Taux de distribution au rendez-vous, valorisations stables... le point sur la gamme de PERIAL AM et ses opportunités pour

Benjamin : Bonjour, bienvenue dans Le Talk Immo de Zoom Invest. Aujourd’hui, nous recevons la société PERIAL Asset Management avec Vincent Péquer, directeur des partenariats CGP. Bonjour Vincent.

Vincent Péquer : Bonjour Benjamin.

Benjamin : J’ai comme l’impression qu’on va parler immobilier, SCPI. PERIAL est une société créée en 1966 que l’on ne présente plus, et l’un des gestionnaires phares sur la SCPI. Dans un premier temps, est-ce que tu peux nous faire une petite rétrospective de ce qui s’est passé ? On est quand même sur un marché un peu chahuté depuis deux ans sur la SCPI. Qu’est-ce qui s’est passé chez PERIAL ? Peux-tu nous parler de distribution et de valorisations ?

Vincent Péquer : 2024, ça a été une année de consolidation dans un marché qui a été pas mal chahuté au cours des 18 à 24 derniers mois. Pour autant, chez PERIAL, ça a été une année de bonnes nouvelles. Les taux de distribution sont au rendez-vous, en tout cas compris dans les fourchettes de distribution que l’on avait préalablement annoncées en début d’année.

Si je fais descendre un petit peu la liste, PFO, notre SCPI diversifiée européenne, tire son épingle du jeu avec un taux de distribution à 6,27 %. PF Grand Paris, notre SCPI francilienne qui investit sur la thématique du Grand Paris et de ce grand projet d’infrastructures, affiche 5,10 %. PFO2, notre SCPI environnementale, pionnière sur ce genre d’initiative en 2009, affiche 4,91 %. Enfin, PF Hospitalité Europe, notre SCPI dédiée aux métiers de l’hôtellerie, de la santé et de l’éducation, 100 % hors France, affiche 4,2 %.

Pour PF Hospitalité Europe, c’est un taux de distribution qui sera amélioré l’année prochaine parce que nous avons eu une livraison en retard d’un gros projet d’envergure en Allemagne, une VEFA. Ce taux de distribution de 4,2 % progressera en 2025. Pour les trois autres, PFO, PF Grand Paris et PFO2, les perspectives sont stables. Tout va donc plutôt bien sur la partie distribution.

Benjamin : Qu’en est-il des valorisations ? On a vu que c’était un des sujets très importants depuis deux ans, qui a pu créer certaines anxiétés. Qu’est-ce qu’il en est chez vous ?

Vincent Péquer : Les valorisations sont stables. Nous terminons actuellement la campagne de valorisation d’expertise au 31 décembre 2024. Les chiffres sont encore en cours de validation du côté des commissaires aux comptes, mais les nouvelles sont bonnes. En tout cas, on est en stabilisation de toutes nos valeurs de reconstitution, voire en progression sur certaines de nos SCPI.

On peut donc se dire que le pire est derrière nous et que les éventuelles valorisations repartent. Bien sûr, nous maintenons l’intégralité des prix de parts de nos SCPI.

Benjamin : Et la collecte en 2024, comment cela s’est passé ? Est-ce que vous aussi, vous avez senti une période avec un premier semestre très compliqué, encore sur la lancée de la crise, puis un petit rebond à partir de l’été et sur le dernier quadrimestre ?

Vincent Péquer : Cela s’est exactement passé comme cela chez nous. On a eu une période très calme, qui a duré de septembre 2023 à mars-avril 2024, puis un début de reprise au printemps 2024, et ensuite une accélération sur le reste de l’année. On a vraiment eu deux périodes assez marquées : le calme, puis la collecte depuis.

Benjamin : Voilà pour la rétrospective 2024. Aujourd’hui, dans ce marché qui reste quand même pas simple, même s’il y a de très bonnes nouvelles comme tu viens de l’évoquer, si l’on devait choisir chez vous les solutions pertinentes et les plus adaptées à cet environnement de marché, qu’est-ce qu’il faut sélectionner chez PERIAL comme produit ?

Vincent Péquer : J’aurais tendance à dire les SCPI qui sont diversifiées. L’environnement de marché est aujourd’hui en redémarrage au global, mais si l’on zoome sur les différents secteurs sur lesquels PERIAL intervient — le bureau, le commerce, l’hôtellerie, la santé et la logistique — on voit des dynamiques différentes.

Le bureau est toujours en cours d’atterrissage. Globalement, sur le deuxième semestre, il y a une relative stabilité. Certains immeubles font plus 2 %, d’autres moins 2 %, mais globalement le bureau atterrit. Sur l’hôtellerie, le commerce et la santé, on a des progressions qui peuvent aller de plus 1 % à plus 3 %. On est donc en début de redémarrage selon les immeubles, avec une accélération un peu plus marquée sur la logistique.

Dans ce contexte d’atterrissage et de reprise non synchronisée entre les différents secteurs, on a tendance à mettre en avant nos SCPI diversifiées. Il y en a deux. La première, c’est PFO, notre SCPI diversifiée européenne, un fonds lancé en 1998 après la crise immobilière des années 1990, qui a toujours eu pour objectif de capter des opportunités. C’est notre fonds avec le plus de rotation dans le portefeuille, le plus d’arbitrages. L’idée est de capter le meilleur de ce que l’on peut trouver sur le marché.

C’est aussi un peu le meilleur des savoir-faire de PERIAL. Ce fonds a distribué en 2024 6,27 %, avec des perspectives stables pour l’année 2025.

La deuxième solution, c’est PERIAL Opportunités Territoires. C’est une sorte de PFO française, un fonds lancé en fin d’année 2024 avec l’objectif de reconnecter l’immobilier et les régions. On s’aperçoit qu’en France, les flux migratoires, à l’inverse des années 1970-1980, quittent Paris et la région parisienne pour retourner vers les régions.

L’objectif de ce fonds, un peu comme un fonds PME, est d’adresser les problématiques immobilières des entreprises locales en fonction des régions : des régions qui ont besoin de logistique, d’hôtels, etc. Il s’agit de se placer sur les marchés en tension, avec un objectif de distribution cible non garanti de l’ordre de 7 % pour la première année.

Benjamin : Deux fonds plutôt complémentaires. Très brièvement, si l’on rebondit sur PFO, dans quels pays investissez-vous aujourd’hui ?

Vincent Péquer : Le fonds est présent en France à 50 %, et à 50 % dans nos pays voisins. Nous sommes présents en Espagne, en Italie, en Allemagne et aux Pays-Bas. Notre objectif est de continuer à flécher nos investissements futurs vers les pays européens.

En France, nous avons fait plusieurs cessions l’année dernière, à bon compte d’ailleurs, qui ont été génératrices de plus-values. Nous avons plutôt vendu du bureau français et nous avons fait une acquisition en Espagne, notamment à Saragosse au mois de décembre : un local d’activité avec le siège social de l’entreprise sur place, avec un rendement à l’acquisition de 7,5 %. C’est typiquement ce type d’immeubles que nous allons chercher sur PFO.

Benjamin : Donc la part France a vocation à se réduire sur ce profil.

Vincent Péquer : Exactement. La différence majeure entre PFO, qui est un fonds de 800 millions d’euros, et PERIAL Opportunités Territoires que nous sommes en train de lancer, c’est la zone géographique. PFO va regarder de plus en plus vers l’Europe et PERIAL Opportunités Territoires va se focaliser sur les régions françaises. Ils sont donc très complémentaires.

Benjamin : Vincent, merci beaucoup pour cette rétrospective 2024, ces bonnes nouvelles sur la distribution et sur les valorisations, et ces deux pépites que vous venez de citer, très complémentaires dans les allocations des portefeuilles de vos partenaires. Merci et à très bientôt dans un Talk Immo chez Zoom Invest.

Vincent Péquer : À bientôt.