Marchés émergents : vers un nouveau cycle d’opportunités en 2026 ? (Generali Investments)

Portés par des flux solides, des valorisations attractives et des fondamentaux en amélioration, les marchés émergents démarrent l’année sur une dynamique particulièrement favorable. Entre dette locale et dette extérieure, les perspectives restent positives malgré un contexte global incertain.

Le point hebdo de Generali Investments daté du 23 février 2026, par Guillaume Tresca, Senior Emerging Market Strategist

3 points à retenir

• Les marchés émergents débutent l’année avec une forte demande et une capacité d’absorption élevée des émissions.

• Les flux vers le crédit émergent accélèrent, signe d’un regain d’appétit pour le risque.

• La dette locale apparaît toujours comme la poche la plus attractive grâce à des rendements réels élevés et à une inflation en ralentissement.

Une dynamique positive après une année 2025 exceptionnelle

Après une année 2025 exceptionnelle tant pour la dette locale que pour la dette extérieure, les actifs des marchés émergents ont encore une fois enregistré un excellent début d'année, et nous continuons de tabler sur un environnement favorable.

Des facteurs techniques qui soutiennent le marché

Premièrement, les facteurs techniques restent constructifs. Les États ont émis 83 milliards de dollars depuis le début de l'année, ce qui constitue le meilleur début d'année jamais enregistré, et les marchés ont absorbé l'offre sans difficulté. Il convient de noter qu'une proportion inhabituellement élevée d'émetteurs à haut rendement est arrivée sur le marché, confirmant l'appétit mondial généralisé pour le risque des marchés émergents.

Des flux en nette accélération

Deuxièmement, les flux ont accéléré, le crédit des marchés émergents attirant ses plus importants flux hebdomadaires depuis juin 2024.

Des valorisations encore attractives et des fondamentaux solides

Troisièmement, les spreads des marchés émergents offrent toujours un avantage par rapport au crédit américain, et le rendement absolu le plus défavorable reste proche de sa moyenne à long terme. Nous continuons de privilégier la dette locale des marchés émergents, où la valeur est la plus attractive. En effet, les taux des marchés émergents se négocient toujours avec une forte prime par rapport aux taux américains. Les rendements réels des marchés émergents restent élevés, tandis que la plupart des banques centrales des marchés émergents ont suspendu leurs cycles d'assouplissement. Parallèlement, l'inflation des marchés émergents continue de ralentir en moyenne, et nous prévoyons de nouvelles baisses de taux à mesure que la désinflation s'installe. Enfin, les fondamentaux structurels restent favorables. Les positions budgétaires et extérieures continuent de s'améliorer dans une grande partie de l'univers des marchés émergents, tandis que la tendance à l'affaiblissement du dollar américain devrait continuer à profiter aux économies émergentes.