CLARESCO ALLOCATION FLEXIBLE vise à surperformer sur une durée recommandée de trois ans son Indicateur de Référence (indice composite formé à 50 % de l’indice boursier européen DJ Eurostoxx 50, dividendes nets réinvestis, cours de clôture et à 50% de l’indice obligataire européen EuroMTS 3 / 5 ans, coupons nets réinvestis, cours de clôture) en adaptant son portefeuille à l’environnement économique et financier et en utilisant l’ensemble des classes d’actifs par le biais d’une gestion discrétionnaire.
Les Marchés: Le Fonds: Nos Perspectives: L’évènement le plus notable du mois pourrait être la hausse des taux de la BCE qui, comme en 2008, a agi de manière contra cyclique afin de lutter contre une inflation elle-même source de ralentissement économique. Malgré tout, les marchés se sont focalisés sur quelques valeurs de la technologie et l’introduction record de SpaceX n’est que le symbole de tous les excès actuels. D’ailleurs, la performance des indices ne repose que sur la hausse de quelques valeurs, comme ASML pour l’Eurostoxx 50.
Alors que de détroit d’Ormuz peine à rouvrir, les Américains semblant de moins en moins en mesure de dicter leurs lois aux Iraniens, la baisse des cours du pétrole est de bon augure pour les prochains chiffres de l’inflation. Les marchés obligataires bénéficient ainsi d’un certain retour au calme de ce côté-là. Le fonds progresse de 1,46% sur le mois.
Il est en hausse de 6,2% depuis le début de l’année. La performance du fonds reflète la très forte disparité des évolutions des indices, fonction de leur composition sectorielle. Il faut noter que malgré la hausse des taux de la BCE, les marchés obligataires européens ont salué la baisse des cours du pétrole.
Au niveau de l’allocation, nous avons commencé une ligne sur les foncières cotées via de l’ETF et poursuivi le renforcement des valeurs du DAX. Nous avons également poursuivi nos investissements sur les obligations long terme (>10ans) estimant que les rendements sont particulièrement attractifs dans un contexte de faible croissance qui devrait perdurer. La sensibilité du fonds au risque de taux monte ainsi à 3,4, contre 3,3 le mois dernier.
Alors que le potentiel de la thématique IA s’amenuise de plus en plus, les relais de croissance des marchés ne sont pas nombreux. On peut même dire que si on exclut de potentiels accords de paix durables en Ukraine et en Iran, il nous semble qu’il ne reste qu’un seul relais suffisant pour faire repartir les marchés de l’avant: l’arrêt des politiques monétaires restrictives par les banques centrales. Les taux réels sont à des niveaux insoutenables pour la croissance et la situation actuelle ne peut pas durer.
Le pic d’inflation du printemps va cependant laisser des traces dans les statistiques pour encore quelques mois et les banquiers centraux ayant encore en mémoire l’erreur de 2021/2022, ils ne sont probablement pas prêts à anticiper le retour de l’inflation sous les objectifs pour relancer les baisses de taux. Alors d’ici là, les investisseurs vont devoir patienter et les rotations sectorielles persister.