Tax war (Fidelity)

L'analyse hebdomadaire de Fidelity International.

Ceux qui n'y croyaient pas ou qui espéraient encore des tarifs en deçà des effets d'annonces, en ont donc été pour leur frais… La guerre commerciale mondiale est bel et bien déclarée ! Et, à la lecture de l'espiègle tableau exhibé, mercredi, par Donald Trump dans la roseraie de la Maison Blanche, elle est globale et sans concession. Une tournée générale avec pas moins de 185 pays ou territoires concernés. Et si, par exemple, les manchots de l'île Heard and McDonald n'en sont pas exemptés, la Russie n'est, de son côté, pas inquiétée. Le barème ratisse large avec un minimum syndical à 10 % et un plafond à 49 %. Alors, dans ces conditions, la déflagration a été totale sur les marchés. À commencer par celui des changes où le dollar, en phase de "yuanisation", peine désormais à rester un refuge pour investisseurs déconfits. 

Une panique, toutefois, légitime au regard de l'impact du Liberation Day sur le commerce mondial car les velléités d'autarcie économique du président américain vont aussi coûter cher en points de croissance au reste de la planète. Mais alors que, sur le sujet, les prévisionnistes font encore tourner leurs algorithmes, certains pays sont déjà passés à la contre-offensive. Tandis que l'Europe fourbit ses armes, la Chine a dégainé, vendredi, une hausse réciproque de 34 % sur le "Made in US". Parallèlement, Pékin discute même d'un accord de libre-échange avec le Japon et la Corée du Sud - alors que ces trois-là ne sont pas les meilleurs voisins du monde. Autant de signes qui laissent à penser que le pire des scénarios, à savoir une tax war globale, est désormais central. Un vent mauvais qui ne garantit même pas que Washington parviendra à réduire son déficit commercial qui reste en partie lié à un déséquilibre structurel domestique : les ménages américains consomment plus qu'ils ne produisent…

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