Le FCP, a pour objectif de rechercher, au travers d’une allocation d’actifs discrétionnaire et de la sélection de titres, une performance annualisée nette supérieure à 5%, après prise en compte des frais courants, sur une période supérieure à 5 ans, par un placement à dominante actions investi sur les marchés des pays de l’Union Européenne et de l’OCDE. L’objectif de performance est fondé sur les hypothèses de marché retenues par la société de gestion et ne constitue pas une garantie de rendement.
Du côté des achats, nous avons renforcé Shelly Group à la suite d’une publication positive à nos yeux, mais qui a été mal reçue par le marché. Les éléments ayant déçu le marché tiennent principalement à des facteurs opérationnels et calendaires plutôt qu’à une remise en cause du cas d’investissement. En particulier, la génération de cash a été pénalisée par une hausse ponctuelle du besoin en fonds de roulement selon nous. Nous avons également renforcé Iberdrola en cohérence avec la bonne tenue des fondamentaux : la société a publié des résultats 2025 en ligne, avec un EBITDA ajusté en hausse de 3% et un résultat net ajusté en hausse de 10%, soutenant une progression du dividende (DPS +6,3%) et une guidance 2028 réitérée. Enfin, BAWAG a été renforcée après des éléments rassurants sur la trajectoire de profits et la flexibilité du capital : amélioration des attentes de revenus (dont NII), réduction des coûts 2026 plus significative qu’attendu et excès de capital supérieur aux anticipations, confortant un profil de génération de capital jugé supérieur. Du côté des ventes, nous avons réduit Neurones dans un contexte de rotation hors logiciels/services et de