La FED doit faire face à un exercice d’équilibriste décisif

Cette semaine, la Réserve fédérale aborde sa réunion de décembre dans un climat de grande incertitude. Elle devrait abaisser ses taux directeurs d’un quart de point, pour les ramener entre 3,5 % et 3,75 %, une décision largement anticipée par les marchés. 

Mais en réalité, l’essentiel se jouera désormais dans le discours : la banque centrale doit desserrer légèrement sa politique tout en conservant un ton prudent, afin de garder une marge de manœuvre pour 2026.

Cette marge de manœuvre est d’autant plus nécessaire que l’environnement conjoncturel complique l’équation. L’économie américaine ralentit, le marché du travail montre des signes de fatigue (l’enquête ADP faisant état de 32.000 destructions d’emplois en novembre) et les effets des hausses de droits de douane décidées par Donald Trump pourraient encore peser sur l’inflation. 

De plus, le récent « shutdown » a retardé la publication de données clés, obligeant la FED à s’appuyer sur des indicateurs moins fiables.

Les divisions au sein du FOMC devraient s’accentuer. Plusieurs membres pourraient s’opposer à la baisse de 25 points de base, et le « dot-plot » pourrait indiquer une FED plus prudente que ce qu’espèrent les marchés. 

Une perspective qui inquiète d’ailleurs Wall Street : le rally de fin d’année repose en grande partie sur la conviction que la banque centrale restera accommodante. Toute inflexion du discours pourrait briser cet équilibre fragile.