Dette privée : BlackRock sous surveillance sur les méthodes de valorisation de certains prêts

Le marché du crédit privé fait de nouveau l’objet d’interrogations aux États-Unis. Cette fois, l’attention se porte sur BlackRock TCP Capital, un fonds coté spécialisé dans le financement d’entreprises de taille intermédiaire, visé par une enquête du procureur fédéral de Manhattan.

Le sujet central concerne les méthodes de valorisation des actifs détenus en portefeuille. Dans l’univers de la dette privée, les prêts ne sont pas cotés en continu sur un marché, ce qui laisse davantage de latitude aux gérants pour estimer leur valeur.

Or certains investisseurs craignent que des valorisations trop optimistes puissent retarder la reconnaissance des difficultés financières ou maintenir artificiellement des niveaux d’actifs élevés.

Le débat est d’autant plus sensible que plusieurs secteurs financés par ces fonds traversent une période d’incertitude, notamment les entreprises technologiques et certains modèles liés au numérique, susceptibles d’être bouleversés par l’essor de l’intelligence artificielle.

Autre point de vigilance : certaines structures de financement autorisent des paiements sous forme de dette supplémentaire plutôt qu’en trésorerie, ce qui peut repousser dans le temps l’apparition réelle des défauts.

Même si aucune poursuite n’est engagée à ce stade, cette affaire relance les inquiétudes autour de la transparence du crédit privé, un marché en forte croissance qui attire de plus en plus d’investisseurs institutionnels et patrimoniaux à la recherche de rendement.