2 fonds obligataires et un fonds de dette privée (ELTIF et Evergreen) : zoom sur les opportunités de la gamme M&G Investments pour 2025 avec Adrien Barbanchon

Adrien Barbanchon : M&G gère près de 160 milliards d’euros d’actifs sur les obligations cotées et près de 30 milliards sur les obligations non cotées. M&G est donc en mesure de proposer des solutions d’investissement en fonction de différents scénarios macroéconomiques et de différents positionnements des investisseurs.

Notre fonds le plus large et le plus historique est le M&G (Lux) Optimal Income Fund, qui adopte aujourd’hui un positionnement plutôt défensif sur le crédit. Nous avons 40 % d’exposition, dont 33 % sur l’investment grade. Nous estimons que les primes de crédit sont relativement serrées.

En revanche, nous prenons une exposition plutôt longue sur la duration, que nous avons augmentée. Nous sommes à un niveau historique avec sept de duration, en particulier sur la zone US et la partie moyenne de la courbe des taux.

Pourquoi ? Tout simplement parce que nous estimons que les taux ont largement augmenté, ont touché un plafond et, en fonction du contexte macroéconomique, seraient amenés à baisser selon nous. Avec cette duration, si les taux baissent de 1 %, le fonds devrait être en mesure de générer environ 7 % de performance, qui s’ajouteraient aux 3 % de taux de rendement actuel embarqués. C’est en cela que nous estimons que le fonds est bien positionné dans le contexte actuel.

Notre fonds M&G Global Floating Rate High Yield adresse l’univers d’investissement du high yield à taux variable, une classe d’actifs spécifique. Il offre aujourd’hui une solution pour les investisseurs qui cherchent à la fois un rendement actuel élevé — environ 7,5 % actuellement sur le fonds — et une alternative par rapport à tous les fonds à maturité fixe, les fonds à échéance.

Le high yield à taux variable se distingue du high yield classique par trois caractéristiques essentielles pour un investisseur. Tout d’abord, une duration proche de zéro, c’est-à-dire pas de sensibilité aux taux.

Ensuite, une séniorité élevée. Nous sommes actuellement à près de 90 % dans notre fonds, contre environ 25 % pour le high yield classique. Une séniorité élevée est un gage de garantie de recouvrement et de stabilité de l’obligation en cas d’épisode de marché.

Enfin, nous avons un rendement plus élevé que sur le high yield classique, tout simplement parce que les primes de crédit du high yield à taux variable sont plus élevées actuellement. Plus de rendement, moins de volatilité : nous estimons que c’est une solution idéale pour un investisseur dans le contexte actuel, qui offre en plus une décorrélation par rapport aux différentes classes d’actifs crédit.

M&G Investments gère également près de 30 milliards d’euros sur l’univers des dettes privées et figure parmi les tout premiers acteurs sur cette classe d’actifs, qui se développe fortement auprès de nos investisseurs.

Il y a un an, nous avons lancé le premier fonds ELTIF 2 evergreen sur les dettes privées, le M&G Corporate Credit Opportunities, qui est en quelque sorte un best of du savoir-faire de M&G sur l’univers des dettes privées.

Il peut investir aussi bien en dette junior, dette senior, loan, crédit syndiqué et prêt en direct auprès des entreprises, sans l’intermédiaire des banques. Le fonds affiche une duration proche de zéro, un rendement embarqué actuellement d’environ 8 %, et totalise déjà plus de 850 millions d’euros d’encours sous gestion.

Il offre une liquidité mensuelle à l’investissement et trimestrielle au rachat. Il est accessible dans tout compte-titres en direct et également au travers de nombreux contrats d’assurance vie luxembourgeois.