Fonds en euros : les assureurs confiants malgré les tensions obligataires

La hausse des taux français présente un double effet pour les fonds en euros. Elle permet aux assureurs d’acheter des obligations plus rémunératrices, améliorant progressivement les rendements servis. En revanche, elle réduit la valeur de marché des titres anciens acquis lorsque les taux étaient faibles.

Ces moins-values restent latentes tant que les obligations ne sont pas vendues. Des retraits massifs pourraient toutefois contraindre les compagnies à céder des actifs et à constater des pertes.

Les professionnels interrogés jugent ce scénario limité à ce stade. Ils mettent en avant l’attrait persistant de l’assurance-vie, sa fiscalité après huit ans et les dispositifs commerciaux permettant de soutenir la collecte : bonus de rendement, primes sur versement et diversification en unités de compte.

Les portefeuilles sont également organisés pour absorber une hausse modérée des retraits. Une panique généralisée ne peut néanmoins être totalement exclue. En cas de menace grave pour la stabilité financière, la loi Sapin II prévoit des possibilités de restriction temporaire des rachats.

L’effet immédiat concerne surtout la solvabilité. Selon Moody’s, l’augmentation de la prime de risque française pèse sur les ratios réglementaires des assureurs. La solidité et la diversification des portefeuilles deviennent donc déterminantes, certains organismes étant davantage exposés que d’autres.