Perspectives des marchés financiers Swiss Life AM

Les « Perspectives des marchés financiers » présentent les derniers développements des marchés financiers, offrant une analyse approfondie des tendances mondiales et de l’évolution des marchés.

Les perspectives des marchés financiers datées de février 2026 par Swiss Life Asset Management

Déclarations clés

• Taux / obligations : le faible risque de récession soutient les marchés du crédit

• Actions : la période sous revue livre des résultats solides supérieurs aux attentes des analystes

• Devises : la récente liquidation de l’USD est allée trop loin

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Le crédit porté par le faible risque de récession

Faibles probabilités de récession à un an aux Etats-Unis et dans l’UEM (respectivement 30 % et 20 %). Nette corrélation positive des écarts HY avec les estimations (voir graphique), souvent anticipées et plus volatiles. Les modèles de probabilité de récession utilisent la courbe de rendement (rendements à 10 ans moins 3 mois) et intègrent souvent des écarts de crédit. La corrélation est intuitive : un risque de récession plus élevé limite l’attrait des actifs risqués et augmente les défauts attendus.

Facteurs expliquant le resserrement actuel

D’un point de vue descendant, le resserrement actuel reflète trois facteurs :

• prévisions de croissance stables, voire en hausse, du PIB aux Etats-Unis et en zone euro 2026/2027 ;

• perspective de deux nouvelles baisses par la Fed en 2026 ;

• faibles probabilités de récession et raidissement des courbes.

Positionnement sur les taux et la duration

Nous restons donc neutres en duration sur le segment de rendement à 2 et 10 ans aux Etats-Unis, dans l’UEM et en Suisse. Solide ancrage des taux américains à l’extrémité courte, l’essentiel de la prime de terme étant intégrée. En Europe, la dynamique de l’offre pourrait faire grimper les rendements obligataires souverains.

Nous restons légèrement baissiers sur les rendements des T-Bonds et faiblement haussiers sur ceux de la dette souveraine en EUR.

Crédit : valorisations et fondamentaux

Ecarts de crédit tendus, mais fondamentaux solides. Rendements absolus (p. ex. plus de 3 % sur l’IG en EUR) modérément attrayants, favorisant l’absorption de l’émission primaire.

Nous restons neutres sur le crédit IG et HY en EUR et USD en février.