Megatendances, Hedge funds, gestion dédiée...Les 3 solutions de Square Capital en 3 minutes !

Square Capital : Les trois solutions de Square en trois minutes.

On gère Square Megatrend Champions depuis 2016. C’est un fonds actions internationales, avec un portefeuille concentré. On investit surtout en majorité dans des entreprises américaines et européennes, au sein de grandes mégatendances structurelles de long terme, comme la digitalisation de l’économie, le vieillissement de la population ou encore la réglementation.

Déjà, j’aimerais souligner que l’on sort de deux très belles années en absolu, 2023 et 2024. Depuis fin janvier, l’épisode DeepSeek, dont on a beaucoup parlé, a remis en cause ce que l’on pensait un peu sur l’IA. Pour autant, pour nous, ce n’est pas un game changer, puisque finalement c’est assez favorable à des sociétés que l’on a en portefeuille, comme Alphabet ou Amazon, qui n’auront plus besoin d’investir aussi massivement dans l’infrastructure. Donc moins de capex, moins de dépenses.

D’un autre côté, les valorisations ont beaucoup baissé. On est revenu à des niveaux très bas depuis 2023 et, en relatif par rapport au marché, depuis 2017. On assiste simplement à des rotations sur le marché, à des mouvements dans des marchés qui ont très bien fait.

Nous avons des sociétés qui sont davantage positionnées sur des mégatendances de long terme, moins cycliques. Si aujourd’hui il y avait par exemple une récession aux États-Unis, cela pénaliserait moins les sociétés que nous avons en portefeuille que des bancaires ou de la consommation discrétionnaire.

L’année 2025 sera certainement une année très volatile. Il faut s’intéresser à quelque chose qui soit décorrélé dans les allocations, parce que quand tout est dans le rouge, mais même quand tout est dans le vert, on doit se dire qu’il y a quelque chose qui ne va pas. Il faut donc avoir un support qui fasse bien quand tout le reste fait mal.

C’est pour cela qu’a été construit Square Alternative Strategies, un fonds de fonds de hedge funds né en 2009, avec un objectif de volatilité autour de 4 % et un objectif de performance annualisée de 5 à 6 %.

Le portefeuille est construit avec une faible poche long short equity, puisqu’on prend du risque actions, qu’on le veuille ou non. En revanche, nous avons cette poche tail hedge très intéressante : une couverture en cas d’événements improbables, qui vient nous protéger contre des crises éventuelles et des baisses de marché.

Typiquement, en 2008, ou plus récemment en 2022, ni les hedge funds, ni les matières premières, ni les actions, ni les obligations n’étaient en territoire positif. Nous, nous sommes arrivés à dégager une performance d’un peu plus de 25 %.

En conclusion, ce fonds a été construit pour faire bien quand tout le reste fait mal. L’année dernière, en 2024, dans des marchés haussiers, le fonds a quand même dégagé une performance de plus de 8 %. Depuis le début de l’année, à mi-mars, le fonds est en territoire positif.

Nous nous sommes rendu compte que de nombreux CGP avaient de plus en plus de mal à monitorer leur portefeuille. Ils font donc appel à nous pour de la gestion dédiée. Nous le faisons depuis longtemps chez Square, depuis l’origine, en 2007. Les associés-gérants Jacques Benou et Heb de Cobert avaient créé une SICAV luxembourgeoise, auditée, avec des frais, à la base très friends and family.

Cette SICAV a beaucoup grossi et aujourd’hui nous avons un track record important là-dessus, qui nous aide beaucoup. Le CGP va pouvoir rationaliser, créer des profils dynamiques, équilibrés, prudents. Nous allons venir alimenter ses idées et ses convictions, toujours en les respectant, en sachant que nous proposons cette expertise hedge funds dont j’ai parlé juste avant, que l’on ne trouve nulle part ailleurs.

C’est très diversifiant, décorrélé, et surtout pertinent dans les conditions de marché actuelles. La transcription fournie s’interrompt à ce stade.