Rebond des marchés : quand l’inflation américaine et les PMI redonnent le sourire aux investisseurs (Arkéa AM)

Après une période d’incertitude, les marchés financiers renouent avec la confiance. L’inflation maîtrisée aux États-Unis et des données PMI meilleures qu’attendu nourrissent les anticipations d’un assouplissement monétaire, tandis que les résultats d’entreprises soutiennent la tendance haussière.

Par Arkéa Asset Management

Chaque semaine, les équipes de gestion d'Arkéa Asset Management vous proposent un décryptage synthétique de l'actualité des marchés financiers.

Au programme de cette édition, retrouvez leur analyse des faits marquants des derniers jours ainsi que des éclairages sur les perspectives à court et moyen terme.

Géopolitique : rencontre Trump Xi Jinping et tensions commerciales

La Maison-Blanche a confirmé une rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping pour discuter de questions cruciales telles que Taïwan et les relations commerciales, tandis que les tensions continuent de croître avec la Russie et que l'Europe est appelée à adopter une position plus offensive face à la Chine.

• Rencontre Trump Xi Jinping : la Maison-Blanche a confirmé une rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping lors du voyage présidentiel en Asie la semaine du 27 octobre. Taïwan, la reprise des achats de soja par Pékin et la limitation des armes nucléaires devraient être à l’ordre du jour de la rencontre avec Xi Jinping. La volonté du président Trump demeure celle d'un "deal", tout en signalant qu'en l'absence d'avancées, les droits de douane imposés à la Chine passeront à environ 155% le 1er novembre.

• Fin des pourparlers commerciaux avec le Canada : Donald Trump a déclaré qu’il avait mis fin aux pourparlers commerciaux avec le Canada, en raison de la colère suscitée par une campagne publicitaire anti-tarif lancée par la province de l’Ontario.

• Accord sur les terres rares avec l'Australie : Trump a scellé un accord sur les terres rares avec l'Australie, le principal vivier allié de métaux stratégiques.

• Sanctions américaines contre la Russie : la pression américaine s'accentue vis-à-vis de la Russie : l’administration Trump annonce des sanctions contre Rosneft et Lukoil, les deux plus grands producteurs de pétrole russes, face au « manque d’engagement sérieux » du pays à mettre fin à la guerre en Ukraine.

• Approche offensive de l'Europe envers la Chine : le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a estimé que l’Europe devait adopter une approche plus offensive dans ses relations commerciales avec la Chine afin de protéger ses intérêts et ceux de ses entreprises.

États-Unis : inflation en légère hausse et solidité bancaire assurée

Les dernières données montrent une légère hausse de l'inflation aux États-Unis et des indicateurs d'activité en amélioration, tandis que la Maison-Blanche assure la solidité des banques.

• Inflation : selon le département du travail, l'inflation a légèrement augmenté en septembre, atteignant 3% sur un an, contre 2,9% le mois précédent, selon l'indice CPI. Le core CPI s'établit à 0,2% (vs 0,3% attendu) pour septembre. Dans les deux cas, les chiffres sont en dessous des attentes du consensus.

• Indicateurs d'activité : au niveau des indicateurs d'activité, le PMI Manufacturier est ressorti à 52,2 en octobre (vs 52 est.). Le PMI Services est ressorti à 55,2 (vs 53,5 est.). Le composite était de 54,8 (vs 53,5 est.), confirmant une dynamique en amélioration.

• Solidité des banques américaines : suite aux inquiétudes concernant deux banques régionales, Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison-Blanche, a affirmé que les banques américaines disposent de réserves suffisantes et reste optimiste quant à la solidité des marchés du crédit.

Zone Euro : redressement du PMI malgré les défis français

Les derniers indicateurs économiques de la Zone Euro montrent un redressement du PMI, avec une amélioration notable en octobre, bien que des défis persistent, notamment en France, où la situation économique reste préoccupante.

• Redressement du PMI en Zone Euro : l'indice flash PMI de la Zone Euro s'est redressé, passant de 51,1 en septembre à 52,2 en octobre, s'inscrivant ainsi au-dessus de la barre des 50 pour un dixième mois consécutif, et ce, malgré la dégradation constatée en France.

• PMI Allemand : le PMI manufacturier allemand est ressorti à 49,6 en octobre (vs. 49,5 en septembre), tandis que le PMI des services est ressorti à 54,5 en octobre, contre 51,5 en septembre, largement au-dessus des attentes du marché de 51.

• Diminution des Prix à la Production en Allemagne : en Allemagne, les prix à la production ont diminué de 1,7%, plus que prévu en septembre sur un an.

• Dégradation de la Note Souveraine de la France : sans surprise, S&P Global a dégradé la note souveraine de la France de AA− à A+, avertissant que l’instabilité politique française menaçait les efforts du gouvernement pour assainir les finances publiques.

• PMI Français : l'indice PMI manufacturier de la France a légèrement augmenté à 48,3 en octobre contre 48,2 en septembre conformément aux attentes du marché. En revanche l'indice PMI des services français est tombé à 47,1 en octobre contre 48,5 le mois précédent nettement en dessous des attentes du marché de 48,4.

Asie : objectif de croissance du PIB chinois fixé à 5%

Les derniers indicateurs économiques en Asie révèlent une croissance modérée en Chine avec des efforts pour renforcer l'autosuffisance technologique, tandis que le Japon annonce de nouvelles mesures économiques pour lutter contre l'inflation et soutenir sa croissance.

• Chine : la croissance économique chinoise a progressé de 4,8% au T3. Si ce rythme est le plus faible depuis un an, il est légèrement au-dessus des attentes d'environ 4,7%. Les dirigeants du Parti communiste chinois (PCC) se sont engagés à construire un système industriel moderne et à redoubler d'efforts pour parvenir à l'autosuffisance technologique afin de renforcer sa position face à la rivalité croissante avec les États-Unis. À l’occasion du plénum de la Chine, le gouvernement a insisté sur sa volonté d’atteindre l’objectif de 5% de croissance du PIB, laissant entrevoir des mesures de stimulus prochainement.
  Les prix des logements neufs en Chine ont reculé de 0,4% en septembre, soit leur baisse la plus rapide depuis 11 mois, après un repli de 0,3% en août. Sur un an, les prix ont chuté de 2,2%.
  Les investisseurs internationaux qui ont injecté des capitaux dans le marché immobilier chinois se retrouvent ainsi avec d’importantes pertes et redoutent une décennie perdue.
  Les exportations chinoises d’aimants de terres rares ont chuté de 6,1% en septembre par rapport à août, mettant fin à trois mois consécutifs de hausse, avant l’élargissement des contrôles à l’exportation visant les secteurs de la défense et des semi-conducteurs.
  La Chine n’a importé aucun soja des États-Unis en septembre, une première depuis novembre 2018, tandis que les importations en provenance du Brésil ont bondi de 29,9% à 10,96 millions de tonnes.

• Japon : la Première ministre japonaise Sanae Takaichi a ordonné un nouveau paquet de mesures économiques qui devrait dépasser les 92 milliards de dollars de l'année dernière, visant à alléger le fardeau de l’inflation pour les ménages et les entreprises. Sanae Takaichi a déclaré espérer que la BoJ mène une politique monétaire visant à atteindre durablement une inflation de 2%, soutenue non seulement par la hausse des coûts des matières premières mais aussi par celle des salaires. Ceci pourrait amener la Banque centrale du Japon à relever ses taux d’intérêt dès décembre. Les prix à la consommation ont augmenté de 2,9% sur un an en septembre, restant au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale. Les exportations du Japon ont progressé de 4,2% sur un an pour la première fois en cinq mois en septembre, grâce à une hausse des expéditions de puces et de composants électroniques.

Marchés : rebond soutenu par l'inflation et les résultats d'entreprises

Les marchés poursuivent leur rebond grâce à des chiffres d'inflation rassurants aux États-Unis et à des données d'activité en redressement, alimentant les espoirs de baisse des taux de la Fed. Les publications de résultats d'entreprises, tant en Europe qu'aux États-Unis, surprennent également à la hausse, malgré quelques déceptions.

• Rebond des marchés soutenu par l'inflation : les marchés connaissent une poursuite du rebond, porté par des chiffres d'inflation américains rassurants et des données d'activité en redressement (PMI), entretenant ainsi les espoirs de baisse de taux côté Fed. Ce mouvement s'appuie sur des publications de résultats qui surprennent à la hausse tant en Europe (surprises à +0,41% sur la croissance des ventes et +7% sur la croissance des BPA pour le T3-25) qu'aux États-Unis (surprises à +2,38% sur la croissance des ventes et +7,7% sur celle des résultats), malgré quelques déceptions, notamment pour Netflix, qui est en baisse de 15% par rapport aux attentes de BPA. À noter que le début de réchauffement entre les États-Unis et la Chine a également permis un rebond des bourses asiatiques.

• Marchés des actions : on observe une poursuite du rebond des secteurs cycliques (recherche, industrie, consommation discrétionnaire et énergie), ainsi que du secteur de la santé (+1,84%) aux États-Unis. En Europe, le constat est similaire, avec un rebond plus marqué des valeurs des secteurs énergie (+5,09%), industrie (+3,16%) et consommation discrétionnaire (+1,92%). Les valeurs défensives sont à la traîne dans les deux cas.

• Marchés de taux : malgré des statistiques moins avantageuses en Zone Euro, les taux souverains de la zone ont globalement remonté, avec un léger mouvement d'aplatissement ("bear flattening") pour la courbe allemande. Aux États-Unis, le biais est modérément haussier, la partie courte étant maintenue par les anticipations de baisse de la Fed.