Terres rares : l’offensive européenne qui rebat les cartes mondiales (Arkéa AM)

Alors que les grandes puissances réorganisent leurs chaînes d’approvisionnement, Bruxelles déploie un plan structurant pour sécuriser l’accès aux métaux critiques. Un mouvement qui intervient dans un contexte macroéconomique contrasté, entre tensions sur l’emploi américain, ajustements en Zone Euro, difficultés persistantes en Chine et inflexions monétaires au Japon.

Le point hebdo d'Arkéa Asset Management daté du 09 décembre 2025

États-Unis : l'emploi sous tension malgré la baisse du chômage

Le marché du travail américain continue d'émettre des signaux contradictoires, entre nette baisse des inscriptions au chômage, dégradation marquée pour les petites entreprises et activité des services résiliente mais prudente.

Fed :
Des sources proches du dossier ont indiqué à Bloomberg News, la semaine dernière, que le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Kevin Hassett, est considéré comme le candidat le plus probable pour succéder à Powell.

Chômage :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ressortent à 191 000 pour la semaine du 29/11, un recul marqué par rapport à la semaine précédente (-27 000) et un niveau bien inférieur aux attentes (219 000). La moyenne mobile sur quatre semaines recule également, à 214 750 (-9 500).

Enquête ADP :
Les données hebdomadaires sont corroborées par la détérioration du marché de l'emploi américain, l'enquête ADP rapportant un repli des emplois non agricoles privés (-32 000 en novembre contre 10 000 attendus et 42 000 en octobre), une dégradation entièrement imputable aux entreprises de petite taille (de 1 à 49 employés ; -120 000 en novembre) et concentrée autour des secteurs dits cycliques, tandis que les emplois acycliques (éducation et services de santé) continuent de croître (+33 000).

ISM des services :
L'ISM des services est ressorti supérieur aux attentes et en légère progression par rapport à octobre (52,6 contre 52,0 attendu et 52,4 en octobre), apportant un nouveau signe de la résilience de l'activité aux États-Unis. Dans le détail, les nouvelles commandes affichent cependant un ralentissement non négligeable tout en restant en territoire d'expansion (52,9 contre 56,2 en octobre), ce qui est une bonne nouvelle alors que l’emploi reste en territoire de contraction et que la composante « prix payés » poursuit sa décrue (à 65,4 contre 68,0 attendu et après 70,0 en octobre).

ISM manufacturier :
À l'inverse, l'ISM manufacturier du mois de novembre est ressorti à 48,2 (contre 49 attendu et 48,7 en octobre). Le rapport fait état d'un nouveau recul des nouvelles commandes (47,4 contre 49,4 en octobre) et de l'emploi (44 contre 46), sous l'effet néfaste des droits de douane qui pèsent sur le secteur manufacturier, ce qui explique la hausse de la composante des prix (58,5 contre 58 en octobre).

Zone Euro : la Commission européenne lance un plan pour assurer l'approvisionnement en terres rares

La Zone Euro traverse une période d'ajustements progressifs, portée par la stabilité de la consommation, la réorganisation de ses approvisionnements stratégiques et des évolutions notables du côté manufacturier et inflationniste. Plusieurs États membres introduisent aussi des réformes structurelles et bénéficient d'un soutien relatif des indicateurs PMI.

Consommation :
Les ventes au détail sont restées stables en volume en octobre, après une légère progression de +0,1 % en septembre. Il s'agit habituellement d'un mois peu dynamique, avant la hausse attendue en novembre et décembre induite par les promotions liées au Black Friday.

Nouveau plan de la Commission européenne :
En réponse aux difficultés d'approvisionnement sur les matières premières critiques, « ReSourceEU » repose sur la loi sur les matières premières critiques.
Il s’appuie sur 60 sites d'extraction, de traitement ou de recyclage qualifiés de « projets stratégiques » (47 en Europe, 13 à l'étranger) et sur la conclusion de partenariats internationaux (Ukraine, Norvège, Australie, Canada, Afrique du Sud).

Allemagne :
La réforme des retraites portée par la coalition est soumise cette semaine au vote du Bundestag. Elle inclut des incitations à la retraite active, le maintien de pensions élevées au-delà de 2031, et une revalorisation des pensions pour les parents âgés.

PMI services et composite :
Les indices PMI finaux dépassent légèrement les premières estimations, tant sur les services que sur l'indice composite. Les PMI services italien et espagnol affichent des niveaux particulièrement élevés en novembre.

Secteur manufacturier :
L'indice final atteint 49,6 pour novembre (contre 49,7 en estimation flash).
À noter : redressement en Italie (de 49,9 à 50,6), tandis qu'une légère baisse est enregistrée en Espagne (de 52,1 à 51,5).

Inflation :
Les indices des prix à la production affichent un léger redressement en octobre, conforme aux attentes (IPP +0,1 % m/m, -0,5 % a/a).
La dynamique des prix à la consommation (IPC) reste orientée à la hausse (+2,2 % en novembre contre 2,1 % en octobre), tandis que l'inflation sous-jacente demeure stable à 2,4 % pour le troisième mois consécutif.

Chine : pression persistante sur l'industrie

L'économie chinoise continue de faire face à des difficultés, malgré quelques mesures de soutien et une reprise ponctuelle des exportations.

Exportations de terres rares :
Avec la trêve commerciale, les autorités accélèrent l'octroi de licences d'exportation de terres rares. Selon Reuters, plusieurs producteurs d'aimants à base de terres rares ont ainsi reçu ces licences de la part de Pékin.

Conjoncture manufacturière (PMI officiel) :
Les PMI confirment la dégradation de l'activité sur la période récente : l'indice manufacturier officiel reste sur des niveaux faibles (49,2) et affiche un huitième mois consécutif en zone de contraction en novembre.

Japon : vers une hausse des taux directeurs

L'économie japonaise affiche une bonne dynamique d'activité en octobre, portée par la production industrielle et un marché du travail solide. La Banque du Japon laisse entrevoir une possible hausse des taux prochainement, tandis que l'inflation demeure élevée.

Politique monétaire :
Le gouverneur de la BoJ a indiqué qu'une hausse des taux directeurs pourrait être envisagée lors du prochain comité le 19 décembre, ce qui a entraîné un relèvement des anticipations sur les marchés (58 % de probabilité pour une hausse de 25pb le vendredi 28/11, contre 95 % vendredi dernier).
S. Katayama, ministre des Finances, a par ailleurs déclaré que le scénario économique de la BoJ était aligné avec celui du gouvernement, qui ne devrait donc pas s'opposer à une possible hausse de taux.

Activité industrielle :
Les chiffres d'activité d'octobre témoignent d'une amélioration conjoncturelle, déjà visible sur les dernières enquêtes. La production industrielle continue de progresser (+1,4 % sur le mois contre -0,6 % attendu), accompagnée d'une hausse des exportations et des stocks, ce qui semble limiter l'impact des tensions commerciales.

Marché du travail :
Le taux de chômage demeure à un niveau bas de 2,6 % en octobre. Le ratio de postes disponibles par demandeur d'emploi retombe à 1,18, soit son plus bas niveau depuis fin 2021, tandis que le nombre d'emplois créés sur un an s'établit à 416 000.

Inflation :
Le CPI de Tokyo ressort conforme aux attentes, demeurant sur des niveaux élevés (+2,7 % sur un an). Hors alimentation et énergie, la hausse des prix atteint 1,6 % sur un an, tandis que les prix des services progressent de 1,5 %.

Marchés : fortes disparités selon les secteurs

Les marchés affichent une semaine contrastée, avec des tendances divergentes selon les grandes zones géographiques. Actions, obligations et devises ont connu des trajectoires parfois opposées, reflétant l'incertitude ambiante et des arbitrages sectoriels affirmés.

Actions :
Semaine mitigée sur les principaux indices mondiaux, marquée par des trajectoires disparates.
L'Asie se distingue avec une tendance assez positive, tandis qu'aux États-Unis, la semaine reste globalement favorable avec un rebond de l'énergie (+2,23 %), des services de communication (+1,32 %) et de la technologie (+1 %).
Les services aux collectivités (-4,20 %), la santé (-2,69 %) et l'immobilier (-0,19 %) accusent les plus fortes baisses.
En Europe, le secteur automobile (+5,50 %), la distribution (+5,11 %) et les ressources naturelles (+3,21 %) rebondissent vigoureusement, tandis que l'assurance (-1,94 %), l'immobilier (-1,75 %) et les boissons et l'alimentation (-1,48 %) corrigent.

Obligations :
Les rendements souverains repartent à la hausse, soutenus par des données macroéconomiques rassurantes et une trajectoire d'inflation suggérant un léger redémarrage.
À noter : les tensions sur l'obligataire japonais semblent avoir eu des répercussions sur les autres marchés développés.