▶ 00:00:11 Bonjour à tous, bienvenue en ce matin du mercredi ▶ 00:00:14 15 octobre 2000 25 pour cette nouvelle table ronde en direct ▶ 00:00:17 sur Zuma vest et en live sur LinkedIn. ▶ 00:00:20 Écoutez, évidemment, le contexte est extrêmement chargé. ▶ 00:00:23 Il se passe plein de choses dans notre environnement de ▶ 00:00:25 conseils en gestion de patrimoine en ce moment et moi même ▶ 00:00:28 étant conseil en gestion de patrimoine, ▶ 00:00:29 j'avais envie aujourd'hui de parler de deux ▶ 00:00:31 thèmes très complémentaires. ▶ 00:00:33 Tout d'abord, la gestion thématique. ▶ 00:00:34 Et aujourd'hui figurez vous, on a une petite surprise. ▶ 00:00:36 On va soulever le capot de trois thèmes précis et on va ▶ 00:00:40 parler aujourd'hui, vraiment de ce qui nous ▶ 00:00:42 intéresse et ce qui intéresse nos clients. ▶ 00:00:43 Et puis en deuxième partie de cette heure qu'on va passer ▶ 00:00:46 ensemble, on parlera de private equity parce que la ▶ 00:00:48 complémentarité et la diversification, évidemment, ▶ 00:00:51 sont les maîtres mots de notre profession. ▶ 00:00:54 Allez, on va démarrer tout de suite parce que finalement ce ▶ 00:00:56 n'est pas à moi de parler c. ▶ 00:00:57 C'est mes invités. J'ai des invités de qualité ce matin. ▶ 00:00:59 Je vais pour parler d'or, d'espace, ▶ 00:01:02 de souveraineté, de souveraineté. ▶ 00:01:04 On va le refaire. Je reçois Charlotte perron, ▶ 00:01:07 gestionnaire de fonds, action méta précieux et thématiques ▶ 00:01:10 chez crédit mutuel asset cette management. ▶ 00:01:12 Bonjour Charlotte Raphaël, ▶ 00:01:14 qui est directeur des stratégies capital market chez ticket ▶ 00:01:16 au capital et Christophe pou gérant de fonds, ▶ 00:01:19 actions technologiques et thématiques chez l fde, ▶ 00:01:22 la financière de l'échiquier. ▶ 00:01:23 Pour ceux qui y sont très, très rares, ▶ 00:01:25 évidemment Christophe ne vous connaîtrait pas comment ça va ▶ 00:01:27 plus trois, un petit test micro. ▶ 00:01:30 Très bien, ça. Très bien, ▶ 00:01:32 Parfait. Mais ▶ 00:01:33 voilà. Tout va très bien. ▶ 00:01:36 Ravi de vous recevoir ce matin avant d'entrer dans le détail ▶ 00:01:38 de vos stratégies respectives, ▶ 00:01:40 parce qu'on va passer un bon moment à la loupe. ▶ 00:01:42 Chacun de vos thématiques est ce qu'on peut parler un peu de ▶ 00:01:45 votre vision, du contexte actuel et des environnements, ▶ 00:01:47 parce que vous l'avez vu, il se passe énormément de choses, ▶ 00:01:49 pas d'ailleurs qu'en France, mais dans le monde entier, ▶ 00:01:52 en gros, qu'est ce que vous surveillez actuellement d'un ▶ 00:01:54 point de vue analytique? ▶ 00:01:55 Et on va dire le gros mot macro car l'actualité, ▶ 00:01:59 comme je le disais, est très riche. ▶ 00:02:00 Donc, qu'est ce qu'on doit surveiller pour avoir des ▶ 00:02:03 éléments de langage pour nos clients? ▶ 00:02:04 Raphaël, je te, je te laisse démarrer. ▶ 00:02:07 Oui, mais c'est une belle année encore ▶ 00:02:08 pour les actifs risqués. ▶ 00:02:09 Donc déjà un motif de satisfaction, ▶ 00:02:12 on ne va pas bouder notre plaisir. ▶ 00:02:14 Il est vrai qu'en rentrant cette fin d'année, ▶ 00:02:15 il y a quelques zones d'attention, ▶ 00:02:17 évidemment déjà sur les droits de douane. ▶ 00:02:19 On comprend déjà que les négociations ne sont ▶ 00:02:21 pas complètement terminées. ▶ 00:02:23 On va voir ce que la Chine donne. ▶ 00:02:25 On perçoit aussi cette idée que l'impact des droits de dou ▶ 00:02:28 va petit à petit se faire sentir dans l'économie, ▶ 00:02:31 dans les chiffres de l'inflation, ▶ 00:02:33 dans les perspectives d'inflation aussi. ▶ 00:02:35 Donc, il y aura ce petit point d'attention à ▶ 00:02:38 surveiller d'ici la fin d'année. ▶ 00:02:39 Première chose, on va aussi regarder les taux d'intérêt. ▶ 00:02:42 On sait que c'est un facteur de marché ▶ 00:02:45 qui est plutôt un facteur d'angoisse avec les déficits, ▶ 00:02:49 le risque politique et dieu sait qu'en France, on est servi, ▶ 00:02:53 on a effectivement un scénario ou les taux d'intérêt petit ▶ 00:02:56 un pourraient se maintenir à des niveaux élevés, ▶ 00:02:58 voire même peut être petit, deux ▶ 00:03:01 repartir à la hausse et chez ticket au capital, ▶ 00:03:03 mais plutôt cet habit qui sont aujourd'hui un ▶ 00:03:04 peu trop bas et tour d'intérêt. ▶ 00:03:06 Et ça, ça pourrait avoir un impact sur les valorisations. ▶ 00:03:08 Donc c'est un peu deux points d'attention. ▶ 00:03:10 Dirons nous parmi d'autres qu'on va regarder plus ▶ 00:03:13 particulièrement d'ici la fin d'année, la la big picture, ▶ 00:03:17 si je peux me permettre l'état général du marché, ▶ 00:03:20 en revanche, quand on dés un petit peu et qu'on regarde ça ▶ 00:03:23 de plus loin, c'est que c'est un bon moment ▶ 00:03:25 pour être investi. ▶ 00:03:27 C'est un marché ou finalement la croissance montre une ▶ 00:03:30 vraie réforme de résilience. ▶ 00:03:31 La donnée macro haine économique reste robuste. ▶ 00:03:34 Et d'ailleurs on s'attend à une ré ▶ 00:03:36 accélération l'année prochaine. ▶ 00:03:39 Les résultats, les bénéfices des entreprises aussi sont ▶ 00:03:42 globalement excellents trimestre après trimestre, ▶ 00:03:44 on a vu les entreprises en Europe, ▶ 00:03:47 aux états-unis avec une forme de capacité à résister à cet ▶ 00:03:50 environnement et à générer de la profitabilité. ▶ 00:03:52 Donc ça, c'est une deuxième motif de satisfaction. ▶ 00:03:55 Troisième motif de satisfaction. ▶ 00:03:57 Les politiques budgétaires, ▶ 00:03:58 mais surtout monétaires restent accommodantes. ▶ 00:04:02 Il va y avoir des baisses de taux aux états-unis, ▶ 00:04:05 probablement dans les mois qui viennent. ▶ 00:04:07 Donc, encore une fois, au delà du bruit quotidien et de la ▶ 00:04:10 fureur, quand on dés un petit peu, ▶ 00:04:12 on se dit que ça reste un marché ou sur le long terme, ▶ 00:04:15 il faut être investi ▶ 00:04:16 De toute façon dans dans les tourmentes. ▶ 00:04:19 Je veux pas dire tempête, il y a toujours des opportunités. ▶ 00:04:21 Et on va en parler ce matin justement parce que la gestion ▶ 00:04:23 thématique est une vision est une gestion qui s'attache pas ▶ 00:04:28 aux événements ponctuels. ▶ 00:04:29 Charlotte est ce que d'abord est ce que tu partages la ▶ 00:04:32 vision de Raphaël et quelle est la vision toi chez crédit mu ▶ 00:04:36 Oui, de façon de façon globale. ▶ 00:04:39 Effectivement, on est un petit peu dans le même ▶ 00:04:42 dans le même état d'esprit pour l'ensemble des marchés des ▶ 00:04:46 actifs risqués, avec une croissance économique ▶ 00:04:49 qui finalement est tout à fait résiliente et des ▶ 00:04:52 croissance de bénéfice. ▶ 00:04:54 Donc que l'on attend effectivement ▶ 00:04:58 pour les sociétés, un petit peu partout dans le monde, ▶ 00:05:02 effectivement, par rapport à notre thématique, ▶ 00:05:05 il faut quand même aussi noter qu'il y a encore beaucoup ▶ 00:05:08 d'incertitudes et que les marchés ▶ 00:05:11 n'aiment pas les incertitudes. ▶ 00:05:12 C'est pour ça aussi que l'or performe. ▶ 00:05:15 Bien, vous parliez effectivement des déficits, ▶ 00:05:20 des états et de la dette des états qui ne ▶ 00:05:23 cessent d'augmenter. ▶ 00:05:25 Donc ça, c'est vraiment un gros sujet d'inquiétude et ▶ 00:05:30 de tension puisque que ça pèse vraiment sur les monnaies et ▶ 00:05:35 notamment sur le dollar américain. ▶ 00:05:37 Et donc ça, c'est vraiment important, l'or et un petit peu ▶ 00:05:42 une couverture par rapport à ces baisses ▶ 00:05:46 de ces baisses de dollars. ▶ 00:05:48 Donc, il y a ces éléments là. ▶ 00:05:50 Ensuite, nous on suit aussi d'autres indicateurs à ▶ 00:05:53 plus plus long terme. ▶ 00:05:56 Donc, et ça, c'est vraiment un petit peu nouveau. ▶ 00:05:59 On en parle de plus en plus. On parle de déscolarisation. ▶ 00:06:03 Eh bien, en fait, il y a un peu un chiffre économique aussi ▶ 00:06:06 qui se déplace avant l'économie était vraiment centrée ▶ 00:06:10 sur les pays occidentaux. ▶ 00:06:11 Et puis ça se déplace vers les pays émergents, ▶ 00:06:15 autour de la Chine et avec ça, ▶ 00:06:19 et bien ce phénomène de déscolarisation avec ▶ 00:06:24 la forte hausse des banques centrales des pays émergents ▶ 00:06:28 qui achètent beaucoup d'or. ▶ 00:06:29 C'est ce qui entraîne aussi la hausse de l'or depuis ▶ 00:06:31 maintenant, plusieurs années cette année, ▶ 00:06:34 ça a été plutôt porté par les investisseurs occidentaux au ▶ 00:06:38 travers de mais les banques centrales des pays émergents, ▶ 00:06:43 notamment continuent à acheter beaucoup d'or. ▶ 00:06:45 Et c'est dire, par exemple, en 2015, ▶ 00:06:49 le poids de l'or était de 15 dans les réserves de change. ▶ 00:06:53 Alors aujourd'hui, c'est 24, presque 25. ▶ 00:06:57 Voyez ça a fortement augmenté alors que les ▶ 00:06:59 trésorerie américains. ▶ 00:07:01 Et bien en 2015, c'était 30 des réserves de change. ▶ 00:07:04 Et aujourd'hui on est plutôt à moins ▶ 00:07:08 moins de 25 également. ▶ 00:07:11 On est plutôt à de 23 ▶ 00:07:14 Nous amène vraiment Un élément qui nous ▶ 00:07:17 Amène à regarder cette class d'actifs. ▶ 00:07:18 Donc c'est ça, tu veux, Charlotte? ▶ 00:07:20 Le contexte nous amène à regarder la ▶ 00:07:22 classe d'actifs thématique. ▶ 00:07:23 Les gens leur ont deviné, ▶ 00:07:25 les gens leur ont deviné ce Charlotte ▶ 00:07:27 va défendre l'or ce matin. ▶ 00:07:29 Voilà, On va y revenir, Charlotte, si tu veux bien, ▶ 00:07:33 on va y revenir parce que juste après, ▶ 00:07:34 je voudrais justement que tu développes. ▶ 00:07:37 Alors en ce moment, quand je voulais juste avoir la vision ▶ 00:07:40 de Christophe, évidemment attention aux blagues financière. ▶ 00:07:44 Christophe a l'habitude de vivre dans les étoiles, ▶ 00:07:46 évidemment, mais tu reviens des choses plus ▶ 00:07:48 terre à terre, Raphaël, ta souri. ▶ 00:07:49 Je te remercie pour revenir à des choses plus terre à terre. ▶ 00:07:52 Christophe, quelle est ta vision? ▶ 00:07:53 Un peu du contexte chez l lde. ▶ 00:07:54 Vous avez quand même un petit et comme crédit mutuel, ▶ 00:07:57 une vision très très large sur toutes les classes d'actifs. ▶ 00:08:00 Toi qui est plus spécialisée sur les thématiques, ▶ 00:08:02 comment tu vois l'environnement? ▶ 00:08:04 En fait, on a parlé un peu de la résilience de la ▶ 00:08:09 macro économie déjà. ▶ 00:08:10 Donc c'est vrai que c'était une bonne ▶ 00:08:11 surprise pour cette année. ▶ 00:08:12 On avait vraiment peur en mars avril, ▶ 00:08:14 en fait que l'impact des droits de douane de manière directe ▶ 00:08:17 ou de manière indirecte sur le sentiment des ménages sur le ▶ 00:08:20 sentiment des dirigeants d'entreprise, soit plus forts. ▶ 00:08:21 Finalement, on a des bonnes surprises, ▶ 00:08:23 des bons chiffres macroéconomiques. ▶ 00:08:25 Et donc tout ça soutient aussi la performance de nos ▶ 00:08:28 sociétés dans les fonds thématiques, non? ▶ 00:08:31 On gère des stratégies intelligence artificielles, ▶ 00:08:34 des stratégies, espaces, ▶ 00:08:35 des stratégies robotiques et dans de multiples secteurs. ▶ 00:08:38 Et on voit que la macro-économie est ▶ 00:08:40 toujours toujours porteuse. ▶ 00:08:42 Donc ça, c'est une bonne chose. ▶ 00:08:43 L'inflation continue d'être contenue, en fait. ▶ 00:08:47 Donc ça, c'est aussi une bonne chose parce qu'on peut ▶ 00:08:49 espérer un assouplissement monétaire aux états-unis. ▶ 00:08:51 Alors peut être qu'en Europe, ce sera la situation inverse ▶ 00:08:53 ou les taux vont peut être remonter un peu peu, ▶ 00:08:55 mais aux états-unis, en tout cas, ▶ 00:08:56 la direction est très claire. ▶ 00:08:57 Et donc on pense que ça soutiendra aussi toutes les actions ▶ 00:09:00 de croissance et les actions de qualité, ▶ 00:09:02 notamment pour tout ce qui concerne les ▶ 00:09:04 les fonds thématiques. ▶ 00:09:05 Donc notamment technologiques industriels. ▶ 00:09:07 Donc ça, c'est vraiment une une bonne nouvelle. ▶ 00:09:10 On a aussi, d'un point de vue plus macro économique, ▶ 00:09:13 des vagues d'investissement qui sont très fortes dans ▶ 00:09:15 l'intelligence artificielle, partout dans le monde, ▶ 00:09:17 dans la défense aussi ▶ 00:09:18 maintenant, un peu partout dans le monde. ▶ 00:09:19 Donc on voit un retour en fait de ces dépenses ▶ 00:09:22 d'investissement, un retour de plans de grands plans ▶ 00:09:25 d'investissement, par exemple, en Allemagne. ▶ 00:09:26 Donc on voit dans la plupart des pays du monde, en fait, ▶ 00:09:29 que les acteurs privés et les acteurs publics sont en face ▶ 00:09:31 d'investissements importants. ▶ 00:09:33 Et ça, généralement, ça génère aussi de l'activité. ▶ 00:09:36 Ça permet une accélération de la croissance ▶ 00:09:38 des résultats des sociétés. ▶ 00:09:39 Et c'est ce que nous on voit dans nos différentes ▶ 00:09:42 thématiques aussi bien l'intelligence artificielle ▶ 00:09:44 spatiale que la robotique ▶ 00:09:46 Non? Mais donc ça veut dire que globalement, ▶ 00:09:47 évidemment, ▶ 00:09:49 Raphaël est également et Charlotte sur sa classe d'actifs en ▶ 00:09:53 ce moment sur son thème, c'est compliqué de pas l'être. ▶ 00:09:54 Vous êtes assez assez positif quand même Christophe, ▶ 00:09:57 ça veut dire cette année 2025, elle ▶ 00:10:00 est en tout cas pour les marchés après derrière, ▶ 00:10:02 sur le concret, mais pour les marchés, ▶ 00:10:04 elle reste encore assez intéressante. ▶ 00:10:07 Elle est assez intéressante. ▶ 00:10:08 On va toujours en fait beaucoup de croissance ▶ 00:10:10 en sur les années à venir. ▶ 00:10:11 Tirer en partie par tous ces plans d'investissement ▶ 00:10:14 des dépenses en France, ▶ 00:10:16 on verra un petit peu comment ça évolue dans ▶ 00:10:19 les semaines qui viennent avec notre nouveau gouvernement ▶ 00:10:21 puisqu il durer un petit peu, mais en fait, oui, ▶ 00:10:25 on voit en fait des investissements. ▶ 00:10:27 Ces investissements se traduis en croissance, ▶ 00:10:28 cette croissance se traduit en génération de trésorerie et ▶ 00:10:31 la génération de trésorerie dit retour à l'actionnaire. ▶ 00:10:33 Donc c'est plutôt en fait une bonne chose ▶ 00:10:37 pour nous dont on est relativement positif. ▶ 00:10:39 Et même après la forte performance, ▶ 00:10:40 on trouve que les valorisations sur la plupart des acteurs ▶ 00:10:43 et sociétés technologiques sont encore attractives, ▶ 00:10:45 compte tenu du potentiel de croissance. ▶ 00:10:48 On n'est pas du tout sur un emballement trop trop ou un ▶ 00:10:51 échauffement trop trop énervé. ▶ 00:10:52 Très bien, parfait, le contexte est posé, ▶ 00:10:55 il est plutôt positif et optimiste. ▶ 00:10:56 Moi, ça me va très bien. Alors on parle quand même. ▶ 00:10:59 On va quand même rester en rappeler qu'on est dans un ▶ 00:11:01 environnement de volatilité important, ▶ 00:11:03 des incertitudes fortes charlottes utiliser le terme. ▶ 00:11:05 Moi, j'aime bien le mot certitude. ▶ 00:11:07 Donc on a décidé ce matin de proposer de passer à la loupe, ▶ 00:11:11 trois thématiques qui nous permettent d'espérer encore ▶ 00:11:13 de la performance pour nos clients. ▶ 00:11:15 Alors on va dire dans les prochains mois, ▶ 00:11:16 mais également dans les prochaines années, ▶ 00:11:18 j'ai son thématique à une vision que ▶ 00:11:20 j'estime plutôt moyen, long terme. ▶ 00:11:21 Vous me le confirmez est ce qu'on peut rentrer un peu plus ▶ 00:11:24 dans vos stratégies respectives. ▶ 00:11:25 Charlotte, tu as abordé l'or, ▶ 00:11:26 qui est donc le fond que tu suis, ▶ 00:11:29 pourquoi on en faisait et pourquoi il faut encore en faire ▶ 00:11:31 est ce que tu peux nous développer ça, s'il te plaît. ▶ 00:11:34 Oui, bien sûr. Alors effectivement, ▶ 00:11:36 nous on est aujourd'hui, ▶ 00:11:38 je suis spécialisé sur la thématique de l'or. ▶ 00:11:40 Alors pourquoi aujourd'hui faire de l'or? ▶ 00:11:42 Parce que ça reste clairement un dans ces ▶ 00:11:44 marchés un peu incertains. ▶ 00:11:46 Et dans cette incertitude qui va durer encore, ▶ 00:11:49 effectivement pour plusieurs mois, ▶ 00:11:52 même peut être plusieurs semestres. ▶ 00:11:54 Et bien l'or reste un actif de diversification. ▶ 00:11:57 Il y a une très faible corrélation entre ▶ 00:12:01 l'or et le secteur aurifère et les autres actifs risqués. ▶ 00:12:05 Par exemple, sur cinq ans, la corrélation est, ▶ 00:12:08 elle est à zéro et sur 10 ans, ▶ 00:12:11 vous avez une corrélation entre l'or et le stoner ▶ 00:12:13 and post, par exemple, de 13 %. ▶ 00:12:15 Donc donc c'est l'intérêt. ▶ 00:12:18 Donc de cette classe d'actifs qui ouvre qui joue vraiment ce ▶ 00:12:22 rôle de valeur refuge pendant ces périodes ▶ 00:12:27 d'incertitude et qui devrait, selon nous, durer. ▶ 00:12:32 Donc pourquoi aujourd'hui? ▶ 00:12:34 Donc, vous savez que sur vous voulez, ▶ 00:12:37 si vous voulez investir sur le segment ▶ 00:12:40 de l'or et des métaux précieux, ▶ 00:12:42 vous avez de manière soit vous pouvez aller sur l'or ▶ 00:12:44 directement ou au travers d'éléments ▶ 00:12:49 de financiers comme des OTC, par exemple, ▶ 00:12:52 ou vous pouvez investir dans les sociétés minières. ▶ 00:12:55 Voilà aujourd'hui, ▶ 00:12:56 c'est intéressant d'investir dans sociétés minières parce ▶ 00:12:59 que elles offrent un effet de levier opérationnel comme ▶ 00:13:02 elles ne l'ont jamais fait depuis depuis toujours. ▶ 00:13:06 Finalement, rendez vous compte un exemple. ▶ 00:13:09 En 2024, l'or, ▶ 00:13:12 le prix moyen de l'or était à 2388 sur l'année 2024 et les ▶ 00:13:17 coûts auto 1500 environ. ▶ 00:13:20 On voyez donc ça faisait une marge de près de 911 ▶ 00:13:24 en 2024 en 2025, toutes choses égales par ailleurs. ▶ 00:13:30 A hier, le prix moyen de l'or était de 3240 ▶ 00:13:34 accord avec des coûts auto. ▶ 00:13:36 On est conservateur, ▶ 00:13:37 on les a augmenté un petit peu à 1800 sur l'industrie. ▶ 00:13:41 Donc ça vous fait des marges à 1440 par 11 produite. ▶ 00:13:46 Et si on prend le cours actuel de l'or qui est à 400 à ▶ 00:13:50 envoyer, ça évolue très rapidement. ▶ 00:13:52 Deux jour en jour, vous êtes à 2300 long. ▶ 00:13:55 Donc vous voyez, aujourd'hui on parlait de générations de ▶ 00:13:59 de fri à flot qui vont être énormes et très important. ▶ 00:14:03 Et donc ça, effectivement, ▶ 00:14:04 ça va faire du retour à l'actionnaire puisque aujourd'hui ▶ 00:14:07 les sociétés privilégient un petit peu ces éléments là, ▶ 00:14:11 c'est vraiment la discipline d'allocation du capital. ▶ 00:14:14 C'est vraiment une grosse différence par rapport ▶ 00:14:16 au cycle précédent. Et ▶ 00:14:18 Je vous précise, Charlotte, tu te fais préciser pardon, ▶ 00:14:20 toi, tu tu conseille ou en tout cas, ▶ 00:14:22 tu choisis d'investir plutôt ▶ 00:14:25 dans l'industrie aurifère que que dans la valeur ▶ 00:14:28 hors pur, on est d'accord. Ce que ▶ 00:14:30 En train dire, C'est que là, ▶ 00:14:31 les marge sont vraiment plus fortes. Quoi? ▶ 00:14:33 Là, les marges sont vraiment en phase d'extension. ▶ 00:14:36 Et donc quand vous investissez dans l'industrie aurifère, ▶ 00:14:40 eh bien, vous bénéficiez de cet effet de le bien. ▶ 00:14:44 C'est ça qu'on dit aujourd'hui après, effectivement, ▶ 00:14:47 c'est plutôt des investissements qui sont complémentaires. ▶ 00:14:50 Et nous on dit, on recommande souvent d'avoir une poche soit ▶ 00:14:55 d'or directement et en complément aussi une poche ▶ 00:14:59 de société aurifère. ▶ 00:15:00 Puisque là on dire, il y a un effet de levier, ▶ 00:15:03 mais il peut y avoir aussi un effet. ▶ 00:15:05 Donc, il faut prendre en compte ces différents éléments ▶ 00:15:10 en terme de valorisation. ▶ 00:15:11 Si on peut juste terminer sur l'ensemble des valorisations, ▶ 00:15:15 eh bien, aujourd'hui, il y a encore finalement une des côtes ▶ 00:15:20 au prix spot des sociétés aurifères ▶ 00:15:23 par rapport au prix de l'or. ▶ 00:15:24 Donc on peut encore investir sur sur ces ▶ 00:15:28 sociétés aujourd'hui. Ok, ▶ 00:15:30 Donc il y a quand même encore des perspectives ▶ 00:15:33 et on n'est pas uniquement sur une valeur refuge parce que ▶ 00:15:35 c'est important qu'on ait ces éléments de langage pour nos ▶ 00:15:37 clients qu'on l'explique à nos clients. ▶ 00:15:39 Il y a l'un de l'industrie de l'or est une industrie ▶ 00:15:41 extrêmement, extrêmement active. ▶ 00:15:43 Il y a aussi beaucoup d'innovation dans l'industrie de l'or, ▶ 00:15:46 parce que l'extraction, ça se fait plus au ▶ 00:15:48 pilet comme il y a 200 ans. Quoi? ▶ 00:15:50 Oui, quand on parle de produits ▶ 00:15:53 Exagère, mais on Exagère un petit peu. ▶ 00:15:57 Effectivement cet épi là, ▶ 00:16:00 on va dans la mine de la même manière, non, non, ▶ 00:16:03 tout est mécanisé. ▶ 00:16:04 Tout est évidemment industrialisé. ▶ 00:16:09 Les teneurs aujourd'hui sur une mine d'or, ▶ 00:16:13 c'est en moyenne entre 15, ▶ 00:16:16 15 grammes la tonne. ▶ 00:16:19 Donc on n'est plus du tout dans le même type de production ▶ 00:16:22 qu'avant non, tout est mécanisé. ▶ 00:16:26 Il y a des normes sociales très importantes. ▶ 00:16:29 Il y a des normes environnementales extrêmement drastiques, ▶ 00:16:33 quel que soit l'endroit ou miné aujourd'hui. ▶ 00:16:36 Donc non, ▶ 00:16:38 Merci Charlotte. ▶ 00:16:39 Je me permettait, je me permettais de te faire préciser ▶ 00:16:42 parce que c'est une matière première et il ne faut pas que ▶ 00:16:45 nos clients et l'impression que matière première veut dire ▶ 00:16:48 forcément pollution, etc, etc, parce que ▶ 00:16:51 Souvent nos clients, Nos clients, mélangent un peu. ▶ 00:16:54 Donc c'est bien que tu précises. Merci Christophe. ▶ 00:16:59 On va parler évidemment d'espace. ▶ 00:17:00 Tout le monde avait compris un super blague, ▶ 00:17:02 dit à cinq minutes, est ce que tu peux nous dire toi dans le ▶ 00:17:06 contexte, pourquoi c'est une des thématiques parce que tu en ▶ 00:17:09 défends d'autres, mais pourquoi c'est une des thématiques ▶ 00:17:11 que tu penses être parfaitement adaptée au market timing ▶ 00:17:16 Aujourd'hui. En fait, on ▶ 00:17:17 parle beaucoup de spatial, ▶ 00:17:19 notamment dans le contexte de la défense spatiale, ▶ 00:17:22 parce qu'on voit une augmentation des budgets militaires ▶ 00:17:24 aussi bien en Europe qu'aux états-unis ▶ 00:17:26 et dans le reste du monde. ▶ 00:17:27 Et une grosse partie de ces nouveaux ▶ 00:17:30 financements de ces nouveaux budgets militaires, en fait, ▶ 00:17:33 sont dédiés à l'achat d'équipements et particulièrement à ▶ 00:17:36 l'achat d'équipements dans des technologies avancées, ▶ 00:17:38 notamment tout ce qui concerne l'aérien et l'espace. ▶ 00:17:41 Donc on parle de détection aériennes, ▶ 00:17:44 de missiles de protection antimissile on parle du ▶ 00:17:47 golden dôme maintenant. ▶ 00:17:48 Donc donc de faire faire au dessus des et états-unis qui va ▶ 00:17:50 protéger l'espace et l'atmosphère au des états-unis de ▶ 00:17:54 toute menace extérieure. ▶ 00:17:55 Donc, il y a énormément de ▶ 00:17:58 de projets de programme aujourd'hui, ▶ 00:17:59 je rappelle juste le golden d, ▶ 00:18:00 c'est 175 000 000 000 de dollars sur trois ou quatre ans et ▶ 00:18:03 que aujourd'hui, la taille de l'écosystème spatial, ▶ 00:18:06 c'est à peu près 600 650 000 000 000 de dollars, ▶ 00:18:09 dont seulement 73 000 000 000 pour la défense. ▶ 00:18:11 Donc, on voit qu'il y a des ordres de grandeur qui ▶ 00:18:13 deviennent très importants. ▶ 00:18:14 Et donc on voit davantage d'intérêt pour cet écosystème pour ▶ 00:18:18 toutes les sociétés industrielles, ▶ 00:18:19 que ce soit les grands conglomérats en Europe, ▶ 00:18:21 aux Etats-Unis ou alors ▶ 00:18:23 pour les sociétés qu'on appelle nous, ▶ 00:18:25 les purs player du spatial, ▶ 00:18:27 des sociétés de plus petite taille qui vont faire 100 pour ▶ 00:18:29 de leur activité sur des missions spatiales ou sur de ▶ 00:18:32 la défense spatiale. ▶ 00:18:33 Mais si on regarde de manière plus large les système ▶ 00:18:36 spatial, qui que c'était à peu près 600 630 000 000 000 de ▶ 00:18:39 dollars s'accroît d'un peu près neuf à 10 par an. ▶ 00:18:43 Et donc c'est tiré par trois grands moteurs ▶ 00:18:46 de croissance structurelle, le premier moteur. ▶ 00:18:49 Donc on a parlé de la défense spatiale. ▶ 00:18:51 Donc je vous parlais d'abord, cil y avait une croissance de ▶ 00:18:53 neuf, 10 % par an sur ce segment là. ▶ 00:18:56 Mais sur les deux dernières années, ▶ 00:18:57 on a vu une forte accélération, ▶ 00:18:58 18 de croissance annuelle en 2023 24 de croissance ▶ 00:19:02 annuelle en 2024. ▶ 00:19:04 Et comme je l'expliquais, en fait, ▶ 00:19:05 la hausse des budgets militaires alimente beaucoup ▶ 00:19:09 tous ces acteurs de l'écosystème de la défense spatiale qui ▶ 00:19:13 sont souvent des sociétés qui ont à la fois des activités ▶ 00:19:15 civiles et à la fois des activités de défense, ▶ 00:19:18 l'autre moteur de croissance structurelle, ▶ 00:19:20 qui est aussi plus historique, ▶ 00:19:22 c'est évidemment le développement des applications ▶ 00:19:24 commerciales après les années 1950 à 1970 ou le financement ▶ 00:19:29 pour l'exploration spatiale allait financement public, ▶ 00:19:32 aller dans des agences spatiales internationales. ▶ 00:19:35 On a eu l'émission Apollo notamment ensuite, ensuite, ▶ 00:19:37 il y a eu un certain désintérêt du public. ▶ 00:19:39 Et donc le financement public s'est ta arrivé un petit peu. ▶ 00:19:43 Et à ce moment là, on a vu arriver de nouvelles sociétés ▶ 00:19:46 dans le spatial qui ont développé de nouvelles applications. ▶ 00:19:49 On a d'abord eu la télécommunication par satellite, ▶ 00:19:51 les satellites météorologiques. ▶ 00:19:53 On a eu les satellites d'observation de la terre pour des ▶ 00:19:57 raisons de renseignements, ▶ 00:19:58 mais aussi pour d'autres applications. ▶ 00:20:01 On a eu la télé payante. ▶ 00:20:03 Maintenant, on a tout le géo actionnement qui est quelque ▶ 00:20:05 chose de critique pour l'agriculture de position pour la ▶ 00:20:09 publicité digitale pour le transport. ▶ 00:20:11 Pour l'industrie, on a énormément d'applications qui sont ▶ 00:20:15 liées, même militaires au gé positionnement ▶ 00:20:18 gé positionnement, imagerie spatiale ▶ 00:20:20 et j'en oublie. ▶ 00:20:24 Et les communication par satellite sont les trois grands ▶ 00:20:26 vecteurs de la croissance des applications commerciales ▶ 00:20:29 liées à l'écosystème spatial. ▶ 00:20:30 Tout ça, c'est le deuxième moteur de croissance ▶ 00:20:33 structurelle de l'écosystème. ▶ 00:20:34 Le troisième, c'est l'exploration spatiale. ▶ 00:20:36 Donc ça avait un petit peu diminué en terme de poids du PIB ▶ 00:20:39 consacré à l'exploration spatiale dans les années 80 90. ▶ 00:20:43 Mais depuis en fait 2010, ▶ 00:20:45 on voit un regain de velléité d'accès à l'espace d'accès à ▶ 00:20:49 la lune entre la Chine, notamment la Russie, l'inde, ▶ 00:20:53 le Japon, l'europe et surtout les Etats-Unis. ▶ 00:20:55 Et donc Donald Trump a relancé le projet timmi en 2017 pour ▶ 00:20:59 renvoyer des astronautes américains sur la lune et parler ▶ 00:21:01 sept années d'envoyer des astronautes américains sur mars. ▶ 00:21:05 Donc voilà, on a un regain de financement public, ▶ 00:21:08 à la fois pour l'exploration spatiale, ▶ 00:21:09 à la fois pour la défense spatiale. ▶ 00:21:11 Et à côté de ça, on a des applications commerciales qui ▶ 00:21:14 représentent à peu près 78 % du marché total spatial ▶ 00:21:19 qui se développe de plus en plus. ▶ 00:21:20 Donc beaucoup d'intérêt pour cette thématique, ▶ 00:21:22 une phase de consolidation en 2022, 2023, ▶ 00:21:25 beaucoup de sociétés de plus petite taille ▶ 00:21:27 ont eu des difficultés. ▶ 00:21:28 Elles ont été rachetées par des grands groupes qui ▶ 00:21:30 aujourd'hui ont une taille critique plus forte et qui sont ▶ 00:21:33 capables d'honorer des contrats qui ▶ 00:21:35 deviennent de plus en plus gros. ▶ 00:21:36 Parfait. Super, merci. ▶ 00:21:38 Un terrain de jeu qui, à la fois ▶ 00:21:40 et l'ouverture à tous les fantasmes intellectuels, l'espace, ▶ 00:21:43 ça ouvre toutes les perspectives, ▶ 00:21:44 mais avec des choses très concrètes qui finalement, moi, ▶ 00:21:48 je trouve, c'est très, très intéressant la gestion ▶ 00:21:50 thématique parce que on se spécialise, mais en fait, ▶ 00:21:53 il y a énormément de choses de notre vie que notre dit ▶ 00:21:55 quotidiennes qui nous entourent et qui font partie de ces ▶ 00:21:57 thématiques justement Raphaël, ▶ 00:22:00 on a choisi ce matin de parler de souveraineté européenne. ▶ 00:22:02 Je vais résumer comme ça. Évidemment cette approche, ▶ 00:22:05 on est en plein dedans, un peu dans ce que vient de dire ▶ 00:22:07 Christophe par rapport à la Chine et les Etats-Unis. ▶ 00:22:10 L'europe doit aussi se réveiller là dessus. ▶ 00:22:11 Et c'est aussi des longues perspectives et un super levier ▶ 00:22:14 d'opportunité pour toi. ▶ 00:22:16 Oui, un super levier d'opportunité. ▶ 00:22:18 On parle de méga tendances intergénérationnelle en ligne, ▶ 00:22:22 ce qu'on va avoir, par exemple, sur la technologie ou il y ▶ 00:22:25 a, on a aujourd'hui et depuis quelques années maintenant, ▶ 00:22:28 une vraie prise de conscience en Europe de nos fébrilités. ▶ 00:22:31 Il y a eu plusieurs événements géopolitiques qui nous ont ▶ 00:22:35 fait prendre conscience que finalement, ▶ 00:22:36 nous étions trop dépendants de l'extérieur, ▶ 00:22:39 trop dépendants de grands acteurs internationaux, ▶ 00:22:42 pas toujours très amicaux à notre égard et qu'il était ▶ 00:22:45 temps, probablement de réinvestir dans notre avenir, ▶ 00:22:48 se réapproprier les chaînes de valeur réapprendre ▶ 00:22:51 certains savoir faire. ▶ 00:22:52 On peut argumenter que les décennies précédentes d'hyer ▶ 00:22:55 mondialisation nous ont rendu un petit peu plus dépendant, ▶ 00:22:59 nous ont conduits à peut être ▶ 00:23:02 délocalisé, beaucoup de savoir faire. ▶ 00:23:04 Et aujourd'hui, cette tendance existe de relocalisation. ▶ 00:23:07 Donc on va parler évidemment d'avènement de président Trump ▶ 00:23:11 en 2016, on va parler de du ko, ▶ 00:23:15 de cette prise de conscience que sur la pharma sur ▶ 00:23:18 l'industrie, nos capacités étaient insuffisantes. ▶ 00:23:21 On va parler évidemment de la guerre commerciale. ▶ 00:23:24 Plus récemment, tous ces événements ont conduit à ▶ 00:23:26 l'émergence de cette méga tendance. ▶ 00:23:29 Ce qui est important de garder en tête, ▶ 00:23:30 c'est que nous sommes aujourd'hui bien au delà des mots. ▶ 00:23:34 Nous avons des plans de déploiement de capitaux massifs au ▶ 00:23:38 niveau européen, au niveau des pays qui se déploient ▶ 00:23:42 sur toute une série thématiques autour de la souveraineté, ▶ 00:23:45 évidemment la défense, ▶ 00:23:47 tous les pays européens réarment au son du canon ▶ 00:23:52 aussi au niveau européen, on voit des plans être mobilisés. ▶ 00:23:55 On a parlé de 800 000 000 000 d'euros, par exemple, ▶ 00:23:57 avec le plan re Europe, ▶ 00:23:59 on va parler aussi de l'énergie we power et use et ▶ 00:24:02 300 000 000 000 d'euros d'ici 2027, ▶ 00:24:04 on va parler de la technologie innovation act. ▶ 00:24:08 Chip, désolé, c'est que des anglicismes, ▶ 00:24:10 mais c'est comme ça qu'il s'appelle. ▶ 00:24:12 On va parler de la pharma. ▶ 00:24:14 Bref, aujourd'hui, ▶ 00:24:15 ces plans de déploiement de capitaux existent. ▶ 00:24:17 Ils sont massifs et l'idée, c'est de se mettre en face, ▶ 00:24:21 aller chercher les entreprises. ▶ 00:24:23 Ils font face à cette commande publique qui sont souvent des ▶ 00:24:26 grands champions européens et qui doivent bénéficier ▶ 00:24:30 à court, moyen et long terme en termes de croissance du ▶ 00:24:33 chiffre d'affaires et en termes de profitabilité ▶ 00:24:36 de ces grands plans de déploiement de capitaux, non? ▶ 00:24:40 Donc ça, c'est la première ▶ 00:24:42 première intuition derrière cette approche. ▶ 00:24:44 Deuxième intuition, c'est que ce segment de la souveraineté, ▶ 00:24:47 finalement, on le navigue, on le connaît bien chez tikoo, ▶ 00:24:51 c'est quelque chose dans lequel on ▶ 00:24:52 investit depuis longtemps. ▶ 00:24:53 Vous savez qu'on a lancé un fonds de premier fonds ▶ 00:24:56 décarbonation sur le rêve est écoutée en 2018 avec un ▶ 00:25:01 milliard investi sur cette stratégie. ▶ 00:25:03 En 2020, on a lancé le fonds dqu ▶ 00:25:07 aérospatial et défense qui a été lancé au moment du vide, ▶ 00:25:12 en partenariat avec d'assaut thalès safran, ▶ 00:25:15 Airbus et l'etat français. ▶ 00:25:18 Donc on est en capacité de s'entourer aussi des grands ▶ 00:25:21 donneurs d'ordre de la filière. ▶ 00:25:22 Et c'est quelque chose qui est vraiment ▶ 00:25:24 complètement intégré dans notre approche. ▶ 00:25:26 On est en partenariat avec ces grands donneurs d'ordre pour ▶ 00:25:30 mieux investir, mieux, ▶ 00:25:31 choisir les valeurs et mieux comprendre des filières. ▶ 00:25:34 On a le plus grand fonds de cybersécurité en Europe. ▶ 00:25:37 On a lancé un fonds d'agriculture régénératrice aussi. ▶ 00:25:40 Et donc, plus récemment, ▶ 00:25:41 on en reparlera un fonds sur les actions sur la ▶ 00:25:44 souveraineté européenne. ▶ 00:25:45 Donc voilà cette thématique de la souveraineté. ▶ 00:25:47 C'est une thématique qu'on connaît bien. ▶ 00:25:48 Encore une fois, l'idée que c'était une émergence de méga ▶ 00:25:51 tendance et que, à court moyen et long terme, ça sera ▶ 00:25:55 source de performance pour une thématique de fonds de ▶ 00:25:59 portefeuille comme nous pourrions argumenter que c'est le ▶ 00:26:02 cas, par exemple, sur l'intelligence artificielle. ▶ 00:26:05 Donc, ce que ce que je ce que je retire de ce que vous ▶ 00:26:08 dites, c'est qu'en fait on est quand même dans une sur des ▶ 00:26:11 économies, vous êtes sur des thèmes dont il y a beaucoup ▶ 00:26:14 d'investissements de prévu. ▶ 00:26:15 Et finalement, ce qui est optimiste et positif, ▶ 00:26:17 c'est là ou il y a des vrais ▶ 00:26:19 relais d'investissement forts avec évidemment des et états ▶ 00:26:23 ou des fédérations qui mettent les moyens. ▶ 00:26:26 Donc ça veut dire, ça ouvre des perspectives. ▶ 00:26:28 Alors justement, le temps passe si vite, ▶ 00:26:29 parce que c'est très intéressant ce que vous dites et vous ▶ 00:26:32 savez, qui nous suivent régulièrement sur zum, mauvaise moi, ▶ 00:26:35 j'aime bien terminé avec du concret. ▶ 00:26:36 Alors ce matin, évidemment, ça coule de source puisqu'on a ▶ 00:26:38 choisi d'avancer tout de suite les thématiques qu'on ▶ 00:26:42 défendait, mais est ce que vous pouvez pouvez nous aller. ▶ 00:26:43 Nous pitcher en une minute, une minute, 30 thématique, ▶ 00:26:48 vous défendez que vous gérez avec quelques chiffres rapides ▶ 00:26:51 pour nous donner envie finalement à nos auditeurs ▶ 00:26:53 spectateurs ce matin de prendre notre téléphone d, ▶ 00:26:56 d'appeler vos équipes, ▶ 00:26:57 se pour aller un peu plus loin dans ce que vous voulez de me ▶ 00:27:00 dire Christophe, je te fais commencer ▶ 00:27:03 Très bien. J'ai ▶ 00:27:04 déjà donné le chiffre important à un écosystème spatial ▶ 00:27:07 de 630 000 000 000 de dollars. ▶ 00:27:08 Aujourd'hui, on s'attend à ce qu'il soit multiplié par trois ▶ 00:27:12 sur les 10 à 12 années qui viennent. ▶ 00:27:13 Donc il atteigne huit trion. ▶ 00:27:15 D'ailleurs, ses prévisions ont été faites avant ▶ 00:27:17 l'accélération des dépenses dans le spatial ▶ 00:27:20 dans la défense spatiale. ▶ 00:27:21 Donc je pense que ces estimations pourraient être revue. ▶ 00:27:24 Je parlais d'un projet golden dôme, ▶ 00:27:26 lui tout seul représente déjà 175 000 000 000 de dollars. ▶ 00:27:29 Donc beaucoup d'investissements à la fois dans la défense ▶ 00:27:32 spatiale, à la fois dans l'exploration spatiale. ▶ 00:27:34 On a aussi beaucoup en fait ▶ 00:27:37 de de déploiement d'activités commerciales. ▶ 00:27:41 Donc, avec des révolutions dans les télécommunications, ▶ 00:27:43 par satellite, dans l'agriculture de précision, ▶ 00:27:45 dans l'optimisation de routes logistiques, ▶ 00:27:47 on parle maintenant de production industrielle et ▶ 00:27:50 biomédicales dans l'espace pour utiliser la microgravité ou ▶ 00:27:53 l'absence de gravité pour produire ▶ 00:27:55 des objets très complexes. ▶ 00:27:56 Donc, il y a beaucoup d'applications possibles. ▶ 00:27:59 Même je n'ai même pas parlé de la gestion des débris ▶ 00:28:01 orbitaux aussi, qui y est une ▶ 00:28:03 nouvelle activité qui se développe. ▶ 00:28:04 Il y a des sociétés très innovantes qui se sont cotées en ▶ 00:28:06 bourse sur ce segment là. ▶ 00:28:07 Donc nous, l'important, c'est d'avoir en fait une thématique ▶ 00:28:10 qui soit la plus large possible pour qu'elle ait plusieurs ▶ 00:28:13 moteurs de croissance structurelle, ▶ 00:28:15 qu'elle soit investisseurs à tout moment par tous types ▶ 00:28:18 d'investisseurs et qu'on évite en fait ▶ 00:28:20 des grosses volatilité. ▶ 00:28:21 L'important qu'on ait un gestion in géante de font ▶ 00:28:24 thématique, c'est d'identifier les différentes vagues de ▶ 00:28:26 monétisation d'une innovation, ▶ 00:28:28 d'une révolution technologique et en fait de ▶ 00:28:30 se positionner en amont. ▶ 00:28:32 Et une fois que ce sous segment là est bien compris ou ▶ 00:28:34 qu'on a un peu d'engouement. ▶ 00:28:36 Et donc des valorisations qui deviennent élevées, ▶ 00:28:38 on prend nos profits et on réal. ▶ 00:28:40 C'est pour ça que dans l'écosystème spatial, ▶ 00:28:42 on va à la fois investir sur des sociétés qui fournissent ▶ 00:28:45 l'infrastructure physique digitale. ▶ 00:28:47 Pour cet écosystème spatial, ▶ 00:28:48 on va investir aussi dans les utilisateurs de ▶ 00:28:50 données geospatial. ▶ 00:28:52 Donc gé positionnement, imagerie satellite, ▶ 00:28:55 télécommunications par satellite, on en a parlé. ▶ 00:28:57 Donc ça permet de diversifier le fond et qu'on soit capable ▶ 00:29:01 de ré, allouer le portefeuille entre les différentes poches ▶ 00:29:03 d'investissement, les différents sous segment, ▶ 00:29:05 en fonction des perspectives de ▶ 00:29:07 croissance et de valorisation, ▶ 00:29:09 Le fond s'appelle Échiquier space. ▶ 00:29:12 C'est important de parler et tu peux nous donner la taille ▶ 00:29:14 du fonds actuellement juste rapide. ▶ 00:29:15 Il fait maintenant 250 000 000 d'euros très bonne ▶ 00:29:18 performance cette année et progres de 28 et ▶ 00:29:21 70 les dernières. ▶ 00:29:23 Mais les valorisations sont toujours attractives parce qu'on ▶ 00:29:25 a re balancé, le portefeuille justement pour qu'on est ▶ 00:29:28 toujours du potentiel d'appréciation dans le fond, ▶ 00:29:30 J'aime bien taquiner. ▶ 00:29:31 Quand j'ai des invités qui sont des gérants ou des ▶ 00:29:33 directeurs de stratégie, j'aime bien leur faire faire un ▶ 00:29:35 petit pitch commercial quand même à la fin. ▶ 00:29:37 Merci Christophe. C'est une belle réussite space. ▶ 00:29:40 Il a bien évolué sur quelques années. Bravo, allez, Raphaël. ▶ 00:29:44 Et on va garder l'or, évidemment pour la fin ▶ 00:29:45 que c'est le grand sujet. ▶ 00:29:47 Donc aujourd'hui, ton fond, souveraineté. ▶ 00:29:49 Comment s'appelle t? Il s'il te ▶ 00:29:50 Plaît, c'est tiki European sovereignty fund il a été ▶ 00:29:53 lancé en 2023. ▶ 00:29:55 C'est un des précurseurs sur cette thématique ▶ 00:29:57 avec cinq grandes thématiques d'investissement. ▶ 00:30:00 Et au sein de chacune de ces thématiques, ▶ 00:30:02 secteur stratégies d'investissement, ▶ 00:30:04 on va aller sélectionner les meilleures valeurs. ▶ 00:30:06 Selon nous. Donc un gros mandat de sélection de valeur, ▶ 00:30:09 on va faire de la défense et entreprises comme ride metal ▶ 00:30:12 d'assaut thalès leonardo, première thématique, ▶ 00:30:15 on va faire une thématique d'autonomie industrielle ▶ 00:30:20 avec Schneider, le grand air liquide. ▶ 00:30:22 On voit vraiment qu'on est vraiment sur des qualités de ▶ 00:30:25 signature qui sont exceptionnelles, ▶ 00:30:26 ce qui se fait de lui en Europe. ▶ 00:30:28 Les infrastructures aussi sont au cœur de la ▶ 00:30:30 souveraineté européenne. ▶ 00:30:32 Vin c, iberdrola, ▶ 00:30:34 on ne manque pas de grands champions européens sur les ▶ 00:30:36 infrastructures et ils doivent être capables de faire face à ▶ 00:30:40 cette commande publique et de ▶ 00:30:41 pouvoir croît leurs chiffre d'affaires. ▶ 00:30:43 Et puis la tech, évidemment, la tech en Europe, ▶ 00:30:45 on en a pas assez, on est tous d'accord, ▶ 00:30:47 mais on a quand même quelques grands champions. ▶ 00:30:48 On a vu à sms ce matin, publier des résultats ▶ 00:30:52 SAP en est un autre en France, il da au système. ▶ 00:30:54 Donc bref, un portefeuille concentré de sélections de ▶ 00:30:57 valeurs qui ont potentiellement deux relais de performance, ▶ 00:31:02 d'une part, être exposé à cette thématique de souveraineté, ▶ 00:31:04 cette méga tendance et d'autre part, ▶ 00:31:06 aller chercher les meilleurs acteurs, ▶ 00:31:08 faire de la sélection de valeur ▶ 00:31:10 outre 30 et 40 livres dans le portefeuille, ▶ 00:31:12 un peu plus de deux ans d'historique de performance, ▶ 00:31:15 un fonds qui est maintenant complètement référencé en termes ▶ 00:31:18 d'assurance vie est disponible en pays. ▶ 00:31:21 Et en termes de performance, ▶ 00:31:22 on va parler sur l'année de 20 % sur la parisi ▶ 00:31:27 contre une quinzaine de pour l'indice européen. ▶ 00:31:29 Donc un joli profil de performance. ▶ 00:31:31 Et encore une fois, une projection long terme sur une ▶ 00:31:34 thématique qui, selon nous, ▶ 00:31:35 va se déployer sur plusieurs années. ▶ 00:31:37 Parfait, merci. Bravo, Raphaël Charlotte. Je gardai. ▶ 00:31:40 Donc, pour la fin, est ce que tu peux nous donner quelques ▶ 00:31:42 éléments précis sur le fond. ▶ 00:31:44 Or que tu gères ▶ 00:31:46 Effectivement nous, ▶ 00:31:47 notre fonds cm global gold est un fonds historique puisque ▶ 00:31:52 c'est un des plus anciens fonds de la place de paris. ▶ 00:31:55 Sur cette thématique, on a une vraie ▶ 00:31:57 expertise de long terme. ▶ 00:31:59 Donc vous l'aurez compris nous. Et c'est un fonds equity. ▶ 00:32:03 On n'a pas de vocation à avoir d'or d'or physique, ▶ 00:32:07 par exemple, dans notre fond. ▶ 00:32:11 Et donc c'est un fonds qui est vraiment complémentaire à un ▶ 00:32:14 investissement d'or. ▶ 00:32:17 L'avantage de notre fonds, ▶ 00:32:19 c'est qu'on peut investir sur l'ensemble des types de ▶ 00:32:22 sociétés aurifères. ▶ 00:32:23 Ça va des sociétés major qui produisent beaucoup d'onces à ▶ 00:32:27 des développeurs ou il n'y a pas de production. ▶ 00:32:29 Donc sans on est vraiment libre dans notre, ▶ 00:32:32 dans notre allocation, ▶ 00:32:33 ça nous permet d'avoir de la flexibilité, ▶ 00:32:36 de la liquidité et du coût de faire de la performance. ▶ 00:32:40 Voilà, évidemment, ▶ 00:32:42 nous pouvons également investir dans les sociétés dites de ▶ 00:32:45 royauté, notamment dans des périodes un peu plus calmes, ▶ 00:32:49 parce que dans des périodes de forte hausse, ▶ 00:32:51 comme actuellement, elles performent un petit peu moins bien ▶ 00:32:54 que les producteurs, ▶ 00:32:56 mais elles ont des performances qui sont tout à ▶ 00:32:57 fait honorables. ▶ 00:33:00 Et nous avons aussi la possibilité d'avoir une petite ▶ 00:33:03 diversification qui est très utile ▶ 00:33:07 dans des temps moins porteurs pour l'or, ▶ 00:33:10 sur des sociétés qui préfèrent, par exemple, puisque ▶ 00:33:14 c'est des cycles qui sont différents. ▶ 00:33:17 Voilà aujourd'hui, ▶ 00:33:18 notre fonds fait plus de 360 000 000 d'euros et on a une ▶ 00:33:22 très bonne performance depuis le début de l'année puisqu'on ▶ 00:33:26 est à plus de 90 % de performance. ▶ 00:33:30 Bon, les Performances passées ne prés jugent pas ▶ 00:33:33 des le futur. ▶ 00:33:34 On va quand même le signaler, ▶ 00:33:35 Mais à la fois, merci Charlotte, ▶ 00:33:37 en tout cas d'avoir défendu ça parce que ce n'est pas, ▶ 00:33:39 c'est à la fois très confortable, parce qu'évidemment lors, ▶ 00:33:42 c'est très intuitif pour nos clients. ▶ 00:33:43 Ce n'est pas simple, non plus à défense que le marché est ▶ 00:33:45 tellement aussi que qu'il faut trouver des arguments. ▶ 00:33:48 Donc, merci d'avoir bien précisé ▶ 00:33:50 que c'était un fonds historique. ▶ 00:33:51 Évidemment ça, c'est important, je pense. ▶ 00:33:54 Et parce que ça veut dire que vous avez vécu toutes les ▶ 00:33:56 périodes et toutes les évolutions de l'or. ▶ 00:33:58 Donc ce n'est pas une bulle et nos clients vont pouvoir ▶ 00:34:01 profiter d'une expertise de long terme. ▶ 00:34:03 Merci à tous les trois. On a dépassé un petit peu le timing, ▶ 00:34:05 mais c'était très intéressant. ▶ 00:34:06 Moi, j'adore définitivement la gestion thématique parce ▶ 00:34:08 qu'en tant que conseil en gestion de patrimoine, ▶ 00:34:10 je trouve que les visions à moyen long terme sont quand même ▶ 00:34:13 beaucoup plus adaptées aux stratégies qu'on ▶ 00:34:15 met en place pour nos clients. ▶ 00:34:16 Mais ça ne regarde que moi. ▶ 00:34:17 Et évidemment mes camarades qui nous écoutent seront ▶ 00:34:19 pourront m'envoyer des ▶ 00:34:20 commentaires s'ils sont d'accord ou pas. ▶ 00:34:21 Je vous dis à très bientôt, on retrouve évidemment toutes ▶ 00:34:23 vos équipes sales en disponibilité pour pouvoir parler un ▶ 00:34:26 peu plus en détail de vos belles stratégies à très bientôt. ▶ 00:34:29 Et nous on se retrouve dans 15 secondes. ▶ 00:34:31 On va parler maintenant private equity.
