Carmignac Credit 2031 : notre nouveau millésime dans un marché porteur mais exigeant

<p>Je suis ravi de recevoir Axelle Pinon, qui est Membre du Comité d'Investissement de Carmignac. J'adore ce genre de titre. Ça, c'est magnifique. On va parler évidemment de véhicules électriques. Je rigole. On va parler évidemment de finance, après avoir parlé pas mal d'immobilier. On va mettre les choses un peu à l'envers. Est-ce que tu peux me parler des actualités de ta belle maison de gestion, pour commencer ? Toujours des actualités chez Carmignac. Toujours, évidemment. On ne s'arrête jamais de travailler. Notre dernière actualité, et pas des moindres, c'est le lancement de notre dernier millésime de notre gamme de fonds à échéance, Carmignac Credit 2031. Ce sont des fonds qui sont maintenant bien connus de nos clients.

On a 3,5 milliards d'encours sur ces stratégies. Un fonds avec une notation moyenne Investment Grade. On ne change pas une équipe qui gagne. </p><p>Et pourquoi on a voulu lancer ce nouveau millésime ? D'abord, pour répondre à l'appétit des investisseurs pour ce type de placements, et aussi pour réitérer notre conviction dans la classe d'actifs crédit et réitérer notre conviction dans notre équipe de gestion talentueuse. Voilà, ça avait du sens de lancer ce dernier millésime 2031. - Le dernier, c'était quoi ? - 2029, celui d'avant.

Petite question comme ça qui m'intéresse en tant que CGP/CIF, l'appétence pour ce genre de produits à échéance n'est que sur le retail, c'est-à-dire la banque privée et les CGPI, ou toi, tu vois aussi des institutionnels s'intéresser à ce genre de produits ou pas du tout ? On voit majoritairement du retail. Les institutionnels vont plutôt, eux, aller chercher notre fonds tout-terrain, Carmignac Portfolio Credit, qui bénéficie de la même équipe de gestion, d'un track record plus long. </p><p>C'est un fonds qui a surperformé son indicateur de référence tous les ans depuis son lancement en 2017. C'est plutôt ce produit-là qu'eux vont aller chercher. Et qui n'a pas d'échéance.

Je suis obligé de te poser un peu la question parce que je sais qui j'ai en face de moi. Parlons un peu quand même du contexte. Est-ce que c'est encore le bon moment de faire du fonds à échéance ? Où est-ce qu'on en est ? Parce qu'on ne comprend plus grand-chose. L'environnement de taux est quand même assez complexe, avec notre ami Trump à la Maison Blanche en plus, ça n'arrange pas les choses. Est-ce que tu peux nous poser un peu l'environnement qui est le nôtre ? On a combien de temps ? Une heure ? À peu près ! Si on regarde la partie macroéconomique, et on commence par les États-Unis, on a eu toute cette première partie de l'année qui a été animée par les discussions autour des barrières douanières.

</p><p>On en fait beaucoup, on n'en fait pas beaucoup. In fine, on a un petit peu moins d'incertitudes maintenant. On sait qu'il y en aura, moins que ce qu'on aurait pu craindre de retour en avril, mais il y en aura. Donc, on va avoir moins de croissance aux États-Unis et un peu plus d'inflation. Par contre, on a le deuxième volet de Trump qui arrive avec là, plus de soutien budgétaire. Et donc, cela va éviter un effondrement de la croissance américaine. Si on regarde l'Europe, après deux années de stagnation, on a enfin une reprise en Europe. Donc, ça, c'est la bonne nouvelle. Elle est lente, comme toujours en Europe, mais elle est en route, grâce notamment à nos amis allemands qui ont enfin agi pour faire une vraie relance budgétaire.

Et ce n'est pas fini parce que le plan est quand même très ambitieux. Exactement, et ce n'est pas fini. </p><p>In fine, on a un scénario où on a une croissance mondiale qui est meilleure que ce qu'on aurait pu craindre il y a encore quelques semaines. Et on a une croissance économique mondiale qui est plus équilibrée entre les différentes zones. On a moins de cette surperformance américaine versus le reste du monde. Et donc, un environnement qui est porteur pour les actifs risqués, que ce soit les actions ou le crédit. En absence de récession, on a un environnement qui reste positif. Et quand on regarde les fondamentaux des entreprises, et notamment la dernière saison des résultats, tout le monde craignait le pire.

Au final, les entreprises, et notamment américaines, qui sont de plein feu sous la politique de Trump, ont été dans l'ensemble rassurantes. Merci beaucoup. Si j'ai bien compris, le fonds à échéance 2031, fonds de portefeuille avec une certaine visibilité. </p><p>Si on a envie d'être un petit peu plus ouverts, Carmignac Portfolio Credit, qui nous permet d'avoir un petit peu plus de largesse. On a un portage qui est quand même toujours très attractif. Plutôt bonnes performances ces derniers temps. Très bonnes performances depuis le lancement, comme je le disais. Et pas d'actions, alors ? On fait des actions. C'est ce que je disais, pas de récession, un environnement porteur pour les actifs risqués, et au premier rang duquel les actions.

Cependant, avec les actions, il y a un petit peu de prudence, un peu comme le crédit, d'ailleurs, où on a des valorisations qui sont quand même assez élevées face à un mur d'incertitudes qui est lui aussi conséquent. Donc, qu'est-ce qu'on fait ? On diversifie. On essaie de profiter de cet environnement de croissance plus équilibré à travers le monde. Pour diversifier, il faut des États-Unis. </p><p>On ne va pas demain délaisser les États-Unis. Mais il y a des choses intéressantes qui se passent en Europe. Et il y a surtout des choses intéressantes qui se passent dans les émergents, avec des valorisations plus attractives. Et donc, une valorisation moyenne de portefeuille qui réduit en allant en Europe et dans les émergents.

Et attention, pour finir, parce que le temps passe excessivement vite, si on veut le meilleur des deux mondes, qu'est-ce qu'on choisit comme fonds ? Attendez, laissez-moi deviner... Un petit fonds créé récemment, Carmignac Patrimoine. Comment tu dis ? Patrimoine. Il n'a que 35 ans, c'est un petit jeune. C'est le moment de la gestion flexible, donc ? C'est le retour de la gestion flexible. L'agilité, c'est vraiment ce qu'on va aller chercher dans cet environnement. On a un environnement de taux, on l'a évoqué, qui est quand même très compliqué. </p><p>Quand on regarde les taux à 30 ans, on va aux États-Unis, on va vacille autour de 5%. Cette capacité à aller vendeur sur la duration est très importante.

Cette capacité à se couvrir des marchés actions quand on a des épisodes de volatilité, comme ça a été le cas en avril, est également importante. Mais il ne faut pas y aller ceinture et bretelles, on a un environnement actions qui est porteur, et il faut que nos clients puissent en bénéficier. Carmignac Patrimoine, depuis le début de l'année, est premier quartile de sa catégorie Morningstar. Aussi depuis 3 ans, on a une nette amélioration des performances récemment, et une équipe de gestion extrêmement prometteuse à la tête du fonds. - Parfaitement adaptée et agile. - Exactement. - Merci Axelle, à très bientôt ! - Merci beaucoup, et à bientôt ! </p>