Small caps japonaises : la stratégie de HMG Finance face à un marché sous-valorisé, avec Alvaro Garza de la Mora, Assistant Gérant de Portefeuille

Benjamin : Bonjour, en direct du MidSommer de la CNCGP 2025. Nous avons le plaisir de recevoir la société HMG Finance avec Alvaro Garza de la Mora. Je l’ai bien dit ?

Alvaro Garza de la Mora : C’est bien ça.

Benjamin : On va parler de small caps et du Japon. Vous êtes une société très spécialisée, surtout sur les small caps. Pour moi, c’est plutôt Europe. Est-ce que vous pouvez nous en dire un peu plus ? Quelle est votre actualité et pourquoi avoir lancé un fonds small caps Japon ?

Alvaro Garza de la Mora : Bien sûr. Merci pour l’invitation et merci de nous accueillir. Nous sommes une société spécialisée dans les small caps françaises depuis 1991. Cela a commencé comme de la gestion privée, puis nous sommes partis dans la gestion collective, en nous concentrant sur cette classe d’actifs qui a un potentiel de croissance que nous considérons beaucoup plus élevé que parmi d’autres classes que l’on retrouve sur le marché.

En essayant de capter ce potentiel de croissance supérieur dans les small caps, nous avons trouvé une nouvelle thématique : celle des filiales dans les pays émergents, filiales de sociétés européennes bien connues par nous, gérants. C’était l’histoire du fonds Globetrotter.

Benjamin : C’est le premier fonds que vous avez lancé. Vous aviez des fonds plutôt France, Europe, puis vous avez lancé Globetrotter, qui fait de la small cap monde.

Alvaro Garza de la Mora : Oui, exactement. Avec HMG Découvertes et HMG Découvertes PME, plus récents mais toujours centrés sur la France et les small caps françaises, nous sommes partis avec Globetrotter dans les pays émergents pour découvrir ces potentiels de croissance que l’on ne trouve pas dans les pays développés, à travers des filiales européennes.

Cela nous a fait connaître le reste du monde, des pays où beaucoup d’investisseurs internationaux n’iront pas. Cela nous a permis de nous spécialiser dans ces petites sociétés délaissées par le marché et qui offrent des potentiels exceptionnels.

Benjamin : Pourquoi le Japon ? Vous faites l’Europe, la France, les émergents, et d’un seul coup, pourquoi le Japon ?

Alvaro Garza de la Mora : Il y a une très bonne nouvelle pour les investisseurs institutionnels. Depuis environ un an et demi, la Bourse du Japon a râlé et s’est plainte d’une faible valorisation, d’une sous-valorisation de ses sociétés cotées qui traîne depuis plus de 30 ans.

Il y a un phénomène de sous-valorisation : toutes ces sociétés, ou au moins la plupart d’entre elles, et je parle de plus de la moitié de celles qui cotent en Bourse au Japon, possèdent en actif net comptable, comme aussi en trésorerie, plus que la valeur qu’elles ont en Bourse. Leur rapport de prix par rapport aux actifs nets comptables est inférieur à un.

Benjamin : Vous avez donc décelé des opportunités. Vous avez lancé ce fonds qui s’appelle HMG Japon Deep Value.

Alvaro Garza de la Mora : C’est un fonds concentré sur ces petites capitalisations sous-évaluées par rapport à leurs actifs nets comptables et leurs liquidités. Elles sont assises sur des piles de cash et n’ont pas été attractives pour beaucoup d’investisseurs du fait de la situation du Japon.

C’est ce que la Bourse du Japon essaie maintenant de faire changer, en mettant de la pression et en essayant que ces sociétés se revalorisent au moins à un ratio de un par rapport à l’actif net comptable.

Benjamin : De très belles performances à venir, on vous le souhaite. Et bien évidemment, un fonds référencé chez toutes les bonnes plateformes assurance vie et comptes-titres. Bravo à vous Alvaro et à l’équipe HMG Finance. Plein de réussite pour ce fonds et à très bientôt chez Zoom Invest.

Alvaro Garza de la Mora : Merci beaucoup. Au revoir.