▶ 00:00:09 Bonjour à tous et bienvenue en ce mercredi 10 juillet 2000 ▶ 00:00:14 24 en direct sur Zuma, une table ronde d'une heure. ▶ 00:00:17 Vous connaissez le principe l'idée, ▶ 00:00:19 c'est un conseil gestion de patrimoine que je suis par au ▶ 00:00:22 conseil gestion de patrimoine que vous êtes. ▶ 00:00:24 On va faire de demi heure. ▶ 00:00:25 Alors évidemment, le gros événement, ▶ 00:00:28 ça a été des élections législatives, est ce que pour autant, ▶ 00:00:30 c'est le seul élément qui va avoir de l'impact sur ▶ 00:00:33 les allocations de nos clients. ▶ 00:00:34 J'en suis pas sûr, mais on va en parler avec. ▶ 00:00:36 Mais si invités, on va faire une première table ronde, ▶ 00:00:39 allocation thématique, ▶ 00:00:40 parce que ça nous permet de parler comme ça, ▶ 00:00:42 un petit peu de gestion de conviction, ▶ 00:00:43 puis ensuite on fera une deuxième demi heure sur la gestion ▶ 00:00:46 obligataire, parce qu'évidemment on est obligé en ce moment, ▶ 00:00:48 tous les deux ou trois mois de parler de cette classe ▶ 00:00:50 d'actifs qui bougent beaucoup. ▶ 00:00:53 Allez, on va partir tout de suite. ▶ 00:00:54 Mes premiers invités pour parler de gestion thématique. ▶ 00:00:57 Évidemment, on va regarder quelles sont les opportunités ▶ 00:00:59 encore possibles en gestion. ▶ 00:01:01 Action thématique. Je reçois pour parler avec ▶ 00:01:03 moi, Nicolas kiffer. ▶ 00:01:04 J'ai en portefeuille action chez montpensier ▶ 00:01:06 finance il y a loin. ▶ 00:01:07 Directeur commercial, pic t et émeric blond gérant de ▶ 00:01:10 portefeuille chez Taylor à messieurs, bonjour, ▶ 00:01:13 un petit test micro comme j'aime bien faire. ▶ 00:01:16 Bonjour stéphan. Tout le monde est là, ▶ 00:01:18 motivé, formidable. ▶ 00:01:19 Malgré le résultat du match ▶ 00:01:20 d'hier, tout le monde est présent. ▶ 00:01:22 Allez, pour commencer, il est important de poser le contexte ▶ 00:01:25 actuel, ce que je suis très curieux d'avoir à vos version ▶ 00:01:27 des six derniers mois de la situation présente. ▶ 00:01:29 Je viens d'en parler par rapport aux élections en ▶ 00:01:31 particulier, tout ça pour bien préparer les allocations de ▶ 00:01:35 nos clients pour le second semestre et plus évidemment, ▶ 00:01:38 Nicolas, je te laisse la parole ▶ 00:01:40 D'un point de vue global. Effectivement, ▶ 00:01:41 et si je prends un indice comme le msc world, ▶ 00:01:44 qui est autour de plus 16 depuis le début de l'année, ▶ 00:01:47 la moitié de cette performance, c'est le segment de la tech. ▶ 00:01:51 Si je fais raccourcit encore plus fort la moitié de la ▶ 00:01:53 performance, ce sont ces fameuses sept magnifiques. ▶ 00:01:56 Donc la nvidia, Microsoft, Apple, etc. ▶ 00:01:58 Maintenant, si on regarde ces grands indices qui servent ▶ 00:02:00 forcément d'indices de référence pour pour la gestion active ▶ 00:02:03 pour la gestion passive, ▶ 00:02:05 on a une concentration qui n'a jamais été aussi forte ▶ 00:02:07 historiquement sur le msc Award, ▶ 00:02:10 les cinq premières capitalisations, le top cinq, ▶ 00:02:12 c'est 10 900 de l'indice sur lamp 500. ▶ 00:02:15 C'est plus fort, c'est 25 de l'indice. ▶ 00:02:17 Donc c'est des niveaux qui ont été qui sont jamais vus ▶ 00:02:19 cette concentration. ▶ 00:02:21 Elle entraîne forcément des billets. ▶ 00:02:22 Aujourd'hui, on a une part qui est historiquement basse de ▶ 00:02:25 sociétés qui font mieux que l'indice. ▶ 00:02:28 On est à 25 de sociétés qui sur performent l'indice ▶ 00:02:31 seulement contre une moyenne ▶ 00:02:33 long terme qui est autour de 50. ▶ 00:02:35 Donc notre métier aujourd'hui, ▶ 00:02:36 en tant que que gérant d'actifs, ▶ 00:02:40 c'est de sélectionner au sein de nos thèmes des sociétés qui ▶ 00:02:44 surper, performent les indices et forcément, ▶ 00:02:45 c'est plus facile quand on est à 50 de sociétés qui surper ▶ 00:02:48 performent que 25 %. ▶ 00:02:50 Maintenant, si si je me concentre sur la plus précisément ▶ 00:02:53 sur la gestion thématique est forcément très liée à la ▶ 00:02:55 situation macro et géopolitique mondiale, ▶ 00:02:59 on observe que sur les les deux ou trois dernières années, ▶ 00:03:02 la performance des thématiques ▶ 00:03:05 est très corrélée négativement au tollon us. ▶ 00:03:08 Si on prend par exemple le 10 ans ou le 30 ans ▶ 00:03:10 américain, c'est assez flagrant. ▶ 00:03:12 Donc, en tant que gérant thématique ou plus largement tout ▶ 00:03:15 ce qui est investisseur, croissance et etc. ▶ 00:03:17 On a l'habitude sur les deux ou trois dernières années de ▶ 00:03:19 naviguer au gré des différentes statistiques économiques et ▶ 00:03:23 surtout des différentes réunions de banque centrale. ▶ 00:03:25 Donc, si je regarde, par exemple, les derniers mois, ▶ 00:03:27 les portefeuilles sont très bien comportés sur le dernier ▶ 00:03:30 trimestre 2023 autour de mi octobre jusqu'à fin, ▶ 00:03:34 fin décembre, le marché est passé de trois s 23 baisses ▶ 00:03:39 attendues de taux à sept en moins de trois mois. ▶ 00:03:42 Le taux us 10 ans est passé d'un haut de cinq ▶ 00:03:47 à trois ou 80 en seulement trois mois également. ▶ 00:03:49 Puis une grosse inflexion au début de l'année avec des ▶ 00:03:52 statistiques économiques qui étaient moins favorables et qui ▶ 00:03:54 ont poussé forcément les banques centrales à avoir un ▶ 00:03:57 discours moins accommodant est ce qu'il a de nouveau ▶ 00:03:59 entraîné les taux à niveau presque équivalent au plus haut ▶ 00:04:02 de 2023, on est autour de qui était autour de quatre 80. ▶ 00:04:06 Et enfin, encore, une nouvelle inflexion, ▶ 00:04:08 une nouvelle rotation fin avril de cette année avec des ▶ 00:04:10 discours moins restrictifs et un peu de visibilité sur la ▶ 00:04:14 politique monétaire à venir. ▶ 00:04:15 Donc, selon nous, tout comme la volatilité des taux ▶ 00:04:19 a pu avoir un impact assez fort sur les thématiques de ▶ 00:04:22 croissance sur les deux ou premières années, ▶ 00:04:24 un peu plus de visibilité sur la politique monétaire aux us ▶ 00:04:27 et en Europe devrait soutenir ▶ 00:04:30 les marchés sur les prochains mois. ▶ 00:04:32 On a déjà une baisse de taux en Europe il y a un mois, ▶ 00:04:36 le marché attend entre une à deux baisses ▶ 00:04:39 sur la seconde partie de l'année aux us et en Europe. ▶ 00:04:42 Donc, même si c'est timide, ▶ 00:04:43 ça devrait être un soutien au delà des thèmes porteurs ▶ 00:04:45 spécifiques à nos thématiques. ▶ 00:04:58 Ça max, ça s'était coupé Yann, tu m'entends? Oui, ▶ 00:05:01 On T'entend. Je te dis ▶ 00:05:02 pardon, excusez moi. ▶ 00:05:03 Je te disais est ce que tu as les mêmes marqueurs aussi. ▶ 00:05:05 Tu partages cette conviction est ce que tu ▶ 00:05:07 as cette vue aussi sur cette corrélation ▶ 00:05:09 avec les taux long américains ▶ 00:05:10 Ou effectivement, c'est vrai que l'environnement est ▶ 00:05:13 plutôt et plutôt porteur, ▶ 00:05:14 en tout cas pour pour les actions internationales. ▶ 00:05:16 Ce qu'il faut peut être rappeler dans cette période, ▶ 00:05:18 c'est que le phénomène politique ne doit pas être interprété ▶ 00:05:23 d'un point de vue boursier. ▶ 00:05:24 Il ne faut pas sur interpréter l'importance de ces élections ▶ 00:05:27 ou même du débat entre Biden et Trump aux états-unis. ▶ 00:05:31 C'est un phénomène qui a été régionalisé. ▶ 00:05:35 Quand on regarde les performances sur le mois passé du ca ▶ 00:05:37 small, on est à moins très ennemi, je crois. ▶ 00:05:40 Alors que parallèlement, le nasdaq réalise ▶ 00:05:42 plus cet ennemi de performance. ▶ 00:05:43 Donc c'est un phénomène qui a vraiment été régionalisé. ▶ 00:05:45 Globalement, l'environnement est plutôt bon d'après nous, ▶ 00:05:47 il subsiste quelques incertitudes politiques. ▶ 00:05:50 Alors on en a parlé avec cette recomposition de l'arme du ▶ 00:05:54 paysage politique français avec l'incertitude qui pèse aux ▶ 00:05:57 états-unis concernant l'élection, ▶ 00:06:01 la candidature de Biden ou non. ▶ 00:06:03 Il y a quelques risques au niveau géopolitique et toujours ▶ 00:06:05 ces conflits rux ukrainiens israélo bastiiens qui, ▶ 00:06:07 d'après nous, sont malgré tout déjà dans les cours et ▶ 00:06:11 il n'y a pas de grande incertitude à cet égard là. ▶ 00:06:14 Et puis, d'un point de vue économique, ▶ 00:06:16 je dirais que les marqueurs sont plutôt ouverts puisque ▶ 00:06:19 globalement, les politiques ▶ 00:06:22 monétaires restriction restrictives ▶ 00:06:25 sont en train de s'estomper, ▶ 00:06:26 on est en train de pivoter vers des politiques plus ▶ 00:06:29 expansionnistes, ce qui a été le cas en Europe. ▶ 00:06:31 Et ce sera certainement bientôt ▶ 00:06:33 le cas également aux états-unis. ▶ 00:06:34 75 % du consensus est favorable à une première ▶ 00:06:37 baisse des taux en septembre. ▶ 00:06:38 Donc globalement, pas de pas d'incertitude majeure. ▶ 00:06:41 Et encore une fois, rappelons le la gestion thématique ▶ 00:06:45 à vocation véritablement à s'extraire de ce bro économique. ▶ 00:06:48 Or, forcément, on est tenté de le commenter, de l'analyser, ▶ 00:06:51 mais globalement, ▶ 00:06:53 ce qui a fait l'essence de la gestion thématique, ▶ 00:06:57 c'est la capacité de s'extraire de toutes ces données ▶ 00:07:01 macroéconomiques de court terme de cette incertitude de ▶ 00:07:03 court terme pour se projeter sur des certitudes que l'on a à ▶ 00:07:06 long terme et les certitudes que l'on a à long terme, ▶ 00:07:08 elles portent sur l'évolution démographique, ▶ 00:07:10 elles portent sur les changements climatiques. ▶ 00:07:12 Elle porte sur le progrès technologique, ▶ 00:07:15 sur l'essor également des sciences de la vie. ▶ 00:07:17 Et tous ces phénomènes là ne seront pas remis en question ▶ 00:07:21 par un score plus important que prévu de la gauche aux ▶ 00:07:24 législative française, ou alors ▶ 00:07:27 un débarrasé par Biden aux états-unis. ▶ 00:07:28 Donc clairement, les grandes tendances, ▶ 00:07:31 ces méga tendances qui ont façonné notre gestion thématique ▶ 00:07:35 depuis 1990, ▶ 00:07:38 n'ont pas évolué au cours des données la semaine, ▶ 00:07:40 nous sommes sur des projections longues ▶ 00:07:43 sur une gestion de long terme. ▶ 00:07:44 Et globalement, lorsqu'on regarde les performances sur les ▶ 00:07:47 cinq dernières années, puisque notre mandat chez pict, ▶ 00:07:50 lorsque les clients ont confié de l'argent, ▶ 00:07:51 c'est de performer sur cinq ans, ▶ 00:07:53 malgré un contexte économique qui a vraiment été compliqué. ▶ 00:07:56 Puisque si on revient sur cinq ans, on intègre le ko, ▶ 00:07:59 on intègre la fermeture de Chine, ▶ 00:08:01 on intègre les débuts de la guerre en ▶ 00:08:02 Ukraine, la os dto, etc. ▶ 00:08:04 Et malgré tout, les performances sont largement cohérentes. ▶ 00:08:07 Malgré et là, je rejoins ▶ 00:08:10 le premier intervenant malgré des marchés qui ont été ▶ 00:08:13 principalement tirés par les valeurs technologiques, ▶ 00:08:16 ce qui n'est pas forcément le cas ▶ 00:08:18 de la gestion thématique dans son ensemble. Très ▶ 00:08:20 Bien, merci. Il y a de faire ce ▶ 00:08:21 rappel éric, ▶ 00:08:23 il attend sagement et il intervient après les deux autres. ▶ 00:08:25 Donc c'est plus difficile pour lui, est ce que tu ▶ 00:08:27 Grand chose ou pas. ▶ 00:08:29 Voilà. En fait, ▶ 00:08:33 c'est vrai qu'on a eu un es un petit peu complexe, mais ▶ 00:08:37 mais somme toute, quand on résume, ▶ 00:08:39 quand on fait le point à posteriori qui est plutôt correct ▶ 00:08:42 et toutes les saisons de publication qu'on a pu avoir ces ▶ 00:08:45 derniers temps étaient plutôt pas mauvaises, ▶ 00:08:47 surtout aux états-unis, on avait cette possibilité ▶ 00:08:51 que les taux allaient baisser six fois au début 23, ▶ 00:08:55 on est à un une ou deux baisses effectivement programmées ▶ 00:08:58 sur les différentes banques centrales qui ont elles aussi un ▶ 00:09:01 peu chauffé, souffler le chaud et le froid sur les ▶ 00:09:04 les sur fond de données. ▶ 00:09:07 Macro économiques étaient volatiles à envoyer les ▶ 00:09:08 indicateurs et d'activité inflation, etc. ▶ 00:09:11 Tout ça, ça bouge un petit peu dans tous les sens, ▶ 00:09:13 l'inflation n'est toujours pas forcément sous ▶ 00:09:15 contrôle comme l'aurait voulu central. ▶ 00:09:18 On a cette révolution. Il y a qui a été évoquée précédemment ▶ 00:09:22 avec qui a poussé beaucoup les valeurs têtes, ▶ 00:09:24 notamment en us, avec cette expansion des cours de bourse ▶ 00:09:30 parenthèse non corrélé des bénéfices pour l'instant. ▶ 00:09:34 Donc ce n'est pas comme la ▶ 00:09:36 internet qu'on a pu avoir dans années 2000 là, ▶ 00:09:38 on a une corrélation entre l'expansion boursière et ▶ 00:09:41 les bénéfices des ▶ 00:09:43 Résultats. Croissance ▶ 00:09:44 chinoise. ▶ 00:09:45 On n'a pas beaucoup parlé de Chine, mais effectivement, ▶ 00:09:46 la croissance chinoise a été en be. ▶ 00:09:48 C'est un marqueur attendu pour la ▶ 00:09:51 le redémarrage de l'économie à l'échelle mondiale. ▶ 00:09:53 La Chine n'est pas du tout repartie. ▶ 00:09:55 Elle est sortie de son confinement l'année dernière et ▶ 00:09:58 l'économie est restée en berne et a continu de ralentir. ▶ 00:10:01 On l'a vu ça un impact, plusieurs secteurs, ▶ 00:10:03 je pense lto luxe, etc. ▶ 00:10:07 Ces notions de guerre entre les USA et la Chine ou entre la ▶ 00:10:12 Chine et l'union européenne, on voit que ▶ 00:10:14 on est en train d'ouvrir un chapitre guerre commerciale en ▶ 00:10:17 ce moment avec la Chine en Europe ▶ 00:10:19 sur les ça va toucher les semis lotto le luxe. ▶ 00:10:22 Donc voilà ça, c'est des alé géopolitiques géopolitiques, ▶ 00:10:27 mais après, effectivement, une géopolitique, ▶ 00:10:29 un petit peu chaude stressé. ▶ 00:10:30 On a évoqué Israël, Palestine, le Yémen, Ukraine, Taïwan, ▶ 00:10:34 on a parlé récemment Venezuela qui aurait peut être des vues ▶ 00:10:37 sur les champs pétroliers récents de la Guyane anglaise. ▶ 00:10:40 Bref, il y a plein de choses qui font que voilà, ▶ 00:10:44 il y a beaucoup de complexité, ▶ 00:10:45 mais ça n'empêche pas de pour le marché de se projeter un ▶ 00:10:49 petit peu à moyen long terme et de ▶ 00:10:51 génér un petit peu de performance. ▶ 00:10:52 On a ces aléas qui font ▶ 00:10:53 baisser marché un peu ponctuellement. ▶ 00:10:54 Je pense au aussi une loi politique, ▶ 00:10:55 ce que j'appelle un signaire politique franco européen avec ▶ 00:10:58 ces élections électorales qui ont rebatu un peu les cartes ▶ 00:11:01 sur la politique française, ▶ 00:11:03 mais mais ce n'est pas pour l'instant, ▶ 00:11:06 il n'y a rien de vraiment systémique, ▶ 00:11:07 de vraiment grave et rien de nature à perturber ▶ 00:11:10 un scénario d'expansion, comme le disait y, je crois ▶ 00:11:15 sur sur la suite de l'année s et ▶ 00:11:18 peut être éventuellement sur 2025. ▶ 00:11:23 Donc on a les discours des sociétés ▶ 00:11:24 qui viennent un peu en support de ça. ▶ 00:11:25 Je parlais des publications au début, ▶ 00:11:28 les publications des sociétés, ▶ 00:11:29 pour la plupart sont quand même plutôt bonnes. ▶ 00:11:31 C'est souvent même des bonnes surprises. ▶ 00:11:34 On va voir les baisses de taux qui vont arriver un ▶ 00:11:36 peu en support de ça. ▶ 00:11:37 On sait que les actions aiment bien les baisses de taux. ▶ 00:11:40 Donc donc il y avait pas mal de sujet complexe, ▶ 00:11:44 mais intéressant, je pense, pour la suite des événements ▶ 00:11:47 J, ça me permet de faire une transition. ▶ 00:11:49 Merci beaucoup éric la gestion thématique, ▶ 00:11:52 comme vous le disiez, je vais appeler ça comme ça, ▶ 00:11:54 mais c'est vraiment une gestion de convictions et a ▶ 00:11:56 fortiori, il y a le rappeler à moyen long terme après de ▶ 00:11:59 chacun ses perceptions, mais c'est important. ▶ 00:12:01 Et mais c'est surtout une gestion ▶ 00:12:03 stratégique au sein d'un environnement. ▶ 00:12:05 Comme vous le rappelez tous les trois bien précis avec ▶ 00:12:08 des vrais choix à faire dans des secteurs que vous avez ▶ 00:12:11 identifiés, est ce que vous pouvez justement ce que c'est ▶ 00:12:14 ça, les clés de cette table ronde d'aujourd'hui nous donner ▶ 00:12:15 finalement les éléments d'approche respective de vos ▶ 00:12:18 sociétés de gestion dans les prochains mois, ▶ 00:12:20 les thèmes sur lesquels on mise, comment on y mise, ▶ 00:12:23 ce qu'il y a des thèmes à ▶ 00:12:24 exclure, il y je te donne la parole. ▶ 00:12:28 C'est vrai que chez pic, on a, ▶ 00:12:30 on a toujours cette conviction profonde qu'il y a deux ▶ 00:12:33 transitions qui vont ▶ 00:12:34 générer de la croissance dans les cinq ou 10 prochaines ▶ 00:12:38 années, la transition technologique ▶ 00:12:40 et la transition énergétique. ▶ 00:12:41 C'est vraiment les deux supports de performance qui nous ▶ 00:12:44 semblent les plus intéressants aujourd'hui. ▶ 00:12:46 Pourquoi? Parce que nous sommes entrés dans une véritable ▶ 00:12:48 révolution en révolution technologique depuis le lancement ▶ 00:12:52 de tch j pti, ▶ 00:12:53 qui était véritablement le commencement de l'ère de ▶ 00:12:56 l'intelligence artificielle générative. ▶ 00:12:58 Ça fait moins de 600 jours que taji est lancé, ▶ 00:13:00 a été lancé et déjà les résultats sont impressionnants et ▶ 00:13:04 dépassent toutes les attentes à la fois des chercheurs ▶ 00:13:07 et de tous les pontes de l'intelligence artificielle, ▶ 00:13:10 notamment ses grands patrons de la Silicon Valley. ▶ 00:13:13 Et puis là, le pendant de cela, ▶ 00:13:16 c'est la transition énergétique, ▶ 00:13:17 parce que ces modèles sont très énergivores, ont ▶ 00:13:22 besoin de beaucoup d'électricité pour être actionnés. ▶ 00:13:25 C'est le cas de Google qui qui a largement dépassé ▶ 00:13:30 ces ces quotas carbone pour pour 2030, en tout cas, ▶ 00:13:33 qui est très loin de ses ambitions de réduction carbone. ▶ 00:13:36 C'est le cas de Microsoft qui consomme beaucoup plus d'eau ▶ 00:13:39 parce que ces modèles là sont aussi ▶ 00:13:40 très consommateurs d'eau. ▶ 00:13:41 Donc, il y a cette interdépendance, ▶ 00:13:44 ce lien étroit entre transition technologique et ▶ 00:13:47 transition énergétique. ▶ 00:13:49 Et nous pensons que c'est ce qui va être le plus ▶ 00:13:53 en tout cas, ce qui a général le plus de croissance sur les ▶ 00:13:55 marchés au cours des cinq prochaines années, ▶ 00:13:57 parce que c'est là aussi, ou il y aura le plus d'innovation ▶ 00:14:00 et le plus de volonté politique d'accélération. ▶ 00:14:03 Donc ça, c'est quelque chose de très important. ▶ 00:14:06 On est bien conscient que les marchés ont ▶ 00:14:09 fortement progressé. ▶ 00:14:10 Si on prend le cas de nvidia, ▶ 00:14:12 on a des performances qui sont assez incroyables. ▶ 00:14:14 Je crois que une visa fait plus de 140 en 2023, ▶ 00:14:17 on est aux alentours de plus 200 en 2024. ▶ 00:14:20 Malgré tout, c'est très compliqué aujourd'hui de parler de ▶ 00:14:23 valorisation de revalorisation. ▶ 00:14:26 La valorisation d'une vida est toute relative. ▶ 00:14:28 C'est un modèle d'entreprise qu'on n'a jamais véritablement ▶ 00:14:30 connu dans l'histoire de l'entreprise nvidia. ▶ 00:14:35 Beaucoup annoncé déjà que c'était sur valorisé en 2017, ▶ 00:14:38 lorsque le titre valait 35, on est sur un niveau ▶ 00:14:42 de 1300 à peu près, même si le cour a été divisé récemment. ▶ 00:14:45 Donc globalement avec un titre dont le bénéfice peut être ▶ 00:14:49 triplé sur une année donnée, ▶ 00:14:51 malgré le fait que ce soit aujourd'hui la première ▶ 00:14:52 capitalisation mondiale, on a cette capacité à être surpris ▶ 00:14:55 parce que on est dans une véritable ▶ 00:14:59 transition parce que les progrès sont considérables. ▶ 00:15:02 Si on prend la capacité de lda aujourd'hui, les modèles ▶ 00:15:06 qui sont entraînés par les puces nvidia et notamment la ▶ 00:15:09 dernière plus blackwell, on a une multiplication de la ▶ 00:15:13 capacité par 1000 en l'espace de huit ans. ▶ 00:15:14 Donc c'est absolument incroyable. ▶ 00:15:16 On est aujourd'hui sur des niveaux ▶ 00:15:19 d'assemblage en tsmc qui avait Taïwan et de l'assemblage des ▶ 00:15:22 semi-conducteurs asemble aujourd'hui pour Apple qui son ▶ 00:15:25 premier client en deux nano on assemblera d'ici 2035 en ▶ 00:15:29 un nano c'est à dire qu'on va être capable ▶ 00:15:32 d'aligner 500 zéro transistors sur la largeur d'un cheveu ▶ 00:15:35 humain d'ici 2035, ▶ 00:15:36 alors que ce même transistor faisait il y a 20 ▶ 00:15:39 ou 30 ans, un centimètre. ▶ 00:15:40 Donc tout ça est en train de se développer une vitesse très ▶ 00:15:44 rapide et en des coups de beaucoup d'innovations, ▶ 00:15:48 et notamment dans tous les secteurs d'activité, ▶ 00:15:50 à commencer par la médecine, ▶ 00:15:52 la recherche contre les maladies génétiques, ▶ 00:15:55 la recherche contre la cancérologie avance très très vite ▶ 00:15:58 dans tous les secteurs, nous avons des des ▶ 00:16:02 des progrès qui sont assez considérables. ▶ 00:16:05 Merci. C'est à la fois assez évident ce que tu dis, ▶ 00:16:09 mais c'est bien de rappeler ce lien entre les différentes ▶ 00:16:11 transitions parce que finalement on se rend compte que ces ▶ 00:16:13 deux énormes mouvements dont on entend parler. ▶ 00:16:15 Et puis alors, si vous avez des ados à la maison, ▶ 00:16:17 des choses comme ça, vous voyez que c'est vraiment des ▶ 00:16:19 sujets qui vont être importants. ▶ 00:16:20 Ils sont hyper connectés, hyper branchés à écologie. ▶ 00:16:24 Merci d'avoir rappelé ces éléments émeric même exercice. ▶ 00:16:28 Qu'est ce que qu'est ce que tu peux nous donner comme ▶ 00:16:30 élément de stratégie pour les prochains mois? ▶ 00:16:35 Oui, oui, un peu, ▶ 00:16:39 un peu comme on a une approche, ▶ 00:16:41 mais aussi un peu méga tendance. ▶ 00:16:45 Je rajouterai moi un terme adaptive ou effectivement, ▶ 00:16:47 à partir de méga tendance identifiées, ▶ 00:16:49 qui sont les démographie, urbanisation, ▶ 00:16:51 eng des pays émergents, ▶ 00:16:52 rupture technologique industrielles et la transition ▶ 00:16:54 géologique qui vont alimenter trois grands piliers ▶ 00:16:57 thématiques, qui sont la démographie, ▶ 00:17:00 la rupture, les environnements. ▶ 00:17:01 Et on va aller privilégier ou ignorer ces thèmes et secteurs ▶ 00:17:04 style de valeur en fonction de nos anticipations de marché. ▶ 00:17:08 Là en ce moment, nous ce on suit de manière très attentive, ▶ 00:17:12 ce dont on on investit particulièrement, ▶ 00:17:15 ce sont les semi-conducteurs, ▶ 00:17:18 la défense et la transition écologique. ▶ 00:17:22 Tout simplement. On vient de parler beaucoup de technologie. ▶ 00:17:25 Donc si vous voulez, je vais plus focus, par exemple, sur ▶ 00:17:29 la transition écologique, la transition écologique, non? ▶ 00:17:32 On a des acteurs qu'on regarde comme Simons ▶ 00:17:36 électrique technique, énergie en mer technique, mer de ci, ▶ 00:17:39 que c'est des sujets quand même assez large. ▶ 00:17:43 Il faut savoir que suite au conflit russe ukrainien, on a ▶ 00:17:47 après des accords de paris qui étaient ▶ 00:17:48 un peu vague pour tout le monde. ▶ 00:17:49 À une époque en Europe, ▶ 00:17:51 on a vraiment pris conscience de nos dépenses énergétiques, ▶ 00:17:54 la nécessité de diversifier les types d'énergie consommée, ▶ 00:17:57 les sources et condamné, ▶ 00:17:59 consommer les quantités qu'on allait consommer tout ça. ▶ 00:18:01 Il allait falloir effectivement trouver un moyen de ▶ 00:18:02 diversifier et de faire les choses différemment. ▶ 00:18:07 On a ce, ▶ 00:18:08 cette méga tendance d'électrification de digitalisation de ▶ 00:18:10 l'économie sur l'auto, le génie climatique, la data, ▶ 00:18:13 la dématé, on va, ▶ 00:18:15 on va faire tout ça sur des pans entier de l'économie et ▶ 00:18:18 pour aider à cette transition, on va en tout cas en Europe, ▶ 00:18:22 mais on a vu qu' aux ▶ 00:18:22 états-unis, on avait à peu près la même chose. ▶ 00:18:24 Je pense notamment à une fish reduction act, ▶ 00:18:27 l'ira américain en Europe. ▶ 00:18:29 On a fit for five rip pour net, zéro industry. A tout ça. ▶ 00:18:34 C'est des montants qui sont assez colossaux. ▶ 00:18:36 On parle 5000 milliards d'euros d'ici 2030 qui vont être ▶ 00:18:39 déversés dans l'économie et qui vont aller ▶ 00:18:43 nourrir plein de thèmes attachés à la transition écologique. ▶ 00:18:47 Installation des bandes de recharge, mobilité automobile, ▶ 00:18:51 ence énergétique, réseaux de distribution d'électricité, ▶ 00:18:55 énergie renouvelable, capture du carbone ▶ 00:18:58 plein plein de ce sujet comme ça, ▶ 00:19:01 qui vont toucher plein d'acteurs ▶ 00:19:04 COS en bourse d'ailleurs, ▶ 00:19:06 mais qui ont touché plein d'acteurs côté et sur lesquels, ▶ 00:19:09 effectivement, on est, on est, ▶ 00:19:11 on est vraiment très, on les regarde attentive. ▶ 00:19:15 Bon, on investit. Et puis on les rencontre régulièrement ▶ 00:19:19 tendance se confirme de ce point, vue là, on a eu ▶ 00:19:24 une petite avance de phase ou on avait commencé investir ▶ 00:19:26 déjà en France et en Italie, mais il y a le reste de ▶ 00:19:29 l'europe et aux états-unis ou les choses vont commencer un ▶ 00:19:31 petit peu à se se répandre. ▶ 00:19:34 Là aussi, ▶ 00:19:35 Ce sont des investissements que ▶ 00:19:37 je n'ai pas entendu parler de ça. ▶ 00:19:38 Et c'est très, très intéressant. Ce que tu nous dis sont des ▶ 00:19:40 investissements fédéraux aux états-unis ou chaque état va ▶ 00:19:44 encore défendre sa crémerie. ▶ 00:19:45 Alors il y a cette notion d'état, mais après, ▶ 00:19:48 il y a la notion supra étatique d état des états américains, ▶ 00:19:53 l'échelle nationale ou effectivement, ▶ 00:19:56 on va aller encourager via des réductions, ▶ 00:19:58 des réductions d'impôt, des ▶ 00:20:05 des incitations fiscales. ▶ 00:20:07 On va aller pousser les acteurs économiques, ▶ 00:20:09 soit à investir dans ces nouvelles technologies, ▶ 00:20:11 qu'on évoquait soit tout simplement à implanter ▶ 00:20:15 les outils de production qui ▶ 00:20:18 qui serait nécessaire à cette point ▶ 00:20:19 psychologique et ou technologique. ▶ 00:20:21 Parce que, comme disait yan effectivement, ▶ 00:20:23 on a un focus beaucoup sur la tech aux us, mais des énormes, ▶ 00:20:29 des énormes outils industriels sont en train d'être mis en ▶ 00:20:31 place pour pouvoir produire des semi-conducteurs ▶ 00:20:35 aux états-unis, mais aussi en Europe et ▶ 00:20:39 sur la partie environnementale, ▶ 00:20:41 il y a des giga partout dans le monde qui ▶ 00:20:42 sont en train d'être produites. ▶ 00:20:45 Et il a aussi, c'est des domaines extrêmement intéressants, ▶ 00:20:49 Ce qui intéressant avec les américains, ça reste toujours ▶ 00:20:51 leur mode d'industrialisation et leur nation de libre ▶ 00:20:54 échange, qui est quand même très particulier avec l'histoire ▶ 00:20:57 fédéral, ce qu'on n'arrive pas à faire en Europe, ▶ 00:20:59 évidemment, Nicolas Nicolas, il attendait, ▶ 00:21:03 il l'observait est ce que tu es. ▶ 00:21:06 D'accord aussi. Alors bien sûr, il y a de la transversalité, ▶ 00:21:07 forcément dans la gestion thématique, ▶ 00:21:10 comment vous voyez vous les prochains mois et vers quels ▶ 00:21:12 grands axes vous allez vous tourner. ▶ 00:21:14 Alors effectivement, c'est le ▶ 00:21:16 terme les clés de notre approche. ▶ 00:21:17 C'est mon pensée finance. C'est une gestion de convictions. ▶ 00:21:19 Alors comment ça se traduit au sein de notre gamme ▶ 00:21:22 thématique on, on s'assure de l'exposition des entreprises ▶ 00:21:26 dans la thématique, par exemple, ▶ 00:21:28 en calculant le pour centage du chiffre d'affaires dans ▶ 00:21:30 chaque terme de nos segments abordés le résultat, ▶ 00:21:33 c'est des portefeuilles qui sont qui sont concentrés avec ▶ 00:21:36 des entreprises dont le principal de ▶ 00:21:38 l'activité est lié à la thématique. ▶ 00:21:40 Ce ce qui est pour nous le seul moyen de capter vraiment le ▶ 00:21:42 plein potentiel d'une thématique peut être un point avant ▶ 00:21:46 d'aller vers les thématiques dans lesquels miser sur ▶ 00:21:51 pour vous aider à positionner ce ▶ 00:21:53 type d'approche de conviction. ▶ 00:21:55 Une gestion pure vis à vis de la thématique, ▶ 00:21:58 ça ne peut pas être un investissement corps dans une ▶ 00:22:00 allocation équilibrée. ▶ 00:22:02 C'est un investissement satellite qui comprend un certain ▶ 00:22:04 nombre de biais très forts, ▶ 00:22:06 que ce soit en termes de facteurs, croissance, value, ▶ 00:22:09 défensive cyclique, etc. ▶ 00:22:11 En termes de secteur, en termes de régions, ▶ 00:22:13 en termes de capitalisation boursière, forcément, ▶ 00:22:15 quand on va chercher des pures players, ▶ 00:22:18 ça veut dire forcément des entreprises qui ▶ 00:22:20 sont de plus petite taille. ▶ 00:22:21 Et ça, c'est un point qui est très important à retenir pour ▶ 00:22:25 d'un point de vue allocation, d'un point de vue gestion du ▶ 00:22:27 risque pour pour vous et vos clients, ▶ 00:22:29 parce que c'est bien en train ▶ 00:22:30 souvent beaucoup de volatilité. ▶ 00:22:32 Alors maintenant, sur quel thème misé chez montpensier, ▶ 00:22:35 on a lancé la gestion thématique et à peu près cinq ans avec ▶ 00:22:38 les thèmes des solutions climatiques, ce thème a connu ▶ 00:22:42 un réel succès, notamment sur l'année 2020, ▶ 00:22:45 avant de se normaliser sur les années suivantes avec la ▶ 00:22:47 volatilité autour des taux que j'évoquais un peu plus tôt, ▶ 00:22:51 on a pu observer un phénomène qui est assez connu, ▶ 00:22:53 qui s'appelle le type cycle de Gartner que je vous ▶ 00:22:55 invite à regarder sur Google. ▶ 00:22:57 Comme pour toute nouvelle technologie ou tout nouveau thème ▶ 00:23:00 de rupture, comme la bull tech les ou même prochainement ▶ 00:23:04 liés, on a une première phase très impressionnante qui peut ▶ 00:23:08 durer plusieurs années ou on a une explosion des ▶ 00:23:10 anticipations de croissance et ou l'op passionnalité du ▶ 00:23:13 thème est exagéré par le marché. ▶ 00:23:15 Concrètement, ça se traduit par toutes les valeurs qui sont ▶ 00:23:18 de près ou de loin exposées à la thématique qui monte, ▶ 00:23:21 puis vient la phase de normalisation, ▶ 00:23:24 qui est souvent très violente et qui vient revoir largement ▶ 00:23:28 à la baisse, les anticipations de croissance pour les ▶ 00:23:31 prochaines années, puis passer ce qu'on appelle le ▶ 00:23:34 creux du désenchantement. ▶ 00:23:36 C'est un peu triste mais ou plus personne ne veut investir ▶ 00:23:39 sur la thématique, ni même entendre parler de la thématique. ▶ 00:23:42 On retrouve une croissance plus durable ▶ 00:23:44 et raisonnable des anticipations. ▶ 00:23:47 Et il reste uniquement du coup les entreprises qui ont un ▶ 00:23:50 business modèle solide et durable. ▶ 00:23:52 Aujourd'hui, si on prend l'indice le plus communément ▶ 00:23:56 retenu sur la thématique du climat, par exemple, ▶ 00:23:58 qui est le SNP global clean énergie, ▶ 00:24:00 on voit que cet indice se paye le même prix, ▶ 00:24:03 la même valorisation qu'un indice global comme le MSCI ▶ 00:24:06 world, c'est autour de 18 fois les bénéfices ▶ 00:24:09 nets dans 12 mois. ▶ 00:24:11 Donc, une fois le marché contre un pic a presque deux fois ▶ 00:24:15 et demi en 2021. ▶ 00:24:18 Donc, d'un point de vue sectoriel, ▶ 00:24:19 c'est d'autant plus frappant parce que si on regarde, ▶ 00:24:21 par exemple des secteurs comme les télécoms, ▶ 00:24:24 les banques ou encore les pétrolières, elles se, ▶ 00:24:28 elles ont des passions de croissance qui sont bien ▶ 00:24:30 inférieures pour pour des valorisations qui sont assez ▶ 00:24:34 comparables à celles de la thématique. ▶ 00:24:35 Et si on regarde dans l'autre sens, ▶ 00:24:37 le seul secteur dont les attentes de croissance sont aussi ▶ 00:24:39 élevées, c'est le secteur des semis ▶ 00:24:41 avec évidemment une valorisation qui est pas du tout la ▶ 00:24:44 même, on est deux fois supérieur. ▶ 00:24:45 Donc, quand on regarde d'un point point de vue, ▶ 00:24:48 opportunité risque, on est sur une thématique qui est très ▶ 00:24:50 intéress, très intéressante à regarder aujourd'hui. ▶ 00:24:53 Deuxième thème sur lequel je travaille également depuis un ▶ 00:24:56 peu plus de quatre ans, qui est un peu plus niche, ▶ 00:24:57 qui est celui du sport et du bien être. ▶ 00:25:00 On parle d'un marché qui est quand même estimé à ▶ 00:25:02 5 600 000 000 000 de dollars dans le monde ▶ 00:25:04 avec des taux de croissance qui sont plus de deux fois ▶ 00:25:06 supérieurs à celui du PIB mondial. ▶ 00:25:08 On est autour de 800 par an sur les prochaines années. ▶ 00:25:10 Et aujourd'hui, c'est un thème qui est, c'est un vrai, ▶ 00:25:13 super cycle générationnel. ▶ 00:25:14 C'est dire qu'aujourd'hui plus de 80 des populations ▶ 00:25:17 estiment que le bien être est un élément essentiel ▶ 00:25:19 dans leur vie de tous les jours. ▶ 00:25:21 Et évidemment, ce sont d'un point de vue générationnel, ▶ 00:25:24 les fameux millénium, ▶ 00:25:25 les fameux gen z qui dépensent le plus dans l'ensemble des ▶ 00:25:29 dimensions du bien être, ▶ 00:25:30 que ce soit évidemment la pratique sportive, ▶ 00:25:32 la santé mentale, le sommeil, la nutrition, etc. ▶ 00:25:35 Donc vraiment, sur les quatre dernières années, ▶ 00:25:37 la pandémie a joué un rôle d'accélérateur très ▶ 00:25:40 fort pour cette thématique. ▶ 00:25:41 Avec une prise de conscience, ▶ 00:25:43 on peut dire collective sur la nécessité de mener un style ▶ 00:25:46 de vie actif et sain. ▶ 00:25:48 Et puis d'autres moteurs de long terme, ▶ 00:25:50 on est en plein dedans, le calendrier sportif qui est de ▶ 00:25:53 plus en plus dense avec de plus en plus de spectateurs qui ▶ 00:25:56 sont eux mêmes de plus en plus engagés et évidemment des ▶ 00:25:59 gouvernements, un peu comme, comme dans la transition ▶ 00:26:01 climatique, des gouvernements qui ont compris, ▶ 00:26:03 compris l'enjeu de santé publique, ▶ 00:26:05 qui re représentait le style de vie avec qui fait ça. ▶ 00:26:08 Merci beaucoup, Nicolas. Je le dis à chaque fois ▶ 00:26:12 la table ronde gestion ▶ 00:26:13 thématique, c'est vraiment un plaisir. ▶ 00:26:14 J'ai toujours des intervenants hyper précis qui, ▶ 00:26:17 même si c'est une suggestion de convictions, ▶ 00:26:20 arrivent à amener des éléments complémentaires de leur codé ▶ 00:26:23 débatteur c'est hyper bien, merci messieurs. ▶ 00:26:24 Alors, pour finir, parce qu' le temps passe trop vite, moi, ▶ 00:26:27 j'aurais bien aimé faire un h avec vous, ▶ 00:26:28 mais on est déjà en fin de première demeure figurez vous. ▶ 00:26:30 Alors on serait un peu en retard, tant pis. ▶ 00:26:32 Mais moi, j'aime bien finir avec du concret ▶ 00:26:34 pour traduire finalement au mieux les convictions et ▶ 00:26:36 l'analyse que vous venez de nous donner. ▶ 00:26:37 On a à peu près été compris vers qu on allait aller, ▶ 00:26:39 mais on va faire semblant est ce que vous pouvez nous parler ▶ 00:26:41 d'un fonds ou de plusieurs fonds ▶ 00:26:43 à privilégient dans votre offre. ▶ 00:26:44 On va essayer de le faire en une minute. ▶ 00:26:45 32 minutes maximum aimeric je te fais commencer. ▶ 00:26:49 Ok, pas problème. Bon, ▶ 00:26:52 comme je l'é évoqué tout à l'heure chez Taylor aimé, ▶ 00:26:53 on a une approche méga tendance adaptative adaptive. ▶ 00:26:58 Et notre mythologie de gestion est la même sur toute la ▶ 00:27:00 gamme de fonds action. ▶ 00:27:02 Donc on a un fonds large et un fonds ▶ 00:27:04 petit et moins une capitalisation. ▶ 00:27:05 C'est la même méthodologie depuis les plus bas 2000 ▶ 00:27:09 septembre 22, ▶ 00:27:11 les fonds ont cru de plus de 40 pour voir que ça fonctionne. ▶ 00:27:14 Et si nous devions privilégier un fonds en particulier, ▶ 00:27:18 je pense que ce serait dès leurs actions à venir car ▶ 00:27:22 c'est celui qu'elle souffert du contexte électoral actuel. ▶ 00:27:25 Et on a fait des ajustements ▶ 00:27:29 à l'issue de ces événements. ▶ 00:27:31 Et à mon avis, il devrait avoir un comportement ▶ 00:27:34 tout à fait satisfaisant quand les léa politique ▶ 00:27:38 actuelle se dissipera ▶ 00:27:39 Très bien, c'est que tu peux nous en parler. ▶ 00:27:41 Une petite seconde de ce fonds dedans, ▶ 00:27:45 comment il y a quoi dedans? Il fonctionne. Comment? ▶ 00:27:49 Comme je disais, c'est méga tendance adaptive. ▶ 00:27:53 Donc on va aller à l'aune des migrants s'identifier. ▶ 00:27:56 On va aller les grands prix thématiques ▶ 00:27:59 et oner des secteurs, ▶ 00:28:01 Etc, etc. Voilà ▶ 00:28:02 exactement et ▶ 00:28:04 Que On ne fait pas, ▶ 00:28:06 on ne fait pas tous les ▶ 00:28:07 thèmes ou tous les secteurs en même temps. ▶ 00:28:08 Il y a des moments. On va ce que tu disais par ▶ 00:28:10 il y a des moments, il y a des moments en fait ou il est, ▶ 00:28:13 il est juste de faire certains secteurs. ▶ 00:28:15 Je pense not, totalement. Début 23, ▶ 00:28:16 on on avait beaucoup investi dans les batteries, ▶ 00:28:18 notamment dans le lithium, les cours du lithium, c'est peu ▶ 00:28:22 commencé à commencer à baisser. ▶ 00:28:23 Et là on avait sorti tous secteur de la batterie. ▶ 00:28:26 On était parti sur autre chose. ▶ 00:28:27 Donc on a vraiment une approche opportuniste quant au ▶ 00:28:29 télémètre qu'on va privilégier au minoret ▶ 00:28:32 au sein des portefeuilles. ▶ 00:28:33 Et là, comme je le disais, effectivement, en ce moment, ▶ 00:28:34 on n'est plus sur un un, on n'est plus sur des secteurs, ▶ 00:28:39 type semi-conducteurs, défense, transition écologique. ▶ 00:28:43 On va aller effectivement sectionner des acteurs ▶ 00:28:47 correspondants sur la zone Europe, ▶ 00:28:49 parce que c'est effectivement là. ▶ 00:28:50 On a investi actuellement. ▶ 00:28:53 Merci éric. Merci beaucoup, Nicolas, à ton tour. ▶ 00:28:56 Oui. Alors pas un mais deux fonds thématiques, ▶ 00:28:58 actions internationales est ▶ 00:29:00 Ce notre vin. Voilà ▶ 00:29:01 on l. ▶ 00:29:02 Depuis depuis un peu plus ▶ 00:29:03 de quatre ans chez mon pensée finance. ▶ 00:29:04 Le premier, c'est m. Climate de solutions. ▶ 00:29:06 Donc a un fond qui est triplement labellisé ▶ 00:29:08 article neuf sfd. ▶ 00:29:10 C'est un fonds qui, comme on l'indique, ▶ 00:29:12 investit dans les entreprises qui proposent les meilleures, ▶ 00:29:15 meilleures solutions pour aider le reste du ▶ 00:29:17 monde à se décarboner. ▶ 00:29:19 On investit autour de trois vecteurs. ▶ 00:29:20 Le premier, c'est tout ce qui est production et consommation ▶ 00:29:24 d'énergie, évidemment renouvelables avec l'ensemble des ▶ 00:29:28 technologies renouvelables, les ▶ 00:29:29 solutions d'efficience énergétique. ▶ 00:29:30 Alors peut être un exemple d'entreprises, faire cela, ▶ 00:29:33 qui est une société qu'on aime beaucoup, ▶ 00:29:35 qui est un portefeuille depuis depuis plusieurs années et ▶ 00:29:38 qui va justement être le seul acteur américain à producteurs ▶ 00:29:42 à product à produire des modules ▶ 00:29:45 solaires sur le sol américain. ▶ 00:29:46 Donc à bénéficier entièrement des des mesures de l'a ▶ 00:29:51 avec un carnet de commande qui est plein jusqu'à 2027, ▶ 00:29:53 deuxième vecteur, ce qu'on appelle la ▶ 00:29:55 préservation du capital terrestre. ▶ 00:29:57 On s'intéresse aux solutions les plus innovantes dans la ▶ 00:29:59 revalorisation énergétique des déchets ou ▶ 00:30:01 encore le traitement de l'eau. ▶ 00:30:02 Et troisième vecteur, ▶ 00:30:04 tout ce qui est transport alternatif avec, par exemple, ▶ 00:30:07 des les véhicules électriques et surtout les infrastructures ▶ 00:30:09 nécessaires au développement du transport altern alternatif, ▶ 00:30:12 comme les bornes de recharge, etc. ▶ 00:30:14 Tout cela, on s'assure qu'évidemment, ▶ 00:30:17 il y a une exposition très forte à la thématique, ▶ 00:30:19 vous l'aurez compris, qui est notamment assurée par le ▶ 00:30:22 fameux label green fin comme je l'évoquais, ▶ 00:30:25 on est sur des niveaux de valorisation qui sont ▶ 00:30:27 historiquement bas avec des segments qui seront essentiels ▶ 00:30:29 pour atteindre la neutralité carbone à travers le monde. ▶ 00:30:32 Deuxième fonds, je le fais rapide, rapide, ▶ 00:30:34 un film qui adresse un nouveau super psych générationnel, ▶ 00:30:38 qui est le sport et bien être, vous l'aurez compris. ▶ 00:30:40 Donc m. Sports solutions aujourd'hui, tout le monde ▶ 00:30:43 pratique le sport ou en parle, surtout en ce moment, ▶ 00:30:46 une thématique qui est qui est plus spécifique, ▶ 00:30:48 qui est moins présente dans les fonds qui peuvent vous être ▶ 00:30:50 présentés habituellement avec avec également une approche ▶ 00:30:54 en trois vecteurs, le premier les équipementiers sportifs. ▶ 00:30:56 Je vous invite à regarder un holding qui ▶ 00:30:58 est une société qu'on aime beaucoup. ▶ 00:30:59 Deuxième vecteur, les solutions pour la pratique sportive ▶ 00:31:02 avec les salles de sport, la nutrition, ▶ 00:31:03 les activités de plein air, par exemple. ▶ 00:31:05 Et enfin, le sport professionnel. Pareil. ▶ 00:31:08 Je vous invite à regarder une société comme libert i media ▶ 00:31:10 form one, qui détient les droits exclusifs de ▶ 00:31:12 la de la formule. ▶ 00:31:14 Donc de fonds qui, grâce à leur approche ▶ 00:31:17 pure vis à de la thématique, vivent vraiment ACC, ▶ 00:31:20 capter des tendances qui sont structurelles, ▶ 00:31:21 comme la transition vers un monde décarboné ou encore un ▶ 00:31:24 super cycle générationnel. Parfait, ▶ 00:31:27 Merci Nicolas. Super ▶ 00:31:28 Yann. Pour finir, qu'est ce qu'on va choisir? ▶ 00:31:31 Parce que chez piden a quelques uns, ▶ 00:31:33 On n'a qu'un sp thématique. ▶ 00:31:34 Donc je vais pour par un à les énumérer ▶ 00:31:37 Issue. Je ne peux plus d'être ▶ 00:31:38 picter we lecteur. ▶ 00:31:39 Si j'ai bien compris parce que c'est plus trend ▶ 00:31:43 Non, mais c'est vrai qu'on a, on a un biais, ▶ 00:31:45 on a un biais intelligence officiel ▶ 00:31:46 qui est très fort chez nous. ▶ 00:31:47 On ne considère pas li a comme comme un thème et plus comme ▶ 00:31:51 une tendance qui va impacter ▶ 00:31:54 toucher toutes les stratégies d'investissement, ▶ 00:31:57 y compris j'en ai parlé tout à l'heure dans la biologie, ▶ 00:32:01 dans la médecine, c'est certainement là ou on aura le plus ▶ 00:32:03 grand effet avec cette fameuse convergence, ce, ▶ 00:32:05 ce qu'on appelle les NBC, nanotech, technologies, biologie, ▶ 00:32:09 sciences de l'information, ▶ 00:32:10 science cognitive et et les deux stratégies qui sont assez ▶ 00:32:13 complémentaires qui vont le plus en profiter. ▶ 00:32:15 Ces digital robotic qui accompagnent ce processus ▶ 00:32:18 d'intelligence artificielle, cette évolution avec ▶ 00:32:22 toujours tirée par les progrès en matière de miniaturisation ▶ 00:32:26 des composants électroniques, ▶ 00:32:28 les progrès dans les modèles algorithmiques ▶ 00:32:31 qui forcément permettent de de travailler mieux. ▶ 00:32:35 Typiquement en biologie, en biologie, on a, ▶ 00:32:37 on sait qu'aujourd'hui, les les connaissances en biologie ▶ 00:32:40 doublent tous les 72 jours. ▶ 00:32:41 C'est des chiffres complètement. ▶ 00:32:43 Hallucinants le fait d'exploiter un génome humain ▶ 00:32:47 de screenr, un génome humain qui pourrait être infecté ▶ 00:32:49 par des cellules cancéreuses. ▶ 00:32:51 Ça prend quelques minutes. C'était encore ▶ 00:32:53 il y a plusieurs mois, il y a quelques années, ▶ 00:32:54 donc c'est absolument ▶ 00:32:55 impressionnant, ce qui est en train de se passer. ▶ 00:32:57 Google annonce déjà la mort de la mort pour 2029. ▶ 00:33:00 Donc on est complètement entré dans une Google dimension ▶ 00:33:03 qui, qui est assez impressionnante. ▶ 00:33:05 Et je vous invite à regarder les débats entre Elon Musk, ▶ 00:33:09 qui est un transhumaniste raison pour laquelle il a créé une ▶ 00:33:12 ra et Larry Page qui lui est un post posthuman qui pense que ▶ 00:33:16 l'intelligence artificielle ne se laissera pas dominée par ▶ 00:33:19 une espèce moins intelligente qui est l'espèce humaine. ▶ 00:33:22 C'est juste hallucinant, ce qui est en train de se passer, ▶ 00:33:24 c'est très intéressant, mais en tout cas, ▶ 00:33:26 ce qui est certain, c'est que concrètement, ▶ 00:33:28 dans tous les secteurs d'activité, ▶ 00:33:29 il y a énormément d'opportunités de croissance. ▶ 00:33:30 Il y a une adoption qui est totale, BP, ▶ 00:33:33 encore annoncée ce matin, un part avec Mistral aï, ▶ 00:33:36 qui est là la licorne française dirigée par Arthur mench. ▶ 00:33:41 Il y a un vrai, il y a un vrai pot ▶ 00:33:44 Tendance. Comme ▶ 00:33:45 Exactement, Merci beaucoup, yan je le redis, ▶ 00:33:49 cette demi heure est passé très vite. ▶ 00:33:50 On a quatre minutes de retard pour les invités de la table ▶ 00:33:52 ronde après messieurs, c'était très complet et très précis. ▶ 00:33:56 Je tiens à vous le dire. Je vous remercie pour ce moment. ▶ 00:33:58 Je rappelle évidemment à tous nos auditeurs et spectateurs, ▶ 00:34:02 tout ce qui a été dit là, ▶ 00:34:03 vous pouvez prendre contact avec les équipes sales de nos ▶ 00:34:05 trois belles sociétés de gestion invitées ce matin pour ▶ 00:34:08 creuser un petit peu plus, non seulement le fond ou les ▶ 00:34:10 fonds qu'on vous a présenté, mais reparler un petit peu des ▶ 00:34:12 éléments qui nous ont été donnés. ▶ 00:34:14 Parce que moi même, j'ai quand même ▶ 00:34:15 découvert pas mal de choses ce matin. ▶ 00:34:16 Donc je vous remercie bien, messieurs, pour ce moment, ▶ 00:34:18 je vous dis à très bientôt passé un bon été évidemment. ▶ 00:34:20 Et puis nous, chers amis, on se retrouve dans 15 secondes. ▶ 00:34:23 On va parler maintenant évidemment de gestion obligataire et ▶ 00:34:25 est ce que les élections ont un impact ▶ 00:34:27 bien sur cette classe d'actifs. ▶ 00:34:28 A tout de suite.
