Pourquoi le crédit reste au centre des convictions chez Carmignac pour 2026

00;00;00;03 - 00;00;01;07 Marchés de crédit : 00;00;01;07 - 00;00;04;24 zoom sur la fin de l'année 2025 et les perspectives 2026. 00;00;12;24 - 00;00;14;04 La performance des indices crédit 00;00;14;04 - 00;00;17;26 est en ligne avec le portage attendu en début d'exercice 2025. 00;00;17;26 - 00;00;20;23 On est autour de 3 % sur la catégorie « investissement », 00;00;20;23 - 00;00;22;13 et plus de 4 % sur le haut rendement. 00;00;22;13 - 00;00;25;27 Et ça cache une dispersion des émetteurs plus élevée 00;00;25;27 - 00;00;28;06 qui permet à une gestion d’actifs comme la nôtre 00;00;28;06 - 00;00;31;05 de délivrer par exemple, déjà plus de 6 % 00;00;31;05 - 00;00;34;07 pour Carmignac Portfolio Credit, alors que l'année n'est pas terminée.

00;00;34;07 - 00;00;36;00 Le crédit a aussi fait preuve de résilience. 00;00;36;00 - 00;00;39;01 Par exemple, au moment du « Liberation Day » de Trump, 00;00;39;01 - 00;00;41;27 il a perdu entre 1 et 2 % selon les catégories. 00;00;41;27 - 00;00;44;20 Et ça, c'est grâce au retour des investisseurs, 00;00;44;20 - 00;00;47;16 attirés par le rendement attractif de la classe d'actifs. 00;00;51;14 - 00;00;54;18 Les primes de crédit s’étant resserrées cette année, 00;00;54;18 - 00;00;56;09 comme elles l'ont fait depuis trois ans, 00;00;56;09 - 00;00;58;27 c'est une dynamique continue depuis trois ans.

00;00;58;27 - 00;01;02;18 Il faut favoriser du portage défensif. 00;01;02;18 - 00;01;05;14 Mais il y a aussi une augmentation de la dispersion, 00;01;05;14 - 00;01;09;25 qui fait que l'environnement est fertile en opportunités de création d'alpha. 00;01;09;25 - 00;01;13;00 Donc, on va se concentrer sur des primes de complexité. 00;01;13;00 - 00;01;13;28 Ce sont des situations 00;01;13;28 - 00;01;18;00 qui offrent une rémunération non pas pour prendre un risque supplémentaire, 00;01;18;00 - 00;01;21;15 mais pour prendre un risque qui est plus difficile à appréhender.

00;01;21;15 - 00;01;25;15 Dans cet environnement, on concentre nos portefeuilles sur 00;01;25;15 - 00;01;27;22 du portage défensif et des primes de complexité, 00;01;27;22 - 00;01;31;28 ce qui permet de limiter les risques et la sensibilité aux marchés. 00;01;35;25 - 00;01;37;21 La classe d'actifs reste pertinente 00;01;37;21 - 00;01;40;06 en offrant des rendements attractifs, 00;01;40;06 - 00;01;43;23 de l'ordre de 5 % pour des gestions actives comme la nôtre, 00;01;43;23 - 00;01;45;17 ce qui nous paraît intéressant, 00;01;45;17 - 00;01;48;18 plus intéressant que d'autres solutions comme les produits structurés 00;01;48;18 - 00;01;49;24 ou les fonds euros, 00;01;49;24 - 00;01;53;05 mais en plus, elle bénéficie d'un caractère défensif.

00;01;53;05 - 00;01;56;28 En effet, la probabilité de voir une performance négative 00;01;56;28 - 00;02;00;10 à horizon 12 mois nous paraît limitée grâce au portage, 00;02;00;10 - 00;02;04;06 sans même parler du coussin amortisseur qu’offrirait 00;02;04;06 - 00;02;07;17 une baisse des taux sans risque en cas d'augmentation de l'aversion au risque. 00;02;07;17 - 00;02;11;13 En conséquence, le crédit reste au centre de nos convictions chez Carmignac. 00;02;11;13 - 00;02;14;16 Bien sûr, dans les fonds dédiés à la classe d'actifs, 00;02;14;16 - 00;02;17;23 tels que nos fonds à échéance ou Carmignac Portfolio Credit, 00;02;17;23 - 00;02;21;22 mais aussi dans nos fonds diversifiés comme Carmignac Patrimoine.