Les hedge funds prennent la main sur le marché de la dette souveraine européenne

Dans un récent rapport sur la stabilité financière, la Banque de France dit s’inquiéter de la présence croissante des hedge funds sur les marchés de dette souveraine européenne.

Pourtant, l’Agence France Trésor limite leur participation directe (1 à 3% lors des syndications), ces fonds dominent désormais les échanges secondaires, représentant environ 55% des volumes échangés en 2023, notamment en raison du retrait progressif de la BCE et de l’augmentation des émissions obligataires.

Ce qui inquiète particulièrement c’est que ces hedge funds, souvent américains et domiciliés aux îles Caïmans, appliquent des stratégies sophistiquées à fort effet de levier, augmentant ainsi les risques pour la stabilité financière.

Une situation à haut risque qui pourrait déclencher des ventes massives et amplifier les mouvements du marché, particulièrement si les intermédiaires ne parviennent pas à absorber ces flux. Cette menace s’est déjà illustrée lors des turbulences de mars 2020 et avril 2025.

À l’heure actuelle, les superviseurs européens rencontrent des difficultés pour évaluer précisément ces risques, en raison de l’opacité et des structures extraterritoriales des hedge funds.

C’est pourquoi, face à cette menace grandissante, les autorités européennes, en collaboration avec le Financial Stability Board, cherchent à renforcer la transparence des entités financières non bancaires, considérant les dispositifs réglementaires existants comme insuffisants.