▶ 00:00:12 Bonjour à tous et bienvenue en cette nouvelle table ronde ▶ 00:00:15 double table ronde en direct sur Zuma vest et sur LinkedIn ▶ 00:00:18 live, on est mercredi 12 novembre. ▶ 00:00:20 Alors on approche de la fin de l'année. ▶ 00:00:22 Donc, évidemment, on ne va pas échapper à des tables rondes ▶ 00:00:25 états des lieux du marché et évidemment ▶ 00:00:27 perspective et opportunités. ▶ 00:00:29 Aujourd'hui, on a fait un mix comme je les aime. ▶ 00:00:31 On va d'abord parler une première demi heure de la classe ▶ 00:00:34 d'actifs immobilières au travers des ces pays. ▶ 00:00:35 Et là, on va rentrer un peu dans le détail des thématiques ▶ 00:00:38 pour aller un peu plus loin que d'habitude. ▶ 00:00:40 Et puis en deuxième partie, évidemment, ▶ 00:00:41 parce que c'est un secteur très consensuel pour mes ▶ 00:00:44 confrères conseillers en gestion de patrimoine et banquets ▶ 00:00:46 privés, la gestion obligataire, ▶ 00:00:47 parce qu'évidemment on en parle et le contexte est assez ▶ 00:00:50 chahuté, allez pour commencer. ▶ 00:00:52 Et on commence par une grande table ronde ▶ 00:00:53 avec des camarades à moi. ▶ 00:00:55 Alors j'ai envie de dire, ce sont des habitués. ▶ 00:00:57 On a beaucoup, beaucoup, ▶ 00:00:58 beaucoup parlé de la classe d'actifs immobilier ensemble. ▶ 00:01:00 Et je veux continuer à le faire. On va parler aujourd'hui. ▶ 00:01:03 Santé, logistique, commerce et aux gagnants. ▶ 00:01:06 Est ce qu'il y a évidemment d'autres secteurs à garder ▶ 00:01:09 à l'œil pour nos clients, dans nos portefeuilles. ▶ 00:01:11 Je reçois ce matin pour parler de tout ça. ▶ 00:01:13 Thier Richard, directeur général opérationnel chez eurial ▶ 00:01:15 service bonjour, ▶ 00:01:17 fin ans directeur commercial la française crédit mutuel ▶ 00:01:20 alliance fédérale Philippe de l'hôtel directeur général ▶ 00:01:23 délégué distribution chez al alta messieurs, bonjour. ▶ 00:01:26 Comment allez vous ce matin? Tout va bien. Merci. ▶ 00:01:29 Bon, écoutez, magnifique. ▶ 00:01:31 Pour commencer, évidemment, vous n'allez pas y échapper. ▶ 00:01:33 Vous le savez, je vous propose de faire un point d'étape, ▶ 00:01:35 comme je le disais en cette fin d'année, ▶ 00:01:37 à la fois sur le sentiment général de l'année passée ▶ 00:01:40 et sur le contexte actuel. ▶ 00:01:42 Alors on peut parler un peu, évidemment de macron. ▶ 00:01:44 Je mets des guillemets, mais également un ▶ 00:01:46 peu du marché des cgp. ▶ 00:01:47 Et comment s'est passé un peu la collègue pour vous ▶ 00:01:49 thiry est ce que tu peux commencer? ▶ 00:01:52 Bien volontiers. Mais merci. Bonjour à tous. ▶ 00:01:54 Et bonjour à me à mes confrères. ▶ 00:01:59 On se côtoie effectivement très fréquemment. ▶ 00:02:01 Donc merci de cette table blonde ▶ 00:02:03 sur le sur l'ensemble du marché. ▶ 00:02:04 Donc, effectivement, on constate si on prend un peu la ▶ 00:02:08 version entonnoir des choses. ▶ 00:02:09 Donc le marché dans son ensemble, on va se chahuter. ▶ 00:02:12 C'est le moins qu'on puisse dire aujourd'hui passer ▶ 00:02:15 du statut d'épargnants à celui d'investisseurs. ▶ 00:02:17 Il faut être un peu costaud, quand même ▶ 00:02:19 et solide dans sa tête. ▶ 00:02:20 Donc ça, c'est le premier point. ▶ 00:02:22 On n'échappe pas à ce phénomène là après sur le marché de ▶ 00:02:25 l'immobilier, notamment l'immobilier entreprise. ▶ 00:02:27 Donc on sent effectivement une reprise, ▶ 00:02:29 certes encore relativement timide et surtout très disparate ▶ 00:02:32 selon les secteurs d'activité. ▶ 00:02:35 Donc on va pouvoir en parler chacun dans nos, ▶ 00:02:37 dans nos domaines respectifs, mais moi, ▶ 00:02:40 ce qui me ce qui m'intéresse ou ce qui, ▶ 00:02:42 ce que je trouve vraiment encourageant, ▶ 00:02:45 c'est qu'on revient aux fondamentaux. ▶ 00:02:46 Donc on revient, ▶ 00:02:47 on revient fondamentaux sur la notion d'immobilier comme ▶ 00:02:51 sans jeu de mots, mais quand même pierre angulaire ▶ 00:02:53 d'une d'une allocation. ▶ 00:02:55 Donc ça devient, effectivement, on redevient ▶ 00:02:59 pétant à se dire que c'est que c'est un élément fondamental ▶ 00:03:02 des allocations puisque l'on parle beaucoup allocation. ▶ 00:03:04 Et quand tu parles du trio gagnant, moi, ▶ 00:03:06 je dirais de l'allocation gagnante. ▶ 00:03:08 Donc c'est dans cette même deuxième élément, ▶ 00:03:12 c'est qu'on retrouve également cette notion de ▶ 00:03:14 couple, le risque rendement. ▶ 00:03:15 Donc on ne peut pas avoir du ▶ 00:03:17 rendement sans risque et inversement. ▶ 00:03:19 Donc c'est aussi intéressant parce que on remet l'église au ▶ 00:03:22 milieu du village en disant qu'est ce qu'on veut aller ▶ 00:03:24 chercher comme comme type de performance moyen, ▶ 00:03:27 en quoi il faudra effectivement accepter du risque. ▶ 00:03:29 Et c'est là aussi, on voit celles qui ▶ 00:03:31 sont vraiment très performantes avec du risque embarqué, ▶ 00:03:34 celles qui sont plus résiliente, ▶ 00:03:36 je parle des CPI ou des véhicules de nature immobilier ▶ 00:03:39 indirect en quelque sorte ▶ 00:03:41 qui vont chercher plus de stabilité ou de contribution ▶ 00:03:46 à la stabilité de cette fameuse allocation. ▶ 00:03:49 Et puis, troisième point qui me séduit beaucoup également, ▶ 00:03:51 c'est que on retrouve l'intérêt ou l'importance ou la ▶ 00:03:54 compétence même de l'économie réelle, des actifs tangibles. ▶ 00:03:58 Et on revient sur l'essentiel. ▶ 00:03:59 Donc un peu à double niveau, l'essentiel, ▶ 00:04:01 en termes là aussi de d'allocation financière globale, ▶ 00:04:05 mais l'essentiel peut être aussi en donnant du sens et on ▶ 00:04:09 retrouve aussi cette compétence sur tout ce qui relève du ▶ 00:04:12 développement durable, etc. ▶ 00:04:13 Et cette sensibilité assez différents phénomènes. ▶ 00:04:16 Donc je trouve que c'est intéressant et tout ça conduit ▶ 00:04:18 finalement, en tout cas chez nous, ▶ 00:04:20 mais je pense chez nos petits amis aussi, ▶ 00:04:22 à un regard d'intérêt sur la dynamique qui reste donné à nos ▶ 00:04:26 véhicules via la gestion active, on y aimera sûrement. Très ▶ 00:04:29 Bien, merci beaucoup, Thierry, ▶ 00:04:31 c'est vrai que regain d'intérêt, mais ce n'est pas encore, ▶ 00:04:34 ce n'est pas encore visible dans les chiffres et réellement ▶ 00:04:37 dans les propositions de clients, ▶ 00:04:38 mais y compris chez nos clients, ▶ 00:04:39 nos clients n'ont pas encore une demande ▶ 00:04:41 extrêmement précise sur l'immobilier. ▶ 00:04:43 Ils nous en parle à nous cgp, ▶ 00:04:44 mais on n'a pas encore de demande extrêmement précise. ▶ 00:04:47 Mon cher Philippe, je profite de ta présence, évidemment, ▶ 00:04:50 parce que al, évidemment toi, tu développe la partie scpi. ▶ 00:04:53 Donc tu vas nous donner ton avis, ▶ 00:04:55 mais aussi a une très grande transversalité sur toute ▶ 00:04:58 classes d'actifs d'immobilier. ▶ 00:04:59 Donc j'ai hâte d'avoir ton avis un peu sur ▶ 00:05:00 le point d'étape du marché. ▶ 00:05:02 Bonjour à tous, Stéphane, ▶ 00:05:04 merci d'abord de commencer en nous faisant parler ▶ 00:05:07 marché immobilier parce que le premier carburant ▶ 00:05:11 de nos fonds et ces pays à tous, ▶ 00:05:12 si on veut performer longtemps, ▶ 00:05:14 c'est quand même bien d'arriver à des ganger, ▶ 00:05:17 des tendances immobilières, de moyens et long terme ▶ 00:05:21 de mon sentiment général. ▶ 00:05:22 Mon sentiment général, c'est qu'on a maintenant complètement ▶ 00:05:26 refermé la porte du cycle immobilier précédent qui était ▶ 00:05:30 celui des taux zéro. ▶ 00:05:32 C'était très confortable et ça a duré près d'une quinzaine ▶ 00:05:36 d'années et qu'on a maintenant une espèce de nouvel ordre ▶ 00:05:39 immobilier pour parler prétentieusement, ▶ 00:05:42 une nouvelle hiérarchie de rendement qui a pris ses marques ▶ 00:05:46 et que ça doit ramener. ▶ 00:05:48 Et ce n'est pas de la méthode. Quoi? ▶ 00:05:49 Ça doit ramener progressivement de la confiance dans la ▶ 00:05:51 classe d'actifs immobilières. ▶ 00:05:53 Certes, après les corrections de prix qui sont intervenés ▶ 00:05:57 un marché et vous allez continuer avec l' obligataire après ▶ 00:06:01 ça, je crois pour tous les marchés, ▶ 00:06:02 pas que pour l'immobilier, un marché pour il soit attractif, ▶ 00:06:06 il faut qu'il y ait une tendance qui se dégage. ▶ 00:06:08 Elle peut être vers le haut, vers le bas, ▶ 00:06:10 presque peu importe, mais il ▶ 00:06:11 faut qu'il y ait une tendance qui se dégage. ▶ 00:06:12 Et il faut reconnaître que depuis ▶ 00:06:14 plusieurs semestres consécutifs, ▶ 00:06:16 côté immobilier de la lisibilité, ▶ 00:06:19 on en on en manquait beaucoup. ▶ 00:06:22 Je veux, et je ne veux pas faire le vieux sage que je ne ▶ 00:06:24 suis pas, mais tout est quand même une question de temps et ▶ 00:06:27 de cycle et que on est persuadé qu'on ▶ 00:06:30 commence à y voir tirer. ▶ 00:06:31 Il a dit à deux secondes, ▶ 00:06:33 on commence à y voir un petit peu plus clair et que la ▶ 00:06:35 question du rebond, après les fortes baisses qui sont ▶ 00:06:38 intervenue sur une partie des marchés immobiliers, ▶ 00:06:41 c'est ça va devenir, ça doit devenir plus un gros mot. ▶ 00:06:45 Le premier rebond qui est ▶ 00:06:46 attendu et je m'arrêterai là dessus. ▶ 00:06:47 C'est, c'est un rebond sur le marché de l'investissement. ▶ 00:06:51 Il faut se rappeler quand même que la période stressé ▶ 00:06:54 que limo vient de vivre depuis trois ans. ▶ 00:06:57 Je parle de l'immobilier professionnel. ▶ 00:06:59 C'est un stress qui est venu côté des valeurs plus que côté ▶ 00:07:03 des des loyers. ▶ 00:07:05 Et tout le monde a en tête ce matin que qui dit ▶ 00:07:09 hausse des rendements, dit mécaniquement à loyer iso, ▶ 00:07:12 baisse de baisse des valeurs. ▶ 00:07:14 C'est quand même bien, un petit peu ▶ 00:07:17 le contexte dans lequel on a évolué et ▶ 00:07:18 j'en tire deux enseignements. ▶ 00:07:19 Je termine là dessus. Le premier, ▶ 00:07:21 c'est que dans cette période, là, ▶ 00:07:23 si vous disposez de cash à investir ▶ 00:07:26 dans cette période de hausse des taux et maintenant de taux ▶ 00:07:29 de plus élevés à l'investi, à l'investissement, ▶ 00:07:32 c'était gagnant sur tous les tableaux. ▶ 00:07:34 Et la deuxième, c'est qu'avec on a quand même maintenant une ▶ 00:07:38 amorce de stabilité des taux qui est en train de se ▶ 00:07:40 dessiner, ça devient plus lisible pour les investisseurs. ▶ 00:07:43 C'est important parce que ça les rassure. ▶ 00:07:45 Et en plus, il y a des objets immobiliers. ▶ 00:07:48 Quand ces pays, on avait du mal à travailler hier sont trop, ▶ 00:07:52 ça voulait dire aussi, avec moins de rentabilité embarquée, ▶ 00:07:58 mathématiquement, la rehausse, ▶ 00:08:00 la jauge qui remontait pour tout le marché ▶ 00:08:02 immobilier en matière de rendement. ▶ 00:08:04 Ça a concerné aussi ces objets plus centraux et ça les est ▶ 00:08:08 rendus compatibles, ▶ 00:08:09 éligibles avec nos stratégies d'investissement. ▶ 00:08:12 Donc c'est une année de transition 2025, ▶ 00:08:16 mais avec des opportunités à l'investissement qui se ▶ 00:08:18 dessinent, qui sont là maintenant, ▶ 00:08:20 au moins pour une partie du marché, ▶ 00:08:22 On va en parler justement des opportunités. ▶ 00:08:25 Merci Philippe. Christophe vision, ▶ 00:08:28 évidemment de la française, ▶ 00:08:30 qui a une offre extrêmement transversale, ▶ 00:08:32 ce qui n'enlève rien du tout à rien de service et ▶ 00:08:35 non plus évidemment, mais ta vision, évidemment, elle est, ▶ 00:08:39 elle est sur tous les classes d'actifs ▶ 00:08:40 de l'immobilier professionnel. ▶ 00:08:42 Est ce que tu partages cette vision. ▶ 00:08:43 Comment est ce que tu vois le marché, ▶ 00:08:45 toi évidemment segmenter évidemment ▶ 00:08:48 Oui, oui, tout à fait, sans paraphraser ce qui vient ▶ 00:08:49 d'être dit que je partage en grande partie, ▶ 00:08:51 c'est vrai qu'on assiste à en 2025. ▶ 00:08:54 On a une partie de l'année en début d'année. Souvenez vous. ▶ 00:08:56 On a dit chef, une table ronde de mémoire ▶ 00:08:58 ou après le terrain, ▶ 00:08:59 on pensait que l'année 2025 serait l'année de la reprise ▶ 00:09:02 pour force est de constater qu'il y a eu quand même des ▶ 00:09:05 événements macro qui soient politiques géopolitiques qui ont ▶ 00:09:08 impacté cette reprise. ▶ 00:09:09 Je pense bien évidemment la dimension politique française, ▶ 00:09:11 mais aussi aux des tar douaniers de Trump ▶ 00:09:16 là au moment ou on se parle en novembre 2000 25, ▶ 00:09:18 à l'approche de la fin de l'année, ▶ 00:09:19 on considère que l'année 2025 est une année charnière. ▶ 00:09:22 Philippe a dit je le partage complètement et d'une reprise ▶ 00:09:24 qu'on pourrait qualifier de gradué. ▶ 00:09:27 Dans le contexte actuel, il y a une ▶ 00:09:29 table ronde après obligataire. ▶ 00:09:31 Tu fais, vous faites, vous ▶ 00:09:32 assistez à des table rond financières. ▶ 00:09:33 On voit bien qu'il y a quand même une caractéristique des ▶ 00:09:35 marchés mobiles qui est très forte au moment se parle, ▶ 00:09:37 c'est que les marchés boursiers, on considère qu'ils sont ▶ 00:09:38 quand même au plus haut et les marchés immobiliers, ▶ 00:09:42 si on fait en relativ sur combat, on, ▶ 00:09:43 on considère les marchés i mobiliers sont plutôt à un point ▶ 00:09:45 qu'on va considérer comme bah. ▶ 00:09:47 Donc, la question que doivent se poser des investisseurs, ▶ 00:09:49 c'est est ce que le momentum de marché ▶ 00:09:51 immobilier est pertinent. ▶ 00:09:52 Nous on pense qu'en fonction des classes d'actifs dont on ▶ 00:09:55 parle en immobili, il viendra tout à l'heure clairement le ▶ 00:09:58 gros de la correction derrière nous. ▶ 00:09:59 Ça veut dire que probablement que 2025 va être l'année ▶ 00:10:03 du commencement du nouveau cycle immobilier, dès lors ▶ 00:10:08 qu'on saura s'exposer aux bonnes cases ▶ 00:10:09 d'actifs et les bonnes classes d'actifs. ▶ 00:10:11 C'est quoi on va, on va y revenir. ▶ 00:10:12 Et le thème de la table ronde, c'est tri haut gagnants. ▶ 00:10:15 Si je peux me permettre, j'aurais presque dit quoi, ▶ 00:10:17 tu gagnants parce que on va peut en parler, ▶ 00:10:19 mais les bureaux aujourd'hui ne sont ▶ 00:10:21 pas complètement à mettre de côté. ▶ 00:10:23 C'est bien simple. Cette fameuse ▶ 00:10:25 polarisation des bureaux, la voir. ▶ 00:10:26 Je sais que c'est un terme qu'on emploie ▶ 00:10:27 dup, mais il y a une réalité. ▶ 00:10:29 On voit beaucoup d'investisseurs ▶ 00:10:30 revenir sur les bureaux aujourd'hui. ▶ 00:10:32 Les derniers chiffres des volumes d'investissement en ▶ 00:10:33 France, mais aussi en Europe l'attestent. ▶ 00:10:36 Il y a un renversement et je fais très court, ▶ 00:10:37 mais comme c'est important d'avoir l'esprit, ▶ 00:10:39 il y a eu un renversement ou il y avait une très forte sur ▶ 00:10:41 exposition à l'immobilier de bureau ▶ 00:10:42 des investisseurs pendant 15 ans. ▶ 00:10:43 Comme l'a dit Philippe tout à l'heure, ▶ 00:10:45 on considère aujourd'hui, nous, à la française, ▶ 00:10:47 que les cases d'actifs qui étaient un peu alternatives sont ▶ 00:10:49 en train de devenir centrales. ▶ 00:10:51 La santé et la logistique, clairement en font partie. ▶ 00:10:53 J'y reviendrai dans un instant. Donc un marché qu'on regarde ▶ 00:10:55 de très près, mais probablement un marché que je vais ▶ 00:10:59 qualifier pour terminer de en rééquilibrage ▶ 00:11:01 qui va nous donner le là pour la suite qui va ▶ 00:11:04 très vite arrivé. ▶ 00:11:05 Maintenant, on pense à partir de 2006, très probablement, ▶ 00:11:08 Très bien, on va croiser les doigts évidemment. ▶ 00:11:10 Donc ce que je retire de ce que vous dites, ▶ 00:11:11 c'est qu'on sait que la diversification, ▶ 00:11:14 c'est donc bien le mettre mot comme toujours d'une bonne ▶ 00:11:16 allocation patrimoniale d'ailleurs, ▶ 00:11:17 comme le disait Christophe, qu'elle soit ▶ 00:11:18 financière ou immobilière. ▶ 00:11:20 Alors pour autant, on a dit aujourd'hui qu'on allait parler ▶ 00:11:21 un peu de secteur qui qui offrent encore, ▶ 00:11:24 peut être plus de perspectives que les autres. ▶ 00:11:26 Et donc on parlait de ce fameux trio gagnant. ▶ 00:11:28 On pourrait parler du quatuor, je partage la vie Christophe, ▶ 00:11:31 mais est restons sur santé, logistique, commerce. ▶ 00:11:33 J'aimerais bien avoir votre vision sur ces sujets parce que ▶ 00:11:36 évidemment vous les pratiquez, ▶ 00:11:37 vous les maîtriser et parlez nous un peu de vos ▶ 00:11:40 convictions pour les prochains mois. ▶ 00:11:41 Alors je vais relancer Philippe, parce que finalement ▶ 00:11:43 ce n'est pas le moins expérimenté, ▶ 00:11:45 mais l'offre d'alt est la plus récente. ▶ 00:11:47 Donc, quelque part du terme, elle est arrivée au bon moment. ▶ 00:11:51 C'est un hasard peut être, ▶ 00:11:52 mais elle est arrivée au bon moment ▶ 00:11:53 sur le secteur du commerce. ▶ 00:11:54 Si j'ai bien compris, est ce que tu peux nous ▶ 00:11:56 parler un peu de votre stratégie. ▶ 00:11:57 Comment vous avez profité finalement de cette situation, ▶ 00:12:00 un peu, un peu chahutée ▶ 00:12:02 Bien sûr, avant de vous répondre sur les secteurs ▶ 00:12:06 d'investissement, les commerces, la logistique, ▶ 00:12:08 ce qui au dessus, selon nous, mais qu'on ferait un aussi, ▶ 00:12:12 j'en suis sûr, c'est au dessus ▶ 00:12:13 des secteurs d'investissement. ▶ 00:12:15 Il y a un impératif dans tous nos choix d'investissement ▶ 00:12:18 aujourd'hui, sans doute plus fort que jamais. ▶ 00:12:20 C'est une hyper sélectivité. ▶ 00:12:23 Quand vous interrogez n'importe quel broker et pas que nos ▶ 00:12:27 équipes en interne, qu'est ce qu'elles disent elles? ▶ 00:12:30 Et ils disent que l'activité aujourd'hui, ▶ 00:12:32 elle se concentre là ou le bon produit. ▶ 00:12:34 Il est en train de rencontrer le bon prix. ▶ 00:12:36 Ça veut dire que retenir une localisation secondaire, ▶ 00:12:40 c'était prendre un niveau de risque qu'on est, ▶ 00:12:43 j'en suis persuadé, pas prêt à prendre pour un produit ▶ 00:12:45 d'épargne longue comme comme l'est la partie et ces pays. ▶ 00:12:48 J'en viens maintenant au secteur d'investissement. ▶ 00:12:51 Quand on a lancé les choses il y a deux ans sur la partie ▶ 00:12:54 CPI pour alta, on est, ▶ 00:12:57 on avait retenu le principe d'une CPI très opportuniste et ▶ 00:13:01 multi-thématiques, mais tu exemple et immédiatement très, ▶ 00:13:04 très tourné commerce sur les premières, ▶ 00:13:09 les premières dizaines de millions d'euros ▶ 00:13:10 qui ont été investis. ▶ 00:13:11 Moi, j'ai une conviction, c'est que ▶ 00:13:17 on fond sur une thématique à un moment donné, ▶ 00:13:19 en s'autorisant le maximum de possibilités, ▶ 00:13:22 puisqu'on peut tout tout embrasser. ▶ 00:13:24 Maintenant, pour l'instant, on n'a pas, on a, ▶ 00:13:28 on a décidé de ne pas être présent sur les ▶ 00:13:30 sur les bureaux Christophe. ▶ 00:13:31 On parlait un instant pour se concentrer sur les commerces, ▶ 00:13:34 la logistique et les locaux d'activité. ▶ 00:13:36 Si on regarde les points les plus hauts de rendements, ▶ 00:13:38 ça rejoindra le premier ▶ 00:13:40 question sur laquelle on a été lancé il y a deux secondes. ▶ 00:13:43 Si vous regardez 10 ans de rendement, ▶ 00:13:45 donc 10 ans de taux de rendement, les taux de rendement, ▶ 00:13:47 ça dit aussi les niveaux de prix ▶ 00:13:49 sur ces classes d'actives que je viens de citer commerce ▶ 00:13:52 locaux d'activité, logistique, ces points haut de rendement. ▶ 00:13:55 Et donc ces points bas de prix sur un certain nombre de ces ▶ 00:13:59 des marchés de chacun de ces secteurs, pas tous. ▶ 00:14:02 On a dépassé déjà ces points bas. ▶ 00:14:05 Donc oui, je pense que c'est intéressant d'y venir. ▶ 00:14:08 Je prends un exemple sur les commerces. ▶ 00:14:09 Nous, on est très sensible au centre commerce, ▶ 00:14:13 à tous ces centres commerciaux à ciel ouvert, ▶ 00:14:16 ce qu'on appelle en joli français et des retail retail park, ▶ 00:14:19 mais aussi à certains commerces de centre ville. ▶ 00:14:22 Tu vois sur des communes dynamiques, parce que là aussi a, ▶ 00:14:26 il y a des choses très, très différentes. ▶ 00:14:28 Oui, ça c'est, c'est des rendements qu'on a embarqués sur ▶ 00:14:32 la partie commerce. ▶ 00:14:33 Quand on a acheté un portefeuille d'une quinzaine de ▶ 00:14:35 millions d'euros de franc prix, ▶ 00:14:36 c'est exactement ce qu'on a voulu faire sur la logistique. ▶ 00:14:39 Et je m'arrêterai là. Je peux en parler pendant un h, ▶ 00:14:41 mais c'est sur la logistique. ▶ 00:14:43 Je sais très intéressant d'interroger les opérateurs et les ▶ 00:14:46 investisseurs hyper sélectifs aujourd'hui, ▶ 00:14:49 Christophe a utilisé un mot qui est très important, ▶ 00:14:51 qui est celui de polarisation. ▶ 00:14:53 C'était vrai sur le bureau, ▶ 00:14:54 mais c'est vrai sur la logistique aussi. ▶ 00:14:56 Il y a une polarisation de ce marché de la logistique ▶ 00:14:58 aujourd'hui au détriment des marchés secondaires. ▶ 00:15:00 Donc moi, je pense que ça doit nous amener à ▶ 00:15:04 pas prendre de risque excessif et de soigner la signature ▶ 00:15:10 du locataire, sa solvabilité et la spécialisation ▶ 00:15:14 qu'on va aller chercher sur sur la logistique quand tu ▶ 00:15:16 investis sur des entrepôts fi gographiques, ▶ 00:15:19 c'est une spécialisation logistique qui vaut de l'argent et ▶ 00:15:22 en loyer immédiat et aussi en matière de valeur. ▶ 00:15:25 Et ces pays, les deux sont sensibles. ▶ 00:15:27 Bref, les opportunités à l'investissement, elles sont là, ▶ 00:15:32 il faudra juste être hyper manœuvrant, ▶ 00:15:34 hyper agile et très sélectif. ▶ 00:15:36 Très bien, merci Philippe Christophe, ▶ 00:15:39 je te relance justement. ▶ 00:15:41 On veut parler santé, logistique. ▶ 00:15:44 Tu parlais bureau parce qu'évidemment la française ▶ 00:15:46 française, je le disais, un spectre assez large. ▶ 00:15:49 Quelles sont les convictions réellement? ▶ 00:15:51 Est ce que vous avez envie de mettre en avant chez vous ▶ 00:15:53 cette année ou en tout cas dans les prochaines années. ▶ 00:15:56 Alors oui, oui, tout à fait juste un petit mot. ▶ 00:15:58 C'est cette table ronde. ▶ 00:15:59 On aurait pu la voir il y a de nombreuses années parce que ▶ 00:16:02 évidemment une nouvelle fois là, ▶ 00:16:04 ce dont on parle sur la santé, les logistiques, ▶ 00:16:06 les logistiques ou le commerce, plus généralement, ▶ 00:16:08 répondent à des méas tendances. ▶ 00:16:09 Donc, avant de lancer un fonds, ▶ 00:16:11 on identifie les tendances de très long terme. ▶ 00:16:13 Comme vous le savez, on en a beaucoup parlé. ▶ 00:16:16 On pense nous à la française que la métropolisation, ▶ 00:16:18 la dé globalisation et la démographie sont des thématiques ▶ 00:16:22 qu'on peut aller chercher en immobilier au travers. ▶ 00:16:25 Effectivement, quand on parle de démographie de la santé, ▶ 00:16:27 nous on intervient sur ce marché là. ▶ 00:16:29 Thierry est bien placé pour le savoir depuis de très ▶ 00:16:31 nombreuses années, parce qu'on croit clairement, ▶ 00:16:33 surtout dans un contexte de marché, ▶ 00:16:35 ou il y a l'incertitude d'aller chercher des thématiques ▶ 00:16:39 qu'on va qualifier de décoré lente, ça fait sens. ▶ 00:16:41 Et ça, c'est un socle pour un portefeuille immobilier, ▶ 00:16:45 à mon sens, incontournable, il y a des ▶ 00:16:48 drivers qui sont très puissants. ▶ 00:16:50 On parle en ce moment, notamment en France, ▶ 00:16:52 mais en Europe et dans le monde du glissement de la ▶ 00:16:54 population, du manque du problématique de natalité. ▶ 00:16:57 Clairement, il va falloir, il faut adresser ce marché là, ▶ 00:16:59 indépendamment du fait qu'on joue en scpi ou sur des fonds ▶ 00:17:02 d'ailleurs côté ou non côté. ▶ 00:17:04 C'est une thématique d'investissement extrêmement puissante. ▶ 00:17:07 La santé et à côté, effectivement, la logistique, ▶ 00:17:09 je dirais même combat en quelque sorte, ▶ 00:17:11 c'est des thématiques qui s'imposent à nous. ▶ 00:17:14 Le commerce est en train d'évoluer. ▶ 00:17:16 On peut jouer effectivement ▶ 00:17:17 de manière un peu plus traditionnelle. ▶ 00:17:19 Mais quand on investit sur la logistique, ▶ 00:17:21 qu'on appelle en immobilier le segment industriel et ▶ 00:17:23 logistique, je le rappelle, et c'est important, les monte, ▶ 00:17:25 un sens parce qu'on a beaucoup parlé de SCP logistique, ▶ 00:17:28 mais on a lancé un fonds il y a 13 ans aujourd'hui et qui ▶ 00:17:31 s'appelle opportunités emo, ▶ 00:17:33 qui investit tout le segment de l'univers de l'industrie de ▶ 00:17:36 la logistique qui comporte à la fois la logistique en tant ▶ 00:17:38 que telle, les entrepôts logistiques, ▶ 00:17:40 mais aussi tout ce qui est parc d'activité locaux d'activité ▶ 00:17:44 et plus généralement les entrepôts. ▶ 00:17:45 Et donc, au sein de chaque segment, ▶ 00:17:46 je termine que soit la santé, ▶ 00:17:48 d'une part ou part ou la logistique, d'autre part, ▶ 00:17:50 on peut aller chercher en fonction des momentum de marché ▶ 00:17:53 tel ou tel sous segment. ▶ 00:17:54 Et c'est bien ce qui se passe. ▶ 00:17:56 On voit que sur la logistique au sens large, ▶ 00:17:59 la logistique en tant que telle a atteint un point haut, ▶ 00:18:02 probablement il y a quelques quelques trimestres et que si ▶ 00:18:07 on veut jouer ce segment là, ▶ 00:18:08 c'est plus pertinent selon nous d'aller s'exposer aux ▶ 00:18:11 entrepôts ou aux locaux d'activité. ▶ 00:18:13 Donc, on voit bien qu'il y a matière à à la fois concilier ▶ 00:18:17 les méga tendances et des investissements, ▶ 00:18:19 des stratégies d'investissement d'opportunité dans le moment ▶ 00:18:21 de marché qu'on voit aujourd'hui ▶ 00:18:24 assises sur des thématiques de très, très long terme. ▶ 00:18:26 Et, et tu parlais des bureaux, ▶ 00:18:28 c'est quel type de bureau aujourd'hui? ▶ 00:18:29 Tu penses Christophe qui pourrait redevenir attractif? ▶ 00:18:33 C'est ceux qui, finalement, ▶ 00:18:34 ont été malmenés par le marché ces derniers temps qui ont ▶ 00:18:37 été réhabilités, qui ont été repentés ▶ 00:18:39 Clairement, il faut se dire les choses en responsabilité. ▶ 00:18:42 Il y a un marché des bureaux à au moins deux ▶ 00:18:44 vitesses et on le voit bien. ▶ 00:18:45 Il y a un marché des bureaux qui est hyper liquide central ▶ 00:18:50 flexible avec toute l'offre surelle embarquée qui elle, ▶ 00:18:54 cette offre là, connaît une pénurie plus ▶ 00:18:57 qu'une sur offre clairement. ▶ 00:18:58 Et on voit d'ailleurs les loyers de ces immeubles là qui ne ▶ 00:19:01 cessent de grimper, on atteint pour ne prendre qu'à paris ▶ 00:19:03 1200 par mètre carré par en charge. ▶ 00:19:06 C'est donc quelque chose qui n'est pas intuitif, ▶ 00:19:08 mais c'est la réalité de marché et ▶ 00:19:10 Unif c'est contre intuitif, c'est contre intuitif. ▶ 00:19:12 Tout à fait. C fou. Et par contre, c'est vrai que ▶ 00:19:15 sur le marché de second main périphérie, ▶ 00:19:18 il y a une catégorie d'immeubles de bureau qui probablement ▶ 00:19:20 devra être transformée en autre chose. ▶ 00:19:22 Et donc, en ce qui nous concerne, ▶ 00:19:24 on pense que s'exposer à de l'immobilier de bureau de ▶ 00:19:26 qualité, qui a re reprisé, je le redis, ▶ 00:19:28 l'immobile bureau a reprisé on parle de 25 avec ▶ 00:19:31 des écart types très importants. ▶ 00:19:33 Clairement, il y a encore des choses à faire sur le bureau ▶ 00:19:35 et je le redis pour terminer, ▶ 00:19:36 les volumes d'investissement sur le bureau ▶ 00:19:38 sont en train de repartir. ▶ 00:19:39 On est à 4 000 000 000 et demi depuis le début de l'année en ▶ 00:19:41 France, plus que le commerce et plus que la logistique. ▶ 00:19:45 Donc, clairement, la fin du bureau ▶ 00:19:46 n'est pas pour pour aujourd'hui, ▶ 00:19:48 Mais c'est bien, c'est bien de le préciser. ▶ 00:19:49 Comme dis te rester un peu de temps. ▶ 00:19:51 Je voulais te poser la question. Alors Thierry, ▶ 00:19:53 évidemment ce qu'on a compris attention que clin d'œil pour ▶ 00:19:55 les connaisseurs, c'est que ce sont les meilleurs capitaines ▶ 00:19:58 qui pilotent le mieux dans la tempête. ▶ 00:20:00 C'est, tu sais que c'est un métier. ▶ 00:20:03 Bon, tu connais bien la santé. ▶ 00:20:04 On ne va pas en France, une porte ouverte. ▶ 00:20:07 Tout le monde le sait est ce que tu peux nous nous parler ▶ 00:20:09 finalement de ce secteur. ▶ 00:20:11 Et cette thématique que toi, tu défends depuis des années. ▶ 00:20:13 Et donc finalement, qui a traversé tout ce qui s'est passé, ▶ 00:20:17 les périodes extrêmement favorables dont parlait Philippe ▶ 00:20:19 tout à l'heure, ces deux ou trois dernières années qui sont ▶ 00:20:22 plus compliquées et quelles sont les ▶ 00:20:23 opportunités encore à saisir sur le secteur? ▶ 00:20:26 Alors effectivement, revenons peut être sur les ▶ 00:20:28 fondamentaux, là aussi sur la santé. ▶ 00:20:31 Il y a deux drivers qui sont vraiment importants. ▶ 00:20:33 C'est la démographie et c'est la consommation ▶ 00:20:36 consommation de la santé. ▶ 00:20:37 Le terme n'est peut être pas très heureux, ▶ 00:20:38 mais mais c'est quand même bien ça. ▶ 00:20:39 Donc sur la démographie, je ne vais pas revenir là dessus. ▶ 00:20:41 Il est clair qu'on a des besoins qui sont énormes, ▶ 00:20:45 que ce soit en France ou que ce soit ▶ 00:20:46 dans l'ensemble des pays développés. ▶ 00:20:48 C'est la raison pour laquelle on a étendu notre terrain de ▶ 00:20:50 jeu à beaucoup d'autres pays que la France, ▶ 00:20:53 même si on aime beaucoup la France, ▶ 00:20:54 mais qui est un devenu très cher, ▶ 00:20:56 même si on retrouve maintenant des des creusés ▶ 00:20:59 d'investissement qui sont qui sont plutôt intéressants, ▶ 00:21:01 comme l'allemagne d'ailleurs, ▶ 00:21:02 mais qu'on avait récemment un petit peu plus délaissé pour ▶ 00:21:05 aller chercher d'autres zones d'investissement qui étaient ▶ 00:21:07 plus plus rentables, ▶ 00:21:10 y compris avec l'effet de levier fiscal, puisque, ▶ 00:21:12 comme tu le sais, une scpi très investie à l'international, ▶ 00:21:15 donc va bénéficier finalement aux contribuables, ▶ 00:21:17 puisqu'il y aura le phénomène de crédit d'impôt qui ▶ 00:21:19 permettra de moins déclarer ou de moins être taxé ▶ 00:21:23 au niveau au niveau fiscal. ▶ 00:21:24 Aujourd'hui, c'est un débat qui est extrêmement important. ▶ 00:21:27 Évidemment ça, c'est le premier élément. ▶ 00:21:29 Donc la démographie, deuxième élément, ▶ 00:21:31 c'est la consommation de la santé. ▶ 00:21:32 Autrement, on a constaté et ça s'accélère. ▶ 00:21:35 Ça s'accélère vraiment très vite que la santé faisait partie ▶ 00:21:40 d'un des modes de consommation. ▶ 00:21:42 Ce n'est peut être pas très heureux de le présenter comme ▶ 00:21:43 tel, mais c'est quand même la réalité ▶ 00:21:45 et qui implique donc notamment des équipements ▶ 00:21:48 au niveau immobilier qui soient ▶ 00:21:49 très différents, par exemple. ▶ 00:21:50 Et c'est le plus gros exemple et le plus marquant le plus ▶ 00:21:53 prégnant, c'est l'hospitalisation de jour. ▶ 00:21:55 Aujourd'hui, on est sur une proportion d'actes chirurgicaux ▶ 00:22:01 à la journée qui sont incroyables. ▶ 00:22:02 C'est vrai aussi en maternité, en éternité, ▶ 00:22:04 on se rappelle que autrefois, si au jadis ▶ 00:22:08 on restait peut être une semaine à la maternité là ▶ 00:22:10 maintenant, au bout d'un jour et demi, on est dehors. ▶ 00:22:12 Donc tant mieux parce que sûrement que ça se passe mieux, ▶ 00:22:15 qu'on est mieux, mieux encadré, mieux entouré, etc. ▶ 00:22:18 Mais ça chamboule un peu tous les toutes les organisations, ▶ 00:22:22 y compris l'équipement en nature immobilière. ▶ 00:22:24 Néanmoins, la santé, ça reste un phénomène acyclique. ▶ 00:22:27 Donc on a vu aussi que la santé était probablement le ▶ 00:22:30 secteur d'activité qui avait le mieux passé ▶ 00:22:32 les quelques trois dernières crises qu'on a qu'on a subi, ▶ 00:22:35 qu'elle soit, comment dire géopolitique, qu'elle soit ▶ 00:22:39 monétaire ou financier au sens crise d'ét et vide, etc. ▶ 00:22:44 Qui au contraire, d'ailleurs, ▶ 00:22:45 a été un accélérateur sur la ▶ 00:22:47 sensibilisation à ce secteur là. ▶ 00:22:48 Et donc on est plutôt assez, ▶ 00:22:51 assez confiants grâce à ces fondamentaux. ▶ 00:22:53 Néanmoins, cette résilience, cette absence de corrélation ▶ 00:22:59 et ce côté acyclique des choses a fait qu'effectivement, ▶ 00:23:03 il y a une volatilité qui est moindre, ▶ 00:23:04 mais ce n'est pas à vous, financier ▶ 00:23:08 féru que je vais apprendre que s'il y a moins de volatilité, ▶ 00:23:10 ça reprend moins rapidement la hausse. ▶ 00:23:12 Donc on a certes moins assez dans la baisse, ▶ 00:23:15 mais on est sur un spectre d'amplitude qui est plus plus, ▶ 00:23:20 plus réduit, plus étroit. ▶ 00:23:21 Et donc, effectivement, ça reprend moins facilement la ▶ 00:23:24 hausse, mais le train et passé, ▶ 00:23:27 on disait souvent sur les marchés financiers, ▶ 00:23:30 on monte par l'escalier, on descend par l'ascenseur, ▶ 00:23:32 donc on descend plus vite contre remont ça, c'est clair. ▶ 00:23:35 Et c'est encore plus vrai sur sur un secteur tel que le ▶ 00:23:38 nôtre, mais là aussi, cette distinction des secteurs, ▶ 00:23:41 elle est essentielle et nous mêmes d'ailleurs au sein dial ▶ 00:23:44 spécialiste de la santé. ▶ 00:23:45 Mais la santé, c'est polymorphe. ▶ 00:23:47 Il y a différents sous secteurs et il y a un secteur ou un ▶ 00:23:51 ensemble de secteurs qu'on va plus facilement adresser ▶ 00:23:53 avec pierre, val santé, notre vaisseau amiral historique et ▶ 00:23:56 un autre vecteur qu'on trouvé encore un peu pauvre en ▶ 00:24:00 matière d'exposition aujourd'hui et qu'on adresse désormais ▶ 00:24:03 avec un rien l'horizon santé, ▶ 00:24:05 qui est notre nouvelle CPI qui va typiquement nous permettre ▶ 00:24:08 de mieux adresser ce secteur d'activité et de répondre à ▶ 00:24:12 l'allocation stratégique, ▶ 00:24:13 l'allocation tactique et ce que je qualifierais de stock ▶ 00:24:16 picking, c'est pas du stock, ▶ 00:24:17 mais c'est de l'immobilier picking. ▶ 00:24:19 On va en parler justement parce que c'est très bien cette ▶ 00:24:21 transition Thierry, parce que vous savez, ▶ 00:24:23 pour finir et pour traduire au mieux ces ▶ 00:24:26 messages que vous venez de passer. ▶ 00:24:27 Je vous en remercie. Alors on va parler ▶ 00:24:30 est ce que est ce qu'on parle d'une scpi ou de plusieurs. ▶ 00:24:32 C'est vous qui voyez l'idée, c'est grosso modo ▶ 00:24:34 en deux minutes de nous donner à nous ▶ 00:24:36 concierge just gestion de patrimoine. ▶ 00:24:38 Et puis nos petits camarades banquiers, ▶ 00:24:39 qui qui écouterait évidemment cette table ronde avec ▶ 00:24:41 plaisir, l'envie de prendre notre téléphone et de vous ▶ 00:24:44 appeler Christophe l'offre est large, mais ▶ 00:24:47 sur quoi tu nous conseilles d'aller éventuellement en ce ▶ 00:24:49 moment pour aller renforcer les ▶ 00:24:51 portefeuilles immobiles de nos clients ▶ 00:24:53 Clairement pour le coup en ligne, ▶ 00:24:55 ce qu'on vient de se dire de supports ▶ 00:24:57 d'investissement de ces pays. ▶ 00:24:58 Donc la première c'est la plus ancienne, ▶ 00:25:00 c'est elle l opportunité emo qui, ▶ 00:25:02 comme je l'indiquais tout à l'heure, est une espi qui est ▶ 00:25:03 investie sur l'immobilier industriel et logistique, ▶ 00:25:06 une essai créé en 2012 qui aujourd'hui atteint ▶ 00:25:08 320 000 000 d'euros de capitalisation. ▶ 00:25:11 Donc, c'est une thématique qu'on adresse depuis comme ▶ 00:25:13 je l'indiquait 13 ans. ▶ 00:25:15 Donc on la découvre pas. On y croit beaucoup. ▶ 00:25:17 Et le vide et le commerce ▶ 00:25:20 qui s'est développé à accélérer cette tendance de fonds. ▶ 00:25:23 Donc, au sein de cet espi, vous allez retrouver ▶ 00:25:26 des locaux d'activité, de la logistique du dernier kilomètre ▶ 00:25:30 en France, mais aussi en Europe, ▶ 00:25:32 on a progressivement ouvert le portefeuille à l'europe pour ▶ 00:25:36 aller effectivement, comme le disait thi l'heure, ▶ 00:25:38 chercher d'abord une ▶ 00:25:39 diversification géographique, bien évidemment. ▶ 00:25:41 Et puis cette petite dimension fiscale qui n'est pas ▶ 00:25:44 complètement mettre de côté, bien au contraire. ▶ 00:25:46 Et c'est un fonds qui a délivré en 2024, ▶ 00:25:50 un peu plus de cinq et demi de rendement en a bon espoir de ▶ 00:25:52 réitérer cette performance en 2025. ▶ 00:25:55 Donc ça, c'est pour lf, opportunité, mot. ▶ 00:25:58 Et puis une deuxième thématique, bien évidemment, ▶ 00:26:00 qui est la santé avec lélève avenir santé qui a écrit il y a ▶ 00:26:04 quatre ans qui a atteint aujourd'hui et on remercie les ▶ 00:26:06 partenaires dans le contexte, ▶ 00:26:07 on sait que ce c'est pas toujours évident qui a atteint une ▶ 00:26:09 capt de 260 000 000 d'euros à date ▶ 00:26:12 qui a des caractéristiques extrêmement puissantes, ▶ 00:26:14 notamment un taux d'occupation financière à 100 %. ▶ 00:26:17 Donc c'est quand même la réalité de ce qu'on fait, ▶ 00:26:19 ça veut dire que les investissements correspondent à 100 à ▶ 00:26:22 l'attente des locataires. ▶ 00:26:24 Et on a une allocation au sein du portefeuille d'avenir. ▶ 00:26:27 Santé qui est à la fois en terme divers diversifica ▶ 00:26:29 sectorielle sur les maisons de santé pluridisciplinaire. ▶ 00:26:31 Donc jeon rappelle les pôles de santé pour être en ▶ 00:26:33 proximité dans les cœur de vivres. ▶ 00:26:34 Ça, c'est très important. Et 45 pour ▶ 00:26:36 environ sur les cliniques. ▶ 00:26:38 Donc on vient jouer à la fois l' ambulatoire dont parlait ▶ 00:26:40 tiré tout à l'heure, parce que ça, ▶ 00:26:41 c'est un segment du marché de la santé qui se développe de ▶ 00:26:43 manière très importante pour ne pas générer de surcoûts au ▶ 00:26:47 système de santé qui en supporte déjà beaucoup. ▶ 00:26:48 Donc on rentre le matin, on sort le soir et il faut des ▶ 00:26:51 infrastructures de santé très importantes. ▶ 00:26:53 Et on diversifie également au niveau géographique en France ▶ 00:26:56 et en Europe, avec un rendement cible autour de 5 %, ▶ 00:26:59 ce qui a été fait en 2024 qu'on a bon espoir de ▶ 00:27:01 réitérer en 2025. ▶ 00:27:04 Merci beaucoup, Thierry jeanbon sur ce que tu disais juste ▶ 00:27:06 avant parce que tu été lancé sur pierre val et sur une ▶ 00:27:10 nouvelle CPI, éventuellement, ▶ 00:27:11 tu veux nous parler des deux, un peu? ▶ 00:27:13 Oui, les deux, très rapidement. ▶ 00:27:14 Donc pierre santé, comme je le disais, ▶ 00:27:16 qui reste levé soit amiral. ▶ 00:27:17 Alors qu a changé d'air que ▶ 00:27:21 mais on se nourrit effectivement aussi de l'environnement, ▶ 00:27:24 mais parce qu'on est passé à une gestion ▶ 00:27:26 active du portefeuille. ▶ 00:27:27 Donc ça, c'est très important. Et c'est l'apanage des ▶ 00:27:30 grosses CPI que de pouvoir effectivement aussi jouer des ▶ 00:27:33 arbitrages au sein du portefeuille. ▶ 00:27:34 Donc, certes, on se nourrit de l'acquisition et notamment le ▶ 00:27:37 rendement sera rapporté par l'acquisition, mais aujourd'hui, ▶ 00:27:39 c'est devenu peut être moins important que l'as management. ▶ 00:27:42 Donc, ce qui signifie que on joue également beaucoup sur les ▶ 00:27:45 livraisons, vous savez qu'on était très exposé en vfa donc ▶ 00:27:48 ça a été dtif du rendement dans un premier temps, ▶ 00:27:50 ne le contestons pas, mais en revanche, ▶ 00:27:52 ça devient relatif du rendement. ▶ 00:27:54 C'est comme les courgie que l'on connaît dans d'autres ▶ 00:27:56 domaines d'activité, notamment le equity. ▶ 00:27:58 Et on est très proche de ce domaine là quand on parle ▶ 00:28:02 de la santé, le troisième élément qui corrobore cette ▶ 00:28:05 gestion active, ce sont les sessions. ▶ 00:28:07 Et donc cet ensemble de ▶ 00:28:09 ce triumvirat en quelque sorte qui nous permet ▶ 00:28:13 de bien gérer la CPI dans le temps qui est aujourd'hui, ▶ 00:28:16 teste quand même 3 000 000 003 avec 254 ▶ 00:28:19 actifs sur neuf pays. ▶ 00:28:20 Je peux vous dire d'ailleurs que quand on fait des des ▶ 00:28:23 reporting, y compris des valeurs de reconstitution ▶ 00:28:27 semestrielles, c'est quand même un gros boulot, ▶ 00:28:29 Un gros sujet Coûteux également, mais bon important. ▶ 00:28:32 Et donc pierre va le santé aujourd'hui assume son rôle de ▶ 00:28:35 pivot dans le volet défensif des allocations d'actifs. ▶ 00:28:38 Donc, il y avait un secteur qu'on avait moins adressé qui ▶ 00:28:40 fait le secteur, notamment du court séjour ▶ 00:28:43 ou bien du bien être du live, etc. ▶ 00:28:45 Et qui était tout aussi important ▶ 00:28:48 qui nous permet tout autant d'aller à l'étranger ▶ 00:28:51 avec rial, l'horizon santé. ▶ 00:28:52 Donc cette nouvelle CPI, ▶ 00:28:54 on parle notamment en Amérique du nord, à hauteur de 35 %, ▶ 00:28:57 en tout cas, c'est l'élément cible. ▶ 00:28:59 Donc ça veut dire, parce que c'est aussi que se passe tout ▶ 00:29:02 tout le sujet autour des la science notamment. ▶ 00:29:06 Donc on a ici une vraie orientation sur ces secteurs là ▶ 00:29:10 et qui permet donc une vraie diversification et ▶ 00:29:13 complémentarité plutôt avec pierre val santé. ▶ 00:29:16 Donc on occupe quasiment l'intégralité du spectre. ▶ 00:29:20 Encore une fois, que cette vision très internationale, ▶ 00:29:23 cette vision 100 % santé et puis toujours en ligne de mire. ▶ 00:29:27 Mais c'est aussi ce qui nous fait lever le matin, ▶ 00:29:29 le côté fonds de partage grand mécène ▶ 00:29:32 des causes que l'on que l'on défende ▶ 00:29:35 l'institut du cerveau, notamment. ▶ 00:29:36 Et la fondation Toulouse cancer, c'est ▶ 00:29:39 Bien de le rappeler. Merci beaucoup, ▶ 00:29:40 Thierry. ▶ 00:29:41 Ils sont quand même très bons parce que chaque pitch fait ▶ 00:29:43 deux minutes zéro neuf. ▶ 00:29:44 Donc ils sont quand même habitués. ▶ 00:29:45 C'est alors attention, Philippe, la pression vient dresser ▶ 00:29:50 Philippe, c'est la scpi, ▶ 00:29:51 évidemment que tu vas nous présenter. ▶ 00:29:53 Et la petite dernière, c'est pour ça que ▶ 00:29:54 je voulais te garder pour la fin. ▶ 00:29:56 Tu attends sagement, est ce que tu peux nous parler ▶ 00:29:58 de ce qui se passe depuis deux ans. ▶ 00:29:59 Comment ça se passe et ce que tu vois ▶ 00:30:00 arriver pour cette nouvelle, ces pays, ▶ 00:30:03 Elle s'appelle alta conviction. ▶ 00:30:05 On est né. Tu l'as dit il y a un petit peu plus de deux ans. ▶ 00:30:08 Et maintenant on a, en termes de collecte embarqué, ▶ 00:30:12 dépassé le premier seuil des 100 000 000 d'euros. ▶ 00:30:15 L'enjeu. Il était assez simple. ▶ 00:30:16 Finalement, puisqu'on est un jeune fonds ▶ 00:30:19 et qu'on s'est lancé après le stress, le stress de marché, ▶ 00:30:22 c'est les baisses des prix, c'est que il fallait bien sûr ▶ 00:30:26 livrer une performance immédiate ▶ 00:30:28 à nos associés qui soient attractive. ▶ 00:30:30 Évidemment, quelle surprise. ▶ 00:30:33 Mais il faut être juste livrer pour un jeune fonds, ▶ 00:30:36 une performance immédiate élevée. ▶ 00:30:38 Ce n'était pas d'une immense difficulté de parler ▶ 00:30:41 les rendements qu'on peut trouver aujourd'hui, il fallait, ▶ 00:30:44 et ça, c'est moins intuitif, même pour un jeune fonds, ▶ 00:30:47 commencer tout de suite à préparer l'avenir, ▶ 00:30:51 parce que la confiance des investisseurs et des conseillers, ▶ 00:30:53 elle est, elle est à prix. ▶ 00:30:55 Il y a que les résultats qui compte deux ▶ 00:30:57 ans après, ça donne quoi? ▶ 00:30:59 On avait fait un premier exercice plein avec une ▶ 00:31:01 performance globale. ▶ 00:31:03 Vous avez vu qu'on est CPI, cette notion s'impose de plus en ▶ 00:31:05 plus et la distribution et et la création de valeur, ▶ 00:31:10 qui était cette performance globale à plus de huit ▶ 00:31:13 pour 2025. ▶ 00:31:15 Je sais très bien que l'année n'est pas pliée, ▶ 00:31:17 mais côté distribution les six et demis nets de fiscalité ▶ 00:31:21 européenne ne nous stressent pas beaucoup. ▶ 00:31:24 Et vous verrez qu'on vise même un cran en terme de ▶ 00:31:27 distribution pour 2026 encore supérieur. ▶ 00:31:31 Ce dont je suis le plus fier, ▶ 00:31:35 c'est plus que ces chiffres là, ▶ 00:31:36 c'est les conditions dans lesquelles on y est arrivé. ▶ 00:31:39 On a fabriqué ce niveau de performance avec ▶ 00:31:42 toujours six mois de réserve, un jeune fond. ▶ 00:31:44 Il a besoin d'avoir un petit peu ▶ 00:31:47 de réserve de distribution de côté pour accompagner la ▶ 00:31:50 montée en puissance et huit de décote entre ce que ▶ 00:31:54 l'associé achète. ▶ 00:31:55 Le prix de souscription est ce que ça ▶ 00:31:57 vaut en terme d'expertise. ▶ 00:31:58 Vous l'avez cité en termes de valeurs de re reconstitution. ▶ 00:32:01 Et là maintenant, on va, on va continuer nos ▶ 00:32:04 virages opportunistes. ▶ 00:32:05 On avait beaucoup de commerces. ▶ 00:32:06 On va accentuer la logistique. ▶ 00:32:08 Je l'ai dit, accentuer les locaux d'activité et vous le ▶ 00:32:11 verrez dans les prochaines semaines, ▶ 00:32:13 fortement accéléré sur la partie ▶ 00:32:15 européenne après les baisses de prix. ▶ 00:32:17 C'est un slogan équivaut ce qui vaut, ▶ 00:32:19 mais je pense que pour nous trois et pour toutes cette ▶ 00:32:22 industries et ces pays, la c pays en matière de ▶ 00:32:25 proposition, c'est maintenant ▶ 00:32:27 Bien. Parfait. On va ▶ 00:32:28 garder ce slogan, ▶ 00:32:32 voter de l'hôtel en 2027. ▶ 00:32:33 La CPI, c'est maintenant, non, ▶ 00:32:35 Mais tu l'a dit, il va falloir qu'on ▶ 00:32:36 Lui reconnaît la proposition. ▶ 00:32:37 Magnifique, merci messieurs. ▶ 00:32:40 On a dépassé le temps, évidemment. ▶ 00:32:42 Donc je vois les participants de la prochaine table ronde ▶ 00:32:45 qui attendent et évidemment on sera en retard également ▶ 00:32:46 parce que quand c'est intéressant, ▶ 00:32:48 on n'a pas envie que ça s'arrête. ▶ 00:32:49 Je le répète à tous. ▶ 00:32:50 Nos auditeurs étaient spectateurs ce matin, évidemment, ▶ 00:32:53 vous retrouvez toutes les équipes, ▶ 00:32:54 celles de ces trois belles maisons de gestion pour pouvoir ▶ 00:32:56 creuser un petit peu plus ce qui a été dit, ▶ 00:32:58 parce qu'en 30 minutes, on ne peut pas ▶ 00:32:59 tout dire, on ne peut pas tout retenir. ▶ 00:33:00 Messieurs, merci beaucoup pour votre participation. ▶ 00:33:03 Et puis nous, on va retrouver les nouveaux invités. ▶ 00:33:05 On va parler maintenant de la gestion obligataire à des ▶ 00:33:07 perspectives et opportunités pour les mois à venir.
