Le projet d’introduction en Bourse d’Anthropic inquiète

Le prospectus d’introduction en Bourse d’Anthropic, dont des éléments ont été rapportés par le Financial Times et Reuters, révèle d’importants risques financiers. L’éditeur de Claude viserait une valorisation de 2.000 milliards de dollars, sur fond d’expansion rapide de ses revenus.

En 2025, son chiffre d’affaires a atteint 4,6 milliards de dollars, soit douze fois plus qu’en 2024. Cette progression s’accompagne néanmoins d’une perte opérationnelle de 8 milliards et d’une perte nette de 42 milliards. Fin décembre, ses liquidités et placements à court terme totalisaient 20,28 milliards de dollars.

La puissance de calcul et les infrastructures absorbent une part considérable des dépenses : 7,33 milliards de dollars en 2025, plus de la moitié des charges d’exploitation. Le document mentionne également 518 milliards d’engagements financiers dans le cloud et les infrastructures pour les prochaines années.

La concentration commerciale constitue une autre fragilité. Deux clients représentent près du quart des revenus annuels, tandis que de grands comptes peuvent réduire leurs achats faute d’engagements durables.

Enfin, le prospectus évoque les dangers potentiels de modèles toujours plus autonomes, jusqu’à des risques existentiels pour l’humanité. Ces avertissements contrastent avec les résultats préliminaires encourageants annoncés pour le deuxième trimestre 2026, qui faisaient état d’un premier bénéfice d’exploitation.