Que penser des marchés émergents en 2024 ? Zoom sur les principales zones géographiques avec Xavier Hovasse (Carmignac)
Entretien avec Xavier Hovasse sur Que penser des marchés émergents en 2024 ? Zoom sur les principales zones géographiques (Carmignac).
Transcription complète
Xavier Hovasse : Que penser des marchés émergents pour 2024 ?
La Chine, c’est un casse-tête pour tous les investisseurs. Dans Carmignac Emergents, nous avons un petit peu plus du quart du fonds investi en Chine. C’est une position relativement neutre.
Il y a des éléments négatifs qui sont bien compris : la crise immobilière, qui n’a pas vraiment de solution puisqu’il y a des stocks d’invendus importants. Ils ont beaucoup construit pendant très longtemps et la population baisse. Nous n’avons aucune exposition à ce segment.
Il y a aussi les tensions géopolitiques, avec les tarifs et les taxes qui ont été mis par les administrations Trump et Biden sur les importations chinoises, ainsi qu’un discours très agressif de Trump pendant la campagne contre la Chine. Ce sont des éléments négatifs assez bien compris.
Il y a des éléments très positifs également. D’abord, les valorisations, qui sont devenues très attractives après des années de forte sous-performance du marché chinois.
Il y a autre chose d’important : le gouvernement chinois souhaite que le marché actions performe bien et les entreprises jouent le jeu. On voit des dividendes exceptionnels annoncés par des entreprises qui ne payaient pas de dividendes, notamment dans la tech, ainsi que des plans de rachat d’actions importants. Nous avons beaucoup d’entreprises qui font des plans de rachat d’actions.
Dans le reste de l’Asie, il y a deux thématiques qui nous plaisent énormément. La première, c’est l’intelligence artificielle. Tout le monde parle de Nvidia, des stars de la Silicon Valley. Il faut savoir que les semi-conducteurs sont fabriqués en Asie, essentiellement à Taïwan et en Corée.
Nos deux plus grosses positions aujourd’hui, qui font quasiment 10 % chacune, sont sur cette thématique de l’intelligence artificielle.
Il y a aussi l’Inde. L’Inde, c’est un pays qui a une très bonne démographie, qui est très bien géré. La croissance économique l’année dernière était à 7,5 %, mais c’était une croissance saine, avec un déficit courant assez faible et parfaitement financé par les investissements étrangers.
Il y a peu de risques politiques, car le gouvernement Modi est sur le point d’être élu et son gouvernement est très pro-business. Quand une entreprise indienne veut investir aujourd’hui, elle reçoit un appel du gouvernement : comment peut-on vous aider ? L’Inde est un pays qui se porte très bien. Nous avons une quinzaine de pourcents sur cette thématique également.
Et puis il y a toute l’Asie du Sud-Est, bien sûr, avec une très forte croissance, sur laquelle nous investissons également.
En dehors de l’Asie, nous investissons surtout en Amérique latine. Carmignac Emergents a aujourd’hui 22 % de son portefeuille en Amérique latine.
Cela va être le Mexique, bien sûr, puisque le Mexique est le grand bénéficiaire des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine. La grande tendance est le nearshoring, c’est-à-dire le rapatriement en Amérique du Nord de l’outil industriel. Le Mexique en est le grand bénéficiaire, parce qu’il a un accord de libre-échange avec les États-Unis et le Canada.
Il y a aussi le Brésil. Nous aimons beaucoup ce pays. La balance commerciale a fait l’année dernière un record absolu et cela va encore s’améliorer à l’avenir, puisque la production pétrolière flambe au Brésil. L’année dernière, ils ont produit 3 millions de barils par jour et cette production va monter jusqu’à 5,5 millions d’ici 2029.
C’est très positif. La devise devrait bien se comporter. En plus de cela, les taux réels au Brésil sont très élevés, à 570 points de base. Nous investissons dans des actions essentiellement de utilities au Brésil, qui, en plus de ce rendement très attractif, offrent une prime d’action entre 5 % et 8 %.
Cela veut dire que le rendement des utilities au Brésil aujourd’hui est entre 17 % et 20 %, dans une devise qui a vocation à bien performer. C’est idéal pour Carmignac Emergents.
Carmignac est aujourd’hui l’un des leaders indépendants de la gestion d’actifs financiers en Europe. La société est intégralement détenue par le fondateur et sa famille ainsi que par les collaborateurs. Fondé en 1989, Carmignac cultive l’excellence et s’appuie sur une forte culture entrepreneuriale qui s’incarne dans la liberté et le courage dont dispose l’équipe de gestion pour se forger de solides convictions et les mettre en œuvre. Nous sommes des gérants actifs et des partenaires engagés auprès de nos clients. Notre seule mission est d’offrir aux investisseurs le meilleur de la gestion active et alternative pour leur permettre d’atteindre leurs objectifs à long terme tout en contribuant à bâtir un monde plus durable. Transparents quant à nos décisions d’investissement, nous assumons toujours nos responsabilités et investissons avant tout dans intérêt de nos clients. Nous avons fait de cette conviction notre signature de marque : "Investing in your interest".Lire plus
Carmignac est aujourd’hui l’un des leaders indépendants de la gestion d’actifs financiers en Europe. La société est intégralement détenue par le fondateur et sa famille ainsi que par les collaborateurs. Fondé en 1989, Carmignac cultive l’excellence et s’appuie sur une forte culture entrepreneuriale qui s’incarne dans la liberté et le courage dont dispose l’équipe de gestion pour se forger de solides convictions et les mettre en œuvre. Nous sommes des gérants actifs et des partenaires engagés auprès de nos clients. Notre seule mission est d’offrir aux investisseurs le meilleur de la gestion active et alternative pour leur permettre d’atteindre leurs objectifs à long terme tout en contribuant à bâtir un monde plus durable. Transparents quant à nos décisions d’investissement, nous assumons toujours nos responsabilités et investissons avant tout dans intérêt de nos clients. Nous avons fait de cette conviction notre signature de marque : "Investing in your interest".
