▶ 00:00:10 Allez, on lance la deuxième partie de table ronde. ▶ 00:00:12 On va parler maintenant pendant 30 minutes de p, ▶ 00:00:16 qui cette fameuse classe d'actifs. ▶ 00:00:18 Très publicité parmi confrères cgp, ▶ 00:00:20 mes confrères banquiers privés. ▶ 00:00:22 Quelles sont les perspectives 2025? ▶ 00:00:24 Vous sentez dans ma question qui n'est pas y a t il des ▶ 00:00:27 perspectives 25, ▶ 00:00:29 mais quelles sont les perspectives de 1025 que ▶ 00:00:31 je vous ai évidemment réservé? ▶ 00:00:32 Des invités qui ont des choses à vous dire? ▶ 00:00:34 Je reçois ce matin avidan gman, qui est directeur, ▶ 00:00:36 distribution et partenariat chez apx seven. ▶ 00:00:39 Tout Jean-François Félix, ▶ 00:00:41 président des lions partenaires membre de la plateforme ▶ 00:00:43 edmond roch pr equity et pierre bourlier responsable ▶ 00:00:46 commercial de distribution chez ticket au capital. ▶ 00:00:48 Messieurs, comment allez vous ce matin? ▶ 00:00:50 On fait un petit test micro un lendemain de du pg. ▶ 00:00:54 Ça va toujours bien. À voilà. ▶ 00:00:57 Je me dis juste là monde était calme. C'est très bien. ▶ 00:00:59 Parfait. Allez, ▶ 00:01:00 je suis ravi de vous retrouver en ce premier trimestre 2025 ▶ 00:01:03 pour parler de cette classe d'actifs du prince equity. ▶ 00:01:05 Je le redis jamais assez. J'apprécie beaucoup. ▶ 00:01:07 Ça fait quelques années que sur z. ▶ 00:01:09 Mauvaise on essai de parler beaucoup, beaucoup ▶ 00:01:12 de ce produit et de ses solutions. ▶ 00:01:14 Ils ne sont pas si simples et justement avant de parler de ▶ 00:01:16 vos convictions et des opportunités pour la prochaine pour ▶ 00:01:19 les prochains mois, comment est ce que vous ▶ 00:01:21 analysez les derniers mois? ▶ 00:01:22 Quelle est la situation actuelle du capital investissement ▶ 00:01:25 au niveau, contexte de taux, parler de géopolitique ▶ 00:01:28 aussi les flux de collecte et etc. ▶ 00:01:30 Jean-François se donne la parole. ▶ 00:01:33 Merci beaucoup. Je vais enfoncer une porte ouverte. ▶ 00:01:36 Il y a une grande incertitude macroéconomique qui est ▶ 00:01:39 induite par les décisions qu'on ne peut qualifier des ▶ 00:01:42 du président des Etats-Unis ▶ 00:01:43 Américain. ▶ 00:01:44 Voilà donc les trois douane qui rendent qui est sort, ▶ 00:01:48 qui s'applique à tout à rien. ▶ 00:01:50 Donc c'est assez compliqué et revanche. ▶ 00:01:53 Je pense que ça a comme conséquence, c'est assez net. ▶ 00:01:55 Et, et on le voit d'ailleurs dans les marchés publics, ▶ 00:01:58 c'est que je pense que malheureusement, ▶ 00:02:00 ça va mettre un peu la croissance mondiale ▶ 00:02:02 sous pression pour 2025. ▶ 00:02:05 Je pense aux états-unis peut être dans une moindre mesure en ▶ 00:02:08 Europe, mais tout ça n'est pas gratuit. ▶ 00:02:10 Malheureusement. Et donc je pense qu'on rentre dans une ▶ 00:02:13 période d'incertitude un peu plus forte que celle qu'on ▶ 00:02:16 avait auparavant avec, ▶ 00:02:18 peut être un retour de l'inflation et peut être une ▶ 00:02:21 décroissance plus plus faible des taux d'intérêt des banques ▶ 00:02:24 centrales que ce qu'on avait prévu peut ▶ 00:02:26 être en fin de l'année dernière. ▶ 00:02:27 Bon, donc, une fois qu'on a dit ça, un fait, ▶ 00:02:31 il faut revenir à la base de ce que c'est que leout nous, ▶ 00:02:33 on a vraiment des convictions au niveau des sociétés. ▶ 00:02:37 C'est du micro, c'est de la microéconomique qu'on fait. ▶ 00:02:41 Voilà. En fait, ▶ 00:02:43 on va choisir des actifs qui sont résilients et qui, ▶ 00:02:47 sur une période de cinq ans, ▶ 00:02:49 vont délivrer une croissance significative de leur ▶ 00:02:51 rentabilité, une génération de cash flow, etc. ▶ 00:02:54 Et là, je pense maintenant que l'environnement est toujours ▶ 00:02:58 porteur, on est quand même dans une phase dans lequel il y a ▶ 00:03:01 eu moins de flux qui ont été collectés récemment. ▶ 00:03:05 Et donc il y a une intensité concurrentielle qui est ▶ 00:03:07 toujours élevée, mais à des niveaux de prix qui sont quand ▶ 00:03:10 même inférieurs à ceux qu'on connaissait il y a ▶ 00:03:13 deux ans, trois ans. ▶ 00:03:14 Donc on reste un environnement qui me semble ▶ 00:03:18 porter des points d'entrée qui sont très ▶ 00:03:21 intéressants et peut être le dernier commentaire avant de ▶ 00:03:24 passer la parole à mes, à mes collègues, plutôt pour faire ▶ 00:03:30 camarades, c'est mieux camarade, ▶ 00:03:33 une zone d'opportunité qu'on a essayé d'exploiter récemment ▶ 00:03:36 avec le continu d'exploiter. ▶ 00:03:37 J'en parlais un peu plus tard après, ▶ 00:03:39 c'est la faiblesse de la bourse européenne, ▶ 00:03:43 principalement dans les petites et moyennes capitalisations. ▶ 00:03:46 On a des taux de valorisation de ces petites et moyennes ▶ 00:03:48 capitalisations en bourse qui sont franchement des très bas ▶ 00:03:51 historiques sur des périodes longues de 10 15 ans. ▶ 00:03:55 Donc ça nous continue de voir ▶ 00:03:56 que c'est une poche d'opportunité. ▶ 00:03:57 On a fait un tech private par les trois dernières années ▶ 00:04:02 parce que je pense que ▶ 00:04:04 c'est compliqué pour ces sociétés et elles sont fait bien ▶ 00:04:07 mieux dans l'univers de couine. ▶ 00:04:10 On n'est pas les seuls à faire des retraits de la côte, ▶ 00:04:12 mais je pense que finalement, ▶ 00:04:14 le mode de gouvernance me propose en tant que fond, ▶ 00:04:16 outil pour ces sociétés de taille moyenne est bien, ▶ 00:04:19 bien plus appropriée que la bourse actuellement. ▶ 00:04:23 C'est très, très intéressant. ▶ 00:04:24 Ça, j'aime bien quand on parle de ça, ▶ 00:04:26 parce que c'est vrai que pareil, ce n'est pas que la cible, ▶ 00:04:29 la typologie d'entreprises, etc. ▶ 00:04:31 Il y a aussi énormément de techniques dans les flux. ▶ 00:04:35 Le, je rentre en bourse, notre fantasme, ▶ 00:04:38 je rentre en bourse quand j'ai une pays et c'est la panacée, ▶ 00:04:41 en fait, non, on se rend compte que les smalls et demi de ▶ 00:04:43 cas, elles ont du mal après derrière à prendre le souffle et ▶ 00:04:45 que vous êtes là pour ça et que c'est une vraie opportunité. ▶ 00:04:47 Avid, quelle est ta vision? ▶ 00:04:49 Est ce que tu partages déjà, ce que dit ton camarade ou est ▶ 00:04:51 ce que tu as une vision différente de l'environnement, ▶ 00:04:53 contexte à a vida ▶ 00:04:57 apparemment est figé. ▶ 00:05:00 Je crois que ma question l'a complètement bloquée ▶ 00:05:03 et il est coincé. ▶ 00:05:05 Pierre, je te passe la patate chaude. ▶ 00:05:08 Alors je te pose la question est ce que tu partages d'abord ▶ 00:05:11 ce que nous disait Jean-François et comment est ce que tu ▶ 00:05:13 vois toi un peu l'environnement. ▶ 00:05:15 Moi, je vais vous donner une vision un peu complémentaire ▶ 00:05:18 de celle David quand il nous la donnera. ▶ 00:05:21 Et et celle qu'on vient d'entendre, ▶ 00:05:24 puisque c'est d'un point de vue de prêteur puisque ▶ 00:05:25 qu'aujourd'hui chez mettre plutôt en avant de notre ▶ 00:05:27 expertise de dette privée qui expertise de ▶ 00:05:30 ticket en terme d'encour. ▶ 00:05:31 Et donc, outre des financements pour faire de la croissance ▶ 00:05:34 interne, on est le principal pouvoir ailleurs de fonds des ▶ 00:05:36 fonds de prêts est equity, justement pour financer leur lbo. ▶ 00:05:39 On a des relations avec plus de 130 fonds, ▶ 00:05:41 dont ceux ici présent. ▶ 00:05:43 Et on est plutôt présent à nous sur le segment ▶ 00:05:46 du mi cap européen. ▶ 00:05:47 Donc ça a marché, qui est a un peu moins souffert ▶ 00:05:50 et qui a moins ralenti que celui des larges caps qui, ▶ 00:05:54 pour le coup, a beaucoup plus souffert. ▶ 00:05:56 On l'a vu en de façon, ça se voit, ça se voit, ▶ 00:05:58 ça s'est vu dans le marché côté. ▶ 00:05:59 Il y a eu très peu d'opérations de fusion, acquisition. ▶ 00:06:01 Ça s'est vu également dans le marché du nom côté. ▶ 00:06:04 Ce qu'on constate, c'est qu'après une période justement de ▶ 00:06:08 ralentissement, on a un marché qui repart en dette privée. ▶ 00:06:12 Et donc mécaniquement en equity depuis le second semestre ▶ 00:06:15 2024, on pense que c'est une tendance qui va continuer sur ▶ 00:06:18 2025, bien aidé par un contexte de baisse d'étaux court qui ▶ 00:06:22 réduit les coûts de financement des fonds de prêt écouis, ▶ 00:06:24 mais aussi par la pression que vont avoir les fonds de prêt ▶ 00:06:27 écouis pour réaliser des sessions d'entreprise et rendre du ▶ 00:06:30 cash à investisseur. ▶ 00:06:32 On pourrait se dire aussi, d'un point de vue macro, ▶ 00:06:34 qu'il y a beaucoup d'incertitudes, ▶ 00:06:35 notamment en France ou ou en Europe. ▶ 00:06:37 Mais la réalité, ▶ 00:06:38 c'est que la plupart des sociétés que nous nous accompagnons ▶ 00:06:40 en dettes, elles ont un chiffre d'affaires et ▶ 00:06:43 des revenus à l'international. ▶ 00:06:44 Donc elles ne sont pas forcément si tributaires que ça de la ▶ 00:06:48 santé économique française. ▶ 00:06:51 Et on le voit aussi là d'un point de vue dé privé, ▶ 00:06:54 c'est qu'on assiste justement à la réouverture de ce marché ▶ 00:06:57 des transactions de grande taille de large cap. ▶ 00:07:00 Et donc il y a, on va assister à, ▶ 00:07:03 on avait insisté ces dernières années à un déport des fonds ▶ 00:07:06 de grande capitalisations qui n'avaient pas grand chose à ▶ 00:07:09 financer et qui, du coup, se sur les moyens de ▶ 00:07:11 capitalisations à financer. ▶ 00:07:13 Et on pense qu'avec ce mouvement inverse, ▶ 00:07:18 les fonds dettes privée, large cap ▶ 00:07:19 vont refaire du large cap. ▶ 00:07:20 Et ça va re lâr la pression sur les sur le mi de cap sur ▶ 00:07:23 lesquels ils étaient venus pour faire des deals, ▶ 00:07:25 parce que sinon ils ne faisait ne faisaient plus ▶ 00:07:27 rien après le marché. ▶ 00:07:29 Ça reste un marché de la dette privée qui a très fortement ▶ 00:07:32 gross une croissance à deux chiffres. ▶ 00:07:35 C'est plus de 500 000 000 000 d'euros en terme de taille, ▶ 00:07:37 un marché qui est plus plus important que le d'européen, ▶ 00:07:41 mais qui est beaucoup moins connu du grand public. ▶ 00:07:43 Et on a un recours de plus en plus important des PME, des ▶ 00:07:48 ce à ce type de financement, puisque 60 ▶ 00:07:52 des financements des PME, ▶ 00:07:53 pays en Europe sont faits par des fonds de dette privées. ▶ 00:07:57 Donc on a quand même le sentiment qu'il y a largement la ▶ 00:08:00 place pour que cette croissance continue, ▶ 00:08:02 sachant que le marché, à peu près un tiers Europe de tiers, ▶ 00:08:05 On ne le dit jamais assez, mais c'est vrai que ▶ 00:08:08 l'évolution des taux ▶ 00:08:10 dernièrement et le fait que ce soit plus difficile pour une ▶ 00:08:14 entreprise aujourd'hui de se financer avec son banquier ▶ 00:08:16 classique, je vais le dire comme ça a été quand même une ▶ 00:08:19 vraie opportunité pour les pour les ▶ 00:08:20 fonds d'investissement que vous présent ▶ 00:08:22 En Europe, le marché, ▶ 00:08:23 il il s'est créé à partir de la crise financi de ▶ 00:08:26 2008 avec le retrait des banques. ▶ 00:08:27 Et il s'est intensifié avec le poids de la réglementation, ▶ 00:08:30 le coût en capital demandé aux ▶ 00:08:31 banques pour ce type de prélat. ▶ 00:08:33 Et c'est ça qui permet notamment ▶ 00:08:35 l'essor de la dette primaire ▶ 00:08:37 Parfait, avid des revenu. ▶ 00:08:41 Je te repose la question, ▶ 00:08:42 la même question que que je posais à tes petits camarades. ▶ 00:08:44 Comment est ce que tu vois toi, ▶ 00:08:45 ton environnement actuel chez ap? Tout. ▶ 00:08:50 Merci, Stéphane, pour déjà, ▶ 00:08:51 je suis toujours ravi d'être interviewé par un expert qui ▶ 00:08:54 s'est apprécié la belle qu'on ▶ 00:08:56 représente autour de cette table rond. ▶ 00:08:58 Bien, désolée pour less pg, ▶ 00:09:01 désolé pour les de connexion. ▶ 00:09:05 Écoute, nous, on sort de, je n'ai pas, ▶ 00:09:07 malheureusement, pas entendu ce qui a été dit. ▶ 00:09:09 Donc j'espère que je n'ai pas répéter ce qui a été dit, ▶ 00:09:11 mais on sort de trois années, assez mouvementé sur le prêt ▶ 00:09:13 equity, même si on voit de beaux signes de reprises, ▶ 00:09:17 c'est un peu encore poussif. ▶ 00:09:18 D'un côté, on a des signes encourageants. ▶ 00:09:20 Le financement par la dette est de retour avec un coût qui a ▶ 00:09:23 baissé progressivement à mesure que les taux d'i ont ▶ 00:09:26 diminué, l'inflation est à des niveaux historiquement bas en ▶ 00:09:29 Europe et les actifs de qualité ▶ 00:09:33 continuent d'attirer de l'intérêt. ▶ 00:09:35 Et du coup, ça maintient des ▶ 00:09:37 valorisations élevées sur ces segments. ▶ 00:09:38 On l'a vu. Donc, en face, ▶ 00:09:41 on a un contexte qui reste compliqué. ▶ 00:09:42 L'économie tourne au ralenti. ▶ 00:09:44 La prudence est de mise, ▶ 00:09:46 surtout avec les toutes ces incertitudes politiques. ▶ 00:09:48 On a en Europe et aux Etats-Unis et surtout, ▶ 00:09:51 et c'est un point qui est important, le marché ▶ 00:09:54 des est toujours fermé. ▶ 00:09:57 Le résultat. Il y a eu pas mal de sorties ont été reportées ▶ 00:10:00 parce qu'il n' avait pas les conditions optimales. ▶ 00:10:02 L'activité m, notamment sur ce qu'on appelle leper. ▶ 00:10:08 Donc les grosses transactions et les large cap ▶ 00:10:11 est resté globalement faible. ▶ 00:10:12 Très exactement. Donc vraiment les grosses opérations. ▶ 00:10:17 Et puis, et puis même s'il y a un marché secondaire qu'on a ▶ 00:10:21 vu ces de dernières années qui a évolué, ▶ 00:10:23 notamment avec ce qu'on appelle les j pilets dans le jargon ▶ 00:10:25 et les fonds de continuation, ça règle pas tout aujourd'hui. ▶ 00:10:29 Donc, il y a encore des centaines de milliards d'euros qui ▶ 00:10:32 sont bloqués dans les portefeuilles, ▶ 00:10:33 des gros fonds historiques et ça freine pas mal la machine. ▶ 00:10:38 Donc, dans ce contexte, les levées de fonds, ▶ 00:10:40 ça reste un challenge car notamment les investisseurs ▶ 00:10:44 institutionnels ont été plus contraints, ▶ 00:10:47 notamment à cause du manque de distribution. ▶ 00:10:50 Mais malgré cela, et là, je ne vais pas aller ▶ 00:10:52 d'ac notre stratégie. ▶ 00:10:53 Elle a bien fonctionné puisqu'en 2024, ▶ 00:10:55 nos sociétés en portefeuille, ils ont affiché plus 14 ▶ 00:11:00 de croissance du chiffre d'affaires, ▶ 00:11:01 plus 22 de la progression de l bda, ▶ 00:11:04 alors qu'on a un PIB européen, lui qui est à peine à un. ▶ 00:11:07 Alors je vais me dire pourquoi déjà parce qu'on est, ▶ 00:11:11 on est très sélectif, ▶ 00:11:13 évidemment sur nos investissements qu'on mis sur des ▶ 00:11:15 entreprises qui sont solides, de beaux actifs, ▶ 00:11:18 on a une vraie dynamique de croissance et surtout, ▶ 00:11:21 et c'est le point important que je développerai, ▶ 00:11:23 je pense dans la deuxième question, ▶ 00:11:25 c'est qu'on est très actif dans la création de valeur au ▶ 00:11:27 sein de ces entreprises, notamment à travers plein de ▶ 00:11:31 verticales de création de valeur. ▶ 00:11:33 Et la plus importante à mes yeux, ▶ 00:11:35 c'est la stratégie de consolidation. ▶ 00:11:37 Donc 2024, ▶ 00:11:39 ça a été une bonne année pour nous en terme ▶ 00:11:41 de deal également. ▶ 00:11:42 On a dit que le marché est un peu à to en tout cas, ▶ 00:11:45 avait ralenti, mais nous on en a fait. ▶ 00:11:47 On a fait quand même beaucoup de deals. ▶ 00:11:48 On a fait 25 opérations de croissance externe au sein ▶ 00:11:51 des sociétés en portefeuille. ▶ 00:11:52 On a fait cinq nouveaux investissements, ▶ 00:11:54 trois belles sorties avec des multiples qui sont supérieurs ▶ 00:11:57 à cinq fois à la mise. ▶ 00:11:58 Et on a distribué plus de 500 000 000 d'euros de produits de ▶ 00:12:02 session à nos investisseurs. ▶ 00:12:03 Donc dirai oui, le contexte, il reste, il est exigeant, ▶ 00:12:07 mais on continue de trouver de belles opportunités. ▶ 00:12:09 Et nous, on reste convaincu chez APAC que le private equity ▶ 00:12:12 continuera à offrir de belles performances sur long terme. ▶ 00:12:15 Voilà de l'optimisme. ▶ 00:12:16 Et ça me va très bien, mais ça marque bien que ▶ 00:12:19 l'environnement reste quand même complexe, ▶ 00:12:21 mais c'est bien moi, j'aime bien que qu'on soit plutôt, ▶ 00:12:23 je peux dire dans une tempête, mais que le pilote, en fait, ▶ 00:12:27 c'est toute la qualité et dans le pilote, ▶ 00:12:29 pas forcément ce que vous êtes en train de ▶ 00:12:31 sur sur quel support vous êtes en train d'avancer, ▶ 00:12:34 mais il est toujours nécessaire de proposer donc à nos ▶ 00:12:36 clients la diversification en avec écout moi, ▶ 00:12:38 je continue à y croire et ▶ 00:12:40 tout votre présence à tous les trois. ▶ 00:12:42 Alors on va rentrer justement, comme le disait vida, ▶ 00:12:43 un peu dans les convictions des prochains mois. ▶ 00:12:45 J'aimerais bien qu'on décortique un peu plus vos stratégies ▶ 00:12:49 de construction de fonds. ▶ 00:12:51 Pierre, je vais te donner la parole ▶ 00:12:55 Avec avec plaisir. ▶ 00:12:57 Donc on souhaitait vous parler de dette privée aujourd'hui. ▶ 00:13:00 On n'est pas notre coup d'essai sur la dette privée, ▶ 00:13:02 les produits dédiés aux investisseurs privés chez nous, ▶ 00:13:04 notamment par le biais des unités de compte. ▶ 00:13:05 Ça représente plus d'un milliard cinq en quatre ans. ▶ 00:13:10 Pourquoi on pousse la dette privée. ▶ 00:13:12 Pour nous, c'est un bon produit, notamment pour des premiers ▶ 00:13:15 investissements dans le domaine du non côté. ▶ 00:13:18 Dans un contexte, on a un peu moins de certitude économique. ▶ 00:13:20 On l'a dit, le rendement risque que ▶ 00:13:23 peut offrir la classe d'actif. ▶ 00:13:24 Il est assez attractif selon nous pour simple et bonne ▶ 00:13:26 raison déjà pour commencer, ▶ 00:13:27 c'est qu'on a un rendement contractuel, ▶ 00:13:30 un contrat de prêt qui est composé ▶ 00:13:33 d'un taux variable lebor trois mois pour un prêt en euro et ▶ 00:13:36 une prime de risque société qui va être lié ▶ 00:13:39 à la complexité du dossier. ▶ 00:13:41 Et donc on a une vraie visibilité là ou le prêt est écouis ▶ 00:13:45 on est sur une promesse de plus value future. ▶ 00:13:48 C'est pour ça que c'est un aspect intéressant. ▶ 00:13:49 Et c'est un aspect intéressant parce que ça coupole, ▶ 00:13:52 on reçoit de la performance tous les trimestres par le ▶ 00:13:54 coupon qu'on reçoit des sociétés financées et notamment pour ▶ 00:13:58 des sujets de personnes morales de holding qui ▶ 00:14:00 cherchent à reconstituer du revenu. ▶ 00:14:02 Ça a tout son sens, selon nous, ▶ 00:14:04 on est présent sur ce marché là en Europe depuis ▶ 00:14:06 depuis sa création. ▶ 00:14:08 Ça va bientôt faire faire kazan. ▶ 00:14:10 On a toujours été sur le mi de market européen. ▶ 00:14:12 Et même si nos fonds institutionnels ont grossi, ▶ 00:14:15 on est vraiment spécialisé là dedans. ▶ 00:14:16 Il après en terme de construction du portefeuille, ▶ 00:14:18 ce qu'on va chercher par rapport au contexte actuel, ▶ 00:14:22 ces dettes sur des secteurs, ▶ 00:14:23 on va dire avec des bêt plus faibles, donc avec moins de ▶ 00:14:26 moins de volatilité que certains ponts du marché. ▶ 00:14:29 Donc on va aller sur typiquement certains secteurs des ▶ 00:14:32 technologies de la santé, de la pharma, des logiciels, ▶ 00:14:37 des services en entreprise pour avoir ▶ 00:14:39 une bonne diversification. ▶ 00:14:40 On va faire un panage, un petit peu de ces secteurs ▶ 00:14:42 là et de ces géographies. ▶ 00:14:43 Là, on a une plateforme qui est présente dans ▶ 00:14:45 sept bureaux à travers l'europe. ▶ 00:14:46 Et donc on bénéficie de tous ses bureaux et de sourcer ▶ 00:14:49 localement les meilleures opportunités. ▶ 00:14:51 On part du principe chez nous ▶ 00:14:52 qu'un band deal ne prend pas l'avion. ▶ 00:14:53 Donc il faut avoir ce maillage territorial. ▶ 00:14:55 Et à l'inverse, on a plutôt et éviter, on peut le faire. ▶ 00:14:59 Parfois ça arrive et surtout, ▶ 00:15:00 on le fait avec des fonds de prêts critiques sont ▶ 00:15:02 spécialisés là dedans et des domaines plus cycliques comme ▶ 00:15:04 peuvent l'être les biens de consommation. ▶ 00:15:07 Donc on fait ça et on a un certain nombre de garanties ▶ 00:15:10 financières en face des prêts ▶ 00:15:13 qu'on met en place de manière à avoir une certaine sécurité ▶ 00:15:16 sur les financements qu'on peut mettre en place. ▶ 00:15:19 On est présent au conseil d'administration des ou de ▶ 00:15:22 surveillance des suspects qu'on finance. ▶ 00:15:23 On n'est pas votant parce qu'on n'est pas actionnaire, mais ▶ 00:15:26 on sait, on voit tout ce qui s'y passe et ▶ 00:15:30 on a un degré de sélectivité élevé. ▶ 00:15:32 Quand on a débuté ce métier là, ▶ 00:15:34 c'était plutôt nous qui sollicitons les sociétés ▶ 00:15:36 maintenant, c'est plutôt l'inverse. ▶ 00:15:38 On exerce à peu près 3 % chaque année des dossiers ▶ 00:15:40 qu'on reçoit. ▶ 00:15:41 Et c'est ça pour nous qui qui fait la différence ▶ 00:15:45 dans ce contexte, là et en terme de société, ▶ 00:15:47 société qui ont généralement desda entre 10 ▶ 00:15:51 et 300 000 000 d'euros pour les plus importantes, ▶ 00:15:53 on va faire des financements qui vont plutôt ▶ 00:15:59 pareils être autour de 10, 100 200 300 000 000, ▶ 00:16:02 mais généralement plutôt avec une taille moyenne autour de ▶ 00:16:06 70 000 000 à l'heure actuelle, ▶ 00:16:08 sur ce segment du lower market, pour être très, très précis, ▶ 00:16:12 par exemple, dans les sociétés qu'on peut accompagner, ▶ 00:16:16 on fait beaucoup de bitouy je l'ai dit, ▶ 00:16:17 pas trop de bit aussi, mais en bit aussi. ▶ 00:16:19 Vous avez coyotes l' avertisseur de danger qu'on accompagne. ▶ 00:16:22 Vous avez dans le segment du rielle, ▶ 00:16:24 même si on n'en a pas fait beaucoup. ▶ 00:16:26 Il y a eu, il y a eu bâche, il y a eu a pc plus récemment ▶ 00:16:31 et et après, ▶ 00:16:33 dans le premier deal qu'on vient de un des premiers deals ▶ 00:16:36 qu'on vient de faire pour le fond que je mettrai en avant ▶ 00:16:38 tout à l'heure, vous avez la société talent sponsor ▶ 00:16:40 en maillot du stade français. ▶ 00:16:41 Pour ceux qui regardent leur ru de vie, ▶ 00:16:42 qui une très belle société qui a plus que multiplié par deux ▶ 00:16:46 sonida préco vide des ▶ 00:16:49 Bosco de moment on est rentré et maintenant et qui a de très ▶ 00:16:53 belles, très beaux résultats financiers ▶ 00:16:55 et qu'on est fier. Laccompagner ▶ 00:16:57 Merci pierre. ▶ 00:16:58 C'est très bien de parler de tête. ▶ 00:17:00 C'est complémentaire, avid, ▶ 00:17:02 j'ai un peu inversé les passages. ▶ 00:17:04 Je garde Jean-François au chaud pour la suite puisque je ▶ 00:17:06 veux quand même le garder au chaud. ▶ 00:17:08 Avid vous descend un petit peu dans l'entonnoir ▶ 00:17:11 intellectuelle de votre offre. ▶ 00:17:14 C'est quoi les grands, les grands thèmes, ▶ 00:17:16 les grands secteurs, les grands typologies ▶ 00:17:18 Déjà. Stéphane, ▶ 00:17:19 comme tu le sais, ▶ 00:17:21 nous on est un des pionniers du private equity ▶ 00:17:23 en France et en Europe puisqu'on a été créé en 72. ▶ 00:17:26 Donc il y a maintenant plus de cinq, il y a 52 ans, ▶ 00:17:28 plus de 52 ans. ▶ 00:17:30 Et surtout, on est un pur player ▶ 00:17:32 du private equity et du lbo en particulier. ▶ 00:17:35 Donc on a vu énormément de cycles. ▶ 00:17:38 Et là on est en train de connaître un nouveau cycle, ▶ 00:17:41 on l'a vu et peut être avant de rentrer dans le détail de ▶ 00:17:44 notre stratégie d'investissement. ▶ 00:17:45 Je voudrais insister sur un point qui est fondamental, ▶ 00:17:47 à mon sens, c'est que les règles de l'investissement dans le ▶ 00:17:50 prêt été equity aujourd'hui, elles ont changé. ▶ 00:17:53 On n'est plus dans les années, les les 10 belles années ▶ 00:17:56 2010, 2020 ou le cash était ▶ 00:18:01 abondait et pendant longtemps, ▶ 00:18:04 investir dans une belle entreprise et d'attendre que les ▶ 00:18:06 multiples montres ça suffi, ça suffisait. ▶ 00:18:10 Et puis la performance suivait aujourd'hui, ▶ 00:18:12 ça ne suffit plus dans un contexte ou ces valorisations dont ▶ 00:18:15 on a parlé de telle l'heure restent élevées sur les actifs ▶ 00:18:18 de qualité et ou l'environnement ▶ 00:18:20 économique est plus incertain. ▶ 00:18:22 Nous on est convaincu que la création de valeur, ▶ 00:18:24 elle ne peut pas être passive ▶ 00:18:26 aujourd'hui, elle doit être proactive. ▶ 00:18:29 Donc, pour que ces transformations, elles soient efficaces, ▶ 00:18:34 il y a un premier élément nous compense important, ▶ 00:18:35 c'est qui on doit être. ▶ 00:18:37 On doit avoir un véritable pouvoir d'action. ▶ 00:18:39 C'est pour ce accès APAC. ▶ 00:18:40 Typiquement, on est quasi systématiquement en position ▶ 00:18:42 majoritaire dans nos participations ▶ 00:18:45 et dans les entreprises qu'on accompagne. ▶ 00:18:47 Et on ne se contente pas juste de soutenir des dirigeants ▶ 00:18:50 qui sont merveilleux, talentueux. ▶ 00:18:52 On a une vision commune avec eux au départ, ▶ 00:18:55 quand en signe le deal, on s'engage à leur côté aussi pour ▶ 00:18:58 piloter activement le développement de leur société, ▶ 00:19:02 structurer leur trajectoire de croissance et ▶ 00:19:06 évidemment activer tous les leviers qui sont nécessaires ▶ 00:19:09 à la transformation de leur entreprise. ▶ 00:19:12 L'autre conviction fort que nous avons, ▶ 00:19:15 c'est que l'efficacité de l'investissement d' prêt avec ▶ 00:19:17 cutis ça repose sur une expertise sectorielle pointu. ▶ 00:19:21 Nous, on n'est pas des généralistes, ▶ 00:19:23 on est des experts sur deux secteurs et on se constate sur ▶ 00:19:26 deux grands secteurs de l'économie, la tech et les services. ▶ 00:19:31 Alors tu viens me dire c'est des très, très gros secteurs. ▶ 00:19:33 C'est large que c'est assez large, ▶ 00:19:35 mais on a identifié et on le fait assez régulièrement, ▶ 00:19:40 16 sous prioritaire ou on a ▶ 00:19:45 une connaissance vraiment très approfondie des dynamiques de ▶ 00:19:48 marché de ces sous segments, ▶ 00:19:49 des business modèles et des opportunités de consolidation de ▶ 00:19:52 ces segments là et nos associés des équipes d'investissement ▶ 00:19:55 sont ultra spécialisés dans ces sous segments, ▶ 00:19:58 ce qui fait que pour gagner des deals, ▶ 00:20:00 c'est beaucoup plus simple parce qu'ils ▶ 00:20:01 connaissent parfaitement leur segment. ▶ 00:20:03 Je donne deux exemples dans la tech, on, ▶ 00:20:05 on va être très spécialisé dans les logiciels bit, tobi, ▶ 00:20:07 typiquement, et dans les services. ▶ 00:20:09 Et ça, tu le sais très bien, Stéphane, ▶ 00:20:11 un des services sur lesquels on est assez spécialisé, ▶ 00:20:13 c'est la gestion de patrimoine patine. ▶ 00:20:15 On a fait pas mal de deals sur ces deux sous segments. ▶ 00:20:19 Et l'associé qui est en charge de sous segment connaît ▶ 00:20:22 parfaitement bien son son segment et surtout fait des ▶ 00:20:27 à un tra record sur ce segment, ▶ 00:20:28 c'est à dire qu'il a fait des deals. ▶ 00:20:29 Et donc il peut mieux convaincre les prochains, ▶ 00:20:31 les prochains dirigeants qui souhaitent vendre ça. ▶ 00:20:33 C'est un premier élément qui est, je pense, ▶ 00:20:35 très important pour être sélective dans nos investissements. ▶ 00:20:38 Et puis enfin, au delà de la sélection de bons actifs, ▶ 00:20:41 ce qui fait la différence aujourd'hui, ▶ 00:20:43 c'est la capacité d'accompagner concrètement les entreprises ▶ 00:20:46 pour exécuter leur plan, ▶ 00:20:47 leur business plan, leur plan de croissance. ▶ 00:20:49 Nous on a structuré chez APAC, ▶ 00:20:51 une équipe qui est dédiée à la création de valeurs ▶ 00:20:54 et ils interviennent au sein des sociétés en portefeuille. ▶ 00:20:56 C'est une équipe qui est composée de 30 personnes. ▶ 00:20:58 Il y a 10 personnes qui sont des opérations partners ▶ 00:21:02 qui vont travailler sur chaque verticale de création de ▶ 00:21:05 valeur, qui est l'optimisation opérationnelle, le pricing, ▶ 00:21:09 le digital, la transformation digital, ▶ 00:21:11 les stratégies d'acquisition, etc. ▶ 00:21:13 On a 10 seniors Advisors, des gens qui sont extrêmement ▶ 00:21:17 expérimentés, notamment en Lexi de Microsoft ▶ 00:21:21 France et Asie qui lui va être à côté de nos co de nos ▶ 00:21:26 dirigeants pour les accompagner aussi sur leur croissance. ▶ 00:21:28 Et puis on a des administrateurs experts qu'on met ▶ 00:21:32 au bord des sociétés pour aussi accompagner, ▶ 00:21:34 on a tout un tout un fonctionnement pour accompagner et ▶ 00:21:38 avec des gens expérimentés nos ▶ 00:21:40 dirigeants et nos entreprises. ▶ 00:21:42 Et enfin, tu vas être d'accord avec moi. ▶ 00:21:44 Je pense qu'il est impossible d'aborder nos ▶ 00:21:46 convictions, sans parler d'une chose. ▶ 00:21:48 Alors je ne sais pas tu là en tête, ▶ 00:21:49 mais c'est l'intelligence artificielle aujourd'hui, ▶ 00:21:52 à notre sens, un facteur clé de différenciation ▶ 00:21:56 et vraiment un source davantage concurrentiel majeur. ▶ 00:21:59 Nous, chez APAC, on a la chance de pouvoir nous appuyer sur ▶ 00:22:03 un partenaire qui s'appelle François canon. ▶ 00:22:05 C'est un des experts mondiaux sur le sujet. ▶ 00:22:07 Li a, il est associé chez nous, ▶ 00:22:09 il pilote l'équipe de création de valeur. ▶ 00:22:11 Mais au delà de ça, il a, il a un passé incroyable. ▶ 00:22:14 Il était patron du BG Andersen Institute, ▶ 00:22:17 qui est le centre de recherche et développement ▶ 00:22:19 spécialisé dans li et la tech. ▶ 00:22:21 Il enseigne à Harvard sur l'impact de ▶ 00:22:24 li dans les entreprises. ▶ 00:22:25 Donc on a beaucoup de chance de la voir. ▶ 00:22:27 Et grâce à lui, on se contente plus de suivre des tendances. ▶ 00:22:29 Vraiment, on intègre l'intelligence artificielle comme ▶ 00:22:32 levier de transformation concret dans nos entreprises. ▶ 00:22:35 Il pour résumer une approche qui repose sur trois piliers. ▶ 00:22:38 On investit là. ▶ 00:22:39 On est expert, la tech, ▶ 00:22:40 les télécoms et les fameux sous segments. ▶ 00:22:43 On prend le contrôle majoritaire pour piloter la ▶ 00:22:46 transformation de nos sociétés. ▶ 00:22:47 Et enfin, on s'appuie sur une équipe solide d'experts pour ▶ 00:22:50 créer la valeur au sein de nos participations. ▶ 00:22:54 Et je le dis, ça ne froissera pas mes deux autres invités. ▶ 00:22:56 Il y a une équipe commerciale de très grande dynamisme et ▶ 00:22:59 une très grande énergie parce que vous avez remarqué qu'avec ▶ 00:23:02 abida c'est compliqué de l'arrêter dans ses convictions. ▶ 00:23:04 Tellement. Il dit croit, surtout quand il sait qu'il a un ▶ 00:23:07 petit, un petit déficit de parole, ▶ 00:23:09 puisqu'il y avait un petit, un petit blocage au départ. ▶ 00:23:11 Bravo de rattraper le temps. Jean-François était très sage. ▶ 00:23:15 Je pense que tu partages ce ce qui a été dit maintenant, ▶ 00:23:18 est ce que tu peux toi nous donner un petit peu plus ▶ 00:23:20 ta stratégie chez oui, ▶ 00:23:23 Merci Stéphane. Oui, donc ▶ 00:23:24 oui, on partage tout ça. ▶ 00:23:26 La création de valeur, c'est clair que c'est quelque chose ▶ 00:23:28 qu'on est tous obligés de faire dans le produit des RP cpr ▶ 00:23:34 notre avant dernière transaction. ▶ 00:23:36 C'est ce qui store data. ▶ 00:23:40 Donc j'en parle un petit peu plus tard. ▶ 00:23:42 Nous on a donc cette conviction là, ▶ 00:23:45 on a deux grandes autres convictions. ▶ 00:23:46 La première, c'est qu'avoir un portefeuille de p outil ▶ 00:23:49 direct, ce qu'on propose, ▶ 00:23:50 on n'est pas, on ne fait pas du fond de fond. ▶ 00:23:52 C'est important d'être diversifié parce qu'on le voit bien. ▶ 00:23:56 Une concentration forte sur un pays ou ou un secteur, ▶ 00:24:00 on n'est quand même jamais à l'abri d'un choc exogène que ▶ 00:24:03 personne n'avait vu arriver est ce qu'il y a un an et demi, ▶ 00:24:07 j'aurais par qui avait une guerre commerciale incroyable qui ▶ 00:24:10 allait se passer ou que les américains allaient arrêter de ▶ 00:24:12 soutenir l'ukraine, pas vraiment. ▶ 00:24:14 Et puis dans les cinq prochaines années, ▶ 00:24:16 je ne sais pas ce qui va se passer, mais je suis sûr qu'il y ▶ 00:24:18 avait des choses qui vont radicalement changer. ▶ 00:24:20 Donc la diversification, ▶ 00:24:21 c'est quand même un facteur de ▶ 00:24:22 résilience dans la performance. ▶ 00:24:24 Et ça, c'est important pour nous. ▶ 00:24:26 Et c'est pour ça qu'on a 40 de notre portefeuille qui est ▶ 00:24:28 aux états-unis 30, qui est en France parce que les français ▶ 00:24:33 d'euros et tout, donc c'est pas un pays, a été considéré, ▶ 00:24:37 mais aussi 30 en Europe pour France. ▶ 00:24:39 Donc ça, c'est le premier truc qui nous anime Jean-François ▶ 00:24:43 ou ça peut être OCD odor, OCD, non, non, ▶ 00:24:48 je vous parlais d'un anglais en train de faire. ▶ 00:24:50 Donc donc on a cette diversification qui est à mon avis ▶ 00:24:54 importante dans une construction de portefeuille, ▶ 00:24:56 dans une vision patrimoniale. ▶ 00:24:58 Finalement, parce que nous on est issus ▶ 00:25:02 un petit peu moins d'existence que PAC, tout. ▶ 00:25:06 Mais on est issu de la gestion du patrimoine de la famille ▶ 00:25:09 des monchin qui ensuite a été ouverte aux grand clients de ▶ 00:25:12 la banque des banque priv Chine, ▶ 00:25:14 puis aujourd'hui un public beaucoup plus large avec un ▶ 00:25:17 produit destiné à l'assurance. ▶ 00:25:19 Notre deuxième conviction c'est, c'est des thématiques. ▶ 00:25:22 On n'est pas des spécialistes sectorielles, ▶ 00:25:24 on est des spécialistes plutôt thématiques. ▶ 00:25:26 Et on a trois grandes thématiques. ▶ 00:25:28 C'est la digitalisation des services aux entreprises. ▶ 00:25:30 On voit que ça se passe, ça fait de plus en plus. ▶ 00:25:34 C'est tout ce qui est les services liés à la santé. ▶ 00:25:38 Et puis enfin, c'est les nouveaux modes de consommation, ▶ 00:25:40 parce qu'aujourd'hui les consommation qui est relativement ▶ 00:25:43 atone, mais comme on, comme ▶ 00:25:49 on l'a fait remarquer, les, par exemple, ▶ 00:25:51 les personnes qui ont beaucoup de patrimoine ▶ 00:25:53 aux et états-unis, les 10 les plus riches représentent ▶ 00:25:56 50 de la consommation. ▶ 00:25:58 Et eux, ils ont des habitudes de consommation qui sont ▶ 00:26:02 beaucoup plus résilientes que la moyenne du public. ▶ 00:26:04 Donc, en fait, la consommation, ▶ 00:26:06 c'est quelque chose qui est compliqué à faire, ▶ 00:26:07 comme le disait con, faire de tio. ▶ 00:26:11 Mais quand on s'adresse à des personnes pour beaucoup de ▶ 00:26:14 revenus, par exemple, à travers des cgp qui sont de manière ▶ 00:26:18 ultime, les clients des cgp, ▶ 00:26:21 on a une consommation qui est beaucoup plus rés. ▶ 00:26:24 Donc quelques illustrations de tout ça, une société ▶ 00:26:28 qui s'appelle d do aux états-unis, ▶ 00:26:30 qui est un distributeur de matériaux de construction pour ▶ 00:26:33 les propriétés de bords de mer. ▶ 00:26:35 Donc propriété de bord de mer aux états-unis, en Floride, ▶ 00:26:38 ça vaut des millions, ▶ 00:26:40 voire des dizaine de millions de dollars. ▶ 00:26:42 Donc, de manière indirecte, ▶ 00:26:44 on vend à des gens qui sont des individuals. ▶ 00:26:47 Et c'est ça qu'on cherche à faire dans ▶ 00:26:49 notre thématique consommation. ▶ 00:26:50 Et on le fait de manière, ▶ 00:26:51 non pas en achetant une boîte de consommation, ▶ 00:26:53 mais en acheter une boîte de distribution de matériaux ou de ▶ 00:26:55 construction qu'on peut donc du coup un multiple beaucoup ▶ 00:26:57 plus faible qu'une très belle boîte de consommation et un ▶ 00:27:00 cgp, parce que ça nous permet de nous accrocher à cette ▶ 00:27:05 thématique, à cette tendance de fond, ▶ 00:27:07 mais de la travailler d'une manière indirecte. ▶ 00:27:09 Et donc parfois de manière beaucoup plus attractive et un ▶ 00:27:13 petit peu différente de celle que la plupart de nos ▶ 00:27:15 concurrents, même une autre illustration, c'est ▶ 00:27:19 j'en ai parlé tout à l'heure, c'est exploité que je pense, ▶ 00:27:23 c, une faiblesse de marché aujourd'hui, ▶ 00:27:24 qui est la faible valorisation des boîtes small ▶ 00:27:28 et mis de cap en bourse. ▶ 00:27:29 Donc là, on a annoncé le retrait de la cote d'une société ▶ 00:27:33 qui s'appelle alliance pharma. ▶ 00:27:35 C'est une société qui a été massacrée en bourse à la suite ▶ 00:27:38 d'une de deux profess warning et puis d'une enquête ▶ 00:27:41 d' une autorité de régulation sur la société qui s'est ▶ 00:27:44 avérée être en fait sans objet. ▶ 00:27:47 Mais bon, voilà. Le cours a souffert sans jamais remis. ▶ 00:27:50 Donc un très bon point d'entrée sur une société ▶ 00:27:52 d'extrêmement belle qualité avec beaucoup de choses à faire ▶ 00:27:55 parce que ces boîtes de en bourse, ▶ 00:27:56 elles ont une gouvernance qui est fait relativement faible. ▶ 00:27:59 Et là on va pouvoir faire va pouvoir ressortir notre ▶ 00:28:01 playbook et faire tout un tas de choses intéressantes. ▶ 00:28:05 Donc c'est une société qui vont quoi, ▶ 00:28:07 qui vend des produits sous ordonnance pour à peu près 25 % ▶ 00:28:09 de son portefeuille et des produits dit tc, ▶ 00:28:12 qu'on peut acheter sans ordonnance pour 75, ▶ 00:28:15 qui sont le leader mondial, par exemple, ▶ 00:28:17 des crèmes de c de cicatrisation ▶ 00:28:21 Qui Ils sont. ▶ 00:28:22 Donc vous avez une opération chirurgicale, dire moi, ▶ 00:28:26 je fais pas laspect esthétique, soit en esthétique, ▶ 00:28:30 soit all aller prendre cette super crème, ▶ 00:28:33 mais qui pas remboursé par la sécurité sociale, ▶ 00:28:35 ne pas un peu nulle part. ▶ 00:28:37 Et de là, il y a beaucoup de choses à faire et y un ▶ 00:28:40 portefeuille de 80 mars qui sont présents dans 100 pays, ▶ 00:28:44 on va très probablement ▶ 00:28:47 recentrer la société sur l' OTC uniquement vendre tout le ▶ 00:28:50 portefeuille qui aujourd'hui n'est pas extrêmement rentable ▶ 00:28:53 de produits en ordonnance. ▶ 00:28:55 Et puis réinvestir ça en faisant des accessions d'autres ▶ 00:28:58 produits complémentaires dans cette gamme. ▶ 00:29:01 Donc de produits destinés à la aux soins de la personne qui, ▶ 00:29:06 par ailleurs, est une activité extrêmement résiliente, ▶ 00:29:09 même en cas de récession, etc. ▶ 00:29:11 Alors vous voyez chers auditeurs et spectateurs, ▶ 00:29:13 ou bien le p, qui, pourquoi? ▶ 00:29:15 C'est passionnant? Parce qu'en fait moi, ▶ 00:29:17 ça m'arrive souvent déjeuner avec des camarades ▶ 00:29:19 et là on découvre des trucs et évidemment on ressort de là ▶ 00:29:23 très motivés pour investir. ▶ 00:29:24 Et surtout, c'est surtout des histoires à raconter à nos ▶ 00:29:26 clients parce que dans la grande majorité des cas, ▶ 00:29:28 ça parle de leur quotidien. ▶ 00:29:30 Et quand on investit dans les fonds, finalement, ▶ 00:29:32 on perd un peu la palpabilité de nos investissements. ▶ 00:29:34 Et le côté tangible est quand même très important. ▶ 00:29:36 Alors on a complètement exposé le timing, messieurs, ▶ 00:29:38 mais je le savais un peu, ▶ 00:29:39 on en avait parlé parce que j'avais des ▶ 00:29:41 clients autour de cette table. ▶ 00:29:42 Pierre, je vais te demander à aller en une minute 30 ▶ 00:29:46 de me pitcher le produit du moment. ▶ 00:29:49 Donc dette privée ché qu'on puisse proposer à nos clients ▶ 00:29:52 demain et pour lesquels il faut appeler dans cinq minutes, ▶ 00:29:55 quand on aura fini cette table ronde, ▶ 00:29:58 Alors l'idée qu'on a eue avec l'équipe, ▶ 00:29:59 c'est de mettre à disposition des investisseurs privés ▶ 00:30:02 d'expertise de ticket en dette privée, ▶ 00:30:04 puisque c'est 23 000 000 000 sur les 50 à peu près, ▶ 00:30:06 nous gérons historiquement et qui était accessibles, ▶ 00:30:09 jusqu jusqu'à des investisseurs ainsi jusqu'ici. ▶ 00:30:12 Donc c'est comme ça qu'on a lancé ticket européenne, ▶ 00:30:14 peuvent être crédite tvc pour les intimes. ▶ 00:30:16 Et donc c'est un fonds evergreen de dette privée. ▶ 00:30:19 C'est à dire qu'il n'y pas pas de date de fin. ▶ 00:30:20 Il est assez trois sur lequel les investisseurs peuvent ▶ 00:30:23 souscrire tous les mois, ▶ 00:30:24 racheter leur position tous les trimestres avec une pénalité ▶ 00:30:27 qu'ils au font en cas de sortie dans les 18 premiers mois. ▶ 00:30:30 Et donc ce fonds là, il va co investir aux côtés de ▶ 00:30:32 nos véhicules institutionnels. ▶ 00:30:33 Il a été lancé le 15 janvier à date. ▶ 00:30:35 Il a 40 lignes en portefeuille. ▶ 00:30:37 Il y a deux lignes complémentaires qui vont arriver ▶ 00:30:39 dans les prochaines semaines. ▶ 00:30:40 Donc l'objectif, c'est d'avoir un portefeuille de 40 à 60 ▶ 00:30:43 pays et de fournir aux investisseurs un rendement ajusté du ▶ 00:30:47 risque qu'on va juger, nous attrayant sur le segment de la ▶ 00:30:50 dette privée qui se constitue des intérêts courus et des ▶ 00:30:53 revenus distribués par les premier en place et les frais de ▶ 00:30:56 structuration qu'on reçoit à chaque ville qu'on peut forcer ▶ 00:30:58 et structurer portefeuille avec une ▶ 00:31:00 diversification sectorielle. ▶ 00:31:01 On l'a dit, il y a diversification géographique ▶ 00:31:03 à travers l'europe de l'ouest. ▶ 00:31:04 On vise un rendement annuel net de 8 % sur la part avec ▶ 00:31:07 rétrocession, on a des par capitalisant de départs ▶ 00:31:09 distributives des conditions ▶ 00:31:11 avantageuses pour les distributeurs. ▶ 00:31:12 Pour encore quelques mois, ▶ 00:31:14 il y a l'alignement d'intérêt tio qui nous est cher. ▶ 00:31:16 Il y a 67 000 000 qui ont été investis par le bilan en cash ▶ 00:31:19 et en actif pour éviter, ▶ 00:31:21 pour accélérer plutôt le déploiement du ▶ 00:31:23 produit en début de vie. ▶ 00:31:24 Contrairement à nos concurrents anglo saxons, l'objectif, ▶ 00:31:27 c'est de ne pas avoir recours à du levier au niveau du fonds ▶ 00:31:29 et que le rendement soit généré de manière pure par notre ▶ 00:31:31 actif et pas par la structuration financière. ▶ 00:31:34 Et pour finir, il est accessible en direct en assurance ux ▶ 00:31:37 à partir de 40 zéro. ▶ 00:31:38 Et on appelle à 100 les souscripteurs au moment ▶ 00:31:41 de leur souscription. ▶ 00:31:43 Et n'hésitez pas à contacter toute ▶ 00:31:44 l'équipe. Si vous avez d'autres questions, ▶ 00:31:46 Durée de détention conseillée, ▶ 00:31:50 Ça doit être huit ans. ▶ 00:31:51 D'un point de vue, selon ▶ 00:31:52 Selon toi de vue MF, évidemment c sera huit, 10, ▶ 00:31:55 mais selon toi, c'est parce comme ▶ 00:31:57 il a une distribution trimestri. ▶ 00:31:58 Si j'ai bien compris une potentiel, il y a des par ▶ 00:32:00 Cap des ts avec des distribu trimestriels, ▶ 00:32:03 Non? Mais c'est important aussi parce ▶ 00:32:04 que la structuration et ▶ 00:32:05 l'évolution du priv était ▶ 00:32:07 critique qui n'est pas simplement jamais. ▶ 00:32:08 Et j'attends devient aussi quelque chose ▶ 00:32:10 d'assez important pour nos clients. ▶ 00:32:11 On apprend, on apprend de l'expérience ▶ 00:32:13 et évidemment aller Jean-François. ▶ 00:32:16 Je te donne la parole également. ▶ 00:32:17 Une minute 30, je garde évidemment ▶ 00:32:20 Merci. Je dépêché ▶ 00:32:21 la ▶ 00:32:25 De Dessus écouer opportun des p pour les intimes. ▶ 00:32:28 C'est aussi un fonds evergreen de été equity direct ▶ 00:32:32 qui est éligible à l'assurance vie française. ▶ 00:32:34 Donc aux unités de compte, ▶ 00:32:36 j'ai pas mal d'assureurs maintenant. ▶ 00:32:38 Donc c'est important que c'est du direct. ▶ 00:32:41 Il y a beaucoup de produits sur marché qui sont des fonds de ▶ 00:32:42 fond qui n'est pas le cas d'appeler aussi qui est du direct, ▶ 00:32:46 mais c'est important d'être, je pense, ▶ 00:32:49 en direct parce que ça donne évidemment une structure de ▶ 00:32:51 coût qui est complètement différente et une maîtrise du ▶ 00:32:53 portefeuille est complètement différente. ▶ 00:32:56 Nos thématiques, je vous les ai évoqués précédemment, ▶ 00:32:59 c'est un portefeuille qui va être diversifié 40 us. ▶ 00:33:02 J'ai parlé d'une société anglaise qui va être ▶ 00:33:05 30 Europe pour France. ▶ 00:33:07 Et puis 30 en France ▶ 00:33:09 dans des sociétés de taille moyenne qui nous semble être là ▶ 00:33:11 ou on peut ajouter le plus de valeur. ▶ 00:33:13 Il y a beaucoup moins d'inertie dans c cet été ▶ 00:33:15 que dans les très grosses. ▶ 00:33:16 Et donc on peut faire des restructurations de portefeuille, ▶ 00:33:18 on peut faire des acquisitions et on peut quelque part ▶ 00:33:21 motiver et équipes dirigeantes à faire. ▶ 00:33:23 Tout un tas de choses le font. ▶ 00:33:24 Il est article huit en SDR ▶ 00:33:28 et il est ouvert à la commercialisation, ▶ 00:33:30 évidemment avec tout le temps. ▶ 00:33:32 Et donc n'hésitez pas à contacter les supers équipes des ▶ 00:33:35 monde Rothschild à management pour ▶ 00:33:38 leur en parler plus en détails. ▶ 00:33:40 J'aime bien quand j'ai des représentant de la distribution ▶ 00:33:42 autour des tables rondes, parce que c'est toujours un peu ▶ 00:33:44 plus offensif que lorsque c'est les gérants ▶ 00:33:46 avid pour finir, choisi ▶ 00:33:49 Offensif à, Voilà ▶ 00:33:54 Du coup moi, je vais parler d'é qui a été mentionné juste ▶ 00:33:57 avant léo, c'est, c'est vraiment notre fonds qui ▶ 00:34:01 c'est un fonds de co investissement qui investit de façon ▶ 00:34:05 quasi systématique dans toutes les participations ▶ 00:34:08 de nos fonds institutionnels en direct. ▶ 00:34:10 Donc c'est vraiment de l'investissement en direct dans des ▶ 00:34:13 sociétés ou on est actionnaire majoritaire. ▶ 00:34:16 Donc ça, c'est extrêmement important. ▶ 00:34:17 Je l'ai dit tout à l'heure. Et ce qui est ▶ 00:34:21 ce qui est intéressant, c'est que c'est un fonds qui est ▶ 00:34:23 beaucoup plus diversifié que nos stratégies ▶ 00:34:24 institutionnelles puisqu'il investit dans tous les ▶ 00:34:26 millésimes et toutes les participations. ▶ 00:34:28 Donc aujourd'hui, on a 26 sociétés en portefeuille, ▶ 00:34:31 ce qui est le total des sociétés qu'on accompagne ▶ 00:34:33 aujourd'hui chez l tout ▶ 00:34:37 dans nos deux grands secteurs, 50, 50, 50 % texte, ▶ 00:34:41 50 services avec une diversification géographique également. ▶ 00:34:45 On est environ à 50 en France et le reste ▶ 00:34:50 en Europe, sachant que le chiffre d'affaires généré est ▶ 00:34:54 seulement de 20 % en France. ▶ 00:34:55 Donc c'est des sociétés qui sont quand même assez ▶ 00:34:57 internationales dans le portefeuille aujourd'hui, ▶ 00:35:00 c'est un produit qui est mature et c'est très important. ▶ 00:35:02 La maturité dans le prix kouty. ▶ 00:35:04 Donc on a réussi cette année à avoir ▶ 00:35:08 une croissance desdad des sociétés en portefeuille de 20 %. ▶ 00:35:11 Ça représente aujourd'hui une performance sur un an de 66, ▶ 00:35:15 on se rapproche de notre objectif à terme de 10 net annuel ▶ 00:35:20 en vitesse de croisière. ▶ 00:35:22 Les débuts souvent sont un peu plus difficiles parce qu'il y ▶ 00:35:24 a cette fameuse courgie aujourd'hui, ▶ 00:35:26 on a de la maturité en portefeuille, ▶ 00:35:28 le fonds est référencé quasi partout. ▶ 00:35:30 Franchement, j'ai du mal à trouver ▶ 00:35:32 là ou il est plus référencé. ▶ 00:35:33 Et évidemment, toutes les équipes sont à votre disposition. ▶ 00:35:38 Mes équipes, les équipes commerciales d'hapax ▶ 00:35:40 pour vous présenter la stratégie et ▶ 00:35:43 pour également vous ACC culturer sur la class datif est ce ▶ 00:35:47 que je pense que c'est très important pour les gens qui ▶ 00:35:48 sont moins culturels. ▶ 00:35:50 Merci à vida. Et comme ils ont tous les trois passé, ▶ 00:35:53 le message que les équipes commerciales sont à l'écoute, ▶ 00:35:56 qui est en général, ma petite phrase de clôture, ▶ 00:35:58 je préciserai, n'oubliez pas reste, ▶ 00:36:00 vous avez la possibilité de revoir ces ▶ 00:36:02 table rond dans ripley. ▶ 00:36:04 On a de plus en plus de rediffusion en Ripple qui prend plus ▶ 00:36:07 le temps de pouvoir ré et bien comprendre parce que c'est ▶ 00:36:11 quand même technique, ce qui nous a été avancé aujourd'hui ▶ 00:36:13 avec beaucoup de dynamisme et d'énergie. ▶ 00:36:14 Je vous remercie, messieurs pour votre pédagogie. ▶ 00:36:17 J'espère que tous nos auditeurs ont été contents de ces deux ▶ 00:36:20 tables rondes avec des classes d'actives que je pense être ▶ 00:36:22 très opportunistes. ▶ 00:36:23 Il y a plein de choses encore à faire si on choisit des bons ▶ 00:36:26 partenaires et le bon momentum et apparemment, ▶ 00:36:29 il semblerait que ce soit le bon cas. ▶ 00:36:30 On va se retrouver le 9 avril prochain pour ▶ 00:36:33 une prochaine table ronde. ▶ 00:36:34 D'ici là, je vous souhaite plein de bonnes choses. ▶ 00:36:37 Prenez soin de vous et à très bientôt,
