Surperformance de spread dans l’énergie à ce jour
L’envolée en mars des prix du pétrole et du gaz, qui sont restés élevés en avril, a fait de l’énergie un des meilleurs secteurs sur les marchés du crédit. Plus exposés à l’énergie, les indices de crédit en USD ont plus profité que ceux en EUR (poids du secteur : USD HY 10 %, USD IG 9 % vs EUR IG 4…
Les perspectives des marchés financiers de mai 2026 de Swiss Life Asset Managers.
Déclarations clés
- Taux/obligations : nous tablons sur un relèvement des taux directeurs par la BCE en juin.
- Actions : les espoirs d’une désescalade au Proche-Orient soutiennent les marchés des actions.
- Devises : les signaux de détente ont stoppé l’appréciation du dollar américain en avril.
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Surperformance de spread dans l’énergie à ce jour
L’envolée en mars des prix du pétrole et du gaz, qui sont restés élevés en avril, a fait de l’énergie un des meilleurs secteurs sur les marchés du crédit. Plus exposés à l’énergie, les indices de crédit en USD ont plus profité que ceux en EUR (poids du secteur : USD HY 10 %, USD IG 9 % vs EUR IG 4 % et EUR HY 2 %). Au sein de l’IG, la performance a varié selon les cinq sous-secteurs:
- Les écarts de crédit dans l’exploration et la production (E&P), le raffinage et la commercialisation de pétrole ont connu le plus fort resserrement depuis janvier. L’E&P profite directement de la hausse des prix, de même que l’EBITDA et le flux de trésorerie disponible. Raffineurs et négociants ont profité de meilleurs prix vis-à-vis du brut, de perturbations du marché des produits (gazole et kérosène p. ex.) et de la réévaluation des stocks.
- D’autres secteurs (services intégrés d’énergie, de distribution de gaz et de champs pétrolifères) accusent du retard. En cause, soit des modèles commerciaux plus diversifiés diluant la hausse des revenus réglementés ou non liés aux matières premières. Pour le marché du crédit dans son ensemble, une perturbation prolongée du détroit d’Ormuz pèserait sur les fondamentaux des entreprises – en particulier dans la zone euro par rapport aux États‑Unis. Toutefois, nous prévoyons une baisse des prix du pétrole ces prochains mois. Nous restons donc neutres sur 1 mois sur les écarts IG et HY, ainsi que sur les emprunts d’Etat à 2 et 10 ans aux Etats-Unis, en zone euro et en Suisse.