L’impossible équation de la Fed (Auris Gestion)

Alors que les membres du FOMC semblent totalement perdus quant à la politique monétaire à suivre et se raccrochent à la sacro-sainte « data dependence » pour justifier leurs actions et leurs volte-face, la publication, la semaine passée, du PIB et de l’inflation aux États-Unis pour le premier trimestre ne va pas arranger la situation. Pire, elle pourrait même donner quelques maux de tête à certains.

Du côté de la croissance américaine, le PIB du premier trimestre est ressorti assez largement sous les attentes du consensus à +1.6% en rythme annualisé contre +2.5% anticipé et +3.4% au dernier trimestre de l’année dernière. Ce ralentissement tient, en partie, de la dégradation de la balance commerciale avec des importations en hausse de +7.2% alors que les exportations ne progressent que de +0.9%. La consommation américaine marque également un peu le pas. Les dépenses de consommation des ménages ne progressent ainsi en annualisé que de 2.5% contre 3.3% au dernier trimestre de l’année dernière impactées par la baisse des achats de biens durables même si, il convient de le noter, les dépenses dans les services restent toujours aussi résilientes et ont même accéléré sur la période (+4% contre +3.4%).

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