BDL Capital Management fête ses 20 ans avec une excellente dynamique commerciale en 2025 ! (+250 millions de collecte nette)

Stéphane : Je suis très content de recevoir un vieux copain bien accompagné. On a fait pas mal de tables rondes ensemble, pas mal d’échanges. On va parler de BDL, donc on va parler finance. Je suis très content d’avoir un update de ce qui se passe chez BDL.

Bertrand Merveille, directeur général de BDL, est avec nous, accompagné de Perrine André, responsable commerciale nationale. Bertrand, est-ce que tu peux nous reparler un peu de BDL pour commencer ?

Bertrand Merveille : Cher Stéphane, moi aussi je suis très heureux de te retrouver. BDL, c’est une année un peu exceptionnelle cette année puisque nous fêtons nos 20 ans. Cela va être un bel anniversaire, nous allons faire pas mal de fêtes avec nos clients à partir de la semaine prochaine.

C’est une année exceptionnelle parce qu’il y a cet anniversaire, et aussi parce que nous avons une dynamique commerciale particulièrement bonne depuis quelques mois. Perrine dira sans doute quelques mots de la raison pour laquelle nous avons cette dynamique commerciale, notamment sur BDL Rempart et les performances.

Le travail engagé depuis longtemps par BDL, avec une présence très forte sur le marché de la distribution, paye vraiment cette année. Nous avons une excellente dynamique commerciale, avec une collecte brute de plus de 30 % par rapport à l’année dernière. Mais ce qui compte pour nous, pour les entrepreneurs, c’est la collecte nette. Là, nous allons nous approcher des 250 millions d’euros de collecte nette depuis le début de l’année 2025.

Nous sommes très satisfaits. Bravo aux équipes commerciales, merci à nos partenaires. Et surtout, c’est une bonne collecte. Une bonne collecte pour nous, c’est une collecte qui vient de tous les segments de clients : institutionnels, banque privée, plateformes, CGP. Tous les feux sont ouverts, donc c’est une année exceptionnelle.

Stéphane : Avec finalement les résultats de vos fonds également. Avant qu’on en parle avec Perrine, quels sont les grands projets ? Il y a encore des choses nouvelles qui vont arriver pour ces 20 ans ?

Bertrand Merveille : Nous n’avons jamais eu autant d’opportunités commerciales. Quand on a ces opportunités, il y a forcément des projets. Le projet stratégique de BDL, je le résume en deux mots.

Le premier, c’est être le meilleur des gérants actions français. Nous sommes vraiment focus sur l’equity. C’est notre savoir-faire, nous faisons cela depuis 20 ans. À l’occasion de nos 20 ans, nous confirmons cette trajectoire : faire des projets autour de l’equity.

La deuxième trajectoire très importante, c’est d’aller vers cette clientèle de détail, essentielle pour les sociétés de gestion. Je parle de l’épargnant français comme d’un océan d’opportunités pour les sociétés de gestion. Le capital des Français est mal alloué, il est sous-pondéré en actions. Notre trajectoire pour BDL, c’est donc d’aller vers la clientèle de détail, notamment à travers nos partenaires indépendants.

Stéphane : Perrine, parlons des performances des fonds et des relations positives avec mes confrères CGP.

Perrine André : Effectivement, la majeure partie de la collecte depuis le début de l’année, et même depuis ces trois dernières années, s’est faite sur le fonds BDL Rempart, qui affiche d’excellentes performances, à la fois depuis le début de l’année, mais également sur trois ans et sur cinq ans, puisque nous sommes sur des performances à deux chiffres.

C’est le fonds que nous mettons le plus en avant aujourd’hui. Pour quelles raisons ? Parce que c’est un fonds flexible, un fonds qui change un peu de ce qui se fait par ailleurs, avec trois moteurs de performance.

Le premier moteur est le moteur long, la poche acheteuse. L’idée est de miser sur la hausse du cours des actions dans lesquelles nous avons investi, des actions européennes.

Le deuxième moteur est plus original : c’est le short, la vente à découvert. C’est la capacité de miser sur la baisse de certaines sociétés qui sont revalorisées, mal gérées, ou sur lesquelles il peut y avoir des bulles.

La troisième poche, c’est la flexibilité, l’exposition nette et notre capacité à nous exposer au marché quand nous estimons que les marchés vont dans le bon sens, et à nous dés-exposer quand les marchés sont plus compliqués.

Stéphane : La poche flexible qui n’est pas exposée, elle devient quoi ?

Perrine André : L’exposition nette, la partie flexible, c’est la composante des deux précédentes. Il faut imaginer que la poche longue, c’est un accélérateur. La poche short, c’est le freinage. Quand nous sommes très positifs, nous accélérons à fond et nous freinons à peine. Quand nous sommes très négatifs, nous grossissons le freinage.

Stéphane : C’est un fonds flexible qui danse sur deux jambes.

Perrine André : Exactement. Tout l’avantage, c’est que nous avons un actif unique : les actions. C’est notre spécialité. Nous avons la capacité, dans les phases de baisse, à potentiellement protéger et à ne pas prendre toute la baisse, mais aussi une vraie capacité de rebond dans les phases de hausse.

Stéphane : Les CGP reçoivent bien cette approche ?

Perrine André : Bien sûr. La plupart des CGP recherchent aujourd’hui des produits décorrélants, diversifiants au sein des allocations. Quelle que soit la classe d’actifs que l’on regarde, BDL Rempart est vraiment décorrélé et source de diversification.

Dans un environnement où les marchés sont montés très fort, avec les zigzags de Trump et les allers-retours, tout le monde recherche des produits capables de se dérisquer si jamais cela devient nécessaire.

Stéphane : Bertrand, quand il y a de l’ultra-volatilité avec des gens comme Donald Trump, est-ce que c’est bien ou pas pour le long/short ? Comment cela se pilote ?

Bertrand Merveille : Les meilleures périodes de l’histoire de BDL, ce sont les périodes où il y a beaucoup de volatilité, parce que ce sont des moments où tout le stock picking, toute l’analyse fondamentale mise en œuvre par les équipes prend tout son sens.

Dans les moments difficiles, par exemple les quelques jours ou semaines avant le Liberation Day, quand le marché s’écroule, ce sont de manière assez systématique des opportunités pour des fonds long/short. Nous arrivons à bouger notre exposition nette, nous arrivons à acheter une fois que le marché a baissé, nous arrivons à gagner de l’argent sur la poche short.

Plus il y a de volatilité, plus j’ai tendance à penser que c’est adapté pour un fonds long/short equity. BDL Rempart a montré depuis 20 ans que, dans toutes les fortes phases de baisse de marché, il a joué un vrai rôle d’amortisseur, sans limiter sa capacité de reprise derrière.

Pour nous, c’est triste à dire, mais c’est un marché très positif pour BDL Rempart, et les performances sont là pour le démontrer.

Stéphane : Merci beaucoup à la société BDL. BDL Rempart, c’est un vrai fonds de spécialiste, un vrai connaisseur. Vous ne sortez pas de ce que vous savez faire, et c’est très bien. Je vous félicite, j’étais ravi de vous voir tous les deux.

Bertrand Merveille et Perrine André : Merci Stéphane, à bientôt.