Zoom sur le financement de contentieux : une source de performance décorrélée dans une allocation non cotée
Le financement de contentieux permet d'investir dans des litiges identifiés en échange d'un droit économique, offrant une performance décorrélée et une asymétrie rare dans le non coté.
Le financement de contentieux consiste à financer les frais liés à un litige identifié, tels que les frais d'avocat ou d'experts, en échange d'un droit économique sur le résultat final. Cette approche se concentre principalement sur l'Europe continentale et couvre deux types de dossiers : les litiges contractuels entre sociétés et les actions indemnitaires liées à des décisions d'autorités nationales ou européennes, notamment dans le domaine du droit de la concurrence et de la protection des données.
Cette classe d'actifs non cotés offre une corrélation faible avec les marchés traditionnels et une asymétrie intéressante entre le budget financé et les dommages et intérêts obtenus. De plus, l'existence d'un marché de l'assurance permet de gérer les risques liés à ces investissements. Le lancement prochain d'un quatrième millésime confirme l'intérêt croissant pour cette stratégie.
Les 5 choses à retenir
- Le financement de contentieux consiste à financer les frais liés à un litige identifié. Il s'agit de couvrir les frais d'avocat, d'experts ou autres en échange d'un droit économique sur le résultat final. Voir à 00:00
- Deux types de dossiers sont ciblés : litiges contractuels et actions indemnitaires. Les litiges concernent soit des désaccords entre sociétés, soit des actions suite à des décisions d'autorités, notamment en droit de la concurrence. Voir à 00:33
- Exemples concrets incluent le cartel du lait en Espagne et des actions contre TikTok pour non-respect de la RGPD. Ces cas illustrent le financement d'associations ou fondations pour obtenir des indemnisations. Voir à 00:52
- Cette classe d'actifs présente une faible corrélation avec les marchés et une asymétrie rare. Le financement porte sur un budget alors que les dommages et intérêts peuvent être indépendants et supérieurs, offrant un potentiel de performance attractif. Voir à 02:01
- Un marché de l'assurance existe pour couvrir les risques liés au financement de contentieux. Cette assurance est essentielle pour gérer les risques de perte et de durée, rendant l'investissement accessible à une large population d'investisseurs. Voir à 03:08
Transcription complète
00;00;00;04 - 00;00;03;01 Tout comprendre sur le financement de contentieux chez IVO. 00;00;11;03 - 00;00;14;04 Le financement de contentieux, c'est le fait de financer 00;00;14;04 - 00;00;17;23 une personne morale, une organisation, une fondation, 00;00;17;23 - 00;00;21;03 pour payer uniquement les frais liés à un contentieux identifié. 00;00;21;03 - 00;00;21;26 Les frais, c'est quoi ? 00;00;21;26 - 00;00;24;00 C'est des frais d'avocats, d'experts, 00;00;24;00 - 00;00;25;27 ou autres frais liés à un contentieux, 00;00;25;27 - 00;00;28;15 en échange d'un droit économique sur le résultat final. 00;00;32;08 - 00;00;34;21 Nous, on se concentre sur l'Europe, l'Europe continentale.
00;00;34;21 - 00;00;36;08 Aujourd'hui, en termes de cas, 00;00;36;08 - 00;00;37;18 on se concentre sur deux aspects : 00;00;37;18 - 00;00;39;02 les dossiers B2B, 00;00;39;02 - 00;00;42;08 deux sociétés qui ont un contrat et ne sont pas d'accord 00;00;42;08 - 00;00;43;16 sur l'exécution de ce contrat 00;00;43;16 - 00;00;44;24 et vont en contentieux, 00;00;44;24 - 00;00;46;28 ou le monde de l'action indemnitaire. 00;00;46;28 - 00;00;48;08 L'action indemnitaire, c'est quoi ? 00;00;48;08 - 00;00;51;17 C'est le fait de mener une action suite à une décision d'une autorité 00;00;51;17 - 00;00;53;02 nationale ou européenne. 00;00;53;02 - 00;00;55;13 Par exemple, dans le monde du droit de la concurrence, 00;00;55;13 - 00;00;58;23 vous avez beaucoup de condamnations pour des ententes anticoncurrentielles.
00;00;58;23 - 00;01;00;26 Les sociétés sont condamnées, elles paient une amende, 00;01;00;26 - 00;01;04;21 mais cette amende ne vient pas indemniser les personnes ou les sociétés lésées. 00;01;04;21 - 00;01;07;14 Nous, on finance l'action de ces personnes-là, 00;01;07;14 - 00;01;10;05 contre les personnes condamnées par l'autorité de la concurrence. 00;01;10;05 - 00;01;11;15 Un exemple très concret : 00;01;11;15 - 00;01;13;16 en Espagne, le cartel du lait. 00;01;13;16 - 00;01;16;16 Alors là, ce sont les sociétés acheteuses de lait qui ont été condamnées 00;01;16;16 - 00;01;18;18 pour une entente sur les prix et un partage du marché.
00;01;18;18 - 00;01;19;20 Nous, ce que l'on fait, 00;01;19;20 - 00;01;21;23 c’est qu’on finance les producteurs laitiers, 00;01;21;23 - 00;01;24;10 plus de 700, qui se sont regroupés dans une association, 00;01;24;10 - 00;01;26;21 pour attaquer ces sociétés déjà condamnées 00;01;26;21 - 00;01;29;06 et obtenir le dommage subi, 00;01;29;06 - 00;01;31;10 la sous-charge ou la surcharge, 00;01;31;10 - 00;01;33;01 qu'elles ont subies sur le litre de lait vendu. 00;01;33;01 - 00;01;34;27 Autre industrie très intéressante, 00;01;34;27 - 00;01;36;16 c'est le monde de la protection des données. 00;01;36;16 - 00;01;37;17 Dans le monde de la protection des données, 00;01;37;17 - 00;01;38;26 il y a des condamnations tout le temps 00;01;38;26 - 00;01;41;01 pour des sociétés qui ne respectent pas la RGPD.
00;01;41;01 - 00;01;42;11 Un exemple très concret : 00;01;42;11 - 00;01;44;26 nous, on finance aux Pays-Bas, une fondation 00;01;44;26 - 00;01;47;24 qui attaque Tik-Tok pour non-respect de la RGPD, 00;01;47;24 - 00;01;49;04 puisqu'elle a été condamnée, 00;01;49;04 - 00;01;52;06 notamment en France et à l'échelle européenne, pour ces pratiques-là, 00;01;52;06 - 00;01;54;01 et on cherche à obtenir une indemnisation 00;01;54;01 - 00;01;57;14 pour tous les utilisateurs, donc tous les consommateurs lésés. 00;02;01;13 - 00;02;03;00 Alors, pour nous, le financement de contentieux 00;02;03;00 - 00;02;06;02 se loge très bien dans la poche non cotée d'un investisseur. 00;02;06;02 - 00;02;08;11 La typologie d'investisseur, d'ailleurs, est très large.
00;02;08;11 - 00;02;11;09 Les fonds qui sont gérés par IVO, 00;02;11;09 - 00;02;15;00 sont des SLP françaises, donc ouvertes à des investisseurs professionnels 00;02;15;00 - 00;02;16;07 et avertis en France. 00;02;16;07 - 00;02;18;03 Elles permettent notamment à un investisseur 00;02;18;03 - 00;02;20;14 de loger aux côtés d'autres actifs non cotés, 00;02;20;14 - 00;02;21;15 le financement de contentieux. 00;02;21;15 - 00;02;22;08 Pourquoi ?
00;02;22;08 - 00;02;26;01 Déjà parce qu'il permet une décorrélation très importante 00;02;26;01 - 00;02;29;19 par rapport au marché, au contexte micro, macro, 00;02;29;19 - 00;02;31;16 aux taux et aux évolutions de taux, 00;02;31;16 - 00;02;33;24 et même au sein du portefeuille du fonds, 00;02;33;24 - 00;02;36;02 une décorrélation entre les différentes transactions, 00;02;36;02 - 00;02;38;07 entre les différents contentieux financés : 00;02;38;07 - 00;02;40;25 différentes juridictions, différentes durées 00;02;40;25 - 00;02;42;17 et différents montants d'enjeux. 00;02;42;17 - 00;02;45;28 Ensuite, c'est une classe d'actifs qui donne accès à une asymétrie 00;02;45;28 - 00;02;48;03 qui est assez rare dans le monde du non coté d'après nous. 00;02;48;03 - 00;02;51;10 Asymétrie qui est expliquée par le fait que vous financez un budget.
00;02;51;10 - 00;02;54;00 Il y a un contentieux et en échange vous avez un droit économique 00;02;54;00 - 00;02;58;05 sur des dommages et intérêts qui n'ont pas de lien logique avec ce budget. 00;02;58;05 - 00;03;01;15 Vous pouvez financer de très gros budgets et derrière obtenir le même nombre 00;03;01;15 - 00;03;04;00 de dommages et intérêts qu'avec un budget inférieur. 00;03;04;00 - 00;03;06;14 Cette asymétrie-là, c'est ce que l'on recherche 00;03;06;14 - 00;03;08;04 et ce que l'on veut vendre à nos investisseurs. 00;03;08;04 - 00;03;11;13 Le dernier critère qui est très important chez IVO depuis 2014, 00;03;11;13 - 00;03;12;28 c'est l'existence d'un marché de l'assurance.
00;03;12;28 - 00;03;15;24 Une assurance qui permet de gérer le risque aussi bien de perte, 00;03;15;24 - 00;03;17;22 que de durée sur ces investissements-là 00;03;17;22 - 00;03;21;12 et qui est clé pour s'adresser à toute population d'investisseurs. 00;03;25;10 - 00;03;27;12 Nous lançons très prochainement notre quatrième millésime, 00;03;27;12 - 00;03;30;12 qui sera sur une stratégie équivalente au millésime 3. 00;03;30;12 - 00;03;31;15 Le millésime 3, pour rappel, 00;03;31;15 - 00;03;34;25 c'était 110 millions d'euros levés entre 2022 et 2024 00;03;34;25 - 00;03;37;20 et investis sur plus de 47 contentieux différents, 00;03;37;20 - 00;03;39;07 dont 80% en Europe continentale.
00;03;39;07 - 00;03;42;00 Ce quatrième millésime sera également une SLP française, 00;03;42;00 - 00;03;44;25 adressée aux investisseurs professionnels et avertis, 00;03;44;25 - 00;03;49;00 et aura un objectif de rendement cible de l'ordre de 14% net par an.
