Obligations : quels sont les fonds adaptés au contexte de baisse des taux ? Le point avec Nicolas Fallope, Thais Batista, Bertrand Prince (ARKEA IS)

Benjamin : De retour à Patrimonia 2024. Nous recevons la société Arkéa IS, Investment Services j’imagine. Aujourd’hui, c’est une nouveauté, nous recevons trois personnes. Bienvenue à vous trois.

Nous recevons Nicolas Fallope, commercial distribution chez Arkéa IS. Bonjour Nicolas.

Nicolas Fallope : Bonjour.

Benjamin : Nous enchaînons avec Bertrand Prince, gérant crédit. Bonjour Bertrand.

Bertrand Prince : Bonjour.

Benjamin : Et honneur aux dames avec Thaïs Batista, gérante crédit émergent. Bonjour Thaïs.

Thaïs Batista : Bonjour.

Benjamin : Patrimonia 2024. Le marché obligataire fonctionne plutôt très bien depuis quelques mois, avec un attrait très fort pour les CGP. Nicolas, pouvez-vous nous présenter un peu la maison Arkéa IS ?

Nicolas Fallope : En bref, c’est la gestion d’actifs du Crédit Mutuel Arkéa. Ce sont deux sociétés de gestion : Federal Finance Gestion et Schelcher Prince Gestion.

Federal Finance Gestion propose une gamme qui va du fonds monétaire, avec Federal Support Monétaire, aux actions artificielles et aux actions thématiques. Nous avons une belle gamme thématique que nous aurons le plaisir de partager avec nos partenaires, nos clients et nos prospects.

Schelcher Prince Gestion, c’est vraiment l’expertise obligataire, notamment crédit, avec un fonds obligataire à court terme. Nous avons aussi une exposition sur le high yield, les convertibles, qui sont une expertise historique, et un fonds actions zone euro.

Benjamin : Merci Nicolas. Bertrand, vous avez notamment deux fonds obligataires. Pouvez-vous nous en parler et expliquer votre gestion ?

Bertrand Prince : Tout à fait. Le premier des fonds est Schelcher Short Term. C’est une sorte d’hybride entre l’obligataire et le monétaire. C’est le fonds le moins risqué de la gamme de Schelcher Prince Gestion. On peut aller jusqu’à des maturités de trois ans et faire jusqu’à 25 % de haut rendement maximum, mais c’est une capacité que l’on utilise quand il y a un stress de marché.

Le reste du temps, on est assez proche d’un monétaire plus. Quand le marché stresse, on investit sur le marché obligataire, ce qui nous permet d’avoir d’excellentes performances avec un risque finalement assez mesuré. C’est le fonds le moins risqué de notre gamme.

Un autre de nos fonds est Schelcher Optimal Income, un fonds multistratégique qui peut aller sur des maturités beaucoup plus longues et qui cherche à être flexible, à profiter des opportunités de marché.

Typiquement, en ce moment, on a la pentification de la courbe des taux, c’est-à-dire un mécanisme où les taux courts, le deux ans ou le trois ans, baissent beaucoup plus que les maturités longues, dix ans ou trente ans. Cela permet de faire des arbitrages et de générer de la performance sans prendre de pari directionnel sur les taux.

C’est quelque chose que l’on fait en plus du portage obligataire dans Schelcher Optimal Income. Nous faisons de belles performances et nous avons des perspectives de performances intéressantes à moyen terme, parce que la pentification va se réaliser. On ne sait pas quand, mais on sait qu’elle va se réaliser. C’est un mécanisme tout à fait normal sur les courbes de taux.

Benjamin : Merci Bertrand. Thaïs, vous êtes gérante crédit émergent. Pouvez-vous nous parler de votre expertise chez Arkéa sur cette partie crédit émergent ? Il y a aussi de très bonnes performances sur 2024. Pourquoi ces bonnes performances et qu’est-ce que l’on peut attendre sur la fin d’année et sur 2025 ?

Thaïs Batista : Nous avons deux fonds datés, 2024 et 2028. Ils ne sont pas exclusivement émergents, mais ils ont une allocation importante sur les émergents. Sur le 2028, cela peut monter jusqu’à 70 % du fonds.

C’est un fonds véritablement international et global. On peut aller en Asie, en Amérique latine, en Europe de l’Est. Il y a vraiment une opportunité dans cette classe d’actifs. Je pense qu’elle n’est pas vraiment bien regardée en France.

Il y a un taux de rendement plus élevé que sur le crédit en Europe et aux États-Unis. Si l’on regarde les performances en 2024 et en 2023, elles ont été supérieures aux autres classes d’actifs, à cause des baisses de taux, mais pas seulement. Il y a aussi eu un resserrement des spreads entre les crédits émergents et les crédits des pays développés.

C’est vrai que maintenant, les spreads sont déjà bien serrés. Avant, ils étaient autour de 150 ou 200, maintenant plutôt proches de 70. Mais il reste encore des opportunités. Si l’on regarde des sociétés avec un rating similaire sur les émergents et les développés, on peut trouver des sociétés avec un levier plus bas et un rendement plus élevé.

C’est un produit qui marche très bien. Les ratios de Sharpe sont très élevés, avec une volatilité autour de 2, et la performance depuis mai 2023 est de 15 %. Cela concerne le fonds 2028. Le fonds 2024 arrive à la fin. Il a été un peu pénalisé au début, en 2019, mais la sortie est quand même positive. Je pense qu’il va sortir avec une performance dans la moyenne des autres fonds datés qui ont fait le même parcours.

Benjamin : Merci beaucoup. Nicolas, est-ce qu’il y a une conclusion, quelque chose que vous souhaitez mettre en avant ?

Nicolas Fallope : Venez nous voir. Les équipes commerciales et les équipes de gestion se tiennent à votre disposition pour parler de nos expertises obligataires et de notre expertise actions. Merci encore à Zoom Invest.

Benjamin : Merci à vous trois. Aujourd’hui et demain sur votre stand, puis lorsque la vidéo sera publiée, les CGP pourront bien évidemment vous contacter pour prendre des informations sur cette belle expertise obligataire chez Arkéa. Très bon Patrimonia et à très bientôt sur l’antenne de Zoom Invest.

Nicolas Fallope, Bertrand Prince et Thaïs Batista : Merci, au revoir.