Baromètre Pictet AM : le rallye boursier devrait continuer
Les marchés d’actions abordent la fin de 2025 sur une note de confiance. Conjoncture en amélioration, liquidités abondantes et bénéfices solides alimentent le mouvement.
Pictet AMPartenaire ZoomInvest
6 nov. 2025
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Les marchés d’actions abordent la fin de 2025 sur une note de confiance. Conjoncture en amélioration, liquidités abondantes et bénéfices solides alimentent le mouvement. Mais la sélectivité reste indispensable à l’heure où les valorisations se tendent.
Les perspectives mensuelles de Pictet Asset Management
3 points à retenir
Allocation d’actifs : la société de gestion maintient une surpondération des actions mondiales, soutenue par l'amélioration du contexte économique et des bénéfices d’entreprises robustes.
Actions : préférence pour les marchés émergents et la Suisse, ainsi que pour les secteurs technologie, communication et finance.
Obligations : passage des bons du Trésor US en sous-pondération, le marché semblant trop optimiste sur les baisses de taux à venir.
Allocation d’actifs : vent d’optimisme sur la fin d’année
Alors que l’année s’achève, les marchés d’actions bénéficient d’un environnement porteur : conditions de liquidité favorables, amélioration de la conjoncture et bénéfices d’entreprises solides. À cela s’ajoutent des facteurs saisonniers traditionnellement positifs pour les marchés au quatrième trimestre. La société de gestion maintient donc une surpondération des actions mondiales.
« La sélectivité est payante, aussi bien parmi les actions que dans les autres classes d’actifs. »
Cependant, les primes de risque des actifs risqués restent faibles, ce qui limite la protection en cas de choc. Dans ce contexte, les actions des marchés émergents apparaissent plus attractives que les actions américaines.
La société de gestion sous-pondère désormais les bons du Trésor américain, estimant que les marchés ont probablement surestimé l’ampleur des prochaines baisses de taux de la Réserve fédérale, alors que la croissance pourrait rester résiliente.
Les prévisions de croissance du PIB américain ont été relevées à 1,8% en 2025 et 1,5% en 2026, soutenues par la solidité du secteur immobilier et les tendances positives dans les enquêtes régionales.
Les marchés émergents conservent des perspectives favorables grâce à une inflation maîtrisée, des politiques monétaires accommodantes et un rebond du commerce mondial. La société de gestion reste surpondérée en actions émergentes, obligations en monnaie locale et crédit d’entreprises émergentes.
Les conditions de liquidité mondiales continuent également d’être favorables : plus de 80% des banques centrales sont engagées dans une phase d’assouplissement.
Concernant les politiques monétaires :
États-Unis : une seule nouvelle baisse de taux est anticipée.
Zone euro : risque d'une nouvelle baisse de la BCE dans les mois à venir.
Chine : assouplissement modéré privilégié.
Japon : probable nouvelle hausse des taux, ce qui pourrait soutenir le yen.
Secteurs et régions des actions : bénéfices solides, perspectives haussières
Les bénéfices dépassent largement les attentes, notamment aux États-Unis où plus de 80% des entreprises ont fait mieux que prévu.
Toutefois, les valorisations américaines élevées incitent la société de gestion à privilégier d’autres zones géographiques, en particulier :
Marchés émergents (diversifiés au-delà de la seule Asie du Nord)
Suisse, soutenue par des revenus de dividendes attractifs
Amérique latine, notamment le Brésil
Au niveau sectoriel, surpondérations maintenues :
Technologie et services de communication (dépenses liées à l’IA)
Position neutre sur Santé, mais secteur à surveiller.
Obligations et devises : coupes claires dans les bons du Trésor
La société de gestion réduit les bons du Trésor US à sous-pondérer, en raison :
d’attentes trop optimistes du marché sur les baisses de taux,
d’une croissance américaine toujours résiliente,
de pressions inflationnistes encore présentes.
La dette américaine apparaît chère par rapport à la croissance nominale (~5%).
La société de gestion surpondère :
Obligations à haut rendement de la zone euro
Dette émergente en devise locale
Crédit d’entreprises émergentes
Euro et franc suisse
Or, malgré ses niveaux élevés
Vue d’ensemble : les marchés émergents brillent de mille feux
Les marchés émergents ont surperformé en octobre, avec une progression de 4,6% en moyenne (devise locale), contre 2,3% pour l’ensemble des actions mondiales.
Les indices asiatiques et latino-américains se distinguent notamment grâce à :
