L’un des fonds diversifié « les plus flexible et réactif » du marché fait actuellement un pari assez marqué sur la Chine. Le point avec Christophe Machu

Christophe Machu : Je crois que depuis 2008, les fonds diversifiés ont été relativement plébiscités. En réalité, le contexte entre 2008 et 2021 était relativement calme, puisque l’ensemble des banques centrales intervenait pour calmer un peu les marchés.

On avait donc une bonne performance sur les actions et sur les obligations. L’intérêt des fonds diversifiés dans ce contexte-là était plutôt d’avoir de la diversification.

Je crois que 2021 a vraiment marqué un tournant. Aujourd’hui, ce que l’on va chercher quand on investit dans les fonds diversifiés, c’est non seulement une forme de diversification, mais surtout une forme de flexibilité.

On l’a bien vu en 2022. On le voit également dans des phases de volatilité, comme en fin d’année 2023, et sur certains marchés spécifiques. La flexibilité aujourd’hui, c’est ce que l’on recherche dans un fonds diversifié : plus nécessairement ou plus uniquement la corrélation des actifs, mais vraiment ce côté tactique, flexible et dynamique dans son allocation.

C’est ce qui crée vraiment l’intérêt des fonds diversifiés aujourd’hui.

Le fonds M&G Lux Dynamic Allocation Fund est un fonds diversifié, mais surtout, comme je le disais, extrêmement flexible. Il fait partie des fonds qui ont sans doute la plus grande flexibilité dans le monde des fonds diversifiés aujourd’hui.

À titre d’exemple, si je prends la poche obligataire de ce fonds, on voit qu’en l’espace de deux ans, cette poche obligataire a oscillé entre zéro de duration, zéro de sensibilité au taux d’intérêt, jusqu’à 5,5 ans.

Si l’on regarde la contribution que cela a eue à la performance, c’est assez important dans des contextes difficiles, dans des contextes de volatilité liés à la fois au marché actions, mais également au marché obligataire.

Cette flexibilité est très importante, notamment dans un fonds qui existe depuis 2009, donc avec un track record relativement long, mais également une équipe et une gestion qui existent depuis maintenant plus de 25 ans.

C’est relativement rare d’avoir une stratégie éprouvée, dynamique, flexible, qui a traversé un bon nombre de crises et de phases de marché en tirant son épingle du jeu. Je pense que c’est vraiment l’intérêt et l’attrait de ce fonds aujourd’hui dans vos allocations.

C’est vrai que nous sommes souvent connus pour prendre le contrepied des marchés, adopter un peu la même stratégie que Warren Buffett : parfois investir quand personne ne veut investir et vendre au moment où tout le monde est surexcité à l’idée d’investir sur un marché.

Aujourd’hui, nous ne faisons pas défaut par rapport à cette perception. Nous avons fait le choix, notamment la semaine dernière, d’investir sur les marchés chinois.

Ce sont des marchés qui sont en baisse de façon très prononcée depuis maintenant 18 mois. Selon les indices que l’on regarde, ce sont des marchés en baisse entre 50 % et 70 %.

Nous estimons que les investisseurs ont un peu capitulé à l’idée d’avoir des actions chinoises en portefeuille, étant donné cette baisse prononcée. Pour nous, c’est un bon point d’entrée.

Nous avons donc fait le choix de presque doubler notre exposition sur ces marchés. Nous avons aujourd’hui 6,5 % d’exposition sur le fonds Dynamic Allocation. C’est un pari assez marqué et nous estimons avoir aujourd’hui un bon point d’entrée pour investir sur ces marchés.

Je pense que c’est le pari le plus contrariant et diversifiant du fonds M&G Lux Dynamic Allocation Fund aujourd’hui.

Tout à fait, notre fonds Dynamic Allocation Fund est vraiment notre flagship. Mais en réalité, nous avons une gamme assez large chez M&G au sein de notre équipe diversifiée.

Nous avons notamment trois fonds différents, non pas différents du point de vue du risque. Les trois fonds sont notés 3 sur l’échelle du risque SRI, mais ils sont très différents par leur approche et par leur objectif.

Nous avons notamment le fonds M&G Lux Sustainable Allocation Fund, un fonds ESG avec un fort biais impact, un fonds article 9, avec plus de trois ans de track record aujourd’hui, plus de 500 millions d’euros d’encours et une thématique ESG très forte.

De l’autre côté de l’échelle, nous avons également le fonds M&G Lux Episode Macro Fund, un fonds extrêmement flexible, très dynamique, très tactique, encore plus peut-être que le fonds Dynamic Allocation Fund, parce qu’il peut être long mais également short sur les marchés, sur l’ensemble des classes d’actifs.

C’est un fonds qui est à la genèse de notre philosophie de gestion. Il a été créé en 1999, avec beaucoup de flexibilité. Il peut être compris entre -100 % et +100 % sur l’ensemble des classes d’actifs et va vraiment chercher à tirer parti de la volatilité des marchés, comme le fait le fonds Dynamic Allocation Fund, mais de façon encore plus forte, tout en limitant la volatilité.

Il présente donc un risque SRI également de 3, comme l’ensemble des fonds de notre gamme.