« Les UC représentent toujours 50% de la collecte de MMA Expertise Patrimoine. » Le point sur les actualités du réseau et sur le fonds daté Eiffel Rendement

Michael Priami : Bonjour et bienvenue pour cette vidéo en compagnie de Cédric, de Guillaume Truttmann de la société Eiffel, et moi-même, Michael Priami, pour MMA Expertise Patrimoine.

Je crois que si nous sommes ensemble aujourd’hui, c’est parce que nous avons une actualité commune. Mais avant, rapidement, pourrais-tu nous représenter un peu la société Eiffel ?

Eiffel Investment Group : Oui, merci Michael. Eiffel Investment Group est une société de gestion d’actifs avec une centaine de collaborateurs. Aujourd’hui, fin 2023, nous sommes à 6 milliards d’euros d’encours et d’engagements auprès d’investisseurs, à la fois institutionnels et clients privés.

Nous sommes actifs sur quatre volets : la dette privée d’entreprise, le private equity, les infrastructures de transition énergétique, mais également les actions avec les small et mid caps. Le sujet d’aujourd’hui concerne le crédit coté, avec la partie obligataire, notamment datée. Eiffel va très bien, nous sommes en forte croissance.

Eiffel Investment Group : Qu’en est-il, Michael, de MMA Expertise Patrimoine ?

Michael Priami : Merci de me poser la question. MMA va extrêmement bien également et a connu beaucoup de chantiers ces derniers mois. En quelques mots et quelques chiffres, au-delà de la marque MMA qui, je pense, n’est plus à représenter, MMA Expertise Patrimoine est le réseau dédié aux conseillers en gestion de patrimoine et aux courtiers.

C’est un réseau avec 22 inspecteurs, un extranet full digital, un système de rémunération très attractif, mais ce n’est pas moi qui le dis. C’est surtout une offre dédiée aux CGP, avec certaines spécificités et certains marchés spécifiques comme les personnes vulnérables, les non-résidents ou les US persons.

Plus actuellement, c’est le cas de le dire, nous avons également une offre taux boost sans conditions de montant ni d’unités de compte. Mais finalement, les UC sont notre sujet du jour et nous allons en parler, puisque cela représente toujours plus de 50 % de la collecte nouvelle.

Je crois que nous avons une vraie actualité, notamment avec Guillaume Truttmann, qui est notre invité aujourd’hui. Nous allons parler de fonds datés.

Guillaume Truttmann : Tout à fait. Bonjour à tous. Effectivement, nous avons lancé en juin 2023 un fonds, Eiffel Rendement 2028, qui est référencé chez MMA depuis janvier 2024.

Michael Priami : Guillaume, peux-tu nous reparler un peu de l’intérêt des fonds datés actuellement et plus globalement du marché obligataire ?

Guillaume Truttmann : Les fonds datés ont effectivement beaucoup émergé ces dernières années, parce que cela permet à un investisseur particulier, à un client privé, de prendre une exposition sur les obligations et de remettre des obligations dans son allocation.

Un fonds daté agit un peu comme une grande obligation. C’est composé d’un grand nombre d’obligations et, contrairement à un fonds obligataire sans échéance, evergreen, l’intérêt est que l’horizon d’investissement est connu et fixe, d’autant plus s’il est mentionné dans son prospectus.

Cet horizon d’investissement fixe permet d’avoir une meilleure visibilité sur le rendement par rapport à un fonds obligataire sans date d’échéance. C’est assez important, d’autant plus qu’avec cet horizon d’investissement fixe, cette maturité, le risque de taux du portefeuille va diminuer au fil du temps.

Pour autant, cela reste un fonds investi sur des obligations tout à fait classiques. On bénéficie donc d’une liquidité quotidienne sur un fonds obligataire, puisqu’on investit sur des obligations qui sont elles-mêmes très liquides.

Michael Priami : Merci Guillaume. Je crois qu’il y a un vrai match en ce moment au niveau des fonds datés entre deux classes d’actifs ou typologies d’obligations différentes. Si je te dis high yield et investment grade dans l’enveloppe assurance vie, qu’est-ce que tu en penses ?

Guillaume Truttmann : C’est vrai qu’il existe différents types de fonds datés. Ils sont tous construits un peu différemment, avec des thématiques différentes. L’une des principales distinctions est entre l’investment grade et le high yield.

Pour une assurance vie aujourd’hui, il faut avoir en tête que l’investment grade offre autour de 4 % de rendement brut, tandis que le high yield est entre 6 % et 7 % de rendement environ.

Pour une enveloppe assurance vie, il est donc plus intéressant, à mon sens, de chercher la diversification à travers des fonds datés high yield par rapport à des fonds investment grade, puisque le fonds en euros a aujourd’hui des taux autour de 3 % environ.

Il y a donc aujourd’hui de l’intérêt sur le high yield, qui permet également de profiter d’une éventuelle baisse des taux si elle intervient. On parle beaucoup d’une première baisse des taux directeurs autour de juin ou, en tout cas, au second semestre 2024. Un fonds daté permet également d’en bénéficier si elle a lieu.

Michael Priami : Merci Guillaume. Si maintenant on s’intéresse plus directement à Eiffel Rendement 2028, peux-tu nous éclairer sur son avenir et sur le rendement embarqué aujourd’hui dans le portefeuille ?

Guillaume Truttmann : Eiffel Rendement 2028 est un fonds qui présente un rendement actuel moyen des obligations au portefeuille de 7,5 %. C’est donc un rendement brut. C’est un fonds qui a une maturité fixe au 31 décembre 2028.

Il a un positionnement un peu particulier, puisqu’il est investi exclusivement aujourd’hui sur des entreprises non financières. Il n’y a pas de bancaire dans ce fonds et il veut avoir un positionnement plutôt pur. Il n’investit pas non plus dans les titres perpétuels que l’on peut retrouver dans certains fonds datés, et il est exclusivement investi sur des obligations en euro, 100 % obligations en euro.

Nous avons une sélection des titres avec une équipe de cinq gérants analystes, qui cible des obligations d’entreprises ayant la capacité de se désendetter sur la durée de vie du fonds, qui présentent une génération de trésorerie positive.

Nous allons également chercher les entreprises leaders dans leur secteur, des émetteurs récurrents du marché du high yield, des entreprises qui ont l’habitude d’émettre sur ce marché des obligations.

C’est un fonds aujourd’hui qui se comporte bien et qui est très diversifié, avec environ 90 émetteurs, 84 émetteurs fin février, pour environ 108 obligations.

Michael Priami : Merci Guillaume. Le fonds Eiffel Rendement 2028 est bien évidemment disponible dans l’environnement Expert MMA Expertise Patrimoine et sera commercialisé jusqu’au 31 décembre de cette année.

Merci messieurs d’avoir répondu à mes questions et rendez-vous sur le terrain.

Guillaume Truttmann : Merci Michael.