Capital-risque européen : des capitaux en hausse, mais une liquidité sous pression

Les levées de fonds et les investissements du capital-risque européen progressent en 2026, selon une enquête du Fonds européen d’investissement et d’Invest Europe. Cette amélioration masque toutefois une concentration croissante des financements et des difficultés persistantes de liquidité.

Les transactions sont moins nombreuses, mais plus importantes. Les capitaux privilégient certains secteurs, notamment l’intelligence artificielle, le spatial et la défense. Les investisseurs institutionnels sélectionnent également un nombre plus restreint de fonds, pénalisant les petites sociétés de gestion et les spécialistes de l’amorçage.

Après une embellie au deuxième trimestre, le climat s’est dégradé au troisième. Le nombre de gestionnaires jugeant les conditions de levée défavorables dépasse nettement celui des optimistes. Les perspectives de sortie se détériorent aussi, limitant les remboursements aux investisseurs.

Pour dégager des liquidités, les fonds recourent davantage aux cessions secondaires, notamment auprès d’autres acteurs du capital-investissement. Les faillites de sociétés en portefeuille ont néanmoins sensiblement diminué sur un an.

Les valorisations restent orientées à la hausse, surtout dans l’IA et les technologies de rupture. Les rendements demeurent très inégaux, parfois dépendants d’une seule participation.

Enfin, les risques géopolitiques préoccupent davantage les gestionnaires. Près de sept sur dix déclarent que le conflit au Moyen-Orient continue de peser sur leurs activités, dans une région qui compte d’importants investisseurs.