Private equity : combat de titan entre KKR, Blackstone et Apollo

Depuis près de quarante ans, Blackstone et KKR mènent une rivalité féroce pour la suprématie du private equity, incarnée par Steve Schwarzman et Henry Kravis. Mais aujourd’hui, Apollo entend également se mêler à la bataille.

L’affrontement historique entre les deux premières entités a été marqué par des méga-deals emblématiques comme Nabisco (1988) ou TXU (2007), et a façonné une industrie mondiale de plus de 15.000 milliards de dollars. Les deux géants ont toujours cultivé des différences, tant sur le plan politique, que stratégique (taille des opérations ou l’entrée en Bourse, Blackstone ayant devancé KKR dès 2007).

Aujourd’hui, Blackstone domine en termes d’actifs sous gestion (1.210 milliards de dollars contre 560 milliards pour KKR), de capitalisation boursière (227 milliards contre 129) et de profits (5,4 milliards en 2024 contre 3). KKR revendique toutefois un rendement historique exceptionnel, avec un TRI brut cumulé de 25,5% sur ses fonds, bien supérieur aux grands indices boursiers.

Mais le duel s’est élargi avec Apollo. Fondée en 1990, la firme dirigée par Marc Rowan gère 840 milliards de dollars d’actifs, dont 690 milliards dans le crédit, et réalise déjà plus de 4,5 milliards de bénéfice annuel. Forte de sa percée dans l’assurance et les retraites (plans 401k), Apollo apparaît comme le challenger le mieux placé pour rivaliser avec Blackstone et KKR.