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Le Zoom sur de Pierre Verlé, Responsable Équipe Crédit, Co-Responsable Équipe Obligataire, Gérant.
Carmignac : Marché de crédit : zoom sur la fin d’année 2025 et les perspectives 2026.
La performance des indices crédit est en ligne avec le portage attendu en début d’exercice 2025. On est autour de 3 % sur la catégorie investment grade, plus de 4 % sur le haut rendement.
Cela cache une dispersion des émetteurs plus élevée, qui permet à des gestions d’actifs comme la nôtre de délivrer, par exemple, déjà plus de 6 % pour Carmignac Portfolio Crédit, alors que l’année n’est pas terminée.
Le crédit a aussi fait preuve de résilience. Par exemple, au moment du Liberation Day de Trump, il a perdu entre 1 % et 2 %, selon les catégories. Cela s’explique grâce au retour des investisseurs, attirés par le rendement attractif de la classe d’actifs.
Les primes de crédit s’étant resserrées cette année, comme elles l’ont fait depuis trois ans, dans une dynamique continue depuis trois ans, il faut favoriser du portage défensif.
Il y a aussi une augmentation de la dispersion, qui fait que l’environnement est fertile en opportunités de création d’alpha. On va donc se concentrer sur des primes de complexité.
Ce sont des situations qui offrent une rémunération non pas pour prendre un risque supplémentaire, mais pour prendre un risque qui est plus difficile à appréhender.
Dans cet environnement, nous concentrons nos portefeuilles sur du portage défensif et des primes de complexité, ce qui permet de limiter les risques et la sensibilité au marché.
La classe d’actifs reste pertinente en offrant des rendements attractifs, de l’ordre de 5 % pour des gestions actives comme la nôtre, ce qui nous paraît intéressant, plus intéressant que d’autres solutions comme les produits structurés ou les fonds euros.
Mais en plus, elle bénéficie d’un caractère défensif. En effet, la probabilité de voir une performance négative à horizon douze mois nous paraît limitée grâce au portage, sans même parler du coussin amortisseur qu’offrirait une baisse des taux sans risque en cas d’augmentation de l’aversion au risque.
En conséquence, le crédit reste au centre de nos convictions chez Carmignac. Bien sûr, dans les fonds dédiés à la classe d’actifs tels que nos fonds à échéance ou Carmignac Portfolio Crédit, mais aussi dans nos fonds diversifiés comme Carmignac Patrimoine.
Carmignac est aujourd’hui l’un des leaders indépendants de la gestion d’actifs financiers en Europe. La société est intégralement détenue par le fondateur et sa famille ainsi que par les collaborateurs. Fondé en 1989, Carmignac cultive l’excellence et s’appuie sur une forte culture entrepreneuriale qui s’incarne dans la liberté et le courage dont dispose l’équipe de gestion pour se forger de solides convictions et les mettre en œuvre. Nous sommes des gérants actifs et des partenaires engagés auprès de nos clients. Notre seule mission est d’offrir aux investisseurs le meilleur de la gestion active et alternative pour leur permettre d’atteindre leurs objectifs à long terme tout en contribuant à bâtir un monde plus durable. Transparents quant à nos décisions d’investissement, nous assumons toujours nos responsabilités et investissons avant tout dans intérêt de nos clients. Nous avons fait de cette conviction notre signature de marque : "Investing in your interest".
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