Un fonds Actions Internationales qui mise sur les champions de 4 megatendances de long terme… Zoom sur Square Megatrends Champions avec Elena Ganem

Elena Ganem : Square Megatrends Champions actions.

Square Capital, c’est une société de gestion qui a été créée en 2007 par Jacques Benou et Deco, qui sont deux anciens directeurs exécutifs chez Goldman Sachs à Londres. Ils ont décidé de créer une société de gestion indépendante, vraiment autour de leurs valeurs et centrée sur les clients.

À la base, c’est un multi-family office, c’est-à-dire une société de gestion avec des clients privés derrière, vraiment au sens anglo-saxon du terme. Nous avons démarré avec à peu près 300 millions d’euros. Nous avons vite dépassé la barre du milliard et, aujourd’hui, nous gérons à peu près 1,5 milliard d’euros d’encours à travers une clientèle privée et institutionnelle depuis nos quatre bureaux : Paris, Londres, Monaco et New York.

Notre fonds actions s’appelle Square Megatrends Champions. On retrouve d’abord la partie mégatendances, c’est la partie macro. Selon nous, une société se réfléchit vraiment dans son secteur, dans sa tendance. Si l’on identifie quelles sont les tendances de demain, ces mégatendances structurelles sur le long terme, on aura déjà fait la moitié du chemin pour investir.

En additionnant les différentes couches de croissance, on se facilite le travail. Nous avons identifié quatre grandes mégatendances depuis 2016. La première est le vieillissement de la population, avec notamment le secteur de la santé, sur lequel nous investissons.

La deuxième est la digitalisation de l’économie, avec notamment les semi-conducteurs et les trois grands leaders que nous retrouvons sur les semi-conducteurs dans le portefeuille.

La troisième est la croissance de la classe moyenne dans les pays émergents. Là, nous n’allons pas forcément jouer des sociétés cotées dans les pays émergents, mais plutôt des sociétés cotées aux États-Unis ou en Europe, dans la consommation, comme le luxe, par exemple avec des sociétés comme LVMH.

Enfin, nous avons l’importance croissante des réglementations, notre dernière grande tendance, avec des sociétés comme Air Liquide, par exemple, qui vise aussi à améliorer le bilan environnemental de ses clients, notamment dans le domaine de l’hydrogène.

Ce sont quatre grandes mégatendances, rien d’extraordinaire, plutôt ordinaires, mais qui bouleversent notre quotidien.

Nous avons ensuite la seconde partie : les champions. Là, c’est vraiment le stock picking. Nous allons sélectionner des sociétés selon des métriques, comme la prévisibilité. Nous investissons dans des entreprises pour lesquelles nous nous disons que, dans cinq ans, elles seront significativement plus grosses qu’aujourd’hui, avec plus de bottom line qu’aujourd’hui.

Nous investissons vraiment en confiance dans des sociétés qui sont aussi rentables. Nous regardons la marge opérationnelle, ce que la société dégage, sa rentabilité sur les capitaux par rapport au coût du capital.

Nous avons finalement un fonds de 25 lignes, très concentré, mais avec un trading actif au sein du portefeuille, qui a historiquement ajouté beaucoup de valeur.

En résumé, Square Megatrends Champions, c’est notre fonds actions créé en 2016, actions internationales orientées qualité-croissance, avec un portefeuille très concentré autour de 25 titres, orienté sur les États-Unis et l’Europe.

Nous le considérons comme une holding patrimoniale qui doit avoir une place centrale dans une allocation de long terme, sachant que, pour nous, c’est vraiment un fonds cœur. Tous les partenaires et employés sont investis chez Square, donc il y a un vrai alignement des intérêts.

On voit que la performance satisfait nos clients depuis l’origine, puisqu’on surperforme le MSCI World, qui est notre indice de référence depuis la création, d’environ deux points annualisés. C’est donc effectivement un fonds qui peut être très intéressant pour les partenaires en assurance vie et dans les PER.