Marché obligataire : la gestion active, un atout clé face à la volatilité – Zoom sur Columbia Threadneedle

Parlons de l’investissement obligataire actif avec Columbia Threadneedle. La volatilité des marchés financiers constitue une opportunité pour un gérant actif. Nous avons connu un excellent début d’année 2026 en étant actifs sur les marchés obligataires. Qui aurait pu imaginer qu’aussi tôt cette année nous verrions le président Maduro extrait de son lit en pyjama, et la marine américaine se déployer au large des côtes iraniennes ? Ces événements géopolitiques très médiatisés ont de fortes chances de se poursuivre. Les marchés resteront volatils pour un gérant actif disposant d’un large univers d’investissement accessible.

C’est une opportunité. Malgré ces événements géopolitiques particulièrement marquants, les marchés actions évoluent à des niveaux proches de leurs plus hauts historiques, et les spreads de crédit sur les marchés obligataires sont très resserrés. La principale explication est que l’économie n’a pas, à ce stade, été déstabilisée par ces événements géopolitiques. Lorsque cela se produira, si cela se produit, c’est à ce moment-là que nous pourrions voir les spreads de crédit s’élargir et les marchés actions reculer. Nous devons être prêts à ces mouvements avant qu’ils ne se produisent, et tirer parti de cette correction ou de cet élargissement des spreads lorsqu’ils surviendront.

Une fois encore, les gérants actifs sont les mieux positionnés pour le faire. Il existe une possibilité que la BCE procède à une nouvelle baisse de taux, peut-être plus tard dans l’année. Elle observe notamment la vigueur de l’euro, même si je dirais que cela tient davantage à la faiblesse du dollar. La BCE est quelque peu préoccupée par le niveau du taux de change euro/dollar, qui pourrait peser sur l’inflation plus tard dans l’année et l’amener à passer sous son objectif de 2 %. Attendons de voir. Je pense qu’il existe une certaine réticence, chez de nombreux membres de la BCE, à baisser fortement les taux.

Cela n’exclut pas une baisse, mais nous ne revenons certainement pas à l’environnement de taux zéro qui prévalait avant la crise du Covid. Selon moi, la meilleure manière d’investir sur les marchés obligataires dans l’environnement actuel, où tout est très volatil et évolue très rapidement, est de permettre à votre gérant de disposer de l’univers d’investissement le plus large possible en matière de taux et de crédit. De lui laisser la liberté d’aller là où se trouvent les opportunités aujourd’hui. Personne ne sait ce qui se passera demain. Votre gérant doit être en mesure de s’y adapter rapidement.

Un large univers d’investissement, une stratégie obligataire « go anywhere », utilisant pleinement l’univers global aggregate, constitue, selon nous, l’approche la plus pertinente. Je suis convaincu que l’investissement actif en obligataire est le bon choix. Les marchés obligataires sont fondamentalement différents des marchés actions. Sur les marchés actions, les entreprises les plus grandes et les plus performantes prennent une part croissante dans l’indice, et la gestion passive finit par en détenir davantage. En obligataire, en revanche, le plus grand emprunteur devient progressivement une part plus importante de l’indice.

Est-ce vraiment à cet émetteur que vous souhaitez prêter votre argent ? Probablement pas. Autre point très simple en obligataire : l’investisseur passif détient chaque dégradation de notation et chaque défaut. Le rôle du gérant actif est précisément d’éviter ces dégradations et ces défauts. Autant de raisons simples pour lesquelles la gestion active en obligataire est le meilleur choix. Chez Columbia Threadneedle, nous pratiquons une gestion active reposant sur un processus d’analyse crédit approfondi. Nous disposons de nombreux analystes crédit à travers l’Europe, l’Asie et l’Amérique du Nord, afin d’identifier la bonne opportunité au bon moment, selon une approche bottom-up fortement axée sur l’analyse crédit.