La flexibilité au cœur de votre portefeuille obligataire. Partie 2 : Une gestion active de la sensibilité (Carmignac)

Carmignac Portfolio Flexible Bond

Carmignac Portfolio Flexible Bond dispose d’une large plage de sensibilité (allant de -3 à +8), que les gérants exploitent pleinement.
Cette flexibilité permet de tirer parti des mouvements haussiers et baissiers des courbes de taux, tout en se couvrant lorsque cela est nécessaire.

De la théorie ... 

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... A la pratique : L’application en 2025

Les derniers mois de 2025 ont illustré la pertinence de ce moteur de performance, le Fonds ayant affiché une sensibilité aux taux variant de -2,9 à +4,5.
Cette agilité dans la gestion des positions reflète une lecture approfondie des fondamentaux et des valorisations.

1. Premier trimestre

Nos positions vendeuses sur la courbe de taux européenne ont permis au Fonds de dégager une performance relative et absolue notable, dans le sillage de la hausse des rendements allemands consécutive à l’annonce du plan d’investissement en infrastructure et en défense par le nouveau chancelier Friedrich Merz.

2. Marché américain

L’exposition du Fonds aux taux américains a été ajustée au gré des signaux envoyés par l’administration Trump.
Nous avons d’abord adopté une position acheteuse, portée par l’anticipation des marchés d’une poursuite de l’exceptionnalisme américain, avant de nous repositionner, après le « Liberation Day », sur une stratégie vendeuse, à la fois sur les parties courte et longue de la courbe, alors que le marché exprimait un pessimisme excessif sur les perspectives de croissance de l’économie américaine.

3. Marché japonais

Enfin, nous continuons de tirer parti de nos positions vendeuses sur les taux japonais, désormais sous pression face au changement de paradigme inflationniste sur l’Archipel et au cycle de resserrement monétaire engagé par la Banque du Japon.