PRIMOVIE

Analyse du Marché Immobilier Le premier trimestre 2025 a marqué un tournant dans la conjoncture économique. L'élection de Donald Trump et l'amorce d'une guerre commerciale menacent la croissance mondiale. Parallèlement, l'Allemagne a rompu son orthodoxie budgétaire avec un plan de relance de 500 milliards d'euros, provoquant une hausse des taux souverains en zone euro. La BCE a réduit ses taux directeurs à deux reprises (30 janvier et 6 mars) et de nouvelles baisses sont anticipées compte tenu de la détérioration des perspectives de croissance. Le marché français de l'investissement immobilier a montré des signes de reprise encourageants après une année 2024 historiquement faible. Les volumes investis ont atteint 3,4 milliards d'euros au T1 2025, dynamisés par des transactions majeures dans les bureaux et le commerce. Les inquiétudes de croissance et la volatilité boursière pourraient rehausser l'attractivité de l'immobilier européen auprès des investisseurs, le mouvement de correction des valeurs étant considéré comme terminé. Activité du Trimestre Cessions: • Cession d'un établissement de long séjour de 102 lits à Meudon (exploité par Clariane) pour 20,6 M€ le 27/02/2025. Amorçage du plan d'arbitrage 2025-2026 visant à: (i) réduire l'endettement à ~25%, (ii) financer les travaux patrimoniaux, (iii) constituer un fonds de remboursement. Travaux: • 5 actifs du portefeuille Bahia financés à hauteur de 17 millions d'euros (2025-2026) pour extensions, rénovations, création de blocs chirurgicaux/IRM et mises en conformité. Génération d'un loyer complémentaire de 845 k€ (4,8% du montant investi). Activité Locative: • Renouvellement au 1er janvier 2025 de 5 crèches (Les Petites Canailles) avec allongement de la durée ferme des baux de 4,5 à 10 ans (franchise moyenne 4 mois). • Discussions en cours pour renouvellement d'un portefeuille de 25 sites Clariane. • Taux de recouvrement des loyers: 98% • WALB: 10,08 ans | WALT: 10,48 ans | TOF: 96,0% Performance • Distribution Q1 2025: 1,50 € par part (en ligne avec les prévisions) • Distribution prévisionnelle 2025: 7,00 € par part (estimation non garantie) • TRI 5 ans (2020-2024): 1,03% • TRI 10 ans (2015-2024): 3,80% • Taux de distribution 2024: 4,20% • Valeur de retrait au 31/03/2025: 149,24 € • Capitalisation: 4,7 Mds€ • Ratio d'endettement: 28,2% Perspectives La distribution du Q1 n'est pas représentative du prévisionnel annuel; une hausse des résultats est attendue au Q3. Le gérant juge plus prudent de ne pas afficher de projections de performance alignées sur la période de placement recommandée en raison des incertitudes de marché. La poursuite du plan d'arbitrage et des travaux de valorisation du patrimoine devrait soutenir les résultats futurs.