▶ 00:00:09 Bonjour à tous bienvenue en direct sur cette table ronde ▶ 00:00:13 Zuma veste en ce mercredi 15 octobre 2000 24. ▶ 00:00:18 Alors j'ai l'image qui est complètement figée devant moi. ▶ 00:00:20 Donc j'espère que vous m'entendez bien et que ▶ 00:00:22 vous me voyez bien. ▶ 00:00:24 Nous avons aujourd'hui, comme d'habitude une double table ▶ 00:00:26 ronde, une première demande ▶ 00:00:29 première demi heure ou nous allons parler ▶ 00:00:31 de gestion thématique et on va savoir finalement quelle ▶ 00:00:35 stratégie adoptée dans l'environnement pour pouvoir aller ▶ 00:00:38 chercher la meilleure stratégie pour le portefeuille de nos ▶ 00:00:40 clients, nous conseiller en gestion de patrimoine et puis ▶ 00:00:43 une deuxième demi heure pour être complémentaire ou nous ▶ 00:00:46 allons parler là aussi de stratégie mais de ▶ 00:00:48 stratégie obligataire. ▶ 00:00:50 Et évidemment, vous ne voyez venir dans ce contexte de ▶ 00:00:53 taux assez chahuté. ▶ 00:00:54 J'espère que vous allez bien. On va attaquer tout de suite ▶ 00:00:56 pour parler des fonds thématiques avec trois invités de ▶ 00:00:59 qualité, comme toujours Stéphane ventron CFA ▶ 00:01:02 de natixis investment. ▶ 00:01:03 Bonjour Stéphane David rainville, ▶ 00:01:05 portfolio manager global tech chez sycomore à sept ▶ 00:01:08 management et accram garbi responsable de la gestion ▶ 00:01:12 aïd à la française. ▶ 00:01:13 Messieurs, comment allez vous ce matin ▶ 00:01:16 En pleine forme? C'est très bien ▶ 00:01:18 Forme. Bonjour. ▶ 00:01:19 Bon, bonjour à tous. ▶ 00:01:20 Cam apparemment, mais ce sont des petites choses qui ▶ 00:01:22 arrivent le direct en plus, c'était bien préparé ce matin. ▶ 00:01:24 Allez, on va attaquer tout de suite ▶ 00:01:26 l'année finalement approche à sa fin. ▶ 00:01:29 Il nous reste plus que trop deux mois et demi, ▶ 00:01:31 trois mois à vivre cette année 2024, elle a été ▶ 00:01:35 mouvementée très clairement. ▶ 00:01:36 J'aimerais bien qu'on commence par votre analyse de votre ▶ 00:01:39 environnement ces derniers mois et surtout comment vous ▶ 00:01:42 allez aborder la fin 2024 et peut être 2025. ▶ 00:01:45 Stéphane est ce que tu peux bien commencer, s'il te plaît ▶ 00:01:48 Avec plaisir. ▶ 00:01:49 Jérémie, écoute, si le début de l'année a été mouvementé, ▶ 00:01:53 il n'est pas certain. ▶ 00:01:54 Même s'il ne reste maintenant qu'un peu plus de deux mois ▶ 00:01:57 que ce soit terminé, ▶ 00:01:58 on a quand même en ligne de mire quelques événements, ▶ 00:02:01 notamment politiques. ▶ 00:02:03 Et gardons, gardons en tête que les élections américaines ▶ 00:02:07 arrivent dans quelques semaines. ▶ 00:02:08 Alors non pas que le résultat en soi, ▶ 00:02:12 quel que soit le camp élu infléchissant in fléchissent, ▶ 00:02:17 fondamentalement la trajectoire économique des Etats-Unis, ▶ 00:02:21 comme le disent, comme le disent les américains, ▶ 00:02:24 c'est une politic not poli. ▶ 00:02:27 Donc ce qui compte ces pilotage de la fed, d'ailleurs, ▶ 00:02:30 les américains sont beaucoup plus concernés par ce que va ▶ 00:02:33 faire la fed que parce que par le candidat ▶ 00:02:35 d'un point de vue économique va faire. ▶ 00:02:37 Néanmoins, ça peut introduire de la volatilité et notamment ▶ 00:02:40 en cas malheureusement, ▶ 00:02:41 pas complètement improbable de recompte ▶ 00:02:43 et de victoires courtes de Kamala. ▶ 00:02:45 Parfois, il faut aussi préparer en dehors de ça, ▶ 00:02:49 les deux candidats n'adressant. ▶ 00:02:50 Absolument pas le sujet du déficit budgétaire. ▶ 00:02:52 Ça nous rappelle quelques ▶ 00:02:53 éléments ici, plus près de chez nous. ▶ 00:02:55 Eh bien, c'est vrai que ça ne change pas forcément la donne. ▶ 00:02:59 Alors simplement en terme de rétrospective pour, ▶ 00:03:01 pour répondre à ta question concernant la trajectoire de ▶ 00:03:03 l'année, c'est vrai qu'on a été ce qui peut nous marquer ▶ 00:03:05 dans les dans les grands ensembles. ▶ 00:03:06 C'est bien évidemment un enclenchant de baisses de taux ▶ 00:03:10 partagé des deux côtés de l'Atlantique ▶ 00:03:12 qui a été débuté par la BCE. ▶ 00:03:14 C'est assez atypique pour être ▶ 00:03:16 souligné, je passe sous silence. ▶ 00:03:19 Je ne vais pas, je pas m'attarder sur la hausse des taux ▶ 00:03:22 très asynchrone du Japon qui a généré beaucoup ▶ 00:03:24 de volatilité cet été. ▶ 00:03:26 Heureusement, ça ne s'est pas trop vu parce que beaucoup ▶ 00:03:28 d'entre nous étions en vacances. ▶ 00:03:29 Donc, lorsque nous sommes revenus derrière les écrans, ▶ 00:03:31 une grande partie de la performance avait été retracée et ▶ 00:03:34 notamment sur les marchés développées. ▶ 00:03:36 Mais mais néanmoins, ▶ 00:03:37 la trajectoire aujourd'hui est plutôt à la baisse des taux ▶ 00:03:39 qui accompagne la décélération du cycle. ▶ 00:03:42 On voit un ralentissement qui n'est pas homogène, ▶ 00:03:45 une sur performance économique très marquée de la part des ▶ 00:03:48 Etats-Unis au sein des marchés développés. ▶ 00:03:50 Une interrogation qui se fait jour sur les marchés émergents ▶ 00:03:53 aujourd'hui que la baisse des taux est ▶ 00:03:54 enclenchée par la fête. ▶ 00:03:56 C'est traditionnellement des séquences de sur ▶ 00:03:58 performance des marchés émergents. ▶ 00:03:59 Donc on voit un nombre croissant de géants qui se posent des ▶ 00:04:01 questions concomitamment avec le plan de relance annoncé par ▶ 00:04:05 la Chine qui a eu un effet extrêmement positif, ▶ 00:04:08 en tout cas à court terme sur la performance des ▶ 00:04:10 marchés des marchés chinois. ▶ 00:04:12 Mais je dirais que nous l'équation à laquelle on se prépare ▶ 00:04:15 et le cadre dans lequel on est, on intervient aujourd'hui, ▶ 00:04:17 c'est un cadre, encore une fois, ▶ 00:04:19 on ne va pas être contrariant de décélération du cycle. ▶ 00:04:21 Et donc ça va nous emmener plutôt à essayer de bénéficier de ▶ 00:04:24 ces deux leviers, c'est à dire recherche de ▶ 00:04:25 croissance qui se fait plus rare. ▶ 00:04:27 Et donc on va retrouver beaucoup aux états-unis et sur ▶ 00:04:29 l'ensemble du style croissance et profiter de la baisse des ▶ 00:04:33 taux qui va se poursuivre, non pas dans des proportions. ▶ 00:04:35 Nous me semble t, il démesuré parce qu'on a un cycle ▶ 00:04:38 d'inflation endogène assez bien installé. ▶ 00:04:40 Et donc il y a des résistances à la baisse, ▶ 00:04:42 mais en revanche, quand même une ▶ 00:04:43 baisse des taux qui va se poursuivre. ▶ 00:04:45 Et donc il y a deux leviers de performance à aller chercher ▶ 00:04:47 sur les marchés, même si le site est un peu moins dynamique, ▶ 00:04:50 On va y dire merci, Stéphane. ▶ 00:04:52 On va, on va parler, évidemment des leviers ▶ 00:04:53 de performance juste après. ▶ 00:04:54 David est ce que tu partages l'analyse de Stéphane, comment, ▶ 00:04:57 comment est ce que tu as toi? ▶ 00:04:59 Cette traduction de ce contexte ▶ 00:05:02 Ou en effet, l'état était assez mouvementé des bou ▶ 00:05:07 de la car sur le ien a eu des gros impacts sur la technique, ▶ 00:05:12 a vu beaucoup, beaucoup de dépositions, les semiconducteurs, ▶ 00:05:17 bon, ce n'était pas vraiment une fonction des fondamentale. ▶ 00:05:19 Les fondamentaux des businesses qui continuent de très fort. ▶ 00:05:22 Donc on continue. Et quand on pense à 2024, en fait, ▶ 00:05:27 malgré cette volatilité, la tech et ▶ 00:05:32 cette année, donc c'est assez bien la ▶ 00:05:37 et à cause de ça, la question et est ce que c'est trop vite ▶ 00:05:42 et trop de performance trop rapidement. ▶ 00:05:43 Donc est ce que c'est encore, le temps de se positionner sur ▶ 00:05:45 la tech et dans le qui est souvent oublié, ▶ 00:05:48 c'est que ça a été encore une fois, ▶ 00:05:50 et ça fait longtemps qu'on dit ça une année pour les méga ▶ 00:05:53 quatre ou le magnifi fait environ 45 % de performance cette ▶ 00:05:57 année, mais le stock ▶ 00:05:59 un ou moyen de la tête sur un indice qui pondéré ▶ 00:06:04 la grosse performance contre les indices, donc ▶ 00:06:10 Sur le secteur, mais peut être à l'extérieur de ces ces ▶ 00:06:13 références indic initial qui sont très top et vie très focus ▶ 00:06:17 sur les méga quatre et plus sur les me cap, ▶ 00:06:20 même le large cap aux états-unis ▶ 00:06:22 qui porte une une valorisation assez simple. ▶ 00:06:26 Donc nous, on se positionne vraiment pour un élargie ▶ 00:06:29 de la performance, une performance plus vaste, ▶ 00:06:32 moins concentrée après les élections américaines. ▶ 00:06:35 Et en fait, bon, premièrement, ▶ 00:06:36 parce qu'il n'y a pas eu très beaucoup de performances dans ▶ 00:06:39 la tech autre que les méga. ▶ 00:06:40 Mais deuxièmement, c'est que la valeur ▶ 00:06:42 de la technologie n'est pas très haute en ce moment. ▶ 00:06:45 L'action de tech médi ▶ 00:06:48 fait 18 fois les bénéfices monde. ▶ 00:06:52 Donc ce n'est pas, on n'a pas un gros prix. ▶ 00:06:57 C'est, c'est intéressant, parce qu'en début d'année, ▶ 00:06:58 on dit pourquoi donc la tech globale est moins chère ▶ 00:07:02 aujourd'hui qu'elle l'été au mois de janvier parce qu'on a ▶ 00:07:04 vraiment une belle croissance, ▶ 00:07:06 des bénéfices et des belles révisions des ▶ 00:07:07 bénéfices par tech. ▶ 00:07:09 Donc pour nous, on a un petit peu de volatilité cet été, ▶ 00:07:13 on aura peut être la volatilité d'ici l'élection américaine, ▶ 00:07:16 mais après ça, les stocks de technologies ▶ 00:07:18 ne sont pas très chers. ▶ 00:07:19 Et on pense vraiment qu'on pouvoir un bel ▶ 00:07:21 élargissement de la performance là bas. ▶ 00:07:23 Je vois arriver, je vois arriver avec ▶ 00:07:26 ces ça que ces gros sabots, David, ▶ 00:07:28 pour ce qui va de nous dire par rapport aux stratégies à ▶ 00:07:30 choisir pour la fin de l'année vrai, ▶ 00:07:34 vraisemblablement la crainte qui nous attendait sagement, ▶ 00:07:38 c'est toujours compliqué de finir sur cette ▶ 00:07:40 vision un petit peu du contexte. ▶ 00:07:41 Mais comment est ce que tu vois ça? ▶ 00:07:43 Toi avec ta vision peut être un petit peu plus ▶ 00:07:46 crédit et tôt, ▶ 00:07:49 Oui, c'est donc si on fait le constat de l'année, ▶ 00:07:54 globalement, les pertes sur l'année 2024 jusqu'à présent, ▶ 00:07:58 elles sont bonnes, elles sont ▶ 00:08:00 bonnes de partout sur le marché. ▶ 00:08:01 Actions, sauf le marché. Actions français, ▶ 00:08:03 j'allais dire dans les pays développés, malheureusement, ▶ 00:08:05 mais sinon, ils sont à deux chiffres partout aux états-unis, ▶ 00:08:09 en Espagne, Italie, l'allemagne, le Japon, etc. ▶ 00:08:13 Et puis pareil sur les marchés émergents mis à part peut ▶ 00:08:16 être le Brésil et le Mexique qui sont ▶ 00:08:18 légèrement un peu négatifs. ▶ 00:08:19 Mais globalement, la performance est positive. ▶ 00:08:24 Si on regarde le marché obligataire, pareil, le crédit ▶ 00:08:29 continue sur sa lancée. ▶ 00:08:33 Les performances en bonnes au dessus de cinq, ▶ 00:08:35 partout sur le crédit d' investment, ▶ 00:08:37 et ça aussi bien en Europe, ▶ 00:08:39 aux états-unis et dans les pays émergents. ▶ 00:08:42 Donc donc c'est plutôt quelque chose de positif. ▶ 00:08:47 Pourquoi la performance de marché obligataire? ▶ 00:08:49 Et je suis perturbé perturbé par des messages qui viennent. ▶ 00:08:52 Je ne sais pas, alors je qu'il y a un petit souci, ▶ 00:08:56 mais bon, je vais faire abstrac abstraction de ça. ▶ 00:08:59 Donc je disais la performance sur le ▶ 00:09:01 crédit, elle est plutôt bonne. ▶ 00:09:03 Et probablement elle va continuer à très bonne. Pourquoi? ▶ 00:09:06 Parce que les taux baissent donc les banques centrales, ▶ 00:09:10 ils vont commencer le cycle d'assopissement monétaire ▶ 00:09:12 et ça va continuer. ▶ 00:09:14 Ça va continuer particulièrement en Europe. ▶ 00:09:16 C'est là ou peut être, je suis assez d'accord ▶ 00:09:18 avec ce que disait Stéphane. ▶ 00:09:19 Donc le scénario plus tôt, moi que je vois, ▶ 00:09:21 si je vais parler de perspective, ▶ 00:09:23 le scénario plus tôt c'est, on a un ralentissement macro ▶ 00:09:26 qui s'opère un peu partout. ▶ 00:09:28 On n'est pas dans un scénario de récession. ▶ 00:09:31 Les états-unis, ça ralentit, ▶ 00:09:33 mais ça reste sur un rythme de ▶ 00:09:34 croissance, toujours de deux et demi à trois. ▶ 00:09:35 Donc il n'y a pas d'inquiétude par rapport à ça. ▶ 00:09:39 La Chine essaie de relancer son économie, ▶ 00:09:42 même si je suis un peu ▶ 00:09:43 sceptique sur le long terme là dessus. ▶ 00:09:44 Donc ça peut avoir des effets un peu positifs à court terme, ▶ 00:09:46 mais je pense quà long terme, ▶ 00:09:49 j'attends de voir l'impact effectif de ces plans de relance, ▶ 00:09:54 mais surtout pour moi, en tant que gérant obligataire. ▶ 00:09:57 Et je pense que ça concerne aussi les gérants actions. ▶ 00:10:00 Ça concerne tous les marchés, ▶ 00:10:01 c'est que le cycle d'assouplissement monétaire, ▶ 00:10:03 il a commencé, il va continuer. ▶ 00:10:04 Et surtout en Europe, je pense que la baisse des taux ▶ 00:10:09 va être beaucoup plus importante en Europe, ▶ 00:10:11 ce qu'on l'anticipe initialement, ▶ 00:10:12 ce que le dit la banque centrale européenne. ▶ 00:10:15 Pourquoi? Parce que l'économie européenne ralentit, ▶ 00:10:17 surtout parce que les temps réels en Europe ▶ 00:10:19 sont très élevés. ▶ 00:10:20 On ne peut pas être des temps réels à ce niveau là. ▶ 00:10:23 Donc ça va baisser. ▶ 00:10:25 Donc c'est là ou peut être, ▶ 00:10:28 je suis un peu moins d'accord avec Stéphane sur le fait que ▶ 00:10:32 nous on le dit depuis deux ans, l'inflation, ▶ 00:10:36 ce qu'on a connu, c'était une dé formation relative ▶ 00:10:38 de prix plutôt qu'une inflation. ▶ 00:10:39 Donc l'inflation va baisser, ▶ 00:10:41 on l'a dit quand elle était à 12 %, on continue à le croire. ▶ 00:10:43 Donc qu'elle va continuer à baisser, surtout en Europe. ▶ 00:10:46 Et donc les taux vont baisser. La BCE doit agir. ▶ 00:10:48 Maintenant, en termes de perspective, ▶ 00:10:50 deux points importants à garder, je pense, ▶ 00:10:52 il y a deux risques pour le reste de l'année 2024, ▶ 00:10:55 le premier risque politique en France et d'ailleurs qui se ▶ 00:10:57 reflète sur les actifs français, ▶ 00:10:58 puisque je disais en préambule que le seul marché action qui ▶ 00:11:00 en négatif, c'est le caq probablement ça va continuer en est ▶ 00:11:04 suffisamment collectivement, ▶ 00:11:05 bien placé pour savoir les raisons. ▶ 00:11:07 Et deuxième risque, effectivement évoqué par stéphen, ▶ 00:11:09 c'est les élections américaines. ▶ 00:11:12 Je pense que ça peut avoir un impact significatif. ▶ 00:11:17 Ce n'est pas neutre pour les marchés, surtout si y a m. ▶ 00:11:20 Trump qui passe notamment sur certaines zones, ▶ 00:11:23 régions, classes d'actifs. ▶ 00:11:25 Je pense notamment au marché émergent ou le positionnement. ▶ 00:11:27 Je trouve très agressif aujourd'hui ▶ 00:11:29 et je pense que si 30 passe, ▶ 00:11:31 ça peut avoir un impact négatif ▶ 00:11:33 sur l'ensemble des classes d'actif. On ▶ 00:11:35 Va en parler justement à CRA. ▶ 00:11:36 Merci beaucoup. Pour info, ▶ 00:11:38 on avait un petit problème technique avec David ▶ 00:11:43 en on va, on va, on va essayer désorganiser un peu le ▶ 00:11:46 passage à cram puisque tu étais parti sur bien ▶ 00:11:50 de surveiller quand même les grands éléments ▶ 00:11:53 politiques qui pourraient avoir des ▶ 00:11:54 impacts sur certaines régions. ▶ 00:11:56 Quelle sont la thématique? ▶ 00:11:58 Je la connais un peu globalement, ▶ 00:11:59 mais comment est ce que tu vas adapter cette stratégie ▶ 00:12:01 autour de ta thématique pour nous servir au ▶ 00:12:04 mieux pour l'année prochaine? ▶ 00:12:07 Oui, effectivement, moi, le constat, ▶ 00:12:09 la vue globale que j'ai, le scénario central que j'ai, ▶ 00:12:12 c'est que on a un ralentissement macro qui s'opère en ▶ 00:12:16 particulier, très marqué en Europe, ▶ 00:12:19 qui va probablement continuer les et états-unis, ça tient. ▶ 00:12:23 Et puis les autres régions aussi pareil, ça tient en face. ▶ 00:12:27 On a des banques centrales qui ▶ 00:12:29 dessert leur politique monétaire. ▶ 00:12:30 Donc, globalement, on a un cycle d'assouplissement ▶ 00:12:32 monétaire sans risque. ▶ 00:12:33 Récessionniste ça, c'est très bien. ▶ 00:12:36 Un environnement qui est très bien. ▶ 00:12:38 Je vais parler sur le crédit. ▶ 00:12:39 Si on peut l'appliquer pour les valeurs de croissance, ▶ 00:12:41 c'est bien pour le crédit, ça c'est à dire, ▶ 00:12:43 on n'est pas dans un cycle récessionniste qui va enclencher ▶ 00:12:46 un cycle de hausse des taux de défaut. ▶ 00:12:47 Et en même temps, on a une baisse d'ét qui va profiter aux ▶ 00:12:51 entreprises pour baisser leurs coût de refinancement. ▶ 00:12:53 Donc c'est quelque chose qui est positif pour l' obligataire ▶ 00:12:55 et notamment pour le crédit, ▶ 00:12:58 même si une grosse partie de la performance était faite ▶ 00:13:01 depuis un an grâce au resserrement du spread, ▶ 00:13:04 mais il reste du jeu. ▶ 00:13:06 Maintenant, la question qu'il faut se poser, ▶ 00:13:08 si on part de ce scénario là quel secteur, ▶ 00:13:10 quelles zones géographiques va profiter de cette baisse ▶ 00:13:13 destour et de ce contexte macro, ▶ 00:13:16 si je parle d'un point de vue sectoriel, clairement, ▶ 00:13:18 les entreprises qui sont ▶ 00:13:23 dans leur business modèle dépend beaucoup ▶ 00:13:26 de du niveau d' t du coût du financement ▶ 00:13:29 vont profiter de ça. ▶ 00:13:30 Donc, je pense notamment des entreprises de type utilis les ▶ 00:13:33 entreprises de croissance. ▶ 00:13:35 Je pense que mes collègues vont parler de ça, ▶ 00:13:38 je pense les entreprises de santé, etc. ▶ 00:13:40 À l'opposé, les entreprises les plus sensibles au risque ▶ 00:13:44 macro, et on le voit, on le commence à le voir, ▶ 00:13:46 je pense Stéphanie l a parlé le secteur auto. ▶ 00:13:49 On est rentré dans un cycle qui va être très compliqué. ▶ 00:13:53 On est qu'au début, clairement tous les secteurs, ▶ 00:13:56 parce que là du coup, on a un risque conjoncturel, ▶ 00:13:59 mais également structurel avec la concurrence chinoise, ▶ 00:14:02 sans parler des como j'en veux pour preuve aujourd'hui le ▶ 00:14:05 profit warning des ram, etc. ▶ 00:14:08 Donc, en fait, toutes les entreprises qui sont exposées au ▶ 00:14:11 cycle qui ont dans le business est vé par la conjoncture, ▶ 00:14:16 mais également qui sont confrontés à des problèmes ▶ 00:14:18 structurels, que ce soit à l'automobile ▶ 00:14:20 et bien d'autres secteurs, la distribution, ▶ 00:14:23 la grande distribution, ça, ce n'est pas favorable, ▶ 00:14:25 combien même il y a une baisse de coût de refinancement. ▶ 00:14:28 Donc l'a vu maintenant, comme je disais ▶ 00:14:32 en première partie, il y a une ▶ 00:14:34 variable qui va beaucoup jouer. ▶ 00:14:35 C'est l'élection de m. ▶ 00:14:36 Trump ou non, ou est ce qu'on va rester sur ▶ 00:14:40 un scénario Harris. ▶ 00:14:41 C'est à dire démocrate avec un congrès républicain, ▶ 00:14:44 c'est à dire la situation d'aujourd'hui. ▶ 00:14:46 Si c'est un risque qui passe, rien ne change au marché. ▶ 00:14:48 Et ça va être toujours en quelque chose de positif pour ▶ 00:14:51 l'ensemble des marchés, etc. ▶ 00:14:53 En revanche, si Trump qui passe, je pense ▶ 00:14:58 sur contenu du positionnement actuel sur les marchés ▶ 00:15:02 notamment émergents, l'impact peut être très significatif ▶ 00:15:05 parce que l'élection de m. ▶ 00:15:08 Trump, je pense qu'elle peut reper ▶ 00:15:11 la trajectoire de baisse de taux qui est ▶ 00:15:12 anticipée par le marché aujourd'hui. ▶ 00:15:14 Et ça veut dire qui, ▶ 00:15:15 qui peut avoir un impact sur des marchés qui sont sensibles ▶ 00:15:18 à la politique de la f et les secteurs qui ▶ 00:15:20 sont sensibles à la politique de la fête. Donc aujourd'hui ▶ 00:15:22 À CRA pour toi, le risque géopolitique américain, ▶ 00:15:25 qui est évidemment lié derrière et peut être plus important ▶ 00:15:28 finalement que la courbe d'é taux plus ou moins à la ▶ 00:15:33 baisse dans les prochains mois. ▶ 00:15:34 Quasiment, c'est lié évidemment, mais en fait, c'est lié. ▶ 00:15:37 Je regarde toi aujourd'hui dans ta thématique crédit, ▶ 00:15:40 Exactement ce que je regarde. ▶ 00:15:41 Il y a deux choses parce que je ne suis pas inquiet sur ▶ 00:15:44 le cycle macro, même si ça ralentit, il y a pour moi, ▶ 00:15:46 il y a deux risques qui sont ▶ 00:15:48 politiques en France, en Europe. ▶ 00:15:50 Ça il, il faut être vigilant par rapport à ça. ▶ 00:15:52 Et je pense que, comme je disais, ▶ 00:15:54 on est suffisamment bien placé pour apprécier ce type de ▶ 00:15:56 risque, surtout le risque américain ▶ 00:15:58 des élections américaines qui peuvent avoir ▶ 00:16:00 des conséquences évidemment. ▶ 00:16:02 Très bien, merci beaucoup ▶ 00:16:03 Est ce que nous avons récupéré, mon cher David, ▶ 00:16:06 On l'espère. Si vous m'entendez bien ▶ 00:16:08 En tentant, allez, c'est parti. ▶ 00:16:10 Alors pas un peu de la stratégie et de la thématique à ▶ 00:16:13 privilégier et comment, surtout vous allez adapter vos ▶ 00:16:16 stratégies pour qu'elles soient de de bons résultats, ▶ 00:16:19 qu'elles donnent de bons et de bons résultats à nos clients. ▶ 00:16:22 Oui, bien sûr. Absolument. ▶ 00:16:24 Donc en terme de privilégées, ▶ 00:16:26 je parla la via a et je pense que c'est un sujet que ▶ 00:16:29 les gens sont très inquiets. ▶ 00:16:31 Il y a beaucoup de questions s'il y a bull. ▶ 00:16:33 Et en fait, si on regarde sur les deux dernières années, ▶ 00:16:35 on utilise une visa parce que c'est, ▶ 00:16:38 c'est la tête de la tête d'affiche pour pour lia a le stock ▶ 00:16:41 a fait de la performance de neuf fois ▶ 00:16:44 sur son courant dans les derniers deux ans, par contre ▶ 00:16:47 son profit, les bénéfices par actions des médias sont en ▶ 00:16:51 hausse de 10 fois sur la même période. ▶ 00:16:52 Donc, en fait, toute cette thématique là et ▶ 00:16:56 la puissance de la thématique est supportée par des vrais ▶ 00:16:59 fondamentales fondamentaux fondamentales, ▶ 00:17:02 ce qui n'était pas le cas en en 2000, ▶ 00:17:05 si on fait des comparaisons, des comparaisons avec Cisco, ▶ 00:17:07 par exemple, qui eux se sont rendus à un point, ▶ 00:17:11 ils traitaient sur 120 fois les earns, ▶ 00:17:13 les bénéfices par actions. ▶ 00:17:15 On est vraiment dans le cas aujourd'hui avec i médias qui ▶ 00:17:17 est dans la vingtaine de foi en terme de multiples. ▶ 00:17:21 Donc pour nous, il y a continue très intéressant, ▶ 00:17:24 parce que justement c'est une croissance séculaire qui ▶ 00:17:26 continuera en 2025 en 2026, ▶ 00:17:28 même si le cycle économique peut être ▶ 00:17:30 peut avoir des haut et débats. ▶ 00:17:32 Et donc c'est comme ça qu'on est positionné. ▶ 00:17:34 Et quand on pense à certaines valeurs, ▶ 00:17:36 on aime bien tsmc côté côté c, mise aujourd'hui et côté ▶ 00:17:41 software, qui est une opinion, un petit peu à contre courant ▶ 00:17:43 de l'opinion publique sur le logiciel qui le secteur qui est ▶ 00:17:46 en baisse depuis le début de l'année. ▶ 00:17:47 Si on regarde l'index, ▶ 00:17:49 on croit que vraiment passer l'élection a américaine, ▶ 00:17:52 les valots sont bonnes. ▶ 00:17:53 La reprise des prises de commande reviendra et avec ▶ 00:17:59 des belles prises de commande sur, ▶ 00:18:00 il y a quelque chose qu'on n'a pas vu encore. ▶ 00:18:02 Donc ça peut, on peut voir vraiment le logiciel recommencer ▶ 00:18:05 à faire de la bonne performance. ▶ 00:18:07 Et on parlait de juste en terme de géopolitique et de ▶ 00:18:10 préférence géographique. ▶ 00:18:11 On continue d'être très focus sur les états-unis, ▶ 00:18:13 mais en Asie, on aime beaucoup la témoin, mais aussi, ▶ 00:18:17 surtout le Japon. ▶ 00:18:18 On a un petit peu plus sélectif sur le côté japonais, ▶ 00:18:21 mais on a des belles valeurs sur lesquelles on est convaincu ▶ 00:18:24 qu'on peut faire la belle performance. ▶ 00:18:26 Donc de l'intelligence artificielle et de la tech ▶ 00:18:29 américaine, si je résume bien la stratégie, c'est bien ▶ 00:18:32 Ça, Surtout sur ton fond. ▶ 00:18:36 J suis obligé de poser la question parce qu'il ▶ 00:18:37 reste un tout petit peu de temps. ▶ 00:18:39 Comment tu vois un peu est ce que tu as une vision, ▶ 00:18:42 un petit peu de l'arrivée, finalement des concurrents, ▶ 00:18:44 parce que est ce que est ce que une vida ▶ 00:18:45 pourrait avoir des concurrents. ▶ 00:18:46 Et ça va dans le sens de ce que tu es en train de dire parce ▶ 00:18:48 que cette concurrence ne remplacerait pas, ▶ 00:18:51 je pense à une vida compléterait n vita. ▶ 00:18:54 Oui, je pense que c'est exactement ça. ▶ 00:18:56 Il y aura des compétiteurs pour nous, ▶ 00:18:59 le compétiteur le plus proche, c'est ad. ▶ 00:19:02 Ils sont environ 18 mois en arrière, ▶ 00:19:04 je dirais des médias d'un côté du hardware des puces, ▶ 00:19:09 ils sont beaucoup plus en arrière sur le côté du logiciel ▶ 00:19:11 qui viennent avec les puces pour entraîner et ▶ 00:19:13 opérer ces modèles d. ▶ 00:19:16 Donc on verra, mais on voit vraiment une place pour a ▶ 00:19:19 d'avoir 10 % part de marché contre im bidia et estrade. ▶ 00:19:23 On pense à les 75 à 80 % par de marché. ▶ 00:19:26 Et là, il y a, il y a les grands joueurs, ▶ 00:19:29 les grands joueurs du cloud, Microsoft, Google ▶ 00:19:32 et Amazon qui ont leurs propres puces. ▶ 00:19:34 C'est des puces qui sont très bonnes mais qui sont pas ▶ 00:19:36 polyvalentes et qui ont des plus grands coups d'énergie ▶ 00:19:39 ajustés pour la performance des pu que pour l'instant, ▶ 00:19:43 ils disait on croit que en moyenne a encore deux ou trois ▶ 00:19:46 ans d'avance, ils continuent de progresser. ▶ 00:19:48 Une nouvelle puces black se font ▶ 00:19:50 seront avec leurs clients d'ici la fin de l'année, ▶ 00:19:53 ce qui est une grande avancement comparé aux l compétitif. ▶ 00:19:57 Donc on, ▶ 00:19:59 C'est l'information qui est intéressante de se dire qu'il ▶ 00:20:01 y a encore des perspectives, ▶ 00:20:02 y compris sur sur y compris sur les bénéficiaires de seven, ▶ 00:20:05 d'ailleurs, parce que comme elles sont tout le temps en ▶ 00:20:07 train de se développer les unes grâce aux autres, ▶ 00:20:09 en étant les plus grandes clientes des unes des autres, ▶ 00:20:12 souvent sur certains sujets, c'est but au rassur. ▶ 00:20:15 Alors Stéphane qui attendait sagement, ▶ 00:20:17 je te repose la même question. ▶ 00:20:19 Moi, je suis cgp, je vais voir mes clients demain. ▶ 00:20:22 Tu sais que une compétence pour les fonds thématiques, ▶ 00:20:25 quelle thématique et comment je leur explique la stratégie ▶ 00:20:28 aujourd'hui dans les différentes maisons de lxi investment. ▶ 00:20:32 C'est vrai que la gestion thématique on va, ▶ 00:20:34 on va la retrouver dans plusieurs ▶ 00:20:36 de nos sociétés de gestion. ▶ 00:20:38 Évidemment chez thématiques, ça qui, ▶ 00:20:41 comme son nom l'indique, ▶ 00:20:42 ne fait que de la gestion thématique. ▶ 00:20:44 Et c'est vrai que le rappel Stéphane, ▶ 00:20:46 à l'originalité de notre modèle, c'est de mettre en place, ▶ 00:20:49 de mettre, de proposer à nos clients des gestion de ▶ 00:20:51 spécialistes et donc de ne pas avoir une seule marque, ▶ 00:20:54 mais de multiples marques qui sont spécialisées sur leur ▶ 00:20:56 sujet, notre à laquelle on pense un peu moins, ▶ 00:20:58 et c'est peut être celle sur laquelle je vais m'attarder du ▶ 00:21:00 coup aussi aujourd'hui, on, ▶ 00:21:02 on a des gestions thématiques aussi emmenées par miro va. ▶ 00:21:06 Et j'en parle aujourd'hui précisément parce que ce sont des ▶ 00:21:09 thèmes sur lesquels on va retrouver aussi le fait de ▶ 00:21:12 capitaliser sur des forces séculaires, ▶ 00:21:14 c'est à dire que pas nécessairement exclusivement que la ▶ 00:21:18 transition environnementale, ▶ 00:21:19 ça en fait partie le changement climatique et la rareté des ▶ 00:21:23 ressources, évidemment un levier structurel ▶ 00:21:26 sur lequel on va, on va réfléchir, intervenir, investir. ▶ 00:21:30 Mais en revanche, il y a également les changements ▶ 00:21:33 démographiques, les changements d'habitude de consommation. ▶ 00:21:35 Donc le vieillissement de la population, ▶ 00:21:37 l'augmentation de la population globale, ▶ 00:21:39 la nécessité de trouver une voie qui permette que chacun ▶ 00:21:42 puisse s'alimenter et boire dans de bonnes conditions. ▶ 00:21:46 Ça, ce sont des gestions des ressources d'un point de vue ▶ 00:21:49 infrastructure qui sont absolument majeures, ▶ 00:21:51 évidemment la digitalisation de l'économie, ▶ 00:21:54 ça, ça en fait partie. ▶ 00:21:55 Et puis aussi un élément très différent, ▶ 00:21:58 c'est l'évolution des mœurs en termes de gouvernance et de ▶ 00:22:01 pouvoir de répartition de la valeur au sein de l'entreprise, ▶ 00:22:05 entre capital, les salaires ▶ 00:22:08 et la façon d'incarner cette gouvernance. ▶ 00:22:10 Donc ça, ce sont des leviers qu'on va retrouver. ▶ 00:22:12 Et je pense que dans le contexte qu'on a qu'on a décrit, ▶ 00:22:15 eh bien, le contexte qu'on partage globalement à quelques ▶ 00:22:18 nuance près de décélération du cycle. ▶ 00:22:20 Et donc le fait de pouvoir aller rechercher, ▶ 00:22:23 c'est ce qu'on recherche tous un peu, ▶ 00:22:24 un petit peu dans nos gestions, surtout d'avis. ▶ 00:22:27 Et nous, ce qui incarnons les actions mais d'aller ▶ 00:22:29 rechercher une reconstitution de la prime de croissance ▶ 00:22:32 2022 a été terrible. ▶ 00:22:34 David est revenu sur ce point. ▶ 00:22:36 C'est à dire quand en fait, le sujet, ▶ 00:22:37 c'est que ce qu'on a perdu en termes de multiples en 2022, ▶ 00:22:40 on n'a pas récupéré en 2023 et 2024. ▶ 00:22:42 Même si la performance de la tech et de la croissance en ▶ 00:22:46 règle générale était bonne, ça a été fait pour des raisons ▶ 00:22:48 fondamentales, pour des raisons de croissance bénéficiaire ▶ 00:22:50 de surper performance économique, ▶ 00:22:52 il n'y a pas eu d'extension de multiples. ▶ 00:22:54 Et donc le sujet, c'est à dire aujourd'hui, ▶ 00:22:56 avec plus de rareté de la croissance, ▶ 00:22:58 parce qu'on a moins de croissance dans le monde et avec une ▶ 00:23:00 baisse des taux, on devrait avoir une prime de croissance, ▶ 00:23:02 c'est à dire un écart de valorisation entre les valeurs de ▶ 00:23:05 croissance et la moyenne du marché qui ▶ 00:23:06 devrait se reconstituer. ▶ 00:23:08 Et donc c'est ce qu'on essaye de faire. ▶ 00:23:10 En revanche, vous l'avez bien compris. ▶ 00:23:11 Beaucoup d'incertitudes, ▶ 00:23:12 certains éléments de valorisation qui sont un peu tendus. ▶ 00:23:15 Et donc c'est pour ça que je souhaitait privilégier des ▶ 00:23:19 approches multi-thématiques pour leur côté, un petit peu, ▶ 00:23:22 Paul road, leur côté, un peu plus défensif, plus équilibré, ▶ 00:23:26 en tout cas et satisfaisant en termes de performance, ▶ 00:23:29 dès lors que, justement, elle capitalise aussi sur la ▶ 00:23:31 transformation digitale et sur ces éléments là, ▶ 00:23:34 mais de manière peut être un petit peu plus diversifiée. ▶ 00:23:36 Donc, les approches qu'on va qu'on va avoir en tête, ▶ 00:23:38 c'est justement de se dire effectivement un souscrit total, ▶ 00:23:41 totalement la sur performance économique ▶ 00:23:43 allant la chercher aux et états-unis. ▶ 00:23:44 Et donc avec des portefeuilles globaux peu ou prouve on être ▶ 00:23:46 investis autour de 60 selon les fonds entre 60 et ▶ 00:23:49 70 aux états-unis. ▶ 00:23:51 Très clairement, un des investissements de son majeurs aux ▶ 00:23:54 Etats-Unis avec des actes de diversification sur la ▶ 00:23:56 croissance offerte essentiellement par l'europe et plus ▶ 00:23:58 marginalement sur les marchés asiatiques. ▶ 00:24:00 Donc quelque chose de diversifié d'un point de vue ▶ 00:24:02 géographique de multi-thématiques et qui capitalise sur ▶ 00:24:06 l'environnement du moment puisque effectivement ce n'est pas ▶ 00:24:08 non plus, ça n'a pas pas être le grand soir des actions avec ▶ 00:24:11 un cycle qui ralentit. ▶ 00:24:13 En revanche, on a un déficit chronique d'investissements, ▶ 00:24:16 actions et notamment d'investissements, actions aux us. ▶ 00:24:18 Et on souhaite contribuer à le limiter. ▶ 00:24:22 Essayez d'avoir une approche opportuniste dans le bon sens ▶ 00:24:25 du terme, si je peux m'exprimer ainsi. ▶ 00:24:28 Alors messieurs, évidemment, ▶ 00:24:30 excepté les énormes problèmes techniques de David, ▶ 00:24:34 je ta qui on arrive déjà au bout de notre table rond. ▶ 00:24:37 Et vous le savez, là, ▶ 00:24:39 vous avez évidemment expliqué un petit peu comment vous ▶ 00:24:41 alliez faire évoluer vos stratégies pour aller chercher ▶ 00:24:45 finalement le meilleur levier pour nos clients. ▶ 00:24:47 Et pour terminer ce bel échange, moi, ▶ 00:24:49 j'aime bien les traductions concrètes. ▶ 00:24:51 On a tous les trois déjà fait tous les quatre déjà fait des ▶ 00:24:53 table rond d'ensemble pour le cgp que je suis et qui donc va ▶ 00:24:57 aller ensuite avec sa petite malette, ▶ 00:24:58 rencontrer ses clients, ▶ 00:25:00 quels fonds ou gamme de fonds vous souhaitez mettre en avant ▶ 00:25:03 et qu'on pourrait intégrer, ▶ 00:25:04 évidemment dans nos allocations à CRA, je te fais commencer. ▶ 00:25:08 Oui, merci Stéphane. ▶ 00:25:10 Alors donc, pour aller au bout du raisonnement, ▶ 00:25:12 effectivement, comme tu l'as dit, ▶ 00:25:16 si on part du scénario macro, en tout cas, ▶ 00:25:18 le nôtre qui les t vont baisser et la croissance économique ▶ 00:25:21 va ralentir, nous, ce qu'on propose aujourd'hui à nos ▶ 00:25:23 clients, c'est plutôt ▶ 00:25:26 d'aller profiter de la baisse des t sur l' obligataire. ▶ 00:25:30 Il y a eu de très belles performances sur les fonds échéance ▶ 00:25:32 en 2023, vu les niveaux de spread, ▶ 00:25:36 on pense que le prochain moteur de performance sur la partie ▶ 00:25:38 obligataire, en plus du portage, qui reste ▶ 00:25:41 globalement intéressant, c'est la baisse des taux. ▶ 00:25:44 Donc l' f duration qui va jouer. ▶ 00:25:46 Et donc, pour être cohérent par rapport au scénario ▶ 00:25:49 macro de ralentissement, etc. ▶ 00:25:51 Nous ce qu'on propose aujourd'hui, ▶ 00:25:52 c'est une stratégie qui est complètement innovante. ▶ 00:25:54 C'est un fond qui s'appelle la française crédit, innovation, ▶ 00:25:58 c'est un fonds thématique. ▶ 00:25:59 C'est le premier fonds thématique crédit multi-thématiques ▶ 00:26:02 pour reprendre un petit peu l'expression de Stéphane qui va ▶ 00:26:06 qui va identifier les entreprises ▶ 00:26:10 qui sont positionnées sur des tendances structurelles de ▶ 00:26:13 très long terme, comme la santé, comme l'éducation, ▶ 00:26:15 comme la transition énergétique, ▶ 00:26:17 comme la cybersécurité, etc. ▶ 00:26:19 Donc c'est un fonds global. Ce n'est pas un fonds euro, ▶ 00:26:23 c'est un fonds global qui va identifier ces entreprises, ▶ 00:26:25 évidemment, et là, ou je rejoins mes collègues, ▶ 00:26:28 l'histoire se passe plutôt aux états-unis et plutôt au nord ▶ 00:26:31 du nord que dans l'europe du sud. ▶ 00:26:33 Pourquoi? Parce que des entreprises ▶ 00:26:36 qui feront l'essentiel du marché euro de type, les Renault, ▶ 00:26:39 la grande distribution air France, etc. ▶ 00:26:42 Les sont exclus ▶ 00:26:45 de cette stratégie d'investissement puisqu'ils ne font ▶ 00:26:46 pas partie des thématiques. ▶ 00:26:48 Donc donc on va, on va vraiment chercher ces entreprises, ▶ 00:26:52 le moteur de performance, ▶ 00:26:54 ça va être donc l'effet portage parce qu'on va acheter des ▶ 00:26:57 entreprises qui demain seront des entreprises à la semaine. ▶ 00:27:00 Donc il y aura l'effet portage à l'achat plus la compression ▶ 00:27:03 des primes de risque parce que ces entreprises sont ▶ 00:27:05 positionnées sur des tendances séculaires de long terme avec ▶ 00:27:08 une croissance à de chiffres. ▶ 00:27:10 Et donc un effet des endettements qui vont forcément ▶ 00:27:12 passer un. ▶ 00:27:15 Je prends les exemples historiques un peu, ▶ 00:27:17 c'est un peu la Tesla en 2017 qui était, ▶ 00:27:19 c'est un peu Netflix en 2015, 2007, ce qui était Netflix. ▶ 00:27:23 Donc on va chercher les futures Tesla, Netflix, etc. ▶ 00:27:26 Il y en a plein dans l'univers global. ▶ 00:27:27 Effectivement, et ça beaucoup, je ne sais pas ▶ 00:27:32 Très bien, non, je malheureusement, je suis obligé, d. ▶ 00:27:35 La parole à te, petits camarades, ▶ 00:27:36 mais c'est une très bonne approche, évidemment, CRA, ▶ 00:27:39 tu le sais, tous nos auditeurs pourront se tourner ▶ 00:27:41 évidemment vers toute ton équipe. ▶ 00:27:43 Bien sûr, de sept derrière pour rentrer plus dans le détail, ▶ 00:27:45 j'avais échangé à Lyon sur ce nouveau fonds. ▶ 00:27:49 Bravo. C'est une très bonne idée, un fond thématique, ▶ 00:27:51 mais opportuniste crédit. ▶ 00:27:52 Je trouve ça très, très sympa. ▶ 00:27:54 Bravo aux équipes de la française pour ça. ▶ 00:27:56 David, à ton tour de me faire un pitch en une minute 30 une ▶ 00:27:59 minute, 45, s'il te plaît. ▶ 00:28:01 Oui, parce c'est assez simple. ▶ 00:28:03 Donc je pose, ▶ 00:28:04 je pousse le fond que j ici commence sustain tech. ▶ 00:28:07 On est un fond article 900 % de nos investissements et des ▶ 00:28:11 investissements qui sont responsables. ▶ 00:28:13 On est sur la global tech. ▶ 00:28:15 Donc on investit à travers la géographie ▶ 00:28:19 75 % du fonds environ aux états-unis. ▶ 00:28:20 Donc, si on veut de la tech, on veut de l' des états-unis. ▶ 00:28:23 Donc c'est un fond parfaitement positionné pour ça. ▶ 00:28:26 On a environ 15 en Asie, Taïwan, Corée et Japon. ▶ 00:28:29 Et le reste, c'est l'europe. ▶ 00:28:33 Donc on a plusieurs secteurs, 40 % de semi-conducteurs, ▶ 00:28:37 40 logiciels, un petit peu de hardware, ▶ 00:28:39 un tout petit peu de consumer tech. ▶ 00:28:42 Donc c'est un fond qui super bien positionné justement pour ▶ 00:28:44 cet élargissement de performance qu'on pense qu'on va avoir ▶ 00:28:46 à l'extérieur des magnifi sevens et ▶ 00:28:49 sur il y a qui continu une plus grosses ▶ 00:28:52 convictions pour le reste de l'année. ▶ 00:28:54 Donc c'est mon pitch et je pense qu'il est ▶ 00:28:57 Très bien, non, mais c, c'est très bien. ▶ 00:28:59 Je note, c'est du global tech 75 % aux us, ▶ 00:29:07 les géants fond. ▶ 00:29:08 J'adore les géants de fond tech ▶ 00:29:10 ou haï en ce moment parce que c'est worldwide, ▶ 00:29:14 mais quand même aux états-unis, ▶ 00:29:16 il y a beaucoup de dans la bonne. ▶ 00:29:19 C'était parfait. C'était parfait. Très même cas. ▶ 00:29:22 Alors monsieur montreon attention, il est déjà 10 h 30 ▶ 00:29:27 après dire, c'est moi que suis bavard. ▶ 00:29:29 Je te vois venir déjà. On a compris miro va si j'ai bien ▶ 00:29:32 compris, dis nous, qu'est ce qu'on ajoute aux allocations? ▶ 00:29:35 Parce que très complémentaire ▶ 00:29:36 des deux fonds de tes camarades, ▶ 00:29:38 Eh bien, écoute, ce que ce que souhaitait proposer, ▶ 00:29:40 c'est justement miro global, ce bol. ▶ 00:29:43 Pourquoi? Parce que justement il répond à cette contrainte ▶ 00:29:45 multi thématique, il est précisément construit de la manière ▶ 00:29:47 dont je l'évoquais lors de mon intervention. ▶ 00:29:50 Donc il capitalise sur l'ensemble des grandes forces, ▶ 00:29:52 mais pas seulement la transformation. ▶ 00:29:54 Et il a une grande originalité. ▶ 00:29:55 Alors lui aussi est un fonds qui est article neuf. ▶ 00:29:57 Il a une certaine antériorité puisque il a plus de 10 ans, ▶ 00:30:00 il fait plus de, il fait 5 000 000 000 d'actifs. ▶ 00:30:02 La stratégie pès 10 000 000 000. ▶ 00:30:04 Et le succès de cette stratégie vient du fait que ▶ 00:30:07 on a réussi en étant extrêmement consistant puisque je vous ▶ 00:30:10 le rappelle mirava c'est une société de gestion qui gère ▶ 00:30:12 plus de 31 000 000 000 exclusivement en gestion à impact ▶ 00:30:16 et ne font que de l'article neuf, que ce soit sur des taux, ▶ 00:30:18 sur les actions sur du côté sur du long côté, ▶ 00:30:21 ils ne font que ça nativement. ▶ 00:30:22 Il n'y a pas de modification de leur process de gestion pour ▶ 00:30:25 s'adapter à cette réglementation et sur cette stratégie ▶ 00:30:28 comme elle est multi thématique. ▶ 00:30:29 Et bien quelque part, on n'a pas besoin de sacrifier ▶ 00:30:32 la performance sur l'autel de la durabilité. ▶ 00:30:34 Et donc on a à la fois de la consistance dans l'approche de ▶ 00:30:37 gestion concernant l'impact, le reporting, ▶ 00:30:40 l'engagement vis à vis des émetteurs, ▶ 00:30:41 mais de la performance durable, ▶ 00:30:42 puisque sur depuis la création, ▶ 00:30:44 c'est plus de 12 % de performance. ▶ 00:30:45 Annual réalisé, c'est plus de 21 de ▶ 00:30:47 performances depuis le début de l'année. ▶ 00:30:49 Et ce qui est extrêmement rare sur un fonds consistant ▶ 00:30:52 en article neuf sur le sujet. ▶ 00:30:53 Donc, dans un contexte, ▶ 00:30:54 ou on sait que nos amis conseillers ont besoin ▶ 00:30:57 de répondre à des problématiques liées à leurs clients, ▶ 00:30:59 doivent poser des questions, de préférence et tu le sais, ▶ 00:31:01 poser des questions de préférence ESG à leurs clients. ▶ 00:31:04 Eh bien, ça permet avec un fonds qu'il y a un taux de plus ▶ 00:31:06 de 90 pour d'investissements durable ▶ 00:31:08 et bien de dur de pérenniser l'offre et de la rendre plus ▶ 00:31:12 durable, plus et avec quelque chose de robuste, ▶ 00:31:15 de très équilibré en terme de performance, ▶ 00:31:17 de pas excessivement thématique ▶ 00:31:20 sur le thème de l'environnement. ▶ 00:31:21 Et ça, je pense que ça peut être très ▶ 00:31:22 utile pour les conseillers financiers. ▶ 00:31:24 Et bien, c'est un excellent choix de nous avoir ▶ 00:31:26 présenté ce fonds ce matin. ▶ 00:31:27 Il ne faut pas sacrifier la performance sur l'hôtel de la ▶ 00:31:30 durabilité, voter en 2027 pour un ministère ▶ 00:31:34 de de l'écologie. ▶ 00:31:37 Merci tous les trois pour ce moment. ▶ 00:31:39 Moi, j'aime bien, vous savez, la gestion thématique parce ▶ 00:31:41 qu'on permet de soulever un petit peu le capot et de rentrer ▶ 00:31:43 dans le détail la prochaine fois promis. ▶ 00:31:45 Pour ceux qui m'envoient des messages régulièrement, ▶ 00:31:48 on essaiera de décortiquer aussi quelques valeurs. ▶ 00:31:50 Mais là, on avait quand même besoin ▶ 00:31:51 de parler un peu de l'environnement. ▶ 00:31:52 Il y avait pas mal d'éléments géopolitiques et ▶ 00:31:55 bancaires qui avaient de l'impact. ▶ 00:31:57 On retrouve évidemment toutes vos équipes à disposition ▶ 00:32:01 de nos auditeurs et spectateurs pour creuser un peu plus ▶ 00:32:04 en détail ce que vous nous avez donné ce matin. ▶ 00:32:06 Messieurs, vous avez été parfait. ▶ 00:32:08 Merci beaucoup à très bientôt. ▶ 00:32:09 Et nous on se retrouve aller dans cinq ou six secondes. ▶ 00:32:12 On va parler gestion obligataire. ▶ 00:32:15 Que fait on dans les prochaines semaines avec cette ▶ 00:32:17 politique de temps?
