Comprendre le TVPI et le TRI (Peqan)
Hebdo Le TVPI : un indicateur de performance globale Le TVPI (« Total Value To Paid-In-Capital ») est un indicateur clé pour évaluer la performance d'un fonds.
Hebdo
\n\nLe TVPI : un indicateur de performance globale
\n\nLe TVPI (« Total Value To Paid-In-Capital ») est un indicateur clé pour évaluer la performance d'un fonds d'investissement. Il compare, sous la forme d’un multiple, la valeur à date (et les distributions déjà perçues le cas échéant) à la somme des capitaux effectivement investis.
\n\nComment est-il calculé ?
\n\nLa formule du TVPI est la suivante :
\n\nTVPI [à une date donnée] = (Distributions versées [à une date donnée] + Valeur estimée du portefeuille actuel [à une date donnée]) / Capitaux appelés [à une date donnée].
\n\nDistributions versées : Ce sont les retours sur investissement déjà perçus par les investisseurs.
\n\nValeur estimée du portefeuille actuel : Il s'agit de la valeur résiduelle des actifs encore en portefeuille.
\n\nCapitaux appelés : Ce sont les montants effectivement décaissés par les investisseurs.
\n\nInterprétation du TVPI
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- TVPI = 1 : Le fonds est à l'équilibre (aucun gain ni perte sur les capitaux investis à date). \n
- TVPI < 1 : Le fonds a perdu de la valeur (à la date du calcul). \n
- TVPI > 1 : Le fonds a gagné de la valeur (à la date du calcul). \n
- TVPI = 2 : La valeur de l’investissement a doublé. \n
En sommes, le TVPI offre une vue d'ensemble sur la performance globale d'un fonds ou d’une part de fonds, en intégrant à la fois la valeur distribuée aux investisseurs et la valeur résiduelle à date.
\n\nEn règle générale, le TVPI d’un fonds de capital investissement commence par être négatif car les plus-values latentes potentielles (qui mettent du temps à se matérialiser) ne compensent pas le poids immédiat des frais du fonds. C’est ce qu’on appelle la courbe en J.
\n\nLe TRI : un indicateur de rentabilité annualisée
\n\nLe TRI (« Taux de Rendement Interne ») mesure le rendement annualisé d'un investissement en prenant en compte la chronologie des flux de trésorerie entrants et sortants. Contrairement au TVPI, le TRI, qui est exprimé en %, intègre la notion de temps dans son calcul (généralement annuel).
\n\nPourquoi est-il utile ?
\n\nLe TRI permet de comparer des fonds d'investissement ayant des durées de vie différentes ou des calendriers de flux financiers variés. Il donne une mesure précise de l'efficacité avec laquelle un fonds gère les capitaux sur une période donnée.
\n\nEn résumé
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- Le TVPI est un indicateur idéal pour mesurer la valeur globale créée par un fonds. \n
- Le TRI, quant à lui, offre une vision de la temporalité avec laquelle a été réalisé le TVPI. Cela permet de mesurer, en plus de la valeur créée, la rapidité à laquelle elle a été créée. Il permet notamment de comparer des investissements aux durées et calendriers différents. \n
Ces deux indicateurs sont généralement utilisés conjointement pour avoir une vue sur de la performance et de l'efficacité des investissements en Private Equity. Ils sont généralement calculés nets des frais du fonds.
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PEQAN est une société agréée en qualité de société de gestion de portefeuille sous le numéro GP 21000017. L'investissement dans des fonds de capital investissement présente des risques, notamment de perte en capital, d’illiquidité, de change et de valorisation. Les fonds sont bloqués pour une période de 10 ans ou plus. Merci de prendre connaissance des documents réglementaires et des informations clés des FIA avant toute décision d'investissement. La performance d’un FIA n’est pas garantie et dépend de l’évolution des actifs en portefeuille.
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