Nouvelle offre de mandats de produits structurés, rapprochement avec VIA AM et simplification des process… CMF veut « faire gagner du temps à ses partenaires et de l’argent à leurs clients ! »

Benjamin : Bonjour, bienvenue dans le nouveau Talk Marchés Zoom Invest. Aujourd’hui, nous avons le plaisir de recevoir la société Capital Management France, CMF, qui est le premier broker de produits structurés créé en 2009.

Nous avons le plaisir de recevoir son fondateur et président, Pierre Doise. Bonjour Pierre.

Pierre Doise : Bonjour Benjamin.

Benjamin : Nous recevons également Maxime Gouin, responsable de la distribution. Bonjour Maxime. Ce sont des retrouvailles pour nous, on s’était connus par le passé.

Pierre, dans un premier temps, j’ai présenté CMF comme le premier broker créé en 2009. Est-ce que tu peux nous présenter, ou représenter, CMF ?

Pierre Doise : Bien sûr. Merci de nous recevoir déjà. Hasard du calendrier, nous faisons aujourd’hui les 15 ans de CMF.

Benjamin : Joyeux anniversaire.

Pierre Doise : Je te remercie. En 2009, sur les cendres de la crise des subprimes, j’ai quitté la BNP où j’exerçais le métier de vendeur de produits structurés, et j’ai créé CMF avec des associés en Suisse, historiquement une structure qui s’appelle Union Capital Group.

Nous sommes devenus petit à petit des vendeurs de produits structurés. Nous avons développé une plateforme. C’était au tout début de l’indépendance de ce genre de structure. Historiquement, j’ai commencé à la Société Générale, je suis passé par JP Morgan.

Benjamin : Des grandes maisons très formatrices avant de lancer ta structure.

Pierre Doise : Exactement. Nous sommes arrivés avec une approche un peu nouvelle, plutôt pédagogique, pour réexpliquer les produits structurés. Il faut voir qu’il y avait eu la crise de la corrélation, beaucoup de paniers qui avaient explosé, beaucoup de produits compliqués.

Nous avons donc lancé cette structure où nous sommes intermédiaires entre les banques émettrices de produits structurés et les clients. Historiquement, nous sommes plutôt partis sur une clientèle institutionnelle, puis petit à petit nous sommes arrivés sur le marché des CGP, des family offices et de la gestion privée.

CMF aujourd’hui, c’est un peu plus d’une dizaine de collaborateurs, à peu près un milliard de produits structurés intermédiés par an. Nous avons aussi une activité de TPM. Nous pouvons sourcer des projets de dette privée et d’autres fonds qui sont un peu dans le même sens que des produits structurés, avec les mêmes profils de risque pour nos investisseurs.

Benjamin : Il y a une actualité récente, je crois, dont on va parler aujourd’hui.

Pierre Doise : Oui, Maxime développera tout cela. Nous nous sommes rapprochés d’une société de gestion fondée en 2016, qui s’appelle VIA AM, qui a un agrément de produits complexes. L’idée était de faire le lien entre notre expertise sur les structurés, sourcer des produits structurés et proposer des enveloppes de type IC, fonds, FCP ou mandats de gestion de structurés.

Cette combinaison va donner naissance à une offre déjà présente, mais que nous allons développer fortement. J’ai retrouvé à la tête de VIA AM Guillaume de Liy, qui avait développé les stratégies Guru à la BNP, avec près de 5 milliards d’actifs sous gestion à l’époque. Il a créé sa structure VIA en 2016 avec une banque privée, la Banque Sturdza.

Nous allons renforcer VIA sur la distribution. Lui était vraiment basé uniquement sur la clientèle institutionnelle, et là nous allons apporter une dimension gestion privée à VIA au travers de ces nouveaux produits.

Benjamin : Le structuré est un produit financier actuellement très porteur dans le monde de la gestion de patrimoine, chez les CGP et les family offices. Cette présentation fait sens. Maxime, peux-tu nous parler de l’offre que vous allez développer suite à cette fusion avec VIA AM : les mandats, les AMC ?

Maxime Gouin : Oui. Avec ce rapprochement, nous allons pouvoir proposer à nos partenaires family offices et conseillers en gestion de patrimoine une offre de mandat de gestion complètement sur mesure, qui peut être 100 % structurés ou multi-classes d’actifs.

Nous allons définir ensemble, avec nos partenaires, un cahier des charges, les classes d’actifs que nous allons pouvoir intégrer dans ces mandats, les profils de risque des clients, les thématiques, les zones d’investissement, etc.

L’objectif, c’est de faire gagner à nos partenaires beaucoup de temps et à leurs clients de l’argent. Comment allons-nous faire ? Déjà, nous allons pouvoir décharger nos partenaires CGP, par exemple, d’une forte charge réglementaire et administrative, qui est de plus en plus importante pour eux.

La plupart de ces charges vont être déléguées à la société de gestion. Quand un partenaire CGP propose à un investisseur 10 produits structurés dans l’année, il n’aura plus besoin de faire 10 lettres de mission et 10 rapports d’adéquation. Nous allons lui faire gagner beaucoup de temps.

Il y aura également une meilleure efficacité sur le lancement du produit, sur son règlement-livraison et sur le suivi du produit en cours de vie. Quand il y a des versements de coupons ou des remboursements de produits, il y aura beaucoup plus d’efficacité. Nous allons pouvoir arbitrer les produits beaucoup plus rapidement.

En assurance vie française, nous allons également nous affranchir des contraintes de taille pour les référencements et des délais à rallonge que connaissent aujourd’hui nos partenaires. Nous allons donc avoir beaucoup plus d’efficacité et du temps gagné.

Comme je le disais, il y a aussi de l’argent à gagner pour leurs clients. Nous allons avoir, par exemple, des frais complètement sur mesure. Nous allons également avoir accès à beaucoup plus d’émetteurs et donc beaucoup plus de diversification.

Avec l’expertise de CMF, nous allons pouvoir avoir accès à plus de 25 émetteurs sur le marché, et donc pouvoir obtenir les meilleurs prix et la meilleure compétitivité pour les clients. Avec notre expertise, nous allons également être force de proposition pour proposer des solutions innovantes sur des thématiques, et utiliser la recherche de VIA pour être force de proposition sur des sous-jacents et des actions intéressantes pour les produits.

Benjamin : Pour les mandats, vous devez être en assurance vie française, référencés chez l’assureur. C’est déjà le cas chez certains assureurs ?

Maxime Gouin : Exactement. Nous commençons justement cette étape, qui est le référencement de la société de gestion chez certaines compagnies. Nous sommes déjà en relation avec plusieurs compagnies sur le marché, et avec certaines, c’est déjà le cas, par exemple Cardif ou Axa, à titre d’exemple.

Nous sommes totalement flexibles. Nous travaillons en fonction de là où nous avons des intérêts de la part de nos partenaires pour pouvoir intégrer ces mandats.

Benjamin : Cela peut aussi se retrouver éventuellement dans des comptes-titres.

Pierre Doise : Exactement. Historiquement, CMF a toujours eu une empreinte. Nous étions les pionniers pour aller sur le Luxembourg, avec l’assurance vie luxembourgeoise qui s’assimile un peu au compte-titres.

Nous avons commencé à travailler en amont avec Cardif Lux, avec des maisons comme Lombard, et nous travaillons avec des banques dépositaires là-bas, LGT notamment, ce qui nous donne déjà une empreinte assez marquée au Luxembourg.

Benjamin : Il y avait les AMC, peut-être. Si tu peux nous en toucher un mot rapide.

Maxime Gouin : Les AMC, ce sont les Actively Managed Certificates. C’est une offre de produits qui n’est pas forcément encore très connue en France, mais qui est très développée sur le marché suisse.

Ce sont des instruments financiers dans lesquels on va loger une allocation qui va être gérée activement. C’est comme un fonds dédié, mais beaucoup plus souple, beaucoup plus facile à mettre en place. En deux semaines, on peut lancer un AMC, beaucoup moins coûteux également à mettre en place.

On peut lancer un AMC à partir d’un million d’euros et loger plusieurs clients à l’intérieur de ce même AMC. On va avoir un seul code ISIN pour un ou plusieurs clients, dans lequel on va loger tout ou partie d’une allocation.

S’il y a des produits structurés à l’intérieur, on aura simplement un seul ordre pour pouvoir souscrire tous les clients sur ce même produit structuré.

Benjamin : Pierre, comment est-ce que vous collaborez aujourd’hui avec VIA AM ? On en a déjà touché un mot en introduction, mais peux-tu nous détailler un peu le fonctionnement ?

Pierre Doise : Dans la limite du réglementaire, nous devons conserver une muraille de Chine entre VIA AM, qui est une société de gestion agréée par l’AMF, et CMF, qui est un fournisseur de produits structurés. Le donneur d’ordre, c’est VIA AM. Ce sont eux qui vont nous faire faire les appels d’offres.

C’est le rôle de CMF de sélectionner le meilleur prix, suivant MiFID, la best execution pour le produit demandé. Il y a une vraie complémentarité entre ces deux structures. Nous avons une muraille de Chine, comme je le disais, mais nous essayons d’avoir une offre vraiment intégrée.

Nous pouvons collaborer avec VIA pour optimiser les besoins des clients. C’est un peu nouveau sur le marché et c’est pour cela que nous nous sommes rapprochés. Nous sommes devenus associés avec VIA AM.

Il y a une autre dimension très intéressante chez VIA, c’est la gamme de fonds qu’ils proposaient. Il y a un track record très important. Avant 2016, Guillaume avait un track record à la BNP, puis depuis VIA dans les années suivantes.

Nous avons un track record très important sur trois stratégies, dont une stratégie avec un benchmark MSCI World : le fonds VIA Smart Equity World, qui vient d’obtenir cinq étoiles Morningstar. C’est reconnu dans sa catégorie comme l’un des top 10 sur la stratégie.

Nous lançons aussi une nouvelle offre de fonds flexibles, mais nous viendrons vous en reparler avec Guillaume, certainement, parce que c’est un produit vraiment à part pour l’épargne patrimoniale chez VIA.

Nous allons apparaître comme distributeurs, comme TPM pour VIA, et nous allons bien sûr développer cette offre en commun avec eux sur le structuré. CMF continue avec une équipe de vente en direct auprès de ses clients. Le développement continue. Nous avons aussi développé de la gestion privée. Il y a pas mal de choses qui se mettent en place.

Benjamin : Vous élargissez finalement le spectre des propositions que vous pouvez faire à vos partenaires.

Pierre Doise : Nous essayons d’avoir une offre intégrée et de fournir l’ensemble du panel de produits possibles pour les investisseurs. Il faut aussi se diversifier un peu. Comme je le disais, nous étions les premiers en 2009. Aujourd’hui, il y en a quelques-uns. Ceci dit, le marché a grossi, le gâteau a grossi. Il y a plusieurs offres compétitives très intéressantes. Nous avons une équipe assez dynamique, très jeune, donc nous continuons à nous développer comme cela.

Benjamin : Très bien. Avez-vous d’autres choses à rajouter pour finir ?

Pierre Doise : Nous reviendrons également en parler. Dans VIA, il y a aussi une stratégie qui s’appelle Data Guru.

Benjamin : Tu risques de te faire taper sur les doigts par la stratégie communication. On viendra seulement avec Guillaume.

Pierre Doise : La stratégie VIA est basée sur un retraitement comptable, qui est une technique unique, un peu au monde. Il y a deux concurrents, HOLT aux États-Unis avec Credit Suisse, ex-Credit Suisse, et Croqi chez Deutsche Bank. Guillaume a développé en interne, avec dix ans de R&D, une fintech qui s’appelle Data Guru, qui permet le retraitement comptable de plus de 3 500 stocks dans le monde.

C’est un peu la barrière à l’entrée des fonds VIA. Nous allons aussi nous en servir comme source pour comparer tel ou tel stock, comme LVMH, pour savoir quel est l’intérêt potentiel et donner de la donnée aux investisseurs. Nous ne faisons pas de l’analyse financière, mais nous donnons des données aux investisseurs.

Benjamin : Cela permet d’avoir tout regroupé au sein d’une même offre. Merci beaucoup messieurs pour cet éclairage sur CMF et VIA AM. À très bientôt, j’ai cru comprendre, pour un lancement de gestion flexible, donc sur un nouveau Talk Marchés chez Zoom Invest.

Plein de bonnes choses. Nous vous souhaitons pour le lancement de cette nouvelle activité plein de collecte, bien évidemment, et au plaisir de vous revoir très bientôt sur les plateaux.

Pierre Doise et Maxime Gouin : Merci, à bientôt. Au revoir.