous avez entendu parler Stéphane berger, cette fois, ▶ 00:30:45 la mise, c'est 30, plus de 30 % de théorie. ▶ 00:30:47 Et là encore, comme la boîte est ▶ 00:30:49 fantastique, on va, on va continuer. ▶ 00:30:51 Donc, très concrètement avec apeo, ▶ 00:30:53 vous êtes exposé à ce genre d'histoire ▶ 00:30:56 très sympathique. Voilà. ▶ 00:30:57 Parfait, merci Thomas Jean-François, ▶ 00:31:00 qui attendait sagement pour compléter. ▶ 00:31:02 Donc là déjà, on a deux exemples très complémentaires ▶ 00:31:05 dans les allocations peuvent equity. ▶ 00:31:07 Qu'est ce que tu nous propose? ▶ 00:31:09 Je ne vais pas vous dire qu'on regarde toujours le ▶ 00:31:10 meilleur pour la fin, mais ce que c'est a la toi, ▶ 00:31:12 On a le droit à droit, c'est ton tour. ▶ 00:31:14 C'est tour. ▶ 00:31:16 Donc ERP, ▶ 00:31:18 un fcp aussi disponible en assurance vie en unité de compte ▶ 00:31:22 de l'investissement direct dans des sociétés de taille ▶ 00:31:25 moyenne des PME en Europe et aux états-unis, ▶ 00:31:29 que ça co investit pour à peu près la moitié de son ▶ 00:31:32 portefeuille avec le fonds RS qui le fond ▶ 00:31:36 amiral de la gamme edmond droit deil dans après cou. ▶ 00:31:41 Donc ça, c'est ce qu'on fait. ▶ 00:31:43 Donc une exposition géographique bien diversifiée, ▶ 00:31:48 les thématiques, j'en ai parlé ▶ 00:31:50 digitalisation des services aux entreprises, ▶ 00:31:53 les services à la santé, ▶ 00:31:54 à la pharmacie de manière plus plus plus précise et ▶ 00:31:59 les tendances de les nouvelles tendances de consommation. ▶ 00:32:03 Sujet. Le dernier point qui est important, ▶ 00:32:04 qui a peut être pas été très, très donné ▶ 00:32:08 l'alignement d'intérêt, c'est clé pour nous. ▶ 00:32:11 Je, c'est que ça tient au cœur de me deux partenaires ▶ 00:32:15 concurrents, le groupe et de membres chez et investisseurs ▶ 00:32:19 dans le produit, l'équipe que je représente aujourd'hui ▶ 00:32:23 aussi investisseur significatif dans le produit. ▶ 00:32:26 Et donc, en terme d'actualité, ▶ 00:32:29 les deux dernières transactions qu'on a faites pour ▶ 00:32:31 illustrer le propos, une société versaillaise qui s'appelle ▶ 00:32:34 store data, qui vend des ▶ 00:32:38 qui capitalise sur l'explosion de la ▶ 00:32:40 consommation de données, la cyber. ▶ 00:32:42 Donc ils vendent des serveurs, ▶ 00:32:43 ils en assurent la maintenance à des grands groupes ▶ 00:32:47 dans la finance ou de la défense, ▶ 00:32:49 ils en assure la maintenance et ils assurent les back up, ▶ 00:32:52 les sauvegardes, les sites miroirs en cas de cyberattaque ▶ 00:32:54 pour ré, implanter les les datas sur des serveurs qui ont au ▶ 00:32:58 Cœur du réacteur en ce moment. Quoi? ▶ 00:32:59 Donc ça, c'est un investissement récent. ▶ 00:33:02 Et puis il y a un investissement dans une autre thématique ▶ 00:33:04 aux états-unis, un distributeur de matériaux de construction ▶ 00:33:07 pour les propriétés de bords de mer aux états-unis. ▶ 00:33:09 Donc on s'adresse à des gens qui ont des propriétés qui ▶ 00:33:12 valent plusieurs millions de dollars dizaines millions de ▶ 00:33:14 dollars pour mettre des digues de soutènement, ▶ 00:33:17 mettre des pontons, etc. ▶ 00:33:20 Et là, la convergence des consommateurs aisés dans les ▶ 00:33:25 habitudes de consommation sont moins impactées par ▶ 00:33:27 les fluctuations des marchés diverses et variées point. ▶ 00:33:30 Et puis point, on est aussi sur l'augmentation du niveau de ▶ 00:33:34 la mer, de plus en plus de tornades, etc. ▶ 00:33:38 Qui font qu'il faut absolument s'occuper de ▶ 00:33:41 son la mer aujourd'hui, ▶ 00:33:43 quand on est une maison au bord de mer, ▶ 00:33:46 deux exemples de ce qu'on a mis dans le portefeuille. ▶ 00:33:48 Merci, Jean-François. C'est très intéressant. ▶ 00:33:50 L table de aussi equity, ▶ 00:33:51 ce qu'on a encore un exemple et nos fidèles auditeurs, ▶ 00:33:54 le sa quand vous avez des patrons là, on a des patrons, ▶ 00:33:57 les associés président et les cofondateurs ▶ 00:34:00 qui pitch mieux que leurs équipes de sales. ▶ 00:34:02 Je peux vous dire que c'est spécifique au pourrait été ▶ 00:34:05 exécutif parce que ça veut dire ▶ 00:34:07 que tout le monde a les mains dans le camp. ▶ 00:34:08 Oui, tout le temps. Et ça, moi, ▶ 00:34:09 je trouve ça très, très rassurant. ▶ 00:34:10 C'est une class d'actifs qui pour ça est quand ▶ 00:34:12 même très intéressante. ▶ 00:34:13 Et je reprendrai le terme de Jean-François, ▶ 00:34:14 il faut aligner les intérêts de tout le monde. ▶ 00:34:16 Et s'il y a bien une class d'actifs ou tout le monde est lié ▶ 00:34:19 de l' de l'entrepreneur, comme moi, ▶ 00:34:21 je l'ai été jusqu'à celui qui finance ▶ 00:34:23 quand les intérêts sont alignés ▶ 00:34:25 forcément, ça va plutôt bien. ▶ 00:34:26 Merci, messieurs. Évidemment, je le rappelle, vos équipes, ▶ 00:34:29 celles sont à la disposition de tout le monde pour ▶ 00:34:32 reparler de tout ça, parce ▶ 00:34:33 que c'est quand même très complexe. ▶ 00:34:34 Il y a beaucoup de choses à creuser, le riplet, ▶ 00:34:36 évidemment de cette table ronde pour la dernière partie, ▶ 00:34:39 revoir un peu les spécificités et ▶ 00:34:40 les complémentarités de chacun. ▶ 00:34:42 Et puis nous, chers auditeurs et spectateurs, ▶ 00:34:44 on va se retrouver, je crois, le 10 juillet pour une ▶ 00:34:46 prochaine table ronde sur Zuma vest. ▶ 00:34:48 En ce moment, entre temps, ▶ 00:34:49 il se sera passé pas mal de choses en France et en Europe et ▶ 00:34:53 au niveau élection, etc. ▶ 00:34:54 Donc, eh bien, on verra ou on en sera d'ici là, évidemment, ▶ 00:34:57 prenez soin de vous et à très bientôt sur Zuma vest. ▶ 00:35:00 Bye.
