US, Chine et technologie : quelles convictions derrière le fonds Claresco USA ?

00:00:00:03 - 00:00:03:03 Bonjour à tous et bienvenue dans ce nouveau numéro de face

00:00:03:03 - 00:00:05:06 à face dans lequel aujourd'hui nous allons parler.

00:00:05:09 - 00:00:06:11 Action a américaine.

00:00:06:11 - 00:00:09:23 Et pour cela, nous recevons Stéphane Camille de cla resco.

00:00:09:23 - 00:00:11:11 Bonjour Stéphane. Bonjour.

00:00:11:20 - 00:00:13:05 Alors on va rentrer dans le vif du sujet.

00:00:13:16 - 00:00:15:03 Le début d'année a été compliqué

00:00:15:03 - 00:00:16:05 pour les actions américaines.

00:00:16:11 - 00:00:18:15 On entendait de ci de là parler de la fin de

00:00:18:15 - 00:00:19:22 l'exceptionnalité américain.

00:00:20:04 - 00:00:22:06 Il a fallu que le 8 avril,

00:00:22:06 - 00:00:24:07 on touche un point barre pour que les actions américaines

00:00:24:07 - 00:00:26:13 repartent de l'avant sur performent de

00:00:26:13 - 00:00:27:22 nouveau en devises locales.

00:00:27:23 - 00:00:29:06 Les marchés européens, notamment,

00:00:29:14 - 00:00:31:10 est ce qu'on peut dire que c'est la fin de la fin de

00:00:31:10 - 00:00:32:11 l'exceptionnalité américain,

00:00:36:04 - 00:00:37:18 Non, je dirais que oui,

00:00:37:18 - 00:00:39:20 un peu parce que je pense que ce qui s'est passé en début

00:00:39:20 - 00:00:41:15 d'année, ça se poursuit.

00:00:43:01 - 00:00:46:10 Je pense que notamment dans l' a dans la technologie,

00:00:47:06 - 00:00:50:20 je pense que la Chine continue à rattraper les états-unis

00:00:51:00 - 00:00:52:02 en termes de technologie.

00:00:52:19 - 00:00:56:03 Et je pense que si les Etats-Unis résistent bien parce que

00:00:56:15 - 00:00:57:15 ils ont en effet,

00:00:57:15 - 00:01:00:11 ils avaient pas mal d'avance encore par rapport à la Chine.

00:01:00:20 - 00:01:02:02 Et puis ils ont tous les éléments,

00:01:02:02 - 00:01:05:06 ils ont des capacités de résistance qui sont qui sont très

00:01:05:06 - 00:01:07:17 fortes, je pense quand même que

00:01:08:06 - 00:01:11:06 on est dans une situation ou le rattrapage de la Chine

00:01:11:12 - 00:01:15:19 s'avère se confirme et qu'on va assister à une,

00:01:16:12 - 00:01:20:02 je dirais une dualité de des pays qui deux pays qui vont se

00:01:20:05 - 00:01:22:22 confronter économiquement et technologiquement.

00:01:23:10 - 00:01:24:14 Alors on rentre les pieds

00:01:24:14 - 00:01:25:18 dans le plat, dans la technologie.

00:01:25:24 - 00:01:27:20 On n'avait pas forcément prévu d'aller comme ça,

00:01:27:20 - 00:01:29:10 mais on va y aller comme ça parce que c'est intéressant.

00:01:29:10 - 00:01:33:03 Et justement quand vous parlez du rapport Chine etat-unis,

00:01:33:10 - 00:01:36:15 il y a évidemment une confrontation qui a été mise à jour il

00:01:36:15 - 00:01:37:17 y a quelques semaines maintenant,

00:01:37:17 - 00:01:39:16 mais il y a une dizaine de jours, c'est sur les terres

00:01:39:16 - 00:01:42:10 rares, on le rappelle, ne sont en rares pour rien du tout.

00:01:42:15 - 00:01:45:11 Mais malgré tout, il y a une quasi exclusivité,

00:01:45:11 - 00:01:47:18 notamment de l'extraction et du raffinage en Chine,

00:01:48:05 - 00:01:50:16 est ce que c'est quelque chose dont on doit s'inquiéter ou

00:01:50:16 - 00:01:53:00 est ce que ce qu'on l'on voit en ce moment avec Trump qui a

00:01:53:00 - 00:01:54:11 signé avec l'australie et autres.

00:01:54:24 - 00:01:57:21 Finalement, c'est juste un peu de bruit pour rien.

00:01:58:17 - 00:02:01:04 Alors je crois qu on doit s'en inquiéter.

00:02:01:24 - 00:02:05:06 Je pense que c'était le talon d'Achille des états-unis,

00:02:05:11 - 00:02:07:13 parce que sans les était rares, on n'a plus de techno.

00:02:07:15 - 00:02:11:06 On a plus de semi-conducteurs, on a plus de un peu le

00:02:11:06 - 00:02:12:19 Film de la tête.

00:02:13:07 - 00:02:15:23 Alors en effet, il y en a en quantité, il y en a partout,

00:02:16:12 - 00:02:18:09 mais celui qui rafine c'est la Chine.

00:02:19:18 - 00:02:21:07 Alors après il y a des substituts, mais

00:02:22:09 - 00:02:24:07 c'est beaucoup plus difficile à mettre en place.

00:02:24:16 - 00:02:26:22 Et puis pour pour les technologies qu'on a actuellement,

00:02:27:15 - 00:02:30:17 les puces qu'on a type blackwell,

00:02:31:23 - 00:02:33:02 on a besoin de cette terre rare.

00:02:33:10 - 00:02:37:21 Donc oui, et d'ailleurs on l'a vu dès que XXI

00:02:38:10 - 00:02:41:04 a mentionné cette, cette possibilité

00:02:43:02 - 00:02:45:04 Trump a fait à faire se face.

00:02:45:06 - 00:02:46:18 Et puis ça plaie.

00:02:47:20 - 00:02:49:17 Donc une petite reprise en main,

00:02:49:17 - 00:02:52:03 malgré tout chinoise par rapport à Donald Trump sur

00:02:52:03 - 00:02:53:13 ce sujet là en particulier. Ah

00:02:53:13 - 00:02:56:15 Oui, je pense vraiment que c'est leur carte à jouer.

00:02:57:21 - 00:03:00:01 C'est la raison pour laquelle je pense qu'il va y avoir un

00:03:00:01 - 00:03:01:08 accord parce que

00:03:02:02 - 00:03:04:01 l'un comme l'autre de toute façon sont obligés,

00:03:04:01 - 00:03:07:04 ils sont obligés de s'arranger. Alors entendre,

00:03:07:04 - 00:03:09:05 Continuons de parler technologies aujourd'hui,

00:03:09:07 - 00:03:13:11 on le rappelle votre fond et un bench marqué.

00:03:13:11 - 00:03:14:20 On va dire à l'anglaise,

00:03:14:20 - 00:03:17:15 mais ce n'est pas grave sur le dos Jones et non pas sur SMP

00:03:17:17 - 00:03:20:09 saints qui implique quand en répartition sectorielle,

00:03:20:19 - 00:03:23:17 la technologie est moins présente que dans l'indice phare

00:03:23:17 - 00:03:25:15 que tous les 500 valeurs que tout le monde regarde.

00:03:25:20 - 00:03:28:06 Vous avez donc dans votre fonds, même si vous n'êtes pas,

00:03:28:08 - 00:03:30:05 vous ne gérez pas que tel in fonds indic,

00:03:30:05 - 00:03:32:15 mais vous avez en gros entre 20 et 25 pour de tech,

00:03:33:01 - 00:03:36:03 est ce que c'est quelque part un peu frustrant.

00:03:36:05 - 00:03:37:21 Vous vous aimeriez en avoir plus

00:03:37:23 - 00:03:39:04 si vous n'aviez pas cet indice.

00:03:39:04 - 00:03:40:12 Parce que finalement, la dernière fois, quand vous êtes

00:03:40:12 - 00:03:42:22 venu, vous nous aviez dit il y a plein d'opportunités dans

00:03:42:22 - 00:03:44:09 la tech et d'un lien en particulier,

00:03:44:20 - 00:03:45:24 dit de nous en plus là dessus.

00:03:47:12 - 00:03:49:14 Alors ça peut paraître frustrant.

00:03:49:14 - 00:03:52:13 Mais comme j'ai toute liberté d'action dans ma gestion,

00:03:54:13 - 00:03:57:05 je suis quelque part, je peux,

00:03:57:08 - 00:03:59:03 je peux choisir des titres qui sur

00:03:59:03 - 00:04:00:05 lesquels je suis convaincu.

00:04:01:20 - 00:04:05:07 Et en général, oui, en effet, il y a une vingtaine 20,

00:04:05:07 - 00:04:08:11 22 % de tech dans le do Jones.

00:04:08:19 - 00:04:10:20 Ce n'est pas forcément les tech qu'on souhaiterait avoir

00:04:11:24 - 00:04:15:10 moi, je pense à avant, il y avait une telle qui est sort.

00:04:17:05 - 00:04:19:12 Il y a IBM, qui est d'ailleurs qui a très,

00:04:19:12 - 00:04:21:15 très bien performée, qui est une très belle valeur et qui,

00:04:21:15 - 00:04:23:21 à mon avis, peu peut poursuivre, mais

00:04:24:09 - 00:04:26:19 sisco n'a pas fait grand chose depuis ces dernières années.

00:04:27:15 - 00:04:31:14 Voilà. Mais j'ai la liberté, je le fais.

00:04:32:01 - 00:04:33:18 Je peux être très, très surp pondéré.

00:04:33:19 - 00:04:38:17 Et parfois j'ai été à 35 % de pondération sur sur la techno,

00:04:38:22 - 00:04:41:19 notamment avec des semi-conducteurs type macron,

00:04:41:21 - 00:04:44:06 qui est un bêta très élevé, très bien

00:04:44:06 - 00:04:45:09 Marché en septembre, dans votre

00:04:45:09 - 00:04:48:01 Porteu, j'ai du nvidia en son temps,

00:04:48:01 - 00:04:50:06 lorsqu'il ne faisait pas partie du do Jones,

00:04:50:06 - 00:04:53:23 j'ai dû à advance micro et je peux aller même descendre en

00:04:53:23 - 00:04:55:08 cap comme si si je le souhaite.

00:04:55:15 - 00:04:59:00 Donc ça, c'était là encore en fonction des convictions que

00:04:59:00 - 00:05:01:17 je peux avoir chez entière liberté pour pour

00:05:01:17 - 00:05:02:19 investir dans ce domaine là

00:05:03:11 - 00:05:05:19 Parce que rappelons le à nos téléspectateurs.

00:05:05:19 - 00:05:07:16 Si on doit dire ça comme ça, nvidia,

00:05:07:16 - 00:05:09:22 qui est aujourd'hui la plus grosse capitalisation boursière

00:05:10:02 - 00:05:12:08 mondiale et qui est la première du sp 500, en revanche,

00:05:12:08 - 00:05:14:06 dans le dos Jones, qui est pondéré, comme vous le savez,

00:05:14:07 - 00:05:16:14 par les prix, est pondéré qu'autour de

00:05:16:14 - 00:05:17:17 deux et demi à peu près,

00:05:18:00 - 00:05:19:11 Elle est rentrée, elle est rentrée

00:05:19:11 - 00:05:20:16 à un moment ou elle était au top.

00:05:20:16 - 00:05:23:08 Quoi? Donc c'était difficile de bénéficier. Donc

00:05:23:08 - 00:05:24:14 Aujourd'hui là dessus sur une média

00:05:24:14 - 00:05:25:18 justement, un petit mot peut être,

00:05:26:07 - 00:05:28:07 Alors je suis légèrement sous pondéré

00:05:29:13 - 00:05:31:23 parce qu'encore une fois, c'est comme en début d'année,

00:05:31:23 - 00:05:32:23 je garde le même discours.

00:05:32:23 - 00:05:37:12 Je pense que il y a des valeurs, notamment à md qui

00:05:38:03 - 00:05:40:20 boursière, j'entends boursière peu

00:05:42:01 - 00:05:43:17 tirer son épingle du jeu.

00:05:45:00 - 00:05:49:03 Et je trouve que je dirais la valorisation du titre,

00:05:49:06 - 00:05:51:21 mais aussi les les risques

00:05:52:12 - 00:05:54:01 avec les technologies qui arrivent.

00:05:54:01 - 00:05:56:15 Les nouvelles technologies peuvent, je dirais,

00:05:57:03 - 00:06:00:20 faire perdre un peu de valorisation à la société,

00:06:00:23 - 00:06:02:23 mais c'est à une légère sous pondération.

00:06:03:04 - 00:06:05:23 Ça reste la valeur de référence dans l a,

00:06:07:00 - 00:06:09:05 mais il y en a d'autres qui sont qui arrivent à l

00:06:09:05 - 00:06:10:21 pas et d'autres technologies.

00:06:11:19 - 00:06:14:22 Voilà notamment lto électronique, la

00:06:16:07 - 00:06:18:16 Le quantum computing aussi Ça, ça va venir.

00:06:18:16 - 00:06:19:16 Mais

00:06:19:21 - 00:06:22:04 Vous savez qu'il y a deux tf déjà qui ont été lancé sujet

00:06:23:03 - 00:06:24:13 Ces maintenant, non, non, mais les

00:06:24:16 - 00:06:26:02 M'interrogent d'ailleurs sur le sujet,

00:06:26:09 - 00:06:27:24 mais bon, c'est au encore peut

00:06:28:02 - 00:06:29:02 À ça dans 10 ans. Voilà.

00:06:30:10 - 00:06:32:04 On va quitter un petit peu le terrain de la tech,

00:06:32:12 - 00:06:36:01 juste pour un mot quand même sur les performances que je

00:06:36:01 - 00:06:38:07 vais relier à une valeur, en particulier quand on s'était

00:06:38:07 - 00:06:40:12 vu, je crois que c'était le 3 juin ici même,

00:06:40:17 - 00:06:42:24 vous nous disiez que vous étiez un peu déçus par les

00:06:42:24 - 00:06:44:09 performances de début d'année du fonds.

00:06:44:19 - 00:06:47:10 Elles se sont largement rattrapées depuis, puisque vous,

00:06:47:17 - 00:06:50:04 de nouveau, vous surper performer votre indice de référence.

00:06:51:02 - 00:06:53:15 Il y a une valeur dont on avait parlé et qui avait fait

00:06:53:20 - 00:06:55:03 souffrir la performance en début d'année.

00:06:55:03 - 00:06:58:05 C'était United else qui depuis s'est bien retourné puisque

00:06:58:15 - 00:07:01:12 depuis le mois de juin et même août, en particulier,

00:07:01:21 - 00:07:04:19 elle fait plus de 50 % pour un s qui ou des autres SYN

00:07:04:19 - 00:07:06:12 indices qui sont à six, sept grosso modo.

00:07:06:24 - 00:07:09:20 Vous avez suivi buffet t peur ou c'est eux qui vous ont

00:07:09:20 - 00:07:11:19 suivi puisqu'ils sont rentrés dans la valeur.

00:07:12:10 - 00:07:14:21 Alors je suis resté dans la valeur et j'ai j,

00:07:15:09 - 00:07:18:11 j'ai surp pondéré la valeur du coup j'étais, j'étais neutre.

00:07:18:11 - 00:07:22:03 Ça m'a impacté sur mon forte dans ma perf, bien sûr,

00:07:22:15 - 00:07:26:20 mais le fait de la sur pondérer ensuite dans la baisse,

00:07:28:07 - 00:07:29:22 je ne dirais pas au plus bas parce qu'on n'a jamais le

00:07:29:24 - 00:07:32:21 meilleur timing, mais dans les bas, ça m'a permis

00:07:33:15 - 00:07:34:23 de recréer de la surf.

00:07:34:23 - 00:07:36:21 Donc oui, et je l'ai fait à peu près au même

00:07:36:21 - 00:07:37:23 moment que peut faites

00:07:38:11 - 00:07:40:23 Et est ce que vous auriez peut être un ou deux autres

00:07:40:23 - 00:07:43:06 exemples qui ont permis justement de tracker la

00:07:43:06 - 00:07:44:21 performance positivement.

00:07:44:21 - 00:07:46:04 Depuis depuis juin dernier,

00:07:46:19 - 00:07:47:20 On parlait de la tech.

00:07:48:13 - 00:07:53:10 C'est clair que Mike kron à md, aidé Marvel.

00:07:53:10 - 00:07:55:06 Et puis comme et m'ont aidé

00:07:55:16 - 00:07:56:20 Autour de charco us.

00:07:56:23 - 00:07:59:05 Voilà, peut être pour finir,

00:07:59:08 - 00:08:01:00 trois questions du quatre tac au tac,

00:08:01:00 - 00:08:02:19 comme on l'avait fait la dernière fois avec deux choix

00:08:03:01 - 00:08:04:04 possibles rapidement.

00:08:04:15 - 00:08:06:13 La première, on va être plus macro.

00:08:06:23 - 00:08:10:20 La fed, on va dire Powell doit il baisser les taux ou non.

00:08:11:22 - 00:08:14:00 J'ai Pas dit va t. Il doit il attention.

00:08:14:13 - 00:08:17:04 Oui, je pense qu'il doit, il doit baisser les taux matière

00:08:17:08 - 00:08:20:08 de points, en tout cas pour d'ici la fin de l'année march

00:08:20:08 - 00:08:21:24 marché, deux baisses d taux.

00:08:22:18 - 00:08:24:08 Je pense qu'il doit le faire au

00:08:24:11 - 00:08:26:05 prochain prochain comité. Oui,

00:08:26:16 - 00:08:28:00 Ok, la tech, on en a parlé,

00:08:28:00 - 00:08:29:09 mais on n'a pas répondu à une question.

00:08:29:09 - 00:08:32:06 Même si j'entrevois la réponse déjà la tech,

00:08:32:11 - 00:08:33:24 c'est trop cher ou bonne affaire.

00:08:38:18 - 00:08:42:18 Je regarde, je regarde pas la valorisation de latex.

00:08:43:18 - 00:08:45:12 C'est très intangible.

00:08:45:17 - 00:08:50:15 Je, tant que le marché, il va va donner des valorisations.

00:08:50:15 - 00:08:52:19 Donc c'est très difficile de répondre à cette question.

00:08:52:19 - 00:08:55:09 Là, je dirais que la tech est loin d'être terminée.

00:08:55:15 - 00:08:57:18 La thématique il y a est loin d'être terminée.

00:08:57:24 - 00:09:00:12 Et donc j'en aurai. Voilà ce soit cher ou

00:09:00:12 - 00:09:01:14 pas cher. J'en aurai

00:09:01:16 - 00:09:02:16 Un dernier choix.

00:09:02:20 - 00:09:04:10 Ça va rejoindre, peut être celle d'avant

00:09:05:05 - 00:09:09:06 qui sera la e société américaine à rejoindre le club des

00:09:09:06 - 00:09:10:06 plus de 1000 milliards de papier.

00:09:10:16 - 00:09:15:05 JP Morgan ou oracle. Elles sont toutes pas loin. Deux,

00:09:15:13 - 00:09:16:13 Ce sera.

00:09:17:16 - 00:09:19:13 Merci beaucoup. Stéphane prie ses

00:09:19:13 - 00:09:20:20 explications et ses éclairages.

00:09:21:04 - 00:09:23:11 Merci à tous de nous avoir suivi et on vous retrouve bientôt

00:09:23:13 - 00:09:26:07 pour un nouveau numéro de face à face sur Zuma vest.